2024 年 07 月 07 日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 多省下发驭风行动方案,英联股份与爱发科成 立联合研究院【第 26 期】 投资要点 新能源汽车:本周,宁德时代正式推出商用动力电池品牌——"宁德时代天行", 同时发布"宁德时代天行轻型商用车(L)-超充版"和"宁德时代天行轻型商用 车(L)-长续航版"两款产品。江苏英联与供应商日本爱发科签署了《联合研究 院合作协议》,双方共同成立联合研究院,致力于共同研发电池复合集流体、固 态电池复合集流体及新生代际电池周边技术。我们预计锂电行业排产有望逐步向 好,叠加行业估值已处于历史低位,我们认为锂电行业有望迎来一定的估值修复, 建议关注,动力电池:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航;正极:当 升科技、容百科技、厦钨新能、振华新材、长远锂科、中伟股份等;隔膜:恩 捷股份、星源材质等;负极:尚太科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、索通 发展等;电解液:天赐材料、新宙邦、多氟多等;辅材:科达利等;复合箔材 相关标的:英联股份、宝明科技、骄成超声等。 新能源发电:光伏板块:1.产业链价格情况,硅料方面:本期观察市场整体价格 保持平稳,尤其是头 ...

资料来源：Wind（数据截至日期：2024 年 7 月 4 日），华金证券研究所 http://www.huajinsc.cn/ 8 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司评级体系 http://www.huajinsc.cn/ 9 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 免责声明： 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用 本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 上海市浦东新区杨高南路 759 号陆家嘴世纪金融广场 30 层 北京市朝阳区建国路 108 号横琴人寿大厦 17 层 深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 10 楼 05 单元 电话：021-20655588 http://www.huajinsc.cn/ 10 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新股覆盖研究/ 险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。 公司近 3 年收入和利润情况 数据来源：聚源、华金证券研究所 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 10 请务必阅读正文之 ...

资料来源:华金证券研究所,wind 定期报告 情绪低迷，但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑。（1）成交额持续低迷，市场情绪 指标处于低位。一是当前全 A 成交额低迷，7 月以来日均成交额仅 6100 亿元，相较 4 月末单日 成交万亿的规模明显下滑。二是换手率分位数来看，万得全 A、沪深 300、上证 50、创业板指、 科创 50 自 2005 年以来换手率分位数分别为 29.7%、28.8%、47.8%、9.3%、4.8%，多处于偏 低位置。三是 MA200 日均线以上个股占比来看，当前在 13.6%左右的位置，较前期 20%的水平 明显下滑，市场情绪较为低迷。（2）三中全会来临、美联储降息预期上升等对风险偏好仍有支撑。 一是三中全会政策落地预期偏强：首先，本届三中全会将重点研究进一步全面深化改革、推进中 国式现代化问题，因此财税体制改革为会议大概率涉及的一个方向，后续政策可能聚焦深化增值 税改革以减轻制造业负担、完善个人所得税机制扩大消费需求、加强税收征管深化"放管服"改 革、以及调整中央与地方财政关系提高财政资源配置效率等重点方向；其次，国有企业改革也可 能为重点议题，政策有望涉及扩大混改试点范围、 ...

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通信 行业周报 5G-A 性能/商用并行加速,国产算力供给提升 投资要点 1、本周回顾 1.1 本周通信市场回顾 本周通信(中信) 下跌 0.79%,同期上证指数下跌 0.59%,深证成指下跌 1.73%, 创业板指下跌 1.65%,沪深 300 下跌 0.88%。从板块来着,东数西算指数本周表 现最佳,涨幅达 0.68%,卫星导航指数相对弱势,跌幅达 5.10%。 涨幅前三的个股为:ST 中嘉(14.47%)、超讯通信(12.07%)、*ST 鹏博(9.40%)。通 信行业持续下行。此外,AI 算力指数本周跌幅为 0.33%;专网领域标的佳讯飞鸿、 海能达跌幅分别 1.40%、0.98%。我们认为本周 A 股市场整体缩量,下行趋势不变。 通信产业驱动较多,持续催化看好全板块投资机会。运营商及主设备商领域:工信 部,5G 基站和手机全球市占率超 50%,加快信息通信业高质量发展;河南省,今 年新建 5G 基站 2.9 万个,争取国家新型互联网交换中心落地; 5G-A 能力新升级, 下行 4CC CA 端到端验证完成;算力领域:天罡智算交易平台正式上线;中央结算 公司 2.6 亿元采购鲲鹏服务器;我国数字经济核 ...

投资要点 国债借入操作如何影响基础货币和长期国债收益率？7 月 5 日，媒体报道称人民银 行"将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入 并卖出国债"，此前央行于 7 月 1 日发布公告称"为维护债券市场稳健运行，在对 当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务 一级交易商开展国债借入操作"，详细分析可参考我们前期的报告《国债借入操作 是货币政策回归中性的明确信号》（2024.7.1）。在创设"国债借入操作"新工具 的同时，央行已经开始较快实施短期流动性的回笼操作。我们建议从央行、商业银 行资产负债表两步骤变化的角度详细分析对基础货币和长期国债收益率的潜在影 响。国债借入操作工具将如何实施？借入、卖出两个环节又将如何影响基础货币和 长期国债收益率？我们提供一个基于央行和商业银行资产负债表的深度视角。 国债借入操作是货币政策回归中性的明确信 号 2024.7.1 外部环境严峻、投资增长降温，拖累 PMI 连 续低迷——PMI 点评（2024.6） 2024.6.30 7.3 之后，汇率何去何从？ 2024.6.30 财政深度专题-超长期特别国债：这次有什么 ...

2024 年 07 月 04 日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 WAIC 2024 开幕,百模千态助力 AI 商用 投资要点 热点事件:7 月 4 日上午 10 时,2024 世界人工智能大会暨人工智能全球治理高 级别会议在上海黄埔江畔揭开帷幕。大会已在上海成功举办 6 届,已经成为全 球人工智能最具影响力的综合性会议。今年大会的主题是"以共商促共享,以善 治促善智(Governing Al for Good and for All)"。此次世界级重磅会议召开, 将有百款大模型参展,多元 AI 产业交流共进有望产生催化效应。 聚焦全球治理,关注国际合作。大会展览面积超 5.2 万平方米,现场设置 100+ 专业论坛,1000 多位国内外大咖出席,目前已有特斯拉、微软、施耐德等 500 余家企业确认参展,市外企业和国际企业占比超 50%,展品数量超 1500 项。会 议论坛按照"1+3+X"架构焕新呈现,包含今天上午的 1 场开幕式和全体会议, 全球治理、产业发展、科学前沿 3 场主论坛,若干场行业论坛,涵盖 AI 伦理治 理、大模型、数据、算力、具身智能、科学智能(AI for Science)、新 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained at "Accumulate-A" [1] Core Views - The company is actively positioning itself in the FOPLP (Fan-Out Panel Level Packaging) sector, seizing opportunities in domestic packaging technology transformation [1] - The establishment of Jiangsu Pangu Semiconductor Technology Co., Ltd. marks a significant step towards the industrialization of multi-chip high-density panel-level fan-out packaging technology, with an expected annual output value exceeding 900 million yuan upon full production [1][2] - The advanced packaging technology is gaining attention due to its ability to meet the demands for miniaturization, lightweight, low cost, high density, and high reliability in the AI era [1] - The company is expected to see revenue growth driven by the increasing demand for advanced packaging solutions, particularly in the context of AI and high-performance computing [2] Financial Projections - Revenue projections for the company from 2024 to 2026 are 13.02 billion, 15.39 billion, and 17.28 billion yuan, with growth rates of 15.2%, 18.2%, and 12.3% respectively [2][3] - Net profit attributable to shareholders is projected to be 592 million, 910 million, and 1.28 billion yuan for the same period, with growth rates of 161.6%, 53.6%, and 41.1% respectively [2][3] - The company's PE ratios are expected to be 43.7, 28.5, and 20.2 for the years 2024, 2025, and 2026 [2][3] Market Position and Competitive Advantage - The company aims to enhance its market share in the advanced packaging sector through the development and application of panel-level packaging technology [1] - The FOPLP technology offers significant advantages in terms of area utilization and cost reduction, with a cost decrease of up to 66% compared to traditional packaging methods [1] - The company is well-positioned to capitalize on the growing demand for advanced packaging in various applications, including automotive chips, where approximately 66% of chips can utilize FOPLP technology [1]

2024 年 07 月 03 日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 上半年影视行业稳定发展,内容质量或为核心 投资要点 剧集市场聚焦精品,头部作品引领市场。根据灯塔数据,2024H1 有效播放剧集 较去年同期减少 12 部,而累计正片播放量反增 35.1%,部均播放量提高 0.97 亿。各平台表现:腾讯视频上半年在更剧集共 49 部,头部剧集上榜 5 席,其次 为爱奇艺在更剧集共 45 部,头部剧集上榜 3 席;热度方面,腾讯视频在更剧整 体播映指数均值及 TOP10 播映指数均值处领先位置,精品内容持续爆发。剧集 市场呈现,热度与口碑进一步向头部内容集中。根据艺恩数据,上半年 IP 改编 剧数量及口碑均增长明显,并且在播映指数 TOP20 中,IP 改编剧占比高达 65%, 头部超级 IP 仍为投资方、内容制作方和各大视频平台所关注的重要资源。 各平台用户规模增长放缓后,重视用户价值挖掘和平台整体盈利。部分平台不 再公布会员数,聚焦长期价值。今年 5 月,爱奇艺方面表示,将不再在每个季 度财报中公布具体的会员数和 ARM(月度平均单会员收入);今年 4 月,Netflix 宣布,将停止报告每个季度的订 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" (maintained) [1] Core Insights - The company is expected to achieve a net profit attributable to shareholders of the parent company between 637.89 million and 701.68 million yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 57.94% to 73.74% [8][9] - The company has seen a continuous increase in capacity utilization, driven by improved demand and successful client acquisition [9][10] - The company has made significant progress in developing high-end products and has successfully onboarded key clients, enhancing its competitive position [10][13] Financial Data and Valuation - The total market capitalization of the company is approximately 26,010.96 million yuan [2][6] - The total share capital is 855.91 million shares [3][7] - The company forecasts revenues of 12,397 million yuan, 14,287 million yuan, and 16,467 million yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits of 1,232 million yuan, 1,497 million yuan, and 1,806 million yuan for the same years [11][12] - The projected P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are 21.1, 17.4, and 14.4 respectively [11][12]