电力设备出口：变压器和开关表现稳健 [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告[Table_ReportDate] [Table_Summary] ⚫ 核心观点：2025 年 1 月 20 日，海关总署发布 2025 年 1-2 月电力设 备出口数据。2025 年 1-2 月，电力设备出口表现稳健，其中，变压器 和开关出口表现较好，电表和电缆有所波动。细分来看，变压器 1 月 和 2 月出口同比均保持高增长，2 月较 1 月出口金额有所下滑，主要 是春节等因素影响；电表 1 月出口高增长，2 月环比回落，2025 年 1- 2 月，我国电表累计出口金额同比保持正增长，但增长幅度有所收 窄；开关出口整体明显增长，其中，我国对亚非欧地区的变压器出口 表现较好；电缆出口表现有所波动，1-2 月累计出口金额同比基本持 平。展望后市，2025 年 1-2 月电力设备出口表现向好，随着市场逐步 进入旺季，下游需求提升，出口有望保持增势。 3209 投资要点： 变压器（>16kVA）：市场表现稳健，亚欧及美洲市场同比高增长 市场表现稳健，1-2 月出口同比保持高增长。2025 年 1 月、2 月，我国 ...

1-2 月快递行业数据跟踪点评 [Table_ReportType] ——交通运输行业快评报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 3209 网上零售需求有望在国内消费需求提振政策支持下加快释 放，叠加行业小件化趋势等因素影响预计行业件量增长有一 定保障，但行业价格竞争局面预计短期内较难改变，但受成 本约束以及监管引导等因素影响预计后续价格下降空间有 限，当前行业主要个股估值处于历史相对低位，建议积极关 注估值修复机会。 投资要点： ⚫ 2025 年 1-2 月实物商品网上零售额增速有所回落：2025 年 1-2 月实物商品网上零售额为 1.86 万亿元，同比+5%，较 2024 年增 速下降 1.5pct，占社会消费品零售总额的比重为 22.30%，较 2024 年下降 4.5pct。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印 发《提振消费专项行动方案》，以增收减负提升消费能力，以高 质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，随着政 策的实施落地，消费需求有望加快释放。 ⚫ 小件化及电商促销等因素推动下快递件量维持较高增速，叠加竞 争压力单件价格仍下行：1- ...

证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 逆变器出口：新兴市场表现稳健，亚洲市场 同比高增长 [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告[Table_ReportDate] [Table_Summary] ⚫ 核心观点：2025 年 3 月 20 日，海关总署发布 2025 年 1-2 月逆变器 出口数据。整体来看，1-2 月逆变器出口表现较为稳定，2025 年 1-2 月，我国逆变器累计出口金额为 76.32 亿元，同比增长 5.97%。分月 份来看，由于春节假期等因素影响，2 月出口金额较 1 月份环比有所 下滑。分地区来看，亚洲市场保持高景气，1-2 月出口同比高增长， 其中，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，中东地区大储项目 开始放量；欧洲地区出口金额则连续回落，同环比均表现为负增长， 市场表现较弱；北美市场 1 月表现较好，2 月明显回落，2 月出口金额 同比-50.34%；非洲市场表现稳健，其中，南非市场出现回暖迹象，2 月出口金额同环比明显回升。展望后市，1-2 月为逆变器出口传统淡 季，3 月份开始，随着春节假期等因素消除、市场走向旺季，出口表 现有望逐步增强 ...

【商务部：加快落实各项扩消费政策措施】3 月 25 日下午，商务部 召开专题新闻发布会，相关负责人表示，商务部将协同推进提振消费 专项行动，围绕扩消费开展升级商品、扩大服务、培育新型消费和创 新消费场景四方面工作。 随着各项扩消费政策措施持续发力，今年 消费市场总体将继续呈现平稳发展态势。 【2025 年 1-2 月我国全行业对外直接投资简明统计发布】据商务部、 外汇局统计，2025 年 1-2 月，我国全行业对外直接投资 1596.2 亿元 人民币，同比下降 3.1%（以美元计为 222.4 亿美元，下降 4.1%）。其 中，我国境内投资者共对全球 142 个国家和地区的 2799 家境外企业 进行了非金融类直接投资，累计投资 1648.6 亿元人民币，增长 10.2% （以美元计为 229.7 亿美元，增长 9.1%）。 | [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | 上证指数 | 3,369.98 | 0.00% | | 深证成指 | 10,649.08 | -0.43% | | 沪深 ...

【市场回顾】周二 A 股三大指数小幅调整。截至收盘，上证综指收报 3369.98 点，与前一日持平，深成指跌 0.43%，创业板指跌 0.33%。 全市场成交额 12875 亿元，较上日减少 1869 亿元。全市场超 2700 只 个股下跌。板块题材上，可控核聚变、化工、煤炭、电力板块涨幅居 前；算力租赁、海工装备、机器人概念股跌幅居前。 【重要新闻】 市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 26 日 星期三 [Table_Summary] 概览 核心观点 【商务部：加快落实各项扩消费政策措施】3 月 25 日下午，商务部 召开专题新闻发布会，相关负责人表示，商务部将协同推进提振消费 专项行动，围绕扩消费开展升级商品、扩大服务、培育新型消费和创 新消费场景四方面工作。 随着各项扩消费政策措施持续发力，今年 消费市场总体将继续呈现平稳发展态势。 【2025 年 1-2 月我国全行业对外直接投资简明统计发布】据商务部、 外汇局统计，2025 年 1-2 月，我国全行业对外直接投资 1596.2 亿元 人民币，同比下降 3.1%（以 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 25 日 星期二 [Table_Summary] 概览 [Table_MeetContact] 主持人: 宫慧菁 Email: gonghj@wlzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 核心观点 【市场回顾】周一 A 股主要指数小幅上涨。截至收盘，上证综指涨 0.15%，深成指涨 0.07%，创业板指涨 0.01%，北证 50 指数涨 0.94%。 全市场成交额 14744 亿元，较上日减少 1053 亿元。全市场超 3800 只 个股下跌。板块题材上，旅游及酒店、保险、化工、工业金属板块涨 幅居前；脑机接口、算力租赁、军工、机器人概念股跌幅居前。 【重要新闻】 【中国发展高层论坛释放多领域政策信号】3 月 23 日，中国发展高 层论坛 2025 年年会在北京开幕。会上，中央财经委员会办公室、工 信部、财政部等部门相关负责人集中发声，释放了综合施策扩大消费、 加快发展新质生产力、有效防范化解重点领域风险等多重政策信号。 【财政部发布 2024 年中国财政政策执行情况报告】财政部 3 ...

核心观点 市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 25 日 星期二 [Table_Summary] 概览 【市场回顾】周一 A 股主要指数小幅上涨。截至收盘，上证综指涨 0.15%，深成指涨 0.07%，创业板指涨 0.01%，北证 50 指数涨 0.94%。 全市场成交额 14744 亿元，较上日减少 1053 亿元。全市场超 3800 只 个股下跌。板块题材上，旅游及酒店、保险、化工、工业金属板块涨 幅居前；脑机接口、算力租赁、军工、机器人概念股跌幅居前。 【重要新闻】 【中国发展高层论坛释放多领域政策信号】3 月 23 日，中国发展高 层论坛 2025 年年会在北京开幕。会上，中央财经委员会办公室、工 信部、财政部等部门相关负责人集中发声，释放了综合施策扩大消费、 加快发展新质生产力、有效防范化解重点领域风险等多重政策信号。 【财政部发布 2024 年中国财政政策执行情况报告】财政部 3 月 24 日 发布的 2024 年中国财政政策执行情况报告显示，2025 年财政政策要 更加积极，持续用力、更加给力。具体体现在五个方 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 21 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周四，A 股三大指数全线收跌，上证指数跌 0.51%，报 3408.95 点， 深证成指跌 0.91%，创业板指跌 1.00%。两市 A 股成交额约 1.44 万亿 元人民币，超 2900 股下跌。申万行业方面，石油石化、汽车行业领 涨；概念板块方面，可燃冰、减速器、海工装备概念涨幅居前。港股 方面，恒生指数收跌 2.23%，报 24,219.95 点，恒生科技指数跌 3.39%。 美国三大股指全线收跌，道指跌 0.03%，标普 500 指数跌 0.22%，纳 指跌 0.33%。欧洲及亚太股市涨跌不一。 【重要新闻】 【最新贷款市场报价利率维持不变】3 月 20 日，中国人民银行授权 全国银行间同业拆借中心公布，2025 年 3 月 20 日贷款市场报价利率 （LPR）为：1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%，均较上期 维持不变。目前，无论是企业贷款利率还是个人贷款利率都处于低位 ...

业绩高增长，多元化布局见成效 [Table_StockName] ——东鹏饮料（605499）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 事件: 2025 年 3 月 8 日，公司发布 2024 年年度报告。 投资要点: 公司 2024 年全年业绩高增长。2024 年全年，公司实现营收 158.39 亿 元（同比+40.63%），归母净利润 33.27 亿元（同比+63.09%），扣非归 母净利润 32.62 亿元（同比+74.48%）。其中 2024Q4 单季度公司营收 /归母净利润分别同比+25.12%/+61.21%至 32.81/6.19 亿元，扣非归母 净利润同比增加 62.97%至 5.99 亿元，增速环比 2024Q3 有所放缓， 但仍保持在高增长区间。 证券研究报告|食品饮料 紧抓消费复苏与健康化升级契机，多元化产品战略布局已见成效：2024 增持(维持) 年，公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动 500ml 金瓶及"东鹏补水啦" 等新品销量增长，500ml 瓶装东鹏特饮 在尼尔森中国饮料单品排行中稳居前三。据尼尔森 IQ 公开发布的数 ...

业绩高增长，多元化布局见成效 [Table_StockName] ——东鹏饮料（605499）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 事件: 2025 年 3 月 8 日，公司发布 2024 年年度报告。 投资要点: 公司 2024 年全年业绩高增长。2024 年全年，公司实现营收 158.39 亿 元（同比+40.63%），归母净利润 33.27 亿元（同比+63.09%），扣非归 母净利润 32.62 亿元（同比+74.48%）。其中 2024Q4 单季度公司营收 /归母净利润分别同比+25.12%/+61.21%至 32.81/6.19 亿元，扣非归母 净利润同比增加 62.97%至 5.99 亿元，增速环比 2024Q3 有所放缓， 但仍保持在高增长区间。 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 证券研究报告|食品饮料 增持(维持) 2025 年 03 月 20 日 紧抓消费复苏与健康化升级契机，多元化产品战略布局已见成效：2024 年，公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动 500ml 金瓶及"东鹏补水啦" 等新品销量增长，500ml 瓶 ...