海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 电解铝行业 ＃01378 .HK ＃中dy国Com宏pa桥ny＃ 港股通（沪/深） dyStockco ＃investSuggestion＃ ＃ 买入 ( i维nve持stS ） d e＃ 电解 铝盈 利维持高＃位tit，le＃业 绩弹性充分释放 uggesti on gC e＃ ha n ＃createTime1＃ 2024年 5月 5日 投资要点 公 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃summary＃ 事件：中国宏桥子公司山东宏桥新型材料有限公司发布 Q1 业绩：收入同比增长 司 日期 20240503 6.1%至347.6亿元，净利润同比增长6.3倍至43.4亿元。 跟 收盘价（港元） 11.20 点评：需求韧性超预期，拉动铝价持续上涨，以及受益于煤价&阳极&液碱成本下 踪 总股本（亿股） 95 行，电解铝吨盈利两端继续走阔，尤其是外购煤占比较高的宏桥，充分释放业绩弹 流通股本（亿股） 95 报 性。 净资产（亿元） 1063 告 ——量：24Q1运行产能保持稳定，我们估计产量环比持平。 总资产（亿元） 2003 每股净资产（元） 11.21 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 纺织服装 ＃ ＃00551 .HK ＃裕dy元Com集pa团ny＃ 港股通（沪/深） investS dyStockco ＃inve 买stSu 入ggest ion＃ ( ou 上 ng Cg 调e hs at ni ） d e＃ 满单率和1. 毛＃ 利title 率＃ 超预期 ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4月 27日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 事件：公司发布24Q1正面盈利预告：归母净利润约99.1-101.6百万美元，同比增 司 日期 20240426 加约95%至100%。 跟 收盘价（港元） 14.34 踪 总股本（亿股） 16 我们对裕元制造端业务的点评如下： 报 流通股本（亿股） 16 海外品牌客户进入主动补库阶段，Adidas上调指引，需求稳健恢复。 告 净资产（亿美元） 42 总资产（亿美元） 72 ⚫ Nike 指引 FY24/FY25 收入同比+1%/正增长；截至 2 月末库存额同比下降 13%，期末库存周转天数下降至98天，已恢复至疫情前水平； 每股净资产（美元） 2 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 医药生物 2 02268 .HK ＃药dy明Com合pa联ny＃ ADC 赛道 风头正盛，＃ 公tit 司le＃ 一 站式服务高速发展 ＃ inv增estS持ugge（stion首＃ 次） ＃createTime1＃ 2024年 4月 26日 投资要点 ＃⚫ sumAmDarCy＃药 物市场高速发展，其研发需求火热，有望为 ADC 相关 CXO 公司带 新 市＃ 场re数lat据ed Report＃ 来高速增长动力。近年来，ADC药物在全球范围掀起研发热潮，并催生了许 股 日期 2024/04/25 多大额的授权及合作项目。目前，全球范围内的ADC项目大多还处于早期， 点 收盘价（港元） 18.98 正处于高速发展阶段，由于ADC药物开发难度较高，目前根据弗若斯特沙利 总股本（百万股） 1,197.6 评 文的资料，截至2022 年底，全球ADC发现、开发及制造外包率已达约70%， 流通股本（百万股） 1,197.6 超过整体生物制剂34%的外包率。在全球获批准的15款ADC药物中，有13 净资产（亿元） 54.5 款由外包服务提供商制造，其中大多数外包 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 金融行业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃00388 .HK ＃香d港yCo交mp易any所＃ 港股通（沪、深） 买入 ( i维nve持stS ） dyStockco uggesti d e＃ 业 绩 季度 环比改善，＃ 互title＃ 联 互通力度持续加大 onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 04月 26日 公 投资要点 司 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ ⚫ 我们的观点：2024Q1港交所收入及其他收益同比下跌，但季度环比提升。 日期 2024.04.25 跟 公司现货市场成交同比下滑，但衍生品及商品市场以及沪深港通表现强 收盘价（港元） 246.8 踪 韧，并积极推进互联互通。我们维持公司“买入”评级，建议投资者积 总股本（亿股） 12.7 极关注。 报 总市值（亿港元） 3,129 ⚫ 2024Q1收入及其他收益同比下跌，但季度环比提升。收入利润环比改善： 告 净资产（亿港元） 494.8 2024Q1，公司收入及其他收益为 52.01亿港元，较 2023Q1下跌6%，但 总资产（亿 ...

会议时间：2024年4月25日北京时间5:30am 参会领导: Kenneth Dorell - Director of IR; Mark Zuckerberg - CEO; Susan Li- CFO 会议链接：https://events.q4inc.com/attendee/618719599 声明：本材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录或者翻 译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系嗣除。 联系人：洪嘉骏/翁嘉源18688022640 财务指标(百万美元) 3615 看引 基管妆 27,908 28,822 27,714 32,165 28,645 31,999 34,146 40.11 2402365-390亿纪美先 核心营收 (Familyo App) 27.213 28.370 27.429 31.438 28.306 3.23 3.936 .4% 广告政入 2410 27.237 北美广香妆入 12.783 12,766 15,05 12.710 1.131 跃洲产告收入 6.364 6.360 6.904 6.269 5.707 5.835 5.717 5.893 ...

会议时间：2024.4.24（北京时间) 回放链接： https://investor.ti.com/upcoming-events 联系人：洪嘉骏18310290355 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译 可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系嗣除。 经营表现 汽车业务：环比下跌 single; 工业业务：环比下跌 single; 个人电子业务：环比下跌teen; 通信设备业务：环比下跌25%； 企业系统业务：环比下跌teen; 季度末库存41亿美元，环比增加8400万美元，天数235天，环比增加16天 业绩表现 销售收入：36.61亿美元（YoY-16%，QoQ-10.2%），指引为34.5-37.5亿美元，市 场预期为36.14亿美元； 净利：11.05亿美元（YoY-34%，QoQ-19.4%），市场预期为9.78亿美元 摊薄EPS：1.2美元（YoY-35%，QoQ-14.2%），指引为0.96-1.16美元，市场预期 为1.07美元。 分部表现 模拟：收入28.36亿美元（YoY-14%，QoQ-9.1%），经营利润10.08亿美元（YoY 36%， Qo ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 公用事业 02688.HK ＃新dy奥Com能pa源ny＃ 港股通（沪、深） 买＃i入nves（tSu维gges持tion）＃ ＃title＃ 销气业务短期承压，智家与泛能打造第二增长曲线 ＃createTime1＃ 2024年 4月 12日 投资要点 ＃市m场a数rk据et Data＃ 跟 ＃summary＃ 日期 2024.04.11 ⚫ 业绩短期承压，派息稳步提升。2023 年，公司实现营业收入 1,139 亿元，同比增长 踪 3.5%；毛利143亿元，同比下降9.0%；核心利润为75.86亿元，同比下降4.8%，其中 收盘价（港元） 69.20 国际气价回落导致的海外LNG销售相关利润同比下降36.0%至14.95亿元，国内基础 报 总股本（百万股） 1,131 业务核心利润同比增长8.2%至60.91亿元。2023年，公司拟派息2.95港元/股，同比 告 增长1.4%，派息率为核心利润的40%（23年核心利润派息率为37%），同时公司指引未 总市值（百万港元） 78,280 来派息比率有望保持每年3-4%的增长。 净资产（百万元） 42,660 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 金融行业 ＃ ＃ ＃00656 .HK ＃复d星yCo国mp际any ＃ 港股通（沪、深） 增持 ( 维持 ) dyStockco investSugges inve d e＃ 聚焦 核心主业，＃ 持title＃ 续 优化债务结构 tion＃ stS u gg es ＃createTime1＃ 2024年 04月 15日 tion 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ Cha 投资要点 ＃summary＃ 司 日期 20n24g.0e4.12 ⚫ 我们的观点：深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块。近年来，公司 跟 收盘价（港元） ＃ 4.33 加快退出非核心资产，优化资金结构以更好地聚焦核心主业。我们维持公 总股本（亿股） 81.8 司“增持”评级，建议投资者关注。 踪 总市值（亿港元） 354.1 ⚫ 业务规模稳健增长，核心产业盈利能力显着提升：2023年，公司实现营业 报 流通市值（亿港元） 354.1 收入人民币1,982.0亿元，同比上升8.6%；归母净利润人民币13.8亿元， 告 净资产（亿元） 1,252 同比增长人民币 22.1 亿元。 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃02148.HK ＃VdeysCyomnpcany＃ ＃title＃ ＃investSuggestion＃ ＃ 扭亏为盈，非亚马逊渠道收入增速较快 增持 维持 ( ） ＃createTime1＃ 2024年4月10日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum 2m 0a 2r 3y＃ 年净利润扭亏为盈：公司2023年全年收入5.9亿美元，同比增长19.4%， 增速主要受益于各类家居产品销售强劲，按照品牌分类，Levoit品牌收入同 日期 2024.4.9 比增长18.3%，Cosori品牌同比增长17.4%，Etekcity品牌同比增长31.5%。 收盘价(港元) 4.97 2023年公司毛利率录得46.9%，同比增加17.9个百分点，主要受益于收入 总股本(亿股) 11.47 增加以及国际运费和其他成本较2022年有所下降。录得净利润7748万美 总市值(亿港元) 57 元，同比扭亏为盈。2023年贸易应收账款/存货/贸易应付账款周转天数分别 总资产(亿美元) 5.7 为106/114/102天，同比变动+11/-13/+50天，2023年 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 汽车 ＃01585 .HK ＃dy雅Com迪pa控ny＃股 港股通（沪、深） dyStockco ＃investSuggestion＃ ＃ de＃ 业绩稳 健增长，期＃t 待itle 产＃ 品结构持续改善 买入 ( i维nve持stS ） uggesti ＃createT3im e1＃ onC han 2024年 3月 23日 ge＃ 投资要点 公 ＃业s 绩um 稳ma 健ry＃增 长，期待产品结构持续改善。2023 年雅迪录得营业收入 347.6 亿 司 ＃市场ma数rk据et Data＃ 元，同比增长11.9%；录得归母净利润26.4亿元，同比增长22.2%。分产品来 跟 日期 2024.3.22 看，2023年公司实现两轮车销量1652.2万台，同比增长17.9%，市场份额达 踪 收盘价（港元） 13.76 到 30.2%（按批发销量计）；其中电动踏板车销量约为 496.0 万台，同比下降 1.5%；电动自行车销量约为 1156.1 万台，同比增长 28.8%。价格方面，公司 报 总股本（百万股） 3064 2023上/下半年单车平均价格分别约为 ...