[Table_RightTitle] 证券研究报告|中药Ⅱ [Table_Title] 核心产品增长稳健，毛利率承压 [Table_StockName] ——片仔癀（600436）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 19 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 2024 年 8 月 16 日公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司 实现营业总收入 56.51 亿元，同比增加 6.05 亿元，增长 12.00%；实现 利润总额 20.62 亿元，同比增加 2.01 亿元，增长 10.80%；实现净利润 17.48 亿元，同比增加 1.61 亿元，增长 10.17%。 投资要点: ⚫ 核心单品和化妆品双位数增长 ⚫ 分行业和产品看，公司 2024 年上半年肝病用药和化妆品营业收入分别 实现同比 17.29%和 41.26%的双位数增长，心脑血管用药营业收入实现 5.98%的增长。公司做精做优"大单品"，不断丰富片仔癀系列"大单品" 矩阵。渠道布局方面，在覆盖全国近 400 家片仔癀国药堂的基础上，助 力实施"名医入漳"项目工程，科学布局名医馆（国医 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 证 券 研 究 报 告 行业周观点 行业研究 3379 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 电子 沪深300 [Table_Title] DRAM 产业营收有望继续增长，谷歌 Gemini 集成至 AI 手机 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业周观点(08.12-08.18) [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 19 日 [行业核心观点： Table_Summary] [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 2024 年 8 月 12 日至 8 月 18 日期间，沪深 300 指数上涨 0.42%，申万电子 指数上涨 0.66%，在 31 个申万一级行业中排第 7，跑赢沪深 300 指数 0.24 个百分点。把握 AI 浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注 PCB、 AI 终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）先进封装： ...

Investment Rating - The investment rating for Ping An Bank is maintained at "Accumulate" [2][8]. Core Views - The bank announced a mid-term dividend with a payout ratio of 18.4%, distributing cash of 2.46 yuan per 10 shares, resulting in a non-annualized dividend yield of 2.45% based on the closing price on August 15 [2]. - Total assets grew by 4.61% year-on-year, while financial investments increased by 14.08%. As of June 30, 2024, corporate loans accounted for 46.6% of the loan structure, up by 4.6 percentage points from the beginning of the year [2]. - Asset quality indicators remained stable, with a non-performing loan ratio of 1.07% and a provision coverage ratio of 264.26%, reflecting a slight increase [2]. - The bank's cost of liabilities showed slight improvement in Q2 2024, with net interest margin and interest-earning asset yield decreasing by 10 and 19 basis points, respectively [2]. - Profit forecasts have been adjusted downwards due to business restructuring and weak overall demand, with projected net profits for 2024-2026 at 464 billion, 475 billion, and 494 billion yuan, respectively [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - Revenue for 2024E is projected at 148,761 million yuan, with a growth rate of -9.7% [3]. - Net profit for 2024E is estimated at 46,443 million yuan, showing no growth compared to the previous year [3]. - Earnings per share for 2024E is expected to be 2.39 yuan, with a price-to-earnings ratio of 4.19 [3]. Asset and Liability Management - Total loans are projected to reach 3,441,584 million yuan by the end of 2024, with a slight increase in total assets to 5,882,903 million yuan [3]. - The bank's total liabilities are expected to be 5,380,330 million yuan in 2024, with total equity projected at 502,573 million yuan [3].

[Table_RightTitle] [Table_Title] 业绩同比大幅增长，驱蚊类产品表现出色 [Table_StockName] ——润本股份（603193）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 16 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿 元（同比+50.69%）。拟向全体股东每 10 股派发金红利 1.80 元（含税）， 占 2024H1 归母净利润的比例为 40.45%。 投资要点: 24H1 业绩大幅增长，归母净利润同比+50.69%。2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿元（同比+50.69%），扣 非归母净利润 1.75 亿元（同比+48.05%），业绩大幅增长主因：1）公司 持续加大研发、丰富产品矩阵，品牌知名度进一步提升；2）积极拓展 线上和线下渠道，线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增 长；3）运营管理效率提升，控本增效成果显著。分季度看，24Q1/Q2 分 别实现营收同比+10.02 ...

[Table_RightTitle] [Table_Title] 业绩同比大幅增长，驱蚊类产品表现出色 [Table_StockName] ——润本股份（603193）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 16 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿 元（同比+50.69%）。拟向全体股东每 10 股派发金红利 1.80 元（含税）， 占 2024H1 归母净利润的比例为 40.45%。 投资要点: 24H1 业绩大幅增长，归母净利润同比+50.69%。2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿元（同比+50.69%），扣 非归母净利润 1.75 亿元（同比+48.05%），业绩大幅增长主因：1）公司 持续加大研发、丰富产品矩阵，品牌知名度进一步提升；2）积极拓展 线上和线下渠道，线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增 长；3）运营管理效率提升，控本增效成果显著。分季度看，24Q1/Q2 分 别实现营收同比+10.02 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 08 月 19 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 上周五 A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨 0.07%，深成指 收跌 0.24%，创业板指收跌 0.08%。沪深两市成交额 5910.61 亿元， 北向资金净流出 67.75 亿元。申万行业方面，通信、银行、医药生物 领涨，农林牧渔、建筑材料、国防军工领跌；概念板块方面，华为海 思概念股、猴痘概念、AI 眼镜概念领涨，养鸡、猪肉、转基因概念领 跌。港股方面，恒生指数收涨 1.88%，恒生科技指数收涨 2.21%；海 外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨 0.24%，标普 500 收涨 0.2%，纳指收涨 0.21%。 【重要新闻】 【伴随国务院一纸文件发布，A 股市场长期以来以上市结果为导向的 收费和奖励生态，即将面临彻底改变】《国务院关于规范中介机构为 公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》明确，证券公司 保荐业务、会计师事务所审计业务不得以股票公开发行上市结果作为 收费条件，地方人民政府不得以上市结果为 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 7 月社零同比+2.7%，增速较 6 月略有回升 [Table_ReportType] ——2024 年 7 月社零数据跟踪报告[Table_ReportDate] 2024 年 08 月 16 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024 年 7 月我国社会消费品零售总额 37,757 亿元，同比增长 2.7%， 较 6 月增速回升 0.7pcts，较去年同期增速回落 0.2pcts。其中，商品 零售和餐饮收入分别同比+2.7%/+3.0%。①细分品类：7 月份，限额以 上单位 16 类商品中，9 类商品（烟酒类、服装鞋帽类、化妆品类、金 银珠宝类、家用电器类、文化办公类、汽车类、建筑类和家具类）为负 增长；较 6 月增速来看，6 类商品（粮油食品类、烟酒类、服装鞋帽类、 金银珠宝类、家具类、石油及制品类）零售额同比增速回落，4 类商品 （日用品类、中西药品类、饮料类、通讯器材类）正增长且增幅扩大， 5 类商品（化妆品类、家用电器类、文化办公类、汽车类、建筑类）为 负增长但跌幅收窄，1 类商品（体育娱乐 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 7 月社零同比+2.7%，增速较 6 月略有回升 [Table_ReportType] ——2024 年 7 月社零数据跟踪报告[Table_ReportDate] 2024 年 08 月 16 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024 年 7 月我国社会消费品零售总额 37,757 亿元，同比增长 2.7%， 较 6 月增速回升 0.7pcts，较去年同期增速回落 0.2pcts。其中，商品 零售和餐饮收入分别同比+2.7%/+3.0%。①细分品类：7 月份，限额以 上单位 16 类商品中，9 类商品（烟酒类、服装鞋帽类、化妆品类、金 银珠宝类、家用电器类、文化办公类、汽车类、建筑类和家具类）为负 增长；较 6 月增速来看，6 类商品（粮油食品类、烟酒类、服装鞋帽类、 金银珠宝类、家具类、石油及制品类）零售额同比增速回落，4 类商品 （日用品类、中西药品类、饮料类、通讯器材类）正增长且增幅扩大， 5 类商品（化妆品类、家用电器类、文化办公类、汽车类、建筑类）为 负增长但跌幅收窄，1 类商品（体育娱乐 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|房地产 证 券 研 究 报 告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Title] 行业各指标表现仍较弱，持续关注政策端 [Table_ReportType] ——房地产行业跟踪报告[Table_ReportDate] 2024 年 08 月 16 日 [行业核心观点： Table_Summary] 7 月房地产行业新开工/竣工指标降幅有所收窄，销售仍持续下滑， 投资端下滑幅度走阔，行业整体基本面仍低位运行，政策端，二十 届三中全会以及 7 月中央政治局会议保持政策一致性，持续支持房 地产行业修复、推动构建行业新发展模式，近期多地落地收储政策， 房贷利率仍有边际下降空间提振需求端信心，静待政策效果累积效 应，建议持续关注基本面稳健的优质房企阶段性反弹机会、低估值 经营稳健的物业管理公司等。 投资要点： ⚫ 投资：7 月房地产开发投资下滑幅度再走扩。2024 年 1-7 月房地产开 发投资完成额下滑 10.2%，较前值下滑幅度扩大 0.1pct；7 月单月投资 增速下滑 10.8%，较前值下滑幅度扩大 0.7pct。 开竣工：7 月新开工/竣工指标降幅环比收窄 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 08 月 16 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周四 A 股三大股指低开高走全线收涨，上证指数收涨 0.94%，报 2877.36 点；深证成指上涨 0.71%，报 8370.12 点；创业板指上涨 0.53%，报 1592.71 点。A 股两市全天成交额 5913.77 亿元人民币， 北向资金净流入 122.06 亿元人民币，其中，沪股通净流入 88.65 亿 元人民币，深股通净流入 33.41 亿元人民币；南向资金净买入 66.35 亿港元。A 股两市个股普遍上涨，超 3700 只个股上涨。申万行业方 面，煤炭、传媒、房地产行业领涨，仅美容护理行业下跌；概念板块 方面，云游戏、AI 眼镜概念指数领涨，民爆概念、ST 板块概念指数 跌幅居前。港股方面，恒生指数下跌 0.02%，恒生科技指数下跌 0.33%； 海外方面，美国三大股指全线收涨，道指上涨 1.39%，报 40,563.06 点，标普 500 指数上涨 1.61%，报 5543.22 点，纳指收涨 2.34%， ...