Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" [2][22]. Core Viewpoints - The economy showed stable growth in the first half of 2025, with GDP increasing by 5.3% year-on-year. However, fixed asset investment growth weakened, with a cumulative year-on-year increase of 2.8%, down 0.9 percentage points from January to May [3][4]. - Infrastructure investment growth also weakened, with total infrastructure investment (including all categories) increasing by 8.9% year-on-year, a decrease of 1.5 percentage points compared to January to May. Notably, investment in transportation, warehousing, and postal services rose by 5.6% year-on-year, while investment in water conservancy, environment, and public facilities management increased by 3.5% [4][7]. - Real estate investment remained low, with a year-on-year decrease of 11.2% in the first half of 2025. The decline in construction starts and completions narrowed, with starts down 20.0% and completions down 14.8% year-on-year [7][8]. Summary by Sections Economic Overview - The first half of 2025 saw a GDP growth of 5.3%, with quarterly growth rates of 5.4% in Q1 and 5.2% in Q2. Fixed asset investment growth was at 2.8%, with manufacturing investment increasing by 7.5% [3][4]. Infrastructure Investment - Infrastructure investment (all categories) grew by 8.9% year-on-year, while investment excluding electricity increased by 4.6%. Transportation and postal services saw a 5.6% increase, while water and environmental management investment rose by 3.5% [4][5]. Real Estate Investment - Real estate investment decreased by 11.2% year-on-year, with construction starts down 20.0% and completions down 14.8%. The pace of investment recovery is expected to be slower than in previous cycles, highlighting the need for more supportive policies [7][8]. Investment Recommendations - The report suggests that the overall industry is currently weak, but regional investments may gain momentum due to national strategic initiatives. Recommended companies include state-owned enterprises like China Chemical, China Energy Construction, and China Railway Construction, as well as private firms like Zhi Te New Materials and Honglu Steel Structure [15].

4、可转债赎回登记日：2025 年 8 月 7 日； | 证券代码：300986 | 证券简称：志特新材 | 公告编号：2025-085 | | --- | --- | --- | | 转债代码：123186 | 转债简称：志特转债 | | 江西志特新材料股份有限公司 关于提前赎回"志特转债"的第三次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、可转债赎回价格：100.36 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 1%， 且当期利息含税）。扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准； 2、可转债赎回条件满足日：2025 年 7 月 9 日； 3、可转债停止交易日：2025 年 8 月 5 日； 5、可转债赎回日：2025 年 8 月 8 日； 6、可转债停止转股日：2025 年 8 月 8 日； 7、发行人资金到账日（到达中登公司账户）：2025 年 8 月 13 日； 8、投资者赎回款到账日：2025 年 8 月 15 日； 9、赎回类别：全部赎回； 10、根据安排，截至 20 ...

| 证券代码：300986 | 证券简称：志特新材 公告编号：2025-084 | | --- | --- | | 转债代码：123186 | 转债简称：志特转债 | 1、本次权益变动系江西志特新材料股份有限公司（以下简称"公司"或"上 市公司"）可转换公司债券（以下简称"可转债"或"志特转债"）转股导致公 司控股股东珠海凯越高科技产业投资有限公司（以下简称"珠海凯越"）、实际 控制人高渭泉先生及其一致行动人珠海志同股权投资企业（有限合伙）、珠海志 成股权投资企业（有限合伙）、珠海志壹股权投资企业（有限合伙）（以下分别 简称"珠海志同""珠海志成""珠海志壹"）的持股比例被动稀释，前述股东 的持股数量不变，不涉及股东股份增持或减持。 2、控股股东珠海凯越、实际控制人及其一致行动人合计持股比例由 47.87% 被动稀释为 46.03%，触及 1%的整数倍。 3、本次权益变动不触及要约收购，不会导致公司控制权发生变更，不会对 公司持续经营及治理结构产生影响。 | 1.基本情况 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息披露义务人 | 1 | 珠海凯 ...

| 证券代码：300986 | 证券简称：志特新材 | 公告编号：2025-083 | | --- | --- | --- | | 转债代码：123186 | 转债简称：志特转债 | | 江西志特新材料股份有限公司 关于提前赎回"志特转债"的第二次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 10、根据安排，截至 2025 年 8 月 7 日收市后仍未转股的"志特转债"将按 照 100.36 元/张的价格被强制赎回，本次赎回完成后，"志特转债"将在深圳证 券交易所（以下简称"深交所"）摘牌。持有人持有的"志特转债"存在被质押 或被冻结的，建议在停止转股日前解除质押或解除冻结，以免出现因无法转股而 被强制赎回的情形； 特别提示： 1、可转债赎回价格：100.36 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 1%， 且当期利息含税）。扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准； 2、可转债赎回条件满足日：2025 年 7 月 9 日； 3、可转债停止交易日：2025 年 8 月 5 日； 4、可转债赎回 ...

Investment Rating - The report rates the construction and decoration industry as "Overweight" [2][8] Core Viewpoints - The overall investment growth rate is weak, with infrastructure investment providing relative stability amidst pressures in manufacturing and real estate. Infrastructure investment (excluding electricity) grew by 5.6% year-on-year from January to May 2025, while total infrastructure investment increased by 10.4% [2] - The report predicts that corporate profits will face pressure in the first half of 2025 due to slowing fixed asset investment growth and a focus on project quality. The expected net profit growth rates for key companies are categorized into various ranges, with some companies projected to see declines [2][3] - The report suggests that low valuations of state-owned enterprises in the construction sector may recover due to ongoing economic stimulus policies and management's market value management methods. The current PE and PB ratios for the construction industry are at 11.2X and 0.76X, respectively, indicating a bottom position [2] - Investment recommendations include state-owned enterprises such as China Chemical, China Railway, and China Railway Construction, as well as private companies like Zhi Te New Materials and Shenzhen Ruijie [2] Summary by Relevant Sections Profit Growth Predictions - Companies with a net profit growth rate below -10%: China Railway, China Railway Construction, China Metallurgical Group, China Power Construction, Shanghai Construction, Honglu Steel Structure, Southeast Network Framework [3] - Companies with a net profit growth rate between -10% and 0%: China Communications Construction, Sichuan Road and Bridge [3] - Companies with a net profit growth rate between 0% and 10%: China Energy Engineering, China Steel International, Anhui Construction, Donghua Technology [3] - Companies with a net profit growth rate between 10% and 20%: China Chemical [3] - Companies with a net profit growth rate above 20%: Zhi Te New Materials, Shenzhen Ruijie [3] Valuation Table - The report includes a valuation table for key companies in the construction industry, detailing their stock prices, EPS, PE ratios, and projected net profit growth rates for 2024A, 2025E, and 2026E [3]

特别提示： 1、可转债赎回价格：100.36 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 1%， 且当期利息含税）。扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准； | 证券代码：300986 | 证券简称：志特新材 | 公告编号：2025-082 | | --- | --- | --- | | 转债代码：123186 | 转债简称：志特转债 | | 江西志特新材料股份有限公司 关于提前赎回"志特转债"的第一次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 4、可转债赎回登记日：2025 年 8 月 7 日； 5、可转债赎回日：2025 年 8 月 8 日； 6、可转债停止转股日：2025 年 8 月 8 日； 7、发行人资金到账日（到达中登公司账户）：2025 年 8 月 13 日； 2、可转债赎回条件满足日：2025 年 7 月 9 日； 3、可转债停止交易日：2025 年 8 月 5 日； 8、投资者赎回款到账日：2025 年 8 月 15 日； 9、赎回类别：全部赎回； 10、根据安排，截至 20 ...

Group 1 - The company held an emergency board meeting on July 9, 2025, to discuss the early redemption of its convertible bonds [1] - The stock price of the company has been above 130% of the conversion price for at least 15 out of the last 30 trading days, triggering the conditional redemption clause [1] - The board unanimously approved the decision to exercise the early redemption rights for the "Zhite Convertible Bonds" [2] Group 2 - The management has been authorized to handle all matters related to the redemption of the "Zhite Convertible Bonds" [2] - The decision was supported by the sponsor institution, Guosen Securities Co., Ltd., which provided a verification opinion on the proposal [2] - The voting results showed 9 votes in favor, with no opposition or abstentions [2]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于江西志特新材料股份有限公司 可转换公司债券提前赎回的 法律意见书 致：江西志特新材料股份有限公司 北京市中伦（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）接受江西志特新材料 股份有限公司（以下简称"志特新材"、"发行人"或"公司"）委托，担任志特 新材本次可转换公司债券提前赎回事项（以下简称"本次赎回"）的专项法律顾 问。根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国 证券法》 关于江西志特新材料股份有限公司 可转换公司债券提前赎回的 法律意见书 二〇二五年七月 北京市中伦（深圳）律师事务所 （以下简称"《证券法》"）、 《可转换公司债券管理办法》 （以下简称"《可 转债管理办法》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号——可转换 公司债券》（以下简称"《自律监管指引第 15 号》"）等法律、法规、规章、规范 性文件以及《江西志特新材料股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司 债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的相关规定出具本法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所及本所律师作出如下声明： 向本所及本所律师所做陈述、说明或声 ...

证券代码：300986 证券简称：志特新材 公告编号：2025-080 转债代码：123186 转债简称：志特转债 江西志特新材料股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 且当期利息含税）。扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准； 照 100.36 元/张的价格被强制赎回，本次赎回完成后，"志特转债"将在深圳证 券交易所（以下简称"深交所"）摘牌。持有人持有的"志特转债"存在被质押 或被冻结的，建议在停止转股日前解除质押或解除冻结，以免出现因无法转股而 被强制赎回的情形； 板股票适当性管理要求的，不能将所持"志特转债"转换为股票，特提醒投资者 关注不能转股的风险； 前的市场价格存在较大差异，若持有人未及时转股而被强制赎回，可能面临损失， 特别提醒"志特转债"持有人注意在限期内转股，敬请投资者注意投资风险。 自 2025 年 6 月 19 日至 2025 年 7 月 9 日，江西志特新材料股份有限公司 （以下简称"公司""志特新材"）股票价格已满足任意连续三十个交易日中至 ...

| 证券代码：300986 | 证券简称：志特新材 | 公告编号：2025-080 | | --- | --- | --- | | 转债代码：123186 | 转债简称：志特转债 | | 江西志特新材料股份有限公司 2、可转债赎回日：2025 年 8 月 8 日； 3、可转债赎回登记日：2025 年 8 月 7 日； 4、可转债赎回价格：100.36 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 1%， 且当期利息含税）。扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准； 5、发行人资金到账日（到达中登公司账户）：2025 年 8 月 13 日； 6、投资者赎回款到账日：2025 年 8 月 15 日； 7、可转债停止交易日：2025 年 8 月 5 日； 8、可转债停止转股日：2025 年 8 月 8 日； 关于提前赎回"志特转债"的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、可转债赎回条件满足日：2025 年 7 月 9 日； 9、赎回类别：全部赎回； 10、最后一个交易日（2025 年 8 ...