市场数据(2024-11-01) 收盘价(元) 18.67 一年内最高/最低(元) 31.68/15.63 沪深 300 指数 3,890.02 市净率(倍) 1.84 流通市值(亿元) 26.45 基础数据(2024-09-30) 每股净资产(元) 10.14 每股经营现金流(元) 0.58 毛利率(%) 81.05 净资产收益率_摊薄(%) 4.39 资产负债率(%) 20.25 总股本/流通股(万股) 60,102.75/14,164.85 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983 业绩符合预期 生物医药Ⅱ ——华兰疫苗(301207)三季报点评 证券研究报告-中报点评 谨慎增持(维持) 发布日期：2024 年 11 月 04 日 投资要点： ⚫ 公司创建于 2005 年，2022 年在深圳创业板上市，是一家专业从 事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业。目前，公司已取 得《药品注册证书》的疫苗有流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒 裂解疫苗及四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型）、甲型 H1N1 流 ...

华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：301207 证券简称：华兰疫苗 公告编号：2024-049 华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|--------------------|-------------- ...

分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983 业绩承压，等待流感疫苗销售回暖 生物医药Ⅱ ——华兰疫苗(301207)中报点评 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 华兰疫苗 (301207 CH) 上半年表现为常态，静待下半年销售 华泰研究 2024年8月30日│中国内地 中报点评 生物医药 1H24 收入、归母净利同比下滑 公司公告 1H24 营业收入、归母净利、扣非净利 0.36/0.25/-0.21 亿元 （-76%/-76%/-136% yoy），其中 2Q24 营业收入、归母净利、扣非净利 130/-1131/-3549 万元（-73%/-193%/-249% yoy）。鉴于流感疫苗在年末集 中销售，我们暂不调整盈利预测，预计 2024-26 年归母净利 10.7/13.4/16.8 亿元（+25/25/25% yoy），给予 2024 年 PE 估值 16x（可比公司 Wind 一致 预期 PE 方差较大，参考中位数 16x），目标价 28.55 元，维持"买入"。 上半年表现无预测意义，常态年份流感疫苗集中在四季度 收入利润同比下降主因 1Q23 春季突发流感疫情、部分已计提减值的疫苗因 纯销回款转回确认收入，我们认为流感疫苗上半年较少为正常现象（2021 年与 2023 年上半年收入全年占比分别 0.6%、6.2%），预计 2024 年流感 ...

华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年半年度报告全文 华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年半年度报告 二〇二四年八月 1 华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人安康、主管会计工作负责人吕成玉及会计机构负责人(会计主 管人员)苏文冬声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告第三 节管理层讨论与分析中"公司面临的风险和应对措施"章节的相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |-------------------------------| | 目录 | | 第一节 重要提示、目录和释义 . | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | | 第三节 管理层讨论与分析 . | | 第四节 公司 ...

2024 年第一季度报告 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|------------------|----------------------------------| | □ 是 否 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 （ % ） | | 营业收入（元） | 34,222,695.90 | 144,762,101.26 | -76.36% | | 归属于上市公司股东的净利 润（元） | 38,589,463.38 | 93,967,811.66 | -58.93% | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 （元） | 14,157,030.81 | 68,033,123.18 | -79.19% | | 经营活动产生的现金流量净 额（元） | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Hualan Vaccine (301207 SZ) [3][13] Core Views - Hualan Vaccine achieved significant revenue and profit growth in 2023, with operating income reaching 2 41 billion yuan (+32 03% YoY) and net profit attributable to parent company reaching 860 million yuan (+65 49% YoY) [1] - The company's operating cash flow improved significantly, reaching 888 million yuan (+207 63% YoY), mainly due to increased sales collection [2] - Influenza vaccine sales reached 2 403 billion yuan (+32 19% YoY), with sales volume of 19 3975 million doses (+33 38% YoY), driven by increased public vaccination willingness [2] - The company is actively developing new vaccine products, including mRNA vaccines, to diversify its revenue structure and achieve long-term stable growth [13] Financial Performance Revenue and Profit - 2023 quarterly revenue: Q1 145 million yuan (+892 96% YoY), Q2 5 million yuan (-99 54% YoY), Q3 1 569 billion yuan (+214 16% YoY), Q4 692 million yuan (+160 44% YoY) [2] - 2023 quarterly net profit: Q1 94 million yuan (turned profitable), Q2 14 million yuan (-95 23% YoY), Q3 521 million yuan (+152 51% YoY), Q4 230 million yuan (+1442 56% YoY) [2] - 2024-2026 profit forecast: Net profit of 1 085 billion yuan (+26 18% YoY), 1 322 billion yuan (+21 86% YoY), and 1 561 billion yuan (+18 06% YoY) respectively [13] Valuation Metrics - Current PE ratio: 17x (2023), expected to decrease to 13x (2024), 11x (2025), and 9x (2026) [14] - PB ratio: 2 3x (2023), expected to decrease to 2 1x (2024), 1 8x (2025), and 1 6x (2026) [14] - ROE: 13 73% (2023), expected to increase to 15 53% (2024), 16 83% (2025), and 17 61% (2026) [14] Product Development - R&D investment in 2023: 93 million yuan, accounting for 3 87% of revenue [13] - New products: Freeze-dried human rabies vaccine (Vero cells) and tetanus vaccine obtained drug registration certificates in February 2023 [13] - Ongoing development: Multiple mRNA vaccines, including influenza virus mRNA vaccine [13] Market Data - Total shares: 600 million [4] - Market capitalization: 14 49 billion yuan [4] - 52-week price range: 19 16-36 50 yuan [4] - 3-month turnover rate: 25 34% [4]

盈利预测及投资建议：我们预计公司 2024-2026 年分别录得净利润 10.9 亿元、13.1 亿元、15.3 亿元，YOY+27.2%、+19.7%、+116.8%，EPS 分别 为 1.82 元、2.18 元、2.55 元，对应 PE 分别为 13X、11X、9X，股价经过 近期调整后估值已偏低，给与"买进"评级。 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024-01-24 23.03 买进 2024 年 4 月 1 日 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(元) 28 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 公司业绩：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营收 24.1 亿元,YOY+32.0%, 录得归母净利润 8.6 亿元,YOY+65.5%,处于业绩预告范围的中位，符合预 期。其中 Q4 单季度实现营收 6.9 亿元，YOY+160.4%,录得归母净利润 2.3 亿元，同比增长超过 14 倍，主要是 22Q4 新冠疫情下流感疫苗接种基期 较低，并且 2023 年流感疫情，使得民众在流感疫苗 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------|----------------|----------|------------------------------------------------| | | | | | 单位：元 | | | 2023 年 | 2022 年 | 同比增减 | 重大变动说明 | | 销售费用 | 948,992,455.65 | 680,634,046.04 | 39.43% | 主要系本期疫苗销量 增加相应服务费增加 所致。 | | 管理费用 | 69,817,294.86 | 95,720,866.34 | -27.06% | | | 财务费用 | -5,021,561.60 | -5,476,370.05 | 8.30% | | | 研发费用 | 91,108,469.10 | 134,639,873.00 | -32.33% | 主要系本期直接投入 及临床费、检验费减 少所致。 | 华兰生物疫苗股份有限公司 2023 年年度报告全文 华兰生物疫苗股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 ...

证券代码：301207 证券简称：华兰疫苗 公告编号：2023-045 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 1 （一） 主要会计数据和财务指标 （二） 非经常性损益项目和金额 2 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 华兰生物疫苗股份有限公司 2023 年第三季度报告 2023 年第三季度报告 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 □是 否 一、主要财务数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|---------------------|--------------------|---------------------------------|------------- ...