2026 年 02 月 02 日 策略类●证券研究报告 春季行情未完，调整是布局机会 事件点评 投资要点 事件：2026 年 2 月 2 日，上证综指下跌近 2.5 个百分点。 风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。 分析师 邓利军 SAC 执业证书编号：S0910523080001 denglijun@huajinsc.cn 分析师 张欣诺 SAC 执业证书编号：S0910525110001 zhangxinnuo@huajinsc.cn 相关报告 节后情绪过热或已埋下休整伏笔，但预计不 改新股活跃周期继续演绎-华金证券新股周 报 2026.2.1 二月继续震荡偏强，科技和周期主线不变 2026.1.31 板块震荡活跃走势未改，但性价比的重要性 或略有提升-华金证券新股周报 2026.1.25 春 季 行 情 期 间 业 绩 对 行 业 表 现 的 影 响 2026.1.24 | 一、海外流动性紧缩预期和周期板块回调压力导致大盘下跌 3 | | | --- | --- | | 二、调整后是逢低布局科技成长和部分周期行业的机会 | 4 | | （一）市场趋势：A 股春季行情未完， ...

2026 年 02 月 01 日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业快报 容量电价机制升级，新型储能迎发展良机 事件点评 投资评级 领先大市(维持) 首选股票 评级 一年行业表现 | 资料来源：聚源 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 升幅% | 1M | 3M | 12M | | 相对收益 | 1.68 | -0.55 | 25.5 | | 绝对收益 | 3.33 | 0.86 | 48.8 | 分析师 贺朝晖 SAC 执业证书编号：S0910525030003 hezhaohui@huajinsc.cn 分析师 周涛 SAC 执业证书编号：S0910523050001 zhoutao@huajinsc.cn 相关报告 电力设备及新能源：AIDC 供电三重挑战下， SST 率军突围-华金证券-电新-行业深度报告 2026.1.19 电力设备及新能源：商业航天崛起，关注轻量 化高效太空光伏技术-华金证券-电新-行业快报 2026.1.7 涪陵电力：电网运营+配电网节能业务双轮驱动 -华金证券-电新-涪陵电力-公司快报 2026.1.3 隆华科技：25Q3 业绩稳 ...

2026 年 02 月 01 日 公司研究●证券研究报告 爱得科技（920180.BJ） 新股覆盖研究 投资要点 | 交易数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | | | 流通市值（百万元） | | | 总股本（百万股） | 88.59 | | 流通股本（百万股） | | | 12 个月价格区间 | / | | 分析师 | 李蕙 | | SAC | 执业证书编号：S0910519100001 | | 报告联系人 | lihui1@huajinsc.cn 戴筝筝 | | | daizhengzheng@huajinsc.cn | 相关报告 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（易思 维）-2026 年 12 期-总第 649 期 2026.1.29 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（林平发 展）-2026 年 11 期-总第 648 期 2026.1.27 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（电科蓝 天）-2026 年 10 期-总第 647 期 2026.1.27 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（美德 乐）-2025 年 9 期-总第 646 期 2026.1.21 华金证券-新 ...

（3）具体方向上，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，对于算力 AI、 机器人、商业航天等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力主题 产业链，持续保持关注并积极寻找具备业绩支撑的标的，适度配合高低切；另一方 面，对于人气阶段性关注但近期表现较为平抑的主题行业，或可把握节奏适度轮动 布局，包括创新药、新消费、新型能源等。 （4）本周可能即将上市的新股：世盟股份、北芯生命等。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，共有 3 只新股网上申购；其中，2 只为科创板、1 只为 主板。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为 37.7X。 （2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股收益表现拆解为打新收益和 二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平 均涨幅约 212.2%，比较本月此前交易周沪深新股首日涨幅，总体基本维持在 200% 左右相对活跃区间，可能新股首日交投情绪较为稳定。具体来看，科创板上市公司 恒运昌首日涨幅超过 300%，首日表现明显更为活跃；预计或与其发行市值相对较 低且所属行业主题为人气热度更高的半导体设备有关。2）其次，从二级市场投资 ...

（1）上周沪深新股次新板块出现休整；假设以 2025 年以来上市的沪深新股次新 板块比较来看，期间板块平均涨幅-4.0%，实现正收益占比约 13.8%。 （2）回顾元旦之后行情，可能上周休整早已埋下伏笔；可以观察到，元旦之后新 股活跃周期正式拉开，本次活跃周期前段拉升较为急剧、短线情绪出现过热迹象； 此后交易周，虽然新股次新板块依然延续震荡活跃走势，但资金对于性价比的重视 逐步提升；而上周前半周，伴随资金更为极致地转向以周期消费为首的偏低估值方 向，科创特征相对较强的新股次新板块波动加剧。但需要注意的，上周休整可能并 未改变新股次新板块活跃周期继续演绎，新股板块资金交投依然保持较高热度，做 多动能也尚未有衰竭迹象；上周新股次新休整或只是风格过于极致转向之后带来的 短暂冲击、而上周后半周也可以观察到活跃资金重新回流部分热点主题标的，短期 以相对性价比和热点主题为两端的轮动博弈向上活跃行情可能并未结束。同时，由 于极短线新股情绪遇冷，短端反弹动能或也将有所蓄势；综合来看，春节前我们依 然建议灵活积极择机，或可跟随热点事件、把握好主题轮动节奏或高低切轮动节奏。 （3）具体方向上，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然 ...

分析师：黄程保 SAC 执业证书编号：S0910525040002 报告日期：2026年1月29日 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 证券研究报告 汽车/公司深度报告 买入（首次） 聚焦"AI+车"战略 ，智驾驱动未来发展 千里科技（601777.SH）深度报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 u 战略重组，转型后聚焦"AI+车" 。千里科技的前身是力帆科技，创立于1992年，成立之初主营 摩托车业务，后续拓展至乘用车，并于2010年在上交所上市。后经历一系列重组，引入吉利集 团，向新能源转型。2024年11月，旷视科技创始人印奇出任董事长；2025年2月，公司正式更名 为"千里科技" ，聚焦"AI+车"核心战略，布局智能驾驶、智能座舱和Robotaxi业务，加速向 智能驾驶科技公司转型。 u 联合吉利发布千里浩瀚，智驾驱动未来发展。2025年3月3日，吉利汽车联合千里科技发布了智 驾解决方案千里浩瀚，该系统整合了从高速NOA到城区无图NOA、记忆泊车HPA以及车位到车 位领航辅助等多种功能，还通过H1至H9的多层级方案，精准满足不同用户的差异 ...

2026 年 01 月 29 日 公司研究●证券研究报告 易思维（688816.SH） 新股覆盖研究 投资要点 本周三（1 月 28 日）有一家科创板上市公司"易思维"询价。 器视觉设备龙头，同时也是该领域国产化进程的重要推动者。机器视觉设备 是汽车制造过程中的关键设备，但受制于国内厂商起步相对较晚，该领域长 期被伊斯拉、伯赛等国际龙头垄断。公司成立于 2017 年，是国内最早规模 化为汽车制造提供机器视觉设备的企业之一；经过多年发展，已陆续研发出 十余款产品，实现了产品在冲压、焊装、涂装、总装、电池、压铸六大工艺 环节的规模化、系统化配套应用，不仅成功构筑起产品品类全、应用覆盖广 等核心竞争优势，还大幅降低了国内汽车行业使用机器视觉设备的成本，成 为该领域国产化进程的重要推动者。凭借自身产品优势，公司已与八成以上 的国内乘用车整车厂达成合作；弗若斯特沙利文统计显示，2024 年公司在汽 车制造和汽车整车制造机器视觉设备领域的市占率分别为 13.7%和 22.5%， 均位居行业第一；对比同年中国汽车整车制造机器视觉设备 31.7%的国产化 率来看，其中超七成国产化率由公司贡献。另据招股书披露，2024 年中国 ...

证券研究报告 消费者服务/行业深度报告 领先大市（首次） 消费专题报告 估值低位下的结构演绎，聚焦"红利资产"与"情绪消费" 分析师：陈梦瑶 S0910523080002 闫誉怀 S0910525090001 杜鹤 S0910525070001 2026年01月28日 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 u 总量磨底不改结构亮点，聚焦"服务消费"与"红利资产"的双主线 u 总量研判：日历效应扰动短期增速，服务消费韧性优于商品。12月社零增速虽受2026年春节错期（备货需求后移）及大 促退潮影响回落，但剔除短期扰动后，消费大盘实质处于L型磨底阶段。结构性特征愈发清晰：近期餐饮等服务型消费增 速(+2.2%)优于实物商品(+0.7%)，展现出穿越周期的强韧性。在总量降速背景下，市场定价逻辑正加速由"总量弹性"转向 "结构性红利"。 u 估值分析：安全边际显著，悲观预期已充分定价。截至1月18日，消费核心板块PE-TTM分位数已回落至历史低位区间 （如食品饮料回落至7.5%，白酒探至4.1%）。当前估值水平已较为充分地计 ...

2026 年 01 月 27 日 公司研究●证券研究报告 电科蓝天（688818.SH） 新股覆盖研究 投资要点 本周二（1 月 27 日）有一家科创板上市公司"电科蓝天"询价。 3、公司持续提升宇航电源领域的电能转换效率，并积极对钠离子电池、固 态电池等前沿领域开展研发。（1）在宇航电源领域，公司持续优化相关材料 的电能转换效率；目前 34.4%转化效率的空间高效太阳电池外延片已完成在 轨验证、为下一代大功率宇航电源的空间高效太阳电池提供了材料基础，且 36%转化效率的空间高效太阳电池外延片正处于攻关阶段；同时薄膜太阳电 池实验室效率已经达到 33%、正在开展效率 35%薄膜太阳电池的攻关。（2） 公司在特种电源领域布局固态电池技术；作为国内最早研制特种锂离子蓄电 交易数据 总市值（百万元） 流通市值（百万元） 总股本（百万股） 1,563.22 流通股本（百万股） 12 个月价格区间 / 分析师 李蕙 SAC 执业证书编号：S0910519100001 lihui1@huajinsc.cn 报告联系人 戴筝筝 daizhengzheng@huajinsc.cn 相关报告 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告 ...

2026 年 01 月 27 日 公司研究●证券研究报告 电科蓝天（688818.SH） 新股覆盖研究 投资要点 本周二（1 月 27 日）有一家科创板上市公司"电科蓝天"询价。 3、公司持续提升宇航电源领域的电能转换效率，并积极对钠离子电池、固 态电池等前沿领域开展研发。（1）在宇航电源领域，公司持续优化相关材料 的电能转换效率；目前 34.4%转化效率的空间高效太阳电池外延片已完成在 轨验证、为下一代大功率宇航电源的空间高效太阳电池提供了材料基础，且 36%转化效率的空间高效太阳电池外延片正处于攻关阶段；同时薄膜太阳电 池实验室效率已经达到 33%、正在开展效率 35%薄膜太阳电池的攻关。（2） 公司在特种电源领域布局固态电池技术；作为国内最早研制特种锂离子蓄电 | 交易数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | | | 流通市值（百万元） | | | 总股本（百万股） | 1,563.22 | | 流通股本（百万股） | | | 12 个月价格区间 | / | | 分析师 | 李蕙 | | SAC | 执业证书编号：S0910519100001 | | | lihui1@huaj ...