证券研究报告 | 2024年07月31日 水羊股份（300740.SZ） 优于大市 营销投放加大短期利润承压，伊菲丹持续优异表现 上半年加大销售费用投放导致利润端有所承压。上半年公司实现营业收入 22.9 亿/yoy+0.14%；归母净利润 1.06 亿/yoy-25.74%；单 Q2 实现营收 12.61 亿/yoy+1.41%；实现归母净利 0.66 亿/yoy-27.17%；扣非归母净利润 0.66 亿/yoy-40.32%。公司整体营收基本持平，公司加大品牌宣传和市场推广费 用的投入支出导致利润有所承压。同时上半年由于外汇套保业务导致公司亏 损 1751 万，目前远期合约已完全平仓，后续将不再产生相关影响。 分业务来看，自有品牌中，伊菲丹继续优异表现，预计单 Q2 收入增速在 40% 左右，利润率预计稳定略下滑。PA 和 VAA 品牌在低基数下实现较高增长。御 泥坊品牌仍处于品牌调整期，预计 Q2 收入端仍有下行压力，其他自有品牌 预计 Q2 收入均下滑低双位数。代理业务中，强生系板块仍在经营调整预计 收入仍处于下滑态势，但非强生板块表现较好，整体收入预计保持平稳水平。 毛利率不断上行，销售费用率提升 ...

水羊股份（300740.SZ）2024 年半年报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 集中资源投放优势品牌，伊菲丹品牌延续高增，毛利率持续提升 2024 年 07 月 31 日 ➢ 事件：水羊股份发布 2024 年半年度报告。24H1，公司实现营收 22.93 亿 元，yoy+0.14%；归母净利润 1.06 亿元，yoy-25.74%；扣非归母净利 1.19 亿 元，yoy-19.07%，归母净利润及扣非归母净利润下滑主要系 24H1 公司聚焦品 牌资产建设，力求实现品牌势能放大与品牌长期发展，加大主要品牌的品牌种草、 市场投放等相关费用支出。单 Q2 看，公司实现营收 12.61 亿元，yoy+1.41%； 归母净利润 0.66 亿元，yoy-27.17%；扣非归母净利 0.66 亿元，yoy-40.32%。 ➢ 高毛利品牌收入占比提升，24H1 毛利率同比+4.57pct 至 61.48%。1）毛 利率：24H1/Q2，公司毛利率为 61.48%/61.60%，同比+4.57/+1.99pct，主要 系高毛利产品收入占比提升。2）费用率：24H1/Q2，公司销售费用率为 46.84% ...

好 谢谢主持人那尊敬的各位投资者各位朋友啊大家上午好 欢迎大家接受我们的这个二十四年半年报的一个业绩说明会那我是公司的总理吴小景因为我们的 过去可能一般董事长也会来参加我们这个说明会但今天他因为在这个海外出差所以今天因为时差的关系就只有我来代表公司跟大家做一个交流那这次会议呢我首先会给大家简单的介绍一下公司上半年的一个基本情况然后接下来也会开放一下投资者的提问 首先给大家简单的介绍一下公司上半年度的一个整体的财务数据情况2024年的上半年公司是实现营业收入22.93亿元同比是增长0.14%与去年同期时基本持平微广经理人1.06亿元同比是下降了25.74% COVID-19的净利润是1.1935亿元从底下降了19.07%那么影响公司今年上半年业绩的因素主要有这样几个方面首先是我们对大环境的变化有一定的预期但是今年五六月份以来外部情况环境的变化应该说还是远超了公司的预期的 市场的这个消费的信心我们看到是在持续的走低那这个我们公司之前的预期呢是不大相符的那在这种背景下公司的主品牌运营法的升级我们在5月9号的升级发布会之后采取的是相对保守的一个策略那没有做激进式的一个推广其他的像大水基本上迷糊等自由品牌在策略上我们也 ...

股票投资评级说明 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供 或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 | --- | --- | --- | |---------|---------------------------------------------------------|---------------------------------------------------| | | | | | 上海 | | 深圳 | | | 地址：上海市浦东新区世纪大道 1788 号陆家嘴金控广场 1 号 | 地址：深圳市福田区金田路 2030 号卓越世纪中心 1 号 | | 楼 3 层 | | 楼 45 层 | | 邮编： | 200120 | 邮编： 518000 | | 邮箱： | research@kysec.cn | 邮箱： research@kysec.cn | | 北京 | | 西安 | | | 地 ...

2024 年 7 月 31 日 总股本/流通股本（亿股）3.89 / 3.57 52 周内最高/最低价 22.02 / 12.05 市盈率 15.86 股票投资评级 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 水羊股份(300740) ⚫ 事件描述 公司公布 24H1 年报，24H1/24Q2 实现收入 22.93 亿元/12.61 亿 元，分别同增 0.14%/1.41%，实现归母净利润 1.05 亿元/0.66 亿元， 分别同减 25.74%/27.17%，实现扣非归母净利润 1.19 亿元/0.66 亿 元，分别同减 19.07%/40.32%；24H1 稀释 EPS 为 0.26 元。公司业绩 低于预期，主要受销售费用率以及财务费用率提升、投资收益下降。 ⚫ 点评 水乳膏霜具备增长韧性，抖音平台持续发力。品类维度，公司 24H1 水乳膏霜品类实现收入 17.9 亿元，同增 4.2%,占比 78.0%；面膜品类 实现收入 3.6 亿元，同减 21.1%，占比 15.6%，面膜占比持续下降。 渠道维度，24H1 抖音平台实现收入 8.6 亿元，同增 73.0%，占比 37.5%； 淘系平台实现收入 ...

证券代码：300740 证券简称：水羊股份 债券代码：123188 债券简称：水羊转债 水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体调研 √业绩说明会 投资者关系活 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 | --- | --- | |------------|------------------------------------------------------------------| | | 安本私募基金(上海)、北京博润银泰投资管理、北京城天九投资、北京 | | | 大道兴业投资管理、北京沣沛投资管理、本营国际、博时基金、财通证 | | | 券、财信证券、德邦证券、东北证券、东方阿尔法基金、东方财富证券、 | | | 东吴证券、东兴证券、东证融汇证券资产管理、敦和资产管理、方瀛、 | | | 方正证券、高盛工银理财、工银瑞信基金、光大保德信基金、光大证券、 | | | 广东博众智能科技投资、广东佳润实业、广发基金、广发证券、广州睿 | | | 融基金、广州市航长投资管理、广州市玄元投资管理、国海证券、国金 | | | 证券、国 ...

水羊集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 水羊集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-047 2024 年 7 月 1 水羊集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人戴跃锋、主管会计工作负责人邹飞及会计机构负责人(会计主 管人员)王倩声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司本半年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者 的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险意识，并请理解 计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注 相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 水羊集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |----------------- ...

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证券代码：300740 证券简称：水羊股份 债券代码：123188 债券简称：水羊转债 水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 投资者关系活 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体调研 √业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 线上参加水羊股份2023年度网上业绩说明会的投资者 及人员姓名 时间 2024年5 月14日下午15:00—17:00 地点 进门财经路演平台 董事长 戴跃锋 上市公司接待 董事会秘书 吴小瑾 人员姓名 财务总监 邹飞 独立董事 汪峥嵘 1、有网友认为我们重视未来的规划，不太重视现在的变现？ 当年在珀 莱雅和御泥坊之间选择了今天的水羊，理由很朴素我们是一个年青团队 ...

水羊股份（300740.SZ）事件点评 ➢ 事件：2024 年 5 月 9 日，御泥坊召开"十八周年品牌升级发布会"，发布 专属东方肌肤的"2+3 东方肌肤方程式"和新品黑参胶原瓶。 ➢ 御泥坊基于东方肌肤的差异性需求，提出全新护肤方法论"2+3 东方肌肤方 程式"，从根源上给出针对东方肌肤的护肤解决方案。御泥坊品牌自 2006 年成 立至今始终坚持传承东方文化；2024 年 5 月 9 日，御泥坊召开"十八周年品牌 升级发布会"，发布耗时 6 年、有针对性地打磨出的"2+3 东方肌肤方程式"东 方肌肤护肤解决方案，其中"2"指东方历史和东方肌肤，为御泥坊的根基；"+" 指品牌在消费者需求、东方女性洞察等方面的多年探索；"3"指东方珍稀、东方 匠心和东方美学，是御泥坊在提供东方解决方案时切实落地的三个方面。"2+3 东方肌肤方程式"是源于东方历史，并基于东方肌肤特性及筛选东方珍稀，以传 承东方匠心和传递东方美学为价值观的全新品牌体系，差异化定位御泥坊品牌特 色，焕新品牌成长路径。此外，御泥坊还从中国传统的六大古法中精准提炼出护 肤产品的四维关键要素（成分、香调、肤感与技术），打造全新的"东方肌肤四 维配方体系 ...