固 定 收 益 宏 观 研 究 [Table_Title] 居民中长期贷款有所恢复 ——11 月金融数据点评 [Table_Date] 2024 年 12 月 17 日 [Table_Author] 固定收益分析师： 岳安时 执业证书编号：S1380513070002 联系电话：010-88300844 邮箱：yueanshi@gkzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 [近期研究 Table_Report 报告 ] 社融新增总量低于预期。11月新增社会融资规模2.33万亿元，新增金 融机构人民币贷款5800亿元。金融数据低于市场预期，社融存量增速 持平与7.8%。 内容提要： 同比多增部分主要为企业债券和政府债券融资贡献。11月社融同比少 增1292亿元，多增部分主要为企业债券、政府债券和未贴现银行承兑 汇票融资。其中，企业债融资11月新增2381亿元，同比多增993亿元； 政府债券新增13089亿元，同比多增1577亿元。政府债券多增主因在 于11月开始密集发行的1.1万亿左右的置换债，对政府债券产生了较 大支撑；企业债券多增主因在于11月债市震荡走牛，在利率下行背景 下，信用债发行量大增。 居民存款 ...

行 业 研 究 崔国涛 邓垚 电子（申万）与沪深 300 走势图 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 行 业 重 大 事 件 点 评 报 告 [Table_Summary] 事件： 豆包大模型调用量呈爆发式增长。24年5月豆包大模型刚推出时 日均调用tokens量约1200亿，12月15日突破4万亿，七个月增长 超33倍；从应用来看，在信息处理、客户销售、终端硬件、AI 工具等场景调用量分别增长39倍、16倍、13倍、9倍；当前已与 八成主流汽车品牌合作，覆盖手机、PC等智能终端设备约3亿 台，来自智能终端的豆包大模型调用量在半年时间内增长100 倍，在各个场景的应用覆盖加速渗透。 基于以上特点，豆包视觉理解模型将在教育、旅游、电商等场 景得到广泛应用。如为学生优化作文，为游客讲解旅途中某一 建筑背景知识，以及帮助商家充分描述商品细节，高效发布种 草广告等等。未来随着模型视觉理解能力的不断提升，大模型 的场景将进一步拓展至更多行业领域。 宏 观 研 究 行 业 重 大 事 件 点 评 报 告 从终端载体来看，AI眼镜作为视觉感知入口，通过摄像头的嵌 入，实现计算机视觉和人类视觉的结合，且具有便携性和可交 ...

策 略 研 究 宏 观 研 究 [Table_Report] [Table_Author] 分析师： 刘晓溪 执业证书编号：S1380524040001 联系电话：010-88300644 邮箱：liuxiaoxi@gkzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 万得全 A 指数 2024 年内走势 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 相关报告 策 略 周 度 报 告 [Table_Title] 预期管理效能期待进一步释放 ——周度策略观察（2024 年第 49 周） [Table_Date] 2024 年 12 月 16 日 [Table_Summary] 内容提要： 市场回顾： 上周（1209-1213）A 股震荡反弹后回落，消费板块明显强于金 融及科技板块，市场成交依然保持一定活跃度；10Y 国债利率 加速下行。全球方面，上周部分经济体央行再度降息，美元指 数进一步上行，全球股市表现相对温和。 策略观点： 在政策端不断加力提质的基础上，"预期管理"、"市值管理" 对市场的运行将发挥更加积极的作用，股市或逐步发挥"正反 馈"功能。三中全会以来，预期管理越来越受到官方的重视， 近期重要会议亦提及"加强 ...

宏 观 研 究 宏 观 研 究 [Table_Title] [Table_Author] 分析师： 杜征征 执业证书编号：S1380511090001 联系电话：010-88300843 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn 工业增加值 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 -32 -24 -16 -8 0 8 16 24 32 40 48 56 64 2017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-11 %工业增加值:当月同比 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 消费 | | ...

宏 观 研 究 行 业 研 究 [Table_Author] 分析师： 分析师： 崔国涛 邓垚 执业证书编号： S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱： cuiguotao@gkzq.com.cn 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 研究助理： 半导体（申万）与沪深 300 走势图 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------|--------|-------|-------|------------------------|----------|-------|-------| | 邓 垚 | | | | | | | | | | 执业证书编号： 29.00% | | | | | S1380116110007 | | | | | 联系电话： 19.00% | | | | | 010-51789074 | | | | | 邮箱： 9. ...

正 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 中央经济工作会议召开，科技创新引领新质生产力发展 --机械设备行业周报(12.9—12.13) [Table_Date] 2024 年 12 月 16 日 ]正文摘要： 证 券 研 究 报 告 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|--------------------------| | | | | 近一年 [Table_PicQuote] SW 机械设备与沪深 300 20% 30% | 指数相对涨跌幅 | | -10% 0% 10% | | | -30% -20% Dec-23 Feb-24 Apr-24 Jun-24 Aug-24 机械设备 (申万) | Oct-24 Dec-24 沪深 300 | | | | | 数据来源： Wind | | | | | | [Table_ 行业评级 IndustryRank] | | | 强于大市 | | [相关报告 Table_Rep ...

宏 观 研 究 [Table_Author] 分析师： 分析师： 崔国涛 邓垚 执业证书编号： S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱： cuiguotao@gkzq.com.cn 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 研究助理： 邓垚 执业证书编号： S1380116110007 联系电话：010-51789074 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 电子（申万）与沪深 300 走势图 -29% -19% -9% 1% 11% 21% 31% 23/12 24/02 24/05 24/07 24/09 24/12 电子(申万) 沪深300 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 行业评级 中性 [Table_Report] 相关报告 5G 叠加国产替代 半导体设备加速成长—— 2020 年电子行业策略报告 景气与政策共振 半导体国产化空间广阔 ——2021 年电子行业策略报告 短期扰动不改长期成长 关注设备及功率半 导体——2022 年一季度半导体行业分析与展 望 关注汽车 ...

宏 观 研 究 [Table_Author] 分析师： 分析师： 崔国涛 邓垚 执业证书编号： S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱： cuiguotao@gkzq.com.cn 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 研究助理： 电子（申万）与沪深 300 走势图 邓垚 执业证书编号： S1380116110007 联系电话：010-51789074 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn -28.00% -18.00% -8.00% 2.00% 12.00% 22.00% 32.00% 23/12 24/02 24/05 24/07 24/09 24/12 电子(申万) 沪深300 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 行业评级 中性 [Table_Report] 相关报告 行 业 重 大 事 件 点 评 报 告 行 业 研 究 [Table_RepTitle] 政治局会议强调提振消费 电子行业需求端有望持续改善 [Table_Date] 2024 年 12 月 10 日 ...

宏 观 研 究 [Table_MainProfit] [Table_Author] 分析师： 分析师： 崔国涛 邓垚 执业证书编号： S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱： cuiguotao@gkzq.com.cn 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 研究助理： 证 券 研 究 报 告 电子（申万）与沪深 走势图 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------------|----------------|---------------------|------------------------|-------|-------| | 邓 垚 | | | 300 | | | | | 执业证书编号： 32.00% | | | | S1380116110007 | | | | 22.00% | | | | | | | | 联系电话： 12.00% | | 010-5178907 ...

宏 观 研 究 需求 行 业 研 究 [Table_Author] 分析师： 黄婧 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010- 88300846 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn -14% 6% 26% 46% 非银金融(申万) 沪深300 资料来源：WIND，国开证券研究与发展部 | --- | --- | |----------------------------------------|-------| | | | | [Table_IndustryRank] | | | [Table_ 相关报告 IndustryRank] | | | 1 、打造一体化平台，服务综合化、个性化 | | 2、并购、长期资金入市、市值管理三管齐 下，关注券商业绩改善 行 业 策 略 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 食品饮料改革深化续新章，券商业绩待春华 [Table_Title] ——证券行业 2025 年度策略 [Table_Date] 2024 年 12 月 6 日 [Table_Summary] 内容提要： 市场回顾与业绩表现：2024 年证券板块在政策利好和业 绩改善的双 ...