本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 数据来源：Wind 资讯，国投证券研究中心预测 及美丽中国建设树立标杆。2024 年，集团目标签约项目 60 家，新开 业项目 63 家。 公司 2024 年有望启动对旗下酒店组织优化工作，对部门设置和职责 划分进行调整和优化以提高组织的运转效率，并且持续推动各品牌酒 店扁平化管理，减少管理层级，提高信息传递和决策效率，增强组织 的灵活性和响应能力。公司将通过提供一线员工培训和发展机会、研 发一线员工实操培训课程等方式培训员工，并建立职业发展通道，为 基层员工提供明确的职业发展路径和晋升机会激励员工不断提升自 身能力。 买入-A 投资评级，6 个月目标价 28.03 元。我们预计公司 2024 年2026 年的收入增速分别为 65.0%、29.0%、16.8%，净利润的增速分别 为 296.9%、81.7%、8.0%；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 28.03 元，相当于 2024 年 45 倍的动态市盈率。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------- ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 盈利预测：我们预计公司 24~26 年归母净利润分别为 1.3/2.4/3.5 亿元，4 月 29 日收盘价对应 PE 分别为 40/22/15 倍，对应 PEG 为 0.7。公司以稳健扎实 的酒店投资、管理与运营能力，持续在中高端精品酒店与民族度假酒店赛道 获得突破：从空间上看，公司已经完成对京津冀、粤港澳大湾区、成渝经济 圈的布局；从规模上看，开业加待开酒店客房规模超 8 万间，成为行业中坚 力量；从能力建设上看，公司逐渐从传统酒店集团成长为酒店资产管理集团， 从单店收益模型升维到资产回报视角，引领行业变革。我们认为行业已经进 入存量迭代周期，旧供给待挖掘空间大，君亭酒店有为行业提供新质供给的 能力，持续看好公司引领行业创新变革获得超额收益的机会与空间。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 刘嘉仁，社零&美护首席分析师。曾供职于第一金证券、凯基证券、兴业证券。2016 年 加入兴业证券社会服务 ...

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（3）24年：目标签约酒店60家，新开业63家。 [Table_PageText] 君亭酒店|年报点评 图17：公司待开业酒店数（单位：家） 图 18：公司待开业酒店客房数（单位：万间） （2）酒店管理（委管&特许）：随着休闲度假需求提升，公司旗下委管酒店经 营持续向好，据公司财报，24Q1君澜大饭店系列营收同增7.5%，君澜度假酒店营收 同增2.4%，宜兴隐龙谷君澜度假酒店、海南香水湾君澜度假酒店、国寿君澜大饭店、 七仙岭君澜度假酒店等16店营收超预算指标，安徽区域君澜·淮南迎宾馆、山东区 域青岛即墨君澜度假酒店、崂山君澜度假酒店等营收及RevPAR均实现上涨。后续公 司有望加速管理输出，据公司财报，24年公司目标签约酒店60家，新开业酒店63家 （23年为签约55家、新开业34家），且预计以委管店为主。综合考虑公司管理酒店 经营向好及拓店加速，预计24-26年酒店管理收入为1.64、2.32、3.03亿元，分别同 增40.1%、41.6%、30.8%。 （3）24Q1：收入1.6亿元，同增67.3%；归母净利润466万元，同增13.9%；扣 非归母净利润467万元，同增52.5%。 营业成本（百万元） 6 ...

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 君亭酒店发布 2023 年年报及 2024 一季报。(1)业绩端：公司 23 年全年实 现营收 5.34 亿/YoY+56.2%，较 19 年同期+39.9%；实现归母净利润 3052.0 万 元/YoY+2.6%，较 19 年同期-57.8%。24Q1 实现营收 1.60 亿/YoY+67.3%；实 现归母净利润 466.0 万元/YoY+13.9%。(2)费用端：公司 23 全年销售/管理/财 务费用率分别为 8.4%/14.6%/6.1%，分别较 22 年同期+1.8pct/+3.0pct/- 0.3pct，分别较 19 年为+2.7pct/8.6pct/5.3pct； 24Q1 销售/管理/财务费用率 分别为 7.6%/12.3%/6.5%，三费分别较 23 年 Q1+0.3pct/-2.2pct/+1.8pct， 较 23 年 Q4-3.3pct/-1.3pct/-0.5pct 。 (3)盈利端： 23 年全年毛利率达 39.7%/YoY+3.7pct，较 19 年同期+4.9pct，毛利率提升主要受到君澜/景澜等 轻资产业态并表影响。24Q1 ...

公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------|------------------------------------|--------------------------------|--------------------------------------------|-------|----------------|----------------|----------------|----------------|--------------| | [Table_OtherInfo] [ 模型更新时间： Table_Industry] | 2024.04.26 | | [Table_Forcast] 财务预测（单位：百万元） | | | | 君亭酒店 | (301073) | | | 股票研究 | | 损益表 | | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | ...

证券研究报告·公司点评报告·酒店餐饮 2023 年报及 2024 一季报点评：淡季业绩基 本符合预期，旺季叠加直营店爬坡值得期待 2024 年 04 月 25 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 341.94 | 533.98 | 764.77 | 1,004.23 | 1,228.79 | | 同比（ % ） | 23.22 | 56.16 | 43.22 | 31.31 | 22.36 | | 归母净利润（百万元） | 29.75 | 30.52 | 135.67 | 205.80 | 274.10 | | 同比（ % ） | (19.43) | 2.60 | 344.54 | 51.69 | 33.19 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股 ...

股 票 研 究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|------------------------------------|-------|---------------------------|-------|----------------|----------------|-------------------| | [Table_OtherInfo] 模型更新时间： | 2024.03.20 | | 财务预测（单位：百万元） | | | | 君亭酒店 (301073) | | [Table_Industry] | | | [Table_Forcast] 损益表 | | 2021A | 2022A | 2023E | | 股票研究 | | | 营业总收入 | | 278 | 342 | 563 | | | | | 营业成本 | | 185 | 219 | 324 | | 社会服务 | | | 税金及附加 | | 1 | 1 | 1 | | 社会服务业 | | | 销售 ...

证券代码：301073 证券简称：君亭酒店 君亭酒店集团股份有限公司 2024 年 2 月 26 日-3 月 5 日投资者关系活动记录表 编号：2024-001 √特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （电话会议） 参与单位名称 详见附件 及人员姓名 2024年2 月26日-3月 5日 时间 线上 地点 上市公司接待 董事、副总裁兼董事会秘书施晨宁先生；证券事务代表周芷意女士。 人员姓名 本次投资者关系活动的主要内容如下： 一、公司春节期间及近期经营情况介绍： 春节期间，公司旗下直营酒店RevPAR较 2019年增长约22%，同比去年增长 45%-48%，流量恢复良好，超越2019年同期水平。重点城市如杭州、重庆、成都、 ...

君亭酒店集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 证券代码：301073 证券简称：君亭酒店 公告编号：2023-041 君亭酒店集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 君亭酒店集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 一、主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 0是 ☑否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增減 | | 年同期增減 | | 营业收入(元) | 160,810,828.23 | 50.23% | ...