海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 公用事业 01193.HK 华润燃气 港股通（沪、深） 买＃i入nves（tSu维gges持tion）＃ ＃title＃ 销气主业增长亮眼，双综业务发展方向明确 ＃createTime1＃ 2024年 4月 7日 投资要点 跟 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃⚫ sum销ma气ry盈＃利 改善，业绩稳步恢复。2023年，公司实现营业收入1,013亿港元，同比增长 7.4%；各分类业绩合计130.8亿港元，同比增长15.0%，其中销气/接驳/综合服务/设 踪 日期 2024.04.05 计建设业务分别实现分类业绩76.0/40.4/13.7/6.5亿港元，分别同比变动+17.26、- 报 收盘价（港元） 22.70 2.43、+2.19、+0.01亿港元；归母净利润52.2亿港元，同比增长10.4%。2023年， 告 总股本（百万股） 2,314 公司拟派息1.1569港元/股，同比增长10.2%，派息率达到50.3%。 ⚫ 售气量稳健增长，并购扩张持续推进。2023年，公司销气业务实现收入859亿港元， 总市值（亿港元） 525 同比增长9.5%； ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃02367.HK ＃巨dy子Com生pa物ny＃ 港股通（沪、深） ＃title＃ ＃investSuggestion＃ ＃ 持续扩充护肤品矩阵，注射产品即将上市 增持 维持 ( ） ＃createTime1＃ 2024年4月3日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum直ma销ry＃ 渠道收入快速增长：公司 2023 年收入 35.24 亿元人民币，同比增长 日期 2024.4.2 49.0%，其中DTC线上直销/电商平台线上直销/线下直销/经销商渠道收入 收盘价(港元) 43.85 分 别 为 21.55/1.78/0.89/11.04 亿 元 人 民 币 ， 占 比 分 别 为 总股本(亿股) 9.95 61.2%/5.0%/2.5%/31.3% ， 收 入 分 别 同 比 变 动 总市值(亿港元) 436 +77.5%/+42.7%/+39.6%/+14.6%，DTC线上直销渠道增速主要受益于精细化 总资产(亿元) 49.7 运营下天猫及抖音等渠道成长、精华类产销售等。录得毛利率83.6%，同比 净资产(亿元） 43.7 下降0.8个 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 餐饮 ＃02150 .HK ＃奈dy雪Com的pa茶ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco ＃ d e＃ ＃investSuggestion＃ ＃title＃ 增持 ( i维nve持stS ） 2023H2 收入增长放缓，瓶装饮料业务快速增长 uggesti onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4 月 3 日 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 我m 们ary 的＃ 观 点：公司收入端增速有所放缓，主要源于价格带、产品结构均有调整，量价 踪 日期 2024.4.2 均亦有承压。瓶装饮料业务收入高速增长，有望成为下一个新业务突破口。利润端， 报 收盘价(港元) 2.73 公司持续管控门店和总部费用，增强盈利能力，目前来看仍有提升空间。我们预计公 告 总股本(亿股) 17.15 司2024/2025/2026年营业收入为58.7/65.8/73.3亿元，同比增长13.6%/12.1%/11.4%， 总市值(亿港元) 46.82 归母净利润为 0.65/1.63/2.75 亿元，净利率为 1.1% ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃09699.HK ＃顺dy丰Com同pa城ny＃ ＃title＃ ＃inve 增stSu 持ggestion＃ 维＃ 持 2023 年净利润扭亏为盈，2024 年利润率有望持续提升 ( ） ＃createTime1＃ 2024年4月3日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum 2m 0a 2ry 3＃ 年净利润扭亏为盈：公司2023年收入123.87亿元人民币，同比增长 日期 2024.4.2 21.1%，总单量同比增长超过30%，其中同城配送服务/最后一公里配送服 收盘价(港元) 10.14 务收入分别为73.87/50.00亿元人民币，分别同比增长12.8%/35.9%。2023 总股本(亿股) 9.33 年年度活跃骑手95万人，同比增长21%。录得毛利率6.4%，同比增加2.4 总市值(亿港元) 95 个百分点。录得净利润0.65亿元人民币，净利润率0.5%，净利润转正主要 总资产(亿元) 42 受益于规模效应及网络效应作用、运营效率提升、毛利率及费用率改善。 归母净资产(元） 30 录得经营活动现金净额0.27亿元人民币。 每股净资 ...

外 研 司京评报 | --- | --- | |------------------------------|--------------------------------------| | | | | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | 日期 | 2024-4-2 | | 收盘价（港元） | 309.2 | | 总股本（百万股） | 9,462 | | 流通股本（百万股） | 9,462 | | 净资产（百万元） | 808,591 | | 总资产（百万元） | 1,577,246 | | 每股净资产（元） | | | 数据来源： Wind | 85.27 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | hongjiajun@xyzq.com.cn SFC：BPL829 SAC：S0190519080002 wengjiayuan@xyzq.com.cn SAC：S0190523060002 请注意：翁嘉源并非香港证券及期货 事务监察委员会的注册持牌人，不可 在香港从事受监管的活动 证券研究报告 ＃industryId＃ TMT ＃investSuggestion＃ 买入 ( ＃ 维持 ） ＃ ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃02669.HK ＃中dy海Com物pa业ny＃ 港股通（沪、深） 买入 (维持） 市拓稳健增长，核＃心title＃业务盈利能力提升 ＃createTime1＃ 2024 年04月03 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum公ma司ry＃ 2023年归母净利润表现略低于预期：2023年，公司实现收入130.5亿 日期 2024.04.02 元，同比增长19.7%；毛利率为15.9%，同比持平；归母净利润13.4亿元， 收盘价（港元） 4.60 同比增长22.8%，略低于我们的预期；全年每股派息14港仙，对应派息率为 总股本（亿股） 32.87 31%，派息维持稳定。 总市值（亿港元） 151  物业管理服务盈利能力持续提升：2023年，公司物业管理服务收入同比增长 净资产（亿元） 41.21 16.0%至94.1亿元，增速放缓主要因香港社区隔离设施停用令额外管理收益 总资产（亿元） 106.11 减少；若剔除该因素的影响，核心物业管理服务收入同比增长25.7%。公司 持续优化运营，提升人效，通过 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 食品饮料行业 ＃00546 .HK ＃阜dy丰Com集pa团ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco ＃inve 增stSu 持ggest ion＃ ( i维nv＃ e持stS ） d e＃ 营收 增速回落，＃ 高tit 档le＃ 氨 基酸表现亮眼 uggesti onC han ＃createTime1＃ ge＃ 2024年 3月 29日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 ⚫ 整体营收增速回落，高档氨基酸营收增速提升。2023年，公司营收为280.1 日期 2024.03.28 跟 收盘价（港元） 5.07 亿元，同比增长 1.9%，增速同比-25.6pcts。食品添加剂分部营收同比增 踪 总股本（亿股） 25.36 长1.5%至135.0亿元，增速同比-26.6pcts，占比48.2%，同比-0.2pcts；动 报 总市值（亿港元） 128.60 物营养分部营收同比减少 7.1%至 89.0 亿元，增速同比-32.8pcts，占比 告 净资产（亿元） 173.24 31.8%，同比-3.1pcts；高档氨基 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 汽车零部件 ＃01316 .HK ＃dy耐Com世pa特ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco de＃ 收入 创新高，中＃国title＃市 场增长强劲， ＃investSuggestion＃ ＃ 买入 ( i维nve持stS ） uggesti 3 期待北美盈利逐步改善 onC han ge＃ ＃createTime1＃ 公 2024年 4 月 2日 司 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫s um 2m 0a 2ry 3＃全 年收入创新高，中国市场快速增长，期待北美盈利能力改善。2023 日期 2024.3.28 年，耐世特实现收入42.07亿美元，同比增长9.6%，创历史新高；毛利率 踪 收盘价（港元） 3.68 为8.8%，同比下降0.8个百分点；归母净利润为0.37亿美元。分市场来 报 看，2023年公司APAC/NA/EMEASA收入分别达到22.6/12.1/7.3亿美元， 总股本（百万股） 2510 告 分别同比增长0.5%/25.9%/17.2%；EBITDA分别为1.3/2.0/0.4亿美元，分 流通股本（百万 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ ＃09690 .HK ＃dy途Com虎pa-nWy＃ dyStockco ＃ de＃ 规 模效 应持续增强＃，tit盈le＃利 能力稳步提升， 买入 ( i上nve调stS ） uggesti 3 回购股份展示信心 onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4月 2日 公 投资要点 司 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 跟 规模效应持续增强，盈利能力稳步提升。2023 年，途虎实现销售收入 136.01 亿 日期 2024.3.28 踪 元，同比增长 17.8%；实现毛利 33.59 亿元，同比增长 48.0%；毛利率达到 收盘价（港元） 15.34 24.7%，同比提升 5 个百分点。分业务类型来看，轮胎和底盘零部件业务收入同 报 总股本（百万股） 819 比增长 20.9%，毛利率同比提升 3.3 个百分点至 17.4%；汽车保养业务收入同比 告 净资产（亿元） 44.58 增长 22.5%，毛利率同比提升 2.8 个百分点至 32.4%。公司运营费用持续摊薄， ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 硬件科技 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃ 01810.HK ＃小dy米Com集pa团ny＃ -W 港股通 买入 (维持） ＃title＃ 手机高端化奏效，新车预订表现强劲 ＃createTime1＃ 2024年4月 2日 公 投资要点 ＃marketData＃ 司 市场数据 ＃summary＃  23Q4概况：业绩延续复苏趋势，盈利能力改善。公司23Q4营收732亿元（人民币， 点 日期 2024/4/1 下同；YoY+10.9%,QoQ+3.3%），按分部拆分，公司智能手机业务23Q4收入442亿 评 收盘价（港元） 14.94 元（YoY+20.6%,QoQ+6.2%），IoT 与生活消费产品业务收入 203 亿元 总股本（百万股） 24,949 （YoY-5.1%,QoQ-1.6%），互联网业务收入79亿元（YoY+9.9%,QoQ+1.6%），调整 报 流通股本（百万股） 16,223 后净利润 49 亿元（YoY+236.1%，QoQ-18.0%）。公司 2023 年营收 2,710 亿元 告 （YoY-3.2%），调整后净利润 ...