海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 食品饮料行业 ＃02319 .HK ＃蒙dy牛Com乳pa业ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco ＃inve 买stSu 入ggest ion＃ ( i维nv＃ e持stS ） d e＃ 新消 费趋 势引领产＃品tit创le＃新 ，营收稳健增长 uggesti onC han ＃createTime1＃ 2024年 03月 28日 ge＃ 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 ⚫ 营收稳健增长。2023年，公司营收为986.24亿元，同比增长6.5%，增速 日期 2024.03.28 跟 同比+1.5pcts。其中液态奶营收820.71亿元，同比增长4.9%，占比83.2%， 收盘价（港元） 16.80 同比-1.3pcts。冰淇淋营收60.26亿元，同比增长6.6%，占比6.1%，同比 踪 总股本（亿股） 39.35 +0.01pcts。奶粉营收38.02亿元，同比减少1.6%，占比3.9%，同比-0.3pcts。 报 总市值（亿港元） 661.13 奶酪营收为43.57亿元，占比4.4%，同比+3.0pct ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 医疗保健业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃09995 .HK ＃荣dy昌Com生pa物ny＃ 港股通（沪/深） 增持 ( i维 nve持 stS ） dyStockco uggesti d e＃ ＃title＃ onChan 管线全球进展顺利，销售表现稳健 ge＃ ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃createTime1＃ 2024年 04月 03日 日期 2024-04-02 公 收盘价（港元） 27.65 投资要点 司 ＃summary＃ 总股本（百万股） 544.33 ⚫ 事件：公司公告2023年年报，2023年实现营业收入10.76亿元，同比增 点 流通股本（百万股） 189.58 长40.16%，实现归母净利润-15.11亿元（2022年同期为-9.99亿元）。 评 净资产（百万元） 3437.27 报 总资产（百万元） 5528.24 ⚫ 点评：公司泰它西普和维迪西妥单抗2023年销售保持稳健增长，两个产 告 每股净资产（元） 6.31 品医院药品准入进展顺利，泰它西普多个适应症全球持续进展，有望逐 数据来源：Wind，兴业 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ TMT ＃investSuggestion＃ 买入 ( ＃ 维持 ） | --- | --- | |------------------------------|------------| | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | 日期 | 2024-03-28 | | 收盘价（港元） | 96.80 | | 总股本（亿股） | 62.35 | | 流通股本（亿股） | 56.34 | | 净资产（亿元） | 1519.56 | | 总资产（亿元） | 2930.30 | | 每股净资产（元） | | | | 24.34 | 投资要点 ＃summary＃ Q4 业绩超预期。23Q4，公司营收为 737 亿元（YoY+22.6%），超过彭博一致预期的 727 亿元。其中，核心本地商业收入为 551 亿元（YoY+26.8%），新业务收入为 186 亿元（YoY+11.5%）。本季度由于外卖与闪购单均配送相关成本下降等，毛利率改善 至 33.9%（YoY+5.8pcts）。由于交易用户激励、推广与广告开支增加，推升销售费用 率至 22.7%（YoY+4. ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 环保 ＃ ＃00587 .HK ＃海dy螺Com环pa保ny＃ 港股通（否） investS dyStockco ＃inve 买stSu 入ggest ion＃ ( ou 维 ng Cg 持e hs at ni ） d e＃ 经 营现 金流质量＃继tit续le＃提 高，首次派息 ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4月 1日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 事件：海螺环保披露 23 年业绩：营收同比+8.8%至 18.8 亿元，归母净利润同比- 司 日期 20240328 19.6%至2.6亿元。单独看H2，收入同比+5.8%至9.1亿元，归母净利润同比-19.4% 跟 收盘价（港元） 0.84 至6411万元。上市后首次派息，每股拟派息0.03港元，全年派息率为21%。 踪 总股本（亿股） 18 点评：危废市场竞争压力继续加大，工业一般危废处置单价继续下行，且应收账款 计提减值略超预期，全年归母净利润同比下降19.6%至2.6亿元，低于预期。全年 报 流通股本（亿股） 18 工业固废处置/工业一般危废处 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 物业管理 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃02869.HK ＃绿dy城Com服pa务ny＃ 港股通(沪、深) 增持 (维持） 派息率提升，盈＃利titl能e＃力&质量均改善 ＃createTime1＃ 2024年04月 01 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum核ma心ry＃效益改善，重视股东回报：2023年公司实现营业收入173.9亿元， 日期 2024.03.28 同比增长17.1%；基于公司提质增效的成果，综合毛利率同比增加0.6个 收盘价（港元） 2.99 百分点至 16.8%，其中物业管理服务毛利率同比提升 0.9 个百分点至 总股本（百万股） 31.94 13.0%，管理费用率同比下降0.4个百分点至7.3%；核心经营利润12.96 总市值（亿港元） 96 亿元，同比增长32.1%，核心业务的盈利能力持续提升；归母净利润为 6.05亿元，同比增长10.6%，归母净利润增速低于核心经营利润增速主 净资产（亿元） 74.06 要因大幅计提对金融工具及其他资产的减值拨备。公司重视股东回报， 总资产（亿元） 180.82 2023年 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃06049 .HK ＃保dy利Com物pa业ny＃ 港股通（深） 买入 ( i维nve持stS ） dyStockco uggesti d e＃ 派息 超预期，＃ 盈tit利le＃ 能 力持续改善 onC han ge ＃ ＃createTime1＃ 2024年 04月 01 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 公ma 司ry＃ 2 023年盈利能力持续提升、派息超预期：2023年，公司实现营收150.62 司 日期 2024.03.28 亿元，同比增长10.0%；综合毛利率同比提升0.8个百分点至19.6%，其中物 跟 收盘价（港元） 26.60 业管理服务、社区增值服务和非业主增值服务的毛利率分别同比提升 0.4、 踪 总股本（亿股） 5.53 6.4 和 0.4 个百分点至 14.6%、38.4%和 18.7%；得益于成本费用管控，管理 总市值（亿港元） 147 费用率同比下降0.7个百分点至8.1%；归母净利润为13.80亿元，同比增长 报 24.0%，表现略超 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃00123.HK ＃越dy秀Com地pa产ny＃ 港股通（沪、深） 买入 (维持） 业绩符合预期，＃销title＃售目标稳中有增 ＃createTime1＃ 2024 年04月 01 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum公ma司ry＃ 2023 年业绩符合预期：2023 年公司实现营收 802.2 亿元，同比增长 日期 2024.03.28 10.8%；毛利率15.3%，同比下降5.1个百分点，主要因部分项目售价不及预 收盘价（港元） 4.31 期，计提发展中及持作出售物业的减值拨备约15.7亿元；归母净利润31.9 亿元，同比下降19.4%；核心净利润34.9亿元，同比下降17.5%；全年每股 总股本（亿股） 40.25 派息0.38港元，派息率为40%，业绩整体表现符合预期。 总市值（亿港元） 173  2024年销售目标保持稳中有增：2023年公司实现合约销售金额1420亿元， 净资产（亿元） 556.29 同比增长13.6%，对应全年1320亿销售目标完成度达107.6%；公司在超额 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 物流行业 ＃00152 .HK ＃深dy圳Com国pa际ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco ＃ d e＃ ＃investSuggestion＃ ＃title＃ 增持 ( i维nve持stS ） 积极调整财务结构，华南物流园转型落地在即 uggesti onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4 月 1 日 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum 维m 持ary “＃增 持”评级：2024年公司华南物流园即将迎来第一期转型升级，通过释放土地增值收益 踪 日期 2024.3.28 释放业绩弹性。小闭环方面，今年杭州、贵阳REITs出表预计也将带来额外收益。公司积极置 报 收盘价(港元) 6.01 换高息境外债，预计汇兑损失影响消除，总部财务成本有望同步下降。我们预计公司 告 总股本(亿股) 23.93 2024/2025/2026 年营业收入为 155/158/160 亿元，同比-24.5%/+1.9%/+1.4%，归母净利润为 36/40/34 亿元，归母净利率为 23.3%/25.5%/21.2% ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 环保 ＃investSuggestion＃ ＃00257 .HK ＃光dy大Com环pa境ny＃ 港股通（沪/深） dyStockco ＃ 增持 ( i维nve持stS ） d e＃ 自 由现 金流首年转＃正title＃在 望，高派息可期 uggesti on gC e＃ ha n ＃createTime1＃ 2024年 4月 2日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 事件：光大环境披露 23 年业绩：营收同比-14.0%至 320.9 亿港元，归母净利润同 司 日期 20240328 比下降3.8%至44.3亿港元。单独看H2，营收同比-0.5%至157.9亿港元，归母净 跟 收盘价（港元） 3.04 利润同比-5.3%至16.4亿港元。每股拟派发末期股息8港仙，全年派息比率约31%。 踪 总股本（亿股） 61 点评：全年运营业务收入占比提升10ppt至60%，集团EBITDA利润率提高5.6ppt 报 流通股本（亿股） 61 至40.0%。全年集团运营/建造业务收入同比+2.2%/-41.9%至191.8/76.8亿 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 餐饮 ＃01405 .HK ＃达dy势Com股pa份ny＃ dyStockco ＃ d e＃ ＃investSuggestion＃ ＃title＃ 增持 ( i维nve持stS ） 收入保持高速增长，新增长市场延续积极布局 uggesti onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4 月 2 日 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 维ma 持ry “＃增 持”评级：公司在北上成熟市场保持稳健拓店；新增长市场爆发力强，门店日销、 踪 日期 2024.3.28 盈利能力、门店数量、城市布局都处于高速增长阶段。尽管ASP整体有所承压，但受益于 报 收盘价(港元) 50.15 订单量增长、收入结构改善、总部费用控制、规模效应提升，公司的收入预计快速增长， 告 总股本(亿股) 1.3 利润率亦持续提升。我们预计公司2024/2025/2026年营业收入为40.9/53.0/66.4亿元，同 比增长33.9%/29.8%/25.3%，净利润为-0.24/0.67/1.78亿元，净利率为-0.6%/1.3%/2.7% ...