发展趋势 国内市场仍为重心，FB 业务稳步推进。2024 年公司内销收入占比达99.5%，华中、西南地区实现较快 增长，同比分别增长16.03%和34.54%。2024 年FB（非标零部件）是重点战略方向，2024 年5 月自动报 价系统上线后，全自动覆盖率提升至60%，设备稼动率从12%提升至75%，显著提高生产效率和产品质 量。公司持续推进数字化转型，通过打通客户系统、推广MES 系统，提升客户服务体验和内部运营效 率。 盈利预测与估值 考虑到2025 年公司海外市场去库存进展较为缓慢，进一步影响海外业务营收，我们下调2025 年净利润 预测19.6%至5.0 亿元（同比+24.2%），并首次引入2026 年净利润预测5.9 亿元（同比+16.8%）。当前 股价对应2025/2026 年25.6x/21.9x P/E。考虑到近期自动化板块估值回落，我们下调目标价15%至24 元，维持跑赢行业评级，对应2025/2026 年30.3x/26.0P/E，较当前股价有18.5%的上行空间。 风险 2024 年业绩低于我们预期 公司公布2024 年年报: 4Q24 营业收入6.47 亿元，同比-16.18%，实现 ...

风险提示：行业竞争加剧；下游需求恢复不及预期；战略推进不及预期。 在当前全球化竞争与产业变革的大背景下，怡合达将构建全新的战略框架。 在这一框架中，"极致产品力"是连接"客户需求金字塔"与"企业能力金字塔"的枢纽。客户需求涵盖了性 价比、交付速度、定制能力等复合需求；企业能力则囊括技术研发、供应链韧性、数字生态等底层能 力。2025 年，怡合达将构建起涵盖研发、生产、服务的全价值链闭环，坚持做正确的事情。 盈利预测与估值 由于锂电竞争激烈，光伏下游需求低于预期，我们下调锂电毛利率与光伏板块营收增速，上调3C 与汽 车营收增速，预测公司2025-2027 年归母净利润为4.71/6.17/7.75（前值5.47/6.74/-亿元），可比公司2025 年PE 为35x（前值26x），考虑到公司商业模式构建的高壁垒依然存在，给予公司42x（前值33x），目 标价31.08 元（前值31.35 元），维持买入评级。 公司公布2024 年报业绩：收入25.04 亿元，同比-13.08%；归母净利润4.04亿元，同比-25.87%，主要系 锂电与光伏下游需求下滑所致。25Q1 实现营业收入6.2 亿元，同比+14.75% ...

净利润下滑与营收下降相关，同时成本控制和市场竞争压力也有影响。毛利率为35.26%，较2023年下 降2.69%，反映产品盈利能力减弱。公司需优化成本结构，提升产品竞争力，以改善盈利能力。 2025年4月29日，东莞怡合达自动化股份有限公司（以下简称"怡合达"）发布2024年年度报告。报告期 内，公司多项关键财务指标出现显著变化，其中经营活动产生的现金流量净额增长93.56%，而净利润 却下降25.87%，这些数据背后反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。 关键财务指标解读 营收下滑，市场需求结构调整 2024年怡合达营业收入为2,504,458,688.16元，较2023年的2,881,494,793.13元下降13.08%。从行业分布 看，3C行业营收增长21.67%，达721,426,860.95元，占比28.81%；新能源锂电行业营收下降48.03%，为 462,538,090.70元，占比18.47%；汽车行业营收增长29.94%，至251,362,052.28元，占比10.04%；光伏行 业营收下降54.70%，为191,306,045.90元，占比7.64%；半导体行业营收增长9. ...

证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 怡合达（301029） 2024 年报&2025 年一季报点评：营收结构优 化调整，业绩拐点已至 买入（上调） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,881 | 2,504 | 3,019 | 3,554 | 4,190 | | 同比（%） | 14.58 | (13.08) | 20.54 | 17.72 | 17.91 | | 归母净利润（百万元） | 545.53 | 404.40 | 552.80 | 665.15 | 790.68 | | 同比（%） | 7.73 | (25.87) | 36.70 | 20.32 | 18.87 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.86 | 0.64 | 0.87 | 1.05 | 1.25 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.54 | 31.76 | 23.23 | 19.31 | 16.24 | [Table ...

2024 年报&2025 年一季报点评：营收结构优 化调整，业绩拐点已至 买入（上调） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,881 | 2,504 | 3,019 | 3,554 | 4,190 | | 同比（%） | 14.58 | (13.08) | 20.54 | 17.72 | 17.91 | | 归母净利润（百万元） | 545.53 | 404.40 | 552.80 | 665.15 | 790.68 | | 同比（%） | 7.73 | (25.87) | 36.70 | 20.32 | 18.87 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.86 | 0.64 | 0.87 | 1.05 | 1.25 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.54 | 31.76 | 23.23 | 19.31 | 16.24 | 证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 怡合达（301029） [Table ...

证券代码：301029 证券简称：怡合达 公告编号：2025-010 东莞怡合达自动化股份有限公司 第三届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1、本次监事会由监事会主席林立洪先生召集，会议通知于 2025 年 4 月 15 日通过电话、电子邮件、专人送达等形式送达至各位监事， 监事会会议通知中包括会议的相关材料，同时列明了会议的召开时间、 地点、内容和方式。 2、本次监事会于 2025 年 4 月 25 日在公司会议室召开，本次会议 采取现场与通讯相结合的方式召开。 3、本次监事会应出席 3 人，实际出席 3 人，其中现场出席人数为 1 人，唐铁光先生、万知永先生以通讯方式参加会议并表决。 4、本次监事会由监事会主席林立洪先生主持。 5、本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司 法》等法律法规和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 会议审议并通过如下议案： 1、审议通过《关于公司<2024 年年度报告及摘要>的议案》 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 ...

证券代码：301029 证券简称：怡合达 公告编号：2025- 009 东莞怡合达自动化股份有限公司 第三届董事会第十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 3、本次董事会应出席 7 人，实际出席会议人数为 7 人，其中现场 出席人数为 6 人，董事冷憬以通讯方式参加会议并表决。 4、本次董事会由董事长金立国先生主持，公司监事及高级管理人 员、证券部工作人员列席了会议。 5、本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司 法》等法律法规和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过如下议案： 1、审议通过《关于公司<2024 年年度报告及摘要>的议案》 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票，议案获得通过。 详细情况见公司同日在中国证监会创业板指定信息披露网站巨潮 资讯网披露的《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》等相 关公告。 1、本次董事会由董事长金立国先生召集，会议通知于 2025 年 4 月 15 日以电话、电子邮件、专人送达等形式送达至各位董事， ...

东莞怡合达自动化股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案及 2025 年中期分红规划的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 东莞怡合达自动化股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日分别召开第三届董事会第十五次会议和第三届监事会第十四 次会议，审议通过了《关于<2024 年度利润分配预案及 2025 年中期分 红规划>的议案》，本议案尚需提交公司股东大会审议。现将具体情 况公告如下： 一、2024 年度利润分配预案基本情况 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2024 年度合并 报表归属于上市公司股东的净利润为 40,439.63 万元，其中母公司实 现净利润 24,899.65 万元。截至 2024 年 12 月 31 日，公司合并报表累 计未分配利润为 168,970.72 万元，母公司累计可供分配利润为 141,698.92 万元。 证券代码：301029 证券简称：怡合达 公告编号：2025-015 （一）公司近三年利润分配相关指标如下： | 项目 | 2024 年度 | 2023 年度 | 20 ...

东莞怡合达自动化股份有限公司 审计报告及财务报表 二○二四年度 信会师报字[2025] 第 ZI10386 号 东莞怡合达自动化股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 01 月 01 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-6 | | 二、 | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | | 财务报表附注 | 1-88 | 审 计 报 告 信会师报字[2025]第 ZI10386 号 东莞怡合达自动化股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了东莞怡合达自动化股份有限公司（以下简称东莞怡合 达公司）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负 债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、 合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附 ...

东莞证券股份有限公司 关于东莞怡合达自动化股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况之专项核查意见 东莞证券股份有限公司（以下简称"东莞证券""保荐机构"）作为东莞怡合达 自动化股份有限公司（以下简称"怡合达""公司"）2023 年度向特定对象发行股 票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公 司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管 要求》等文件的要求，对怡合达 2024 年度募集资金存放与使用情况进行了审慎核 查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据公司第二届董事会第二十二次会议、2023 年第一次临时股东大会、第二 届董事会第二十四次会议、第三届董事会第七次会议和 2024 年第二次临时股东大 会审议通过，并经中国证券监督管理委员会于 2024 年 5 月 16 日出具的《关于同 意东莞怡合达自动化股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可 〔2024〕804 号）同意东莞怡合达公司发行人民 ...