本次电话会议仅服务于新业证券客户会议音频及文字记录的内容版权为新业证券所有内容必须经新业证券审核后方可留存未经允许和授权转载转发此次会议内容均属侵权新业证券将保留追究其法律责任的权利电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息涉及外部嘉宾发言的 商业证券不保障其发言内容的准确性与完整性商业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任不承担因转载转发引起的任何损失及责任市场有风险投资需谨慎提醒投资者注意投资风险审慎参考会议内容 好的各位投资者大家晚上好我是星星证券电信行业分析师王帅今天晚上我们将向大家这个汇报一下我们本周对于这个 电信行业的一个主要观点那么尤其是对于电力设备相关的这样的一个趋势还有投资方向我们进行了一个系统的梳理那么也在本周的我们新春电信的周策略当中那么明确提出相应的对特高压出海还有电改三条主线 相关的一个趋势性机会的这样的一个判断那么从我们这个州策略报告的角度来看的话我们针对当下 电信行业整体的这样的一个策略其实我们还是相对来讲的话更看好电力设备这样的一个新闻赛道那么对于其他的像风电尤其是海上风电包括氢能光伏这样的新能源的这样的一个当下的一个机会来看的话 我们认为还是以节约性的机 ...

资料来源：兆威机电官网，甬兴证券研究所 行业深度报告 资料来源：《工业机器人用精密减速器研究现状》林江海等 2022，甬兴证券研究所 扭转刚度 扭转刚度指的是当扭转力矩作用于减速器构件时构件本身的抗变形能力，表示为：out T K 2 = ，其中 T2 是输出轴 扭矩，θout 为输出角度。 行业深度报告 请务必阅读报告正文后各项声明 6 在设计合理（特别是齿形设计）的情况下，影响寿命的关键因素主要 有：钢材的选择、材料的热处理工艺、材料的表面处理工艺、润滑脂的选 择。以谐波减速器为例，谐波减速器的三大核心零部件包括柔轮、刚轮和波 发生器，其寿命与这三大零部件息息相关。具体到各大零部件，其性能要求 有：（1）柔轮：材料芯部柔韧，耐冲击，表面（特别是齿面）耐磨，材料 表面具有自润滑功能则更优；（2）刚轮：齿面耐磨，表面具有自润滑功能 则更优；（3）柔性轴承：变形疲劳强度高，耐冲击，表面耐磨，材料表面 具有自润滑功能更优；（4）润滑脂：耐极压，耐摩擦，易渗透易缠绕。 图7:润滑脂作用于传动件 根据摩森电机，精密行星减速器必须搭载的核心传动部件是行星齿轮 组，行星齿轮组的结构与运行原理为：有多个齿轮沿减速机壳体内圈 ...

本次电话会议仅服务于星夜证券客户会议音频及文字记录的内容版权为星夜证券所有内容必须经星夜证券审核后方可留存未经允许和授权转载转发此次会议内容均属侵权星夜证券将保留追究其法律责任的权利 电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息涉及外部嘉宾发言的深夜证券不保障其发言内容的准确性与完整性深夜证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任不承担因转载转发引起的任何损失及责任 市场有风险投资需谨慎提醒投资者注意投资风险审慎参考会议内容 各位投资者朋友大家下午好我是星业计算机的研究员陈兴今天是我们星际圆桌派的第152期今天是周一感谢各位领导的参会也在这里祝各位领导端午安康今天我们的汇报 近期市场非常热的一个方向也是我们在持续跟踪的一个方向智能驾驶在V2X车路云一体化这个方向上的行业变化我们看到在5月31号北京市是正式开启了一个规模在接近百亿的体量99亿出头的一个体量的车路云招标一体化的项目 在上周公信部也披露了多部委共同推动9个智能网联联合试点落地的政策后续也会进一步推动试点的扩散我们最近也是在做相关数据的整理可以看到在5月份6月份关于车路云一体化的各地 是有明显的提速的在我们这个PPT的后面会有具体的一 ...

市场有风险投资需谨慎提醒投资者注意投资风险审慎参考会议内容各位投资者下午好欢迎大家在周末周六下午来参加我们深度一课中今天主要汇报我们一个系列的专题的第一篇谁改变了市场风格 其实我们一直啊就从去年年底的年度策略我们就强调啊这个整个今年的市场就会回归这个核心资产其实今年以来我们看到整个龙头的风格确实表现非常的亮眼龙头也是各个行业超收益的这个主要的一个来源 我们前两天做了一个非常有意思的数据因为如果我们从行业的风格上大家会有一个直观感受比如说像有色像家电等等这种行业一直今年表现非常好的这种行业但如果我们去统计这个行业的一个内部涨跌 各股的这样一个分化的程度还是有一个比较有意思的一个数据其实我们到5月24号统计这个数据这两个行业虽然今年整体的涨幅都是十几可能更高的这样一个位置但是统计它各股的一个中位数还是一个负数两个行业分别是负8和负10这样的一个程度说明它其实内部的分化是非常严重但它里面跑得相对比较好的或者把我们整个行业带动着 整体取得一个非常亮眼表现的主要是龙头股我们统计了两个行业市值前五大的龙头股平均的涨幅分别是25和15说明整个龙头是它的一个超收益的主要来源而且不仅这两个行业这是我们统计了身外的31个行业年初 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃02015.HK ＃dy理Com想pa汽ny＃车 港股 ＃investSuggestion＃ ＃title＃ 增持 （维持） 纯电产品推迟上市，专注增程产品上量 ＃createTime1＃ 2024年5月 22 日 投资要点 ＃summary＃ ＃市场ma数rk据etData＃  一季度增速下滑。公司2024Q1销量约8.04万台，同比增长52.9%，总收入达到243 日期 2024.5.21 亿元人民币，同比增长32.3%，环比减少39.9%。一季度公司车辆毛利率为19.3%， 收盘价（港元） 80.65 自由现金流净流出51亿元人民币，在手现金989亿元。一季度净利润为人民币5.911 总股本（百万股） 2,122 亿元，非美国公认会计准则净利润为13亿元。公司2024Q2的销量指引为10.5-11万 流通股本（百万股） 2,122 辆，同比增长21.3%至27.1%，预计收入达到299亿元至314亿元，同比增长4.2%至 净资产（百万元） 61,793 9.4%。 总资产（百万元） 149,660  纯电产品推迟上市，专注增程产品上量。3月1日，理想汽 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 汽车 ＃09868 .HK ＃dy小Com鹏pa汽ny＃车 -W 港股通（沪、深） dyStockco ＃investSuggestion＃ ＃ de＃ ＃title＃ 买入 ( i维nve持stS ） 盈 利能力显著改善，期待全新一轮强产品周期 uggesti onC han ＃createT3im e1＃ 2024 年 5 月 23 日 ge＃ 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 产品结构改善，降本效果显现，与大众技术合作开始贡献收入。2024Q1小鹏交付新车21,820 日期 2024.5.22 辆，同比增长19.7%；实现营业收入65.5亿元，同比增长62.3%；其中汽车销售收入55.4 跟 收盘价（港元） 34.65 亿元，同比增长57.8%；得益于X9销售占比提升，24Q1公司汽车单车收入环比明显提升； 踪 总股本（百万股） 1890 得益于产品组合改善及公司降本措施持续推进，公司汽车销售毛利率为5.5%，同比改善8 报 流通股本（百万股） 1541 个百分点，环比改善1.4个百分点。此外，得益于技术研发 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃06690.HK ＃海dy尔Com智pa家ny＃ 港股通（沪、深） ＃title＃ ＃investSuggestion＃ ＃ 2024Q1 内销拉动收入增长，发布员工持股计划 买入 首次 ( ） ＃createTime1＃ 2024年5月23日 投资要点 ＃ sum内ma销ry＃ 增速较快，数字化及产品结构改善提升盈利能力：2024Q1 公司收入 ＃市场ma数rk据etData＃ 689.8亿元人民币，同比增长6.0%。录得毛利率29.0%，同比增加0.3个百 日期 2024.5.22 分点，国内市场受益于采购与研发端数字化进程，产品结构改善，海外市 收盘价(港元) 29.05 场受益于产品结构优化、产能利用率提升。销售费率/管理费率/研发费率/ 总股本(亿股) 94.38 财务费率分别为13.1%/3.2%/4.3%/0.3%，分别同比变动-0.5/-0.3/+0.1/0个百 分点，营销费率优化主要受益于数字化下营销资源配置等效率提升。归母 总市值(亿港元) 2742 净利润录得47.7亿元人民币，同比增长20.2%。2024Q1中国/海外收入分别 总资 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 酒店出行 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃01179 .HK ＃华dy住Com集pa团ny＃- S dyStockco investS 买入 ( u 维gg 持esti ） d e＃ 20 24Q1 开店＃ 快t 速itl ，e＃ 业 绩符合预期 onChan ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 5月 23 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 维ma 持ry “＃买 入”评级：公司2024Q1经营指标保持平稳增长，净开店数量好于预期。休闲 司 日期 2024.5.22 旅游需求复苏持续带动公司 RevPAR恢复，同时公司主动积极发力B2B业务，商旅 跟 收盘价（港元） 29.05 业务能力优于行业。我们维持盈利预测，预计公司 2024E/2025E/2026E 营业收入为 踪 总股本（亿股） 32.10 241/259/279亿元人民币，同比增长10.0%/7.8%/7.6%；归母净利润为43/50/56亿元人 报 总市值（亿港元） 932.62 民币，同比增长 5.6%/15.5%/12.6%。 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 制造业 ＃03899.HK ＃dy中Com集pa安ny＃瑞科 港股 增持 （维持） ＃title＃ 化工板块短期拖累，能源装备带来长期增长确定性 ＃createTime1＃ 市场数据 2024年5月 22 日 日期 2024.5.21 收盘价（港元） 8.23 投资要点 总股本（百万股） 2,028 ＃sum化ma工ry板＃块短期拖累：2023年公司实现收入236.3亿元，同比增长20.5%，净利润同比 流通股本（百万股） 2,028 增长7.2%至11.6亿元，核心溢利同比增长4.4%至12.8亿元，公司综合毛利率同比下 净资产（百万元） 12,374 降1.7个百分点至15.7%。2024Q1公司收入同比下降6.8%至46.35亿元，其中清洁能 源分部同比增长21.2%至32.55亿元，化工环境分部同比下降58.6%至5.62亿元，液 总资产（百万元） 27,587 态食品分部同比下降11.7%至8.18亿元，主要受化工板块拖累比较明显，我们预计二 每股净资产（元） 5.54 季度化工板块客户提货开始加速，2季度化工板块环比实现增长，3季度开始实现同 比增长。 数 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company's 2023 performance met expectations, with revenue reaching RMB 2.789 billion, a YoY increase of 18.0%, and net profit attributable to shareholders of RMB 345 million, a YoY increase of 184.6% [2][5] - The adjusted net profit was RMB 471 million, a YoY increase of 72.0%, with IVF treatment cycles reaching 30,240, a YoY increase of 15.8% [2][5] - Growth was driven by stable performance in mature institutions in Greater China, recovery in overseas markets, and full-year consolidation of new hospitals [2][6] Business Performance Greater China Region - In the Greater China region, mature institutions in Chengdu and the Greater Bay Area achieved 22,260 cycles, a YoY increase of 6.0%, contributing RMB 5.90 billion in performance, a YoY increase of 28.2% [2][6] - Emerging institutions in Yunnan and Wuhan achieved 4,261 cycles, a YoY increase of 42.7%, with IVF revenue of RMB 179 million, a YoY increase of 35.8%, and reduced losses by RMB 3 million [2][7] Overseas Markets - In the US and Laos, the company achieved 3,847 cycles, a YoY increase of 11.7%, with revenue of RMB 570 million, a YoY increase of 23.4%, and a turnaround in performance with a profit of RMB 27 million [2][8] - The US market saw a recovery in international patients to approximately 50% of pre-pandemic levels, with HRC recruiting 6 new doctors [8] Industry Outlook - The assisted reproductive industry is characterized by high barriers and high growth potential, with supportive policies accelerating the inclusion of assisted reproductive services in medical insurance across multiple provinces [2][8] Financial Projections - The company's EPS is projected to be RMB 0.15, RMB 0.18, and RMB 0.21 for 2024-2026, with PE ratios of 20.80x, 17.52x, and 14.78x respectively based on the closing price on May 21, 2024 [2][8]