相关研究报告： 1.《民企新增债券违约率下行， 新增一家商业地产企业首次违 约——2023 年第二季度信用债 违约分析》，2023.7.10 2. 《中债信增担保民营房企发 行债券助力融资恢复》， 2022.12.30 远东研究·宏观研究 2024 年 12 月 19 日 为民营企业发展营造更有力度的支持环境 ——《民营经济促进法（草案征求意见稿）》学习思考 作者：简尚波 邮箱：research@fecr.com.cn 摘 要 近期，《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》 （下称《征求意见稿》）向社会公开征求意见。 《征求意见稿》第三条强调了民营经济重要性。从市场经济 实践来看，民营经济在稳定国民经济基本盘、促进社会秩序稳定、 推动经济转型发展方面发挥着重要作用，近期民营经济动态实践也 能明显映证此观点，这是改善民营经济发展环境的重要原因。 《征求意见稿》第二章"公平竞争"注重改善民营经济环境。 本文结合民营企业可能面临得隐性市场壁垒现状，结合市场格局 固化或惯性、地方利益保护主义等成因，提出了降低壁垒、消除歧 视的具体举措，包括改善评标过程信息对称性、推动政府与企业合 作关系重构等方面。 《征求 ...

2024 年 11 月 28 日 远东研究·行业研究 作者：张妍 邮箱：research@fecr.com.cn 相关研究报告： 1. 《乘用车市场发展现状与 未来趋势》，2022.10.10 2.《疫情影响车企 4 月产 销，关注行业后续恢复情况 ——2022 年 4 月中国汽车行 业与债券月度报告》， 2022.05.17 3.《3 月产销同比回落，关注 行业复工复产及促消费政策 落地——2022 年 3 月中国汽 车行业与债券月度报告》， 2022.04.20 潜在关税风险对我国汽车行业出海的影响 摘 要 近年来，我国大力发展现代化产业体系，汽车产业链和供应链不断完 善，产业结构不断加快调整升级。 2024 年，我国汽车出口仅用 9 个月就突 破了 400 万辆，延续 2023 年汽车出口增长的良好趋势，出口速度进一步加 快；预计 2024 年我国汽车出口有望突破 500 万辆。在出口量高速增长的同 时，我国汽车出口额也呈现高速增长趋势。 我国汽车出口特征看，乘用车依然是汽车出口主力军，出口量提速明 显。我国新能源汽车领跑优势大，出口稳中有升。我国新能源汽车出口量 虽然占汽车出口总量的比重较低，但近年增 ...

作 者：冯祖涵 财政收支继续提速，增量政策多点发力 ——2024 年 10 月财政数据点评 邮 箱：research@fecr.com.cn 摘 要 公共财政收入方面，2024 年 1-10 月，全国公共财政收入 184981 亿元， 同比下降 1.3%，但降幅较 1-9 月收窄 0.9 个百分点。10 月，全国公共财政 收入 21922 亿元，同比增长 5.49%，增速较上月回升 3.0 个百分点。公共财 政收入回升势头明显，主要与相关部门加力推出一揽子增量政策、经济运 相关研究报告： 行回升势头增强有关。中央与地方财政收入增速均有提升，但累计财政收 入规模与预算目标尚有较大差距。税收收入与非税收入增速均有明显改善， 1. 《地方化债观察：存量隐 非税收入的增长主要与地方盘活国有资产有关。多个关键税种增速较上月 性债务置换与融资平台债务 明显改善。在一揽子增量政策刺激下，经济回升势头增强，10 月增值税降 化解》，2024.11.22 幅也较上月明显收窄。消费税增长主要受消费品以旧换新政策带动，以及 国庆假期和"双十一"促销活动提前因素的影响。企业所得税增速较上月明 显下降，或与 PPI 持续压降企业利润有 ...

作 者：简奖平 冯祖涵 邮 箱：research@fecr.com.cn 1.《浅析地方政府专项债作项 目资本金》，2024.11.13 首先，本文通过引用《中华人民共和国预算法》及其实施条例等相关法 律法规，详细地解释了地方政府债务限额管理相关要求和增加地方政府债务 限额的决策程序。 其次，本文对隐性债务的定义以及财政部之前明确的"城投公司债务在 2015 年新预算法实施后不再属于政府隐性债务"相关话题进行了探讨。文章 进一步详细阐述了新一轮隐债置换的方案，包括新增 6 万亿元地方债务限额 用于隐债置换、连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000 亿元专 门用于化债等具体措施，以及这些措施预期将带来的隐债余额大幅减少和利 息支出节约等积极效果。 第三，本文解释了盘活往年结存政府债务限额的含义、目的及其可能的 审批流程。盘活结存债务限额是缓解财政压力、优化债务结构的重要手段之 一，通过合理利用这部分资源，可以为地方政府提供更多的资金支持，促进 经济发展和社会稳定。本文还分析了盘活结存债务限额的驱动因素，并指出 这一措施在当前的宏观经济形势下具有特别重要的意义。 第四，本文反驳了债务置换无法有效促进经济 ...

作 者：简奖平 冯祖涵 邮 箱：research@fecr.com.cn 2024 年美国总统选举结果即将揭晓，民主党、共和党的政策主张颇受关 注。在简要分析两党执政理念基础上，本文结合两党制定的竞选纲领和两位 候选人在各类重要场合的发言，对比分析了这两位候选人的政策主张，为读 者呈现民主党哈里斯与共和党特朗普代表性政策观点及其可能的政策影响 1.《欧盟碳边境调节机制 之间的差异，以期帮助读者更好地理解这场大选背后的政治逻辑及其对未来 （CBAM）及过渡期细则解 美国乃至全球可能产生的影响。 读》，2023.12.29 在税收政策上，哈里斯主张增加大公司税收、对高收入者加税，同时给 予低收入人群税收减免，以缩小贫富差距并增加政府财政收入，用于支持公 共服务和社会福利项目；特朗普主张降低公司税率、永久延长《减税与就业 法案》中的税率和折旧规定等，力推制造业回流美国。 在贸易政策上，哈里斯倾向于实施有针对性的关税政策，加强对与中国 国家安全相关的关键行业的投资限制；特朗普倾向于使用关税作为谈判工 具，重新平衡贸易关系，保护其国内产业，他主张对进口商品加征高额关税。 在能源政策上，哈里斯积极推动可再生能源的发展，减 ...

Key Points Company Overview 1. **Industry and Company**: Far East Energy Corporation (Far East) is a leading developer and provider of smart energy solutions, focusing on smart blue network, smart batteries, and smart airports. 2. **Establishment and Growth**: Founded in 1985, Far East has undergone five reforms and six leaps, ranking among China's top 500 enterprises for 18 consecutive years. It is recognized as the best employer in the industry, the first national quality award-winning enterprise, and the global industry's first brand. 3. **Mission and Strategy**: The company is committed to creating value and serving society, adhering to a strategy of becoming the number one or two in the industry. 4. **Core Values**: Far East upholds the "Four Truths" standard of genuine materials, genuine technology, genuine quality, and genuine service. It implements five safeguards: talent, system, standard, supervision, and data. 5. **Innovation and Awards**: Far East is an international standard member of IEC and a member of CIGRE, winning the National Science and Technology Progress Award. It is the only enterprise in the industry to commit to full-lifecycle quality assurance and has the lowest product defect rate in the industry. Financial Performance 1. **Revenue and Profit**: In the first three quarters of 2024, Far East's revenue reached 18.22 billion yuan, a year-on-year increase of 4.78%. The net profit was 0.99 billion yuan, showing a significant improvement. 2. **R&D and Employee Compensation**: The company's R&D investment reached 5.77 billion yuan, a year-on-year increase of 11.75%. The average employee income increased by 8.98%. 3. **Business Segments**: The company's three main business segments, smart blue network, smart batteries, and smart airports, all showed steady growth. Smart Blue Network 1. **Revenue and Profit**: The smart blue network business achieved revenue of 16.28 billion yuan, a year-on-year increase of 0.77%, with a net profit of 2.93 billion yuan. 2. **Focus and Projects**: The company continues to focus on cable business, supporting high-quality development in intelligent power grids, clean energy, and intelligent manufacturing. It has participated in major projects at home and abroad and won the title of "Most Competitive Enterprise in China's Cable Industry" for 11 consecutive years. 3. **New Projects**: The Far East Resin Lighthouse Project is expected to be completed by the end of the year, and the company is expanding its market share. Smart Batteries 1. **Revenue and Profit**: The smart battery business achieved revenue of 7.79 billion yuan, a year-on-year increase of 85.18%, with a net profit of 0.25 billion yuan. 2. **Market Expansion**: The company is accelerating the expansion of the energy storage market and releasing copper and aluminum foil production capacity. It has won the "Best Industrial Energy Storage Solution Award" in 2020 and is recognized by customers in the power generation, industrial, commercial, and residential energy storage markets. 3. **Product Development**: The company is accelerating the production of products that meet the strictest requirements and deepening cooperation with leading enterprises. Smart Airports 1. **Revenue and Profit**: The smart airport business achieved revenue of 1.096 billion yuan, a year-on-year increase of 42.86%, with a net profit of 0.75 billion yuan. 2. **Projects and Growth**: The company has won contracts worth more than 10 million yuan, with a year-on-year increase of 181%. It is actively involved in the construction of major airports at home and abroad, including Shanghai Pudong International Airport, Xiamen Xiang'an International Airport, and others. 3. **Innovation and Competitiveness**: The company is continuously enhancing its comprehensive competitiveness through technological innovation and independent research and development, focusing on core businesses and promoting high-quality development.

我们公司的话应该说从整个智慧一定要来讲就是比较看好AI相关领域包括有一批新鲜领域跟产业发展的成绩 所以说前期的话我们对同产品相关的技术进行了一部分的研发跟测验目前我们也已经跟台独领先的人工智能新化公司建立了联系但是这块呢就是我们相关生化业务的情况还存在一定的不确定所以说之前这个市场上也有一些关注的信息也请大家要注意投资的方式好的谢谢 好的 明白 那我追问一下就是您刚刚说跟全球领先人工智能芯片这个合作是跟他们直接的合作还是通过可能TLR或者是这种间接的合作方式是这样 关于同产品相关的这些合作我们前期都加领先的公司已经 一个二手的一个形式的研发在现在的话我们已经拿到了供应商的资格主要是在应该说是行业产品跟童家风相关的领域吧相关的工作包括这些业务上的工作是在推进过程当中但是目前的话其实这块的业务占到稍稍体量还是比较小的相信现在已经形成了一些小剂量的交付跟这个这个违法但是后续的进一步的业务合作还是也不确定 所以还请大家注意一方面关注另一方面也注意投资的方式谢谢明白了吗好的 谢谢 谢谢然后关于海岸我还有两个小问题想请教第一个就是我们海岸项目产能建设的一个进度大概是在什么时候能逐步的投产包括时间节奏是什么样的 还有的话应 ...

远东研究·远东评论 2024 年 10 月 11 日 加快政策落地 着力推进稳增长与高质量发展 ——10 月 8 日国新办新闻发布会要点学习与思考 作者：简尚波 邮箱：research@fecr.com.cn 10 月 8 日，国新办举行新闻发布会（以下简称"本次会议"），国家发改委主任郑栅洁等领导介绍"系统落实 一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好"有关情况，并答记者问。本次会议针对系统落实 一揽子增量政策提出了五大举措：加力提效实施宏观政策；进一步扩大内需；加大助企帮扶力度；促进房地产市场 止跌回稳；努力提振资本市场。这些举措的提出，反映了 9 月 26 日中共中央政治局会议关于"有效落实存量政策， 加力推出增量政策"政策方针的进一步细化，对于推动国民经济稳增长、稳预期发挥重要作用。本文结合当前国民 经济发展环境与形势，对此做简要点评如下。 一、加力促消费，提升经济稳增长核心引擎力量 消费经济是中国经济的重要组成部分，最终消费支出占中国 GDP 比重虽长期放缓，但长期稳定在中国 GDP 的 50%以上（参见图 1）。从经济增长动力来看，除 2020、2022 年受疫情变化影响外，近年消 ...

远东研究·宏观经济 2024 年 9 月 27 日 作 者：冯祖涵，FRM 邮 箱：research@fecr.com.cn 国有资本投资、运营公司改革初探 摘 要 相关研究报告： 1.《地方产业投资平台 公司初探》，2024.3.15 从 2013 年十八届三中全会首次提出组建国有资本投资、运营公司，2018 年国 务院印发《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，到 2022 年 国企改革三年行动收官，五家央企正式转为国有资本投资公司，国有资本投资、运 营公司改革完成了阶段性任务。当前，国有资本投资、运营公司改革已经进入深化 提升阶段。二十届三中全会明确了国有资本重点投资领域和方向，要求深化资本投 资、运营公司改革，打造国有资本投资布局、整合运作和进退流转的专业化平台， 有效发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能。 国有资本投资、运营公司均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国 有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。公司以资本为纽带、以产权为基 础依法自主开展国有资本运作，不从事具体生产经营活动。目前，中央层面，共有 5 家转正国有资本投资公司、12 家深化试点国有资本投资 ...

远东研究·远东评论 2024 年 9 月 11 日 现代信用服务业发展理论思考与实践探索 作者：简尚波 邮箱：research@fecr.com.cn 近日，党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（简称《决 定》）明确发出了"健全社会信用体系和监管制度"的战略号召。这是继 2022 年 3 月中共中央办公厅、国务院办公厅 印发《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》以来，国家层面再次对加快推进完善社 会信用体系做出的重大战略部署。 社会信用体系是社会主义市场经济、法治经济的重要部分，是强调以司法、行政和自律监管为基础，以信用服 务体系高质量发展为关键，以全社会各领域用信需求为支撑，以推进政务诚信、商务诚信、社会诚信、司法公信为 重点，推动全社会各行业各领域诚信运作的系统性工程。作为社会信用体系的核心支柱，具有中国特色的现代信用 服务业的高标准建设和高质量发展，已成为我国健全社会信用体系的必然选择和必经途径。本文聚焦现代信用服务 业的功能定位和基本属性，针对具有中国特色的现代信用服务业总体发展轮廓，进行了相应理论思考与实践路径探 讨。 一、现代信 ...