Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a favorable outlook for investment over the next 6-12 months [6]. Core Insights - The company achieved a revenue of 349.1 billion yuan in 2025, representing a 15% year-on-year growth, with a net profit attributable to shareholders of 51.8 billion yuan, up 62% year-on-year [1][4]. - The production targets for 2028 show significant growth, with gold, copper, and lithium production expected to increase by 50%, 42%, and 1057% respectively compared to 2025 [2]. - The company plans to repurchase shares worth 1.5 to 2.5 billion yuan to implement an employee stock ownership plan or equity incentive [3]. Summary by Sections Financial Performance - In 2025, the company produced 90 tons of gold (up 23% from 2024), 1.09 million tons of copper (up 2%), and 439 tons of silver [2]. - The average spot price for gold in Q4 2025 was 4,164 USD/ounce, a 56% increase year-on-year, while the LME copper price averaged 11,048 USD/ton, up 19% year-on-year [2]. Production Planning - The company has set ambitious production targets for 2026 and 2028, with gold production expected to reach 105 tons and 130-140 tons respectively, copper production to reach 120 million tons and 150-160 million tons, and lithium carbonate equivalent production to increase to 12 million tons and 27-32 million tons [2]. Valuation and Profit Forecast - The profit forecast for 2026 and 2027 has been adjusted upwards, with expected net profits of 78 billion yuan and 97.3 billion yuan respectively, and a new forecast for 2028 at 125.1 billion yuan, reflecting a growth of 51% year-on-year [4]. - The current stock price corresponds to a price-to-earnings (P/E) ratio of 11, 9, and 7 for the years 2026, 2027, and 2028 respectively [4].

Summary of Zijin Mining (2899.HK) Earnings Review Company Overview - **Company**: Zijin Mining (2899.HK) - **Market Cap**: HK$909.9 billion / $116.2 billion - **Enterprise Value**: HK$1.0 trillion / $127.9 billion - **Current Price**: HK$34.22 - **12-Month Price Target**: HK$52.00 (Upside: 52.0%) [1][2] Key Financial Highlights - **2025 Net Profit**: Rmb51.8 billion, up 62% YoY - **Earnings Per Share (EPS)**: Rmb1.95, up 60% YoY - **Recurring Net Profit**: Rmb50.9 billion, up 56% YoY - **Dividend**: Rmb0.60 per share, 31% payout ratio, stable YoY [1][36] Revenue and Cost Analysis - **Total Revenue**: Rmb349.1 billion, up 15% YoY - **Cost of Goods Sold (COGS)**: Increased by 4% YoY to Rmb252.3 billion - **Gross Profit**: Rmb88.9 billion, up 59% YoY - **SG&A Expenses**: Increased by 37% YoY to Rmb13.7 billion [36] Segment Performance - **Gold Segment**: - Gross Profit: Rmb41.8 billion, up 113% YoY - Mined Gold Production: 90 tons, up 23% YoY - Realized ASP for Gold: Up 49% YoY [25][28] - **Copper Segment**: - Gross Profit: Rmb35.3 billion, up 21% YoY - Mined Copper Production: 1,085 kt, up 2% YoY - Realized ASP for Copper: Up 12% YoY [26][37] - **Lithium Operation**: - Produced 25.5 kt-LCE in 2025, targeting 120 kt-LCE in 2026E [29] Future Outlook - **Earnings Estimates Revision**: - 2026-27E earnings estimates revised up by 3%-7% due to higher copper price forecasts and strong growth momentum expected [2][23][24] - **Projected 2026 Recurring Profit**: Rmb78.9 billion, up 55% YoY [2] Valuation Metrics - **P/E Ratio**: 10.8 for 2025, expected to decrease to 9.1 by 2027E - **P/B Ratio**: 3.0 for 2025, expected to decrease to 2.6 by 2027E - **Dividend Yield**: 2.9% for 2025, expected to increase to 3.4% by 2027E [12][36] Key Risks - **Commodity Price Sensitivity**: Earnings change by 1.7% for every US$100/oz change in gold price and 1.2% for every US$0.10/lb change in copper price - **Project Execution Risks**: Slow progress could impact growth profile - **Currency and Country Risks**: Associated with overseas assets [34] Conclusion Zijin Mining has demonstrated strong financial performance in 2025, with significant growth in both gold and copper segments. The company is well-positioned for future growth, supported by favorable commodity price forecasts and operational improvements. The current valuation appears attractive, making it a potential buy for investors.

Summary of Zijin Mining Group Conference Call Company Overview - **Company**: Zijin Mining Group (2899.HK, 601899.SS) - **Industry**: Mining, specifically focusing on gold and copper production Key Financial Results - **2025 Net Profit**: Rmb51.8 billion, representing a **62% YoY increase** [10] - **4Q25 Profit**: Rmb13.9 billion, a decrease from Rmb14.6 billion in 3Q25 due to higher SG&A expenses and reduced trade income [10] - **Dividends**: Final dividend of Rmb0.38/share, combined with an interim dividend of Rmb0.22/share, leading to a **33% payout ratio** for 2025 [10] Production and Cost Insights - **Gold Production**: Increased by **23% YoY** to **90 tons** in 2025, with a target of **105 tons** for 2026 [3] - **Copper Production**: Grew by **2% YoY** to **1.09 million tons** in 2025, with a target of **1.2 million tons** for 2026 [4] - **Unit Costs**: - Copper unit cost rose **11% YoY** to Rmb25.5k/t - Gold unit cost increased **19% YoY** to Rmb275/g, attributed to lower grades and higher costs from newly acquired mines [2] Gross Profit Contributions - **Gold**: Contributed **41%** of gross profit in 2025, up from **30%** in 2024 [3] - **Copper**: Contributed **34.5%** of gross profit in 2025, down from **45%** in 2024 [4] Future Production Targets - **Silver**: 2026 target of **520 tons** [5] - **Lithium**: 2026 target of **120,000 tons LCE** [5] Market Position and Valuation - **Market Capitalization**: Approximately **US$120.6 billion** [7] - **Price Target**: HK$59.00, indicating a **72% upside** from the current price of HK$34.22 [7] - **P/E Ratio**: Expected to be **16.3** in 2025, decreasing to **8.9** by 2026 [7] Risks and Opportunities - **Upside Risks**: Stronger copper prices due to robust demand or supply disruptions, volume growth from project ramp-ups [14] - **Downside Risks**: Weaker copper prices from economic downturns, project execution failures, and geopolitical risks [14] Buyback Announcement - A share buyback of **Rmb1.5-2.5 billion** was announced to support share prices amid macroeconomic pressures [10] Analyst Ratings - **Stock Rating**: Overweight, indicating expected performance above the industry average [7] This summary encapsulates the key points from the conference call, highlighting Zijin Mining Group's financial performance, production targets, market position, and associated risks.

紫金黃金國際截至 2025 年 12 月 31 日止年度業績公告 隨附紫金礦業集團股份有限公司（「本公司」）附屬公司紫金黃金國際有限公司（「紫金黃金 國際」，其股份於香港聯合交易所有限公司上市（股票代碼：2259））發佈的截至 2025 年 12 月 31 日止年度業績公告。 本公司董事會提醒投資者及股東於買賣本公司證券時，務須謹慎行事。 2026 年 3 月 20 日 中國福建 * 本公司之英文名稱僅供識別 1 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產 生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Zijin Gold International Company Limited 紫金黃金國際有限公司 （於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：2259） 截至 2025 年 12 月 31 日止年度業績公告 紫金黃金國際有限公司（「本公司」）股份於2025年9月30日成功於香港聯合交易所有限公 司（「香港聯交所」）主板上市，為本公司及其附屬公司（「本集團」）進一步推動全球 黃金業務發展提供 ...

海外監管公告 此乃紫金礦業集團股份有限公司（「本公司」）登載於中華人民共和國上海證券交易所（「上 交所」）網頁的公告。 2026 年 3 月 20 日 中國福建 * 本公司之英文名稱僅供識別 紫金矿业集团股份有限公司 关于控股子公司紫金矿业集团财务有限公司的 风险持续评估报告 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"本公司"）根据《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》要求， 查验并审阅了紫金矿业集团财务有限公司（以下简称"财务公司"）的 《营业执照》《金融许可证》等有关证件资料及财务资料，对其经营资 质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报告如下： 一、财务公司的基本情况 公司名称：紫金矿业集团财务有限公司 法定代表人：吴红辉 注册资本：100,314.60 万元 统一社会信用代码：913508236943778565 金融许可证机构编码：L0102H335080001 住所：上杭县紫金大道 1 号紫金办公大楼 14 层。 | 股东名称 | 出资金额（万元） | 持股比例（%） | | --- | --- | --- | | 紫金矿业集团股份有限公司 | 96,302.02 | 96 ...

此乃紫金礦業集團股份有限公司（「本公司」）登載於中華人民共和國上海證券交易所（「上 交所」）網頁的公告。 2026 年 3 月 20 日 中國福建 * 本公司之英文名稱僅供識別 紫金矿业集团股份有限公司 2025 年度会计师事务所履职情况评估报告 海外監管公告 1 费总额为人民币 1.97 亿元。德勤华永所提供服务的上市公司所属行业 主要为制造业、交通运输、仓储和邮政业、信息传输、软件和信息技术 服务业、金融业、房地产业。 二、执业记录 （一）基本信息 德勤华永项目合伙人、签字注册会计师徐斌先生，自 1999 年加 入德勤华永并开始从事上市公司审计及与资本市场相关的专业服务工 作，从业经验超过 27 年，2002 年注册为注册会计师，现为中国注册 会计师协会执业会员。徐斌先生近三年签署或复核多份上市公司审计 报告。徐斌先生自 2025 年开始代表德勤华永为公司提供审计专业服 务。 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"公司"）聘请德勤华永会 计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"德勤华永"）作为公司 2025 年度年报审计师。根据遵循监管规则及《公司章程》有关要求，公司对 德勤华永在近一年审计中的履职情况进行了 ...

海外監管公告 此乃紫金礦業集團股份有限公司（「本公司」）登載於中華人民共和國上海證券交易所（「上 交所」）網頁的公告。 2026 年 3 月 20 日 中國福建 * 本公司之英文名稱僅供識別 紫金矿业集团股份有限公司 第八届董事会审计与内控委员会 2025 年度 对会计师事务所履行监督职责情况的报告 根据中国证监会《上市公司治理准则》、上海证券交易所《上市公 司自律监管指引第 1 号——规范运作》等监管规定及《公司章程》要 求，紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会审 计与内控委员会在 2025 年度本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，审慎 履行对会计师事务所的监督职责，具体情况如下： 一、2025 年年审会计师事务所基本情况 （一）基本情况 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"德勤华永"） 的前身是 1993 年 2 月成立的沪江德勤会计师事务所有限公司，于 2002 年更名为德勤华永会计师事务所有限公司，于 2012 年 9 月经财 政部等部门批准转制成为特殊普通合伙企业。德勤华永注册地址为上 海市黄浦区延安东路 222 号 30 楼。 德勤华永具有财政部批准的会计师事务所执业证书 ...

海外監管公告 此乃紫金礦業集團股份有限公司（「本公司」）登載於中華人民共和國上海證券交易所（「上 交所」）網頁的公告。 2026 年 3 月 20 日 中國福建 * 本公司之英文名稱僅供識別 紫金矿业集团股份有限公司 募集资金存放、管理与实际使用情况审核报告 2025 年 12 月 31 日 De oitte. 审核报告 德师报(核)字(26)第 E00501 号 (第1页,共2页) 紫金矿业集团股份有限公司董事会: 我们审核了后附的紫金矿业集团股份有限公司(以下简称"贵公司")截至 2025年 12月 31 日 止募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告(以下简称"募集资金存放、管理与实际使用 情况报告")。 一、董事会对募集资金存放、管理与实际使用情况报告的责任 按照中国证券监督管理委员会《上市公司募集资金监管规则》及《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第1号 -- 规范运作》的规定编制募集资金存放、管理与实际使用情况报 告,并保证募集资金存放、管理与实际使用情况报告的内容真实、准确、完整,且不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏是贵公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审核工作 ...

此乃紫金礦業集團股份有限公司（「本公司」）登載於中華人民共和國上海證券交易所（「上 交所」）網頁的公告。 海外監管公告 2026 年 3 月 20 日 中國福建 * 本公司之英文名稱僅供識別 紫金矿业集团股份有限公司 第八届董事会审计与内控委员会 2025 年度履职情况报告 根据中国证监会《上市公司治理准则》、上海证券交易所《上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》等监管规定及《公司章程》要求， 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会审计与内 控委员会在 2025 年度认真履行职责，勤勉尽责，现将 2025 年度履职 情况汇报如下： 一、审计与内控委员会会议召开情况 | 次会议，具体如下： | | --- | | 年，审计与内控委员会共召开了 6 | | 2025 | | 序号 | 会议时间 | 会议内容 | | --- | --- | --- | | 1 | 3月3日 | 2024年年报审计第二次沟通会 | | 2 | 3月20日 | 2024年年报审计第三次沟通会 | | 3 | 4月11日 | 2025年一季度报告审核会议 | | 4 | 8月26日 | 2025年半年度报告审核 ...

2026 年 3 月 20 日 中國福建 * 本公司之英文名稱僅供識別 兴业证券股份有限公司 关于紫金矿业集团股份有限公司 2025 年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项核查报告 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）作为紫金矿业集团股 份有限公司（以下简称"紫金矿业"或"公司"）持续督导阶段的保荐机构，根据《证券发行 上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上 市公司募集资金监管规则》等有关规定，对紫金矿业 2025 年度募集资金存放、管理与实际使 用情况进行审慎核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 海外監管公告 此乃紫金礦業集團股份有限公司（「本公司」）登載於中華人民共和國上海證券交易所（「上 交所」）網頁的公告。 （一）实际募集资金金额、到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准紫金矿业集团股份有限公司公开发行可转换公司 债券的批复》（证监许可[2020]2613 号）核准，公司向社会公开发行面值总额人民币 60 亿元 可转换公司债券，期限 5 年。本次公开发行可转换公司债券募集资金总额为人民币 6,000,000,000 ...