Core Insights - The report highlights a significant increase in capital expenditure for artificial intelligence in China, projected to reach 600-700 billion RMB by 2025, driven by government policies and investments from major telecom and internet companies [8][2]. - The International Energy Agency (IEA) forecasts global data center capital expenditure to rise from 500 billion USD in 2024 to 800 billion USD by 2030, indicating a robust growth trajectory for the sector [8][2]. Group 1: AI Capital Expenditure and Market Growth - From 2024 to 2030, the compound annual growth rate (CAGR) for copper and power equipment in China is expected to reach 18% [2]. - The power demand from data centers and chip manufacturing is projected to grow by 75% from 2023 to 2028, reaching approximately 8.70 terawatt-hours, which will account for 2.8% of global power demand by 2028 [2]. - By 2030, China's data centers are expected to consume 277 terawatt-hours of electricity, representing 2.2% of total power demand [2][9]. Group 2: Key Recommendations and Stock Picks - Recommended stocks include Zijin Mining (copper and gold), Huaming Equipment, and Sanyuan Electric (power equipment) [3][11]. - The report anticipates a 57% CAGR for liquid cooling systems in data centers from 2024 to 2030, as liquid cooling is significantly more efficient than air cooling [15]. - The market for diesel generators is expected to grow by 50% in 2025, with a market size of 11 billion RMB [17]. Group 3: AI Applications and Market Projections - Humanoid robots are projected to see global sales reach 1 million units by 2030, with a CAGR of 171% from 2024 to 2030 [18]. - The autonomous driving market, particularly for LiDAR technology, is expected to grow to 80 billion RMB by 2030, with a CAGR of 52% from 2024 to 2030 [20]. - The smart home market in China is projected to grow at an 11% CAGR from 2024 to 2030, driven by advancements in IoT and AI technologies [22].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the electric power equipment sector [6][18]. Core Viewpoints - The overseas AI companies have frequently exceeded expectations, indicating the arrival of a resonant era between domestic and foreign AI sectors. This week, companies like Credo and Wistron reported better-than-expected Q1 results, while major players in the copper cable and AI application sectors, such as Amphenol and Palantir, continue to see stock price increases [5][14]. - The domestic AI sector is experiencing a rebound, driven by strong performance metrics, such as the monthly payment amount for Keling AI exceeding 100 million RMB for two consecutive months [5][14]. - The report suggests that the current AI market cycle will see continued valuation recovery in overseas chains, while domestic chains have a straightforward logic with strong upward expectations. Specific recommendations include focusing on Weichai Heavy Machinery, Kehua Data, Tonghe Technology, and others in the HVDC and server power supply segments [6][17]. Summary by Sections Investment Viewpoints - The report emphasizes that both overseas and domestic AI sectors are poised for significant growth, with specific recommendations for companies like Weichai Heavy Machinery and Kehua Data, which are expected to benefit from increasing market penetration and power enhancements [6][17]. Industry Dynamics - The report highlights recent advancements in AI, including the launch of the Qwen3-Embedding series by Alibaba, which has shown exceptional performance in text representation and ranking tasks [5][14]. - It also notes the ongoing developments in the education sector with the introduction of EduBench, a comprehensive evaluation benchmark for educational scenarios [20]. Key Companies and Earnings Forecast - The report provides a detailed earnings forecast for several key companies, including: - Weichai Heavy Machinery (32.09 RMB, EPS: 0.56 in 2024, PE: 30.99) [19] - Kehua Data (43.5 RMB, EPS: 0.68 in 2024, PE: 42.35) [19] - Yingweike (26.72 RMB, EPS: 0.61 in 2024, PE: 66.43) - Buy rating [19] - Maigemi Te (47.21 RMB, EPS: 1.08 in 2024, PE: 43.71) - Buy rating [19] - Tonghe Technology (18.77 RMB, EPS: 0.13 in 2024, PE: 144.38) - Increase rating [19] - Oulutong (112.04 RMB, EPS: 2.65 in 2024, PE: 40.32) [19] - Shenling Environment (35.54 RMB, EPS: 0.43 in 2024, PE: 82.65) - Buy rating [19]

Core Viewpoint - The recent increase in terminated share transfer agreements among listed companies highlights a dual nature in the market, where some companies continue to pursue strategic investments while others face regulatory scrutiny and market conditions that hinder transactions [2][5][6]. Group 1: Market Dynamics - In May, 13 listed companies announced the termination of share transfer agreements, a significant increase compared to previous months, which typically saw only three to five cases [5]. - The reasons for termination often include incomplete procedures and market conditions where previously set transfer prices are now below current market values [5][6]. - Despite the rise in terminations, there are still ongoing agreements aimed at introducing strategic investors or changing actual controllers, indicating that the market remains active [7][8]. Group 2: Regulatory Environment - The tightening of regulations following the introduction of new reduction rules has led to increased scrutiny of share transfer agreements, with calls for clearer prohibitions on certain behaviors to prevent gray operations [3][9]. - The market is seeing a trend where parties involved in agreements are extending lock-up periods to enhance compliance and reduce the risk of speculative trading [10][11]. Group 3: Strategic Implications - Protocol transfers serve as an effective tool for major shareholders to meet liquidity needs while avoiding direct impacts on stock prices from secondary market sales [6][8]. - The presence of financial investors as transferees is becoming more challenging, but agreements aimed at strategic partnerships continue to progress normally [8]. - The market's dual characteristics suggest a need for balance between resource allocation functions and risk prevention in the context of share transfers [3][10].

证券代码：301018 证券简称：申菱环境 公告编号：2025-025 广东申菱环境系统股份有限公司 3、本次实施的利润分配方案与公司 2024 年度股东大会审议通过的分配方案 一致。 4、本次实施利润分配方案距离股东大会审议通过之日未超过两个月。 二、本次实施的权益分派方案 本公司 2024 年度权益分派方案为：以公司现有总股本 266,052,564 股为基 数，向全体股东每 10 股派 1.60 元人民币现金（含税）。扣税后，QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 1.44 元；持有首发后限 售股、首发后可出借限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税 关于 2024 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东申菱环境系统股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）2024年度 权益分派方案已获2025年5月19日召开的2024年度股东大会审议通过，现将权益 分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过权益分派方案等情况 1、权益分派方案的具体内容：拟以 2024 年度权益分派实施 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于广东申菱环境系统股份有限公司 2024 年度股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2025]A0234 号 致：广东申菱环境系统股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见 证贵公司 2024 年度股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下称"《股 东会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下称"《证券法律业 务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下称"《证券 法律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《广东申菱环境 系统股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与 召开程序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本 法律意见书。 ...

证券代码：301018 证券简称：申菱环境 公告编号：2025-024 广东申菱环境系统股份有限公司 关于 2024 年度股东大会决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 3、本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式召开。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间 （1）现场会议召开时间：2025年5月19日（星期一）下午15:00。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为2025年5月19日9:15-9:25，9:30-11:30和 13:00-15:00。 通过深交所互联网投票系统投票的具体时间为：2025年5月19日9:15至15:00 期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：佛山市顺德区陈村镇机械装备园兴隆十路8号公司会 议室。 3、会议召开方式：采取现场投票和网络投票相结合的方式。 4、会议召集人：公司第四届董事会。 5、会议主持人：公司董事长崔颖琦先生。 1、会议出席的总 ...

申菱环境（301018）公告，公司控股股东、实际控制人崔颖琦及其一致行动人申菱投资与张宇签署《股 份转让协议之终止协议》，终止协议转让公司5.0028%股份。截至公告披露日，股份未办理过户手续， 双方权益未发生变化。本次终止不会导致公司控制权变更，不会对公司治理结构及日常生产经营造成影 响，不会对公司经营业绩及财务状况产生不利影响。 ...

证券代码：301018 证券简称：申菱环境 公告编号：2025-023 广东申菱环境系统股份有限公司 关于控股股东、实际控制人及其一致行动人 终止协议转让公司部分股份的公告 控股股东、实际控制人崔颖琦先生及其一致行动人和受让方张宇先生保证向本公司提供的 信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 因上述股份未办理过户登记手续，故双方权益未发生变化。本次协议转让 终止不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构及日常生产经营造成 影响，不会对公司的经营业绩及财务状况产生不利影响，亦不存在损害公司及 全体股东利益的情形。 四、其他相关说明 1、本次终止协议转让事宜不存在违反《中华人民共和国证券法》《上市公 司收购管理办法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所创 业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板 上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及 董事、监事、高级管理人员减持股份》等法律法规及规范性文件的规定，也不存 在因本次协议转让终止而违反尚在履行 ...

中信建投证券股份有限公司 关于广东申菱环境系统股份有限公司 2、本机构及本人自愿接受中国证监会对保荐总结报告书相关事项进行的任 何质询和调查。 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 首次公开发行股票并在创业板上市 保荐总结报告书 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"或"保荐机构"）作为 广东申菱环境系统股份有限公司（以下简称"申菱环境"或"公司"）首次公开 发行股票并在创业板上市保荐机构，持续督导期截至 2024 年 12 月 31 日。现持 续督导期届满，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，出具本保 荐总结报告书。 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 二、保荐机构基本情况 1、保荐机构名称：中信建投证券股份有限公司 2、注册地址：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 3、主要办公地址：北京市朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 10 层 4、法定代表人：刘成 5、本项目保 ...

中信建投证券股份有限公司关于 广东申菱环境系统股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中信建投证券股份有限公司 | 上市公司简称：申菱环境 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：张铁 | 联系电话：021-68801592 | | 保荐代表人姓名：何新苗 | 联系电话：0755-82778841 | | 保荐代表人姓名：伏江平 | 联系电话：0755-23953872 | 一、保荐工作概述 | 项 目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2.督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集 | | | | 公司已建立完善各项内控制度 | | 资金管理制度、内控制度、内部审计制度、关 | | | 联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询 ...