2025 年 03 月 07 日 宏观类●证券研究报告 出口初现降温迹象，山雨欲来尚需绸缪 事件点评 国际贸易数据点评（2025.1-2） 投资要点 分析师 秦泰 SAC 执业证书编号：S0910523080002 qintai@huajinsc.cn 报告联系人 周欣然 zhouxinran@huajinsc.cn 相关报告 扩财政促内需的含金量正在上升——《政府 工作报告》解读 2025.3.5 两会聚焦：五大看点 2025.3.4 PMI 节后反弹，投资好于消费——PMI 点评 （2025.2） 2025.3.2 LPR 四度持平，十债利率升至 1.7%，释放 何种信号？——华金宏观·双循环周报（第 95 期） 2025.2.21 信贷创纪录"开门红"，年初集中还是全年趋 高？——金融数据速评（2025.1）2025.2.14 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 剔除春节提前导致的暂时性偏低效应，1-2 月出口同比增速下滑至 6.0%左右，特朗普对 华加征关税开始导致初步的出口降温现象。1-2 月出口（美元计价，下同）同比增长 2.3%， 较 2 ...

2025 年 03 月 07 日 行业研究●证券研究报告 Manus 重塑生产力由思考至执行全链自动化 投资要点 传媒 行业快报 一年行业表现 资料来源：聚源 | 升幅% | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | 4.45 | 1.51 | 11.72 | | 绝对收益 | 7.4 | 1.08 | 23.13 | | 分析师 | | | 倪爽 | | SAC | 执业证书编号：S0910523020003 | | | | | nishuang@huajinsc.cn | | | | 报告联系人 | | | 王延森 | | | wangyansen@huajinsc.cn | | | 投资评级 领先大市(维持) 首选股票 评级 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 事件： 3 月 6 日，Monica.im 研发的全球首款 AI Agent 产品 Manus 宣布推出。 根据研发团队介绍，该产品为自主的 AI 代理，能够解决各类复杂多变的任务。 区别于传统 AI 助手，Manus 能提供建议 ...

2025 年 03 月 06 日 公司研究●证券研究报告 浙江华远（301535.SZ） 新股覆盖研究 投资要点 交易数据 | 总市值（百万元） | | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | | | 总股本（百万股） | 361.50 | | 流通股本（百万股） | | | 12 个月价格区间 | / | | 分析师 | 李蕙 | | SAC | 执业证书编号：S0910519100001 | | | lihui1@huajinsc.cn | | 报告联系人 | 戴筝筝 | | | daizhengzheng@huajinsc.cn | 相关报告 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（江南新 材）-2025 年第 15 期-总第 541 期 2025.3.3 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（新亚电 缆）-2025 年第 14 期-总第 540 期 2025.3.2 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（恒鑫生 活）-2025 年第 13 期-总第 539 期 2025.3.1 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（弘景光 电）-2025 年第 12 期-总第 538 期 2025.2.23 华 ...

2025 年 03 月 07 日 公司研究●证券研究报告 胜科纳米（688757.SH） 新股覆盖研究 投资要点 为后续收入的持续增长奠定客户基础。2、在现有业务的基础上，公司重点加 强车规级芯片失效分析、可靠性分析领域的布局，同时积极拓展航空航天、 生物医药等新领域。1）汽车检测领域，公司于 2022 年完成了"车规级芯片 技术能力的设计和研发"、"高压高功率器件的可靠性试验方法开发"等研 发项目，具有车规芯片 AEC-Q100 认证能力。具体来看，公司在可靠性检测方 面已与上海芯攀微电子、比亚迪、理想汽车等建立了合作关系、与宁德时代 进行了业务对接；在失效分析方面已与比亚迪、蔚来、理想等头部车企开展 分析实验，与宁德时代就电池材料分析展开了交流。2）航空航天检测领域， 公司已与航天科研院所开展元器件检测合作，新加坡子公司已与全球领先航 空领域供应商 Thales 开展业务合作，公司提供的原子力表面形貌分析能够观 察和测量元器件的表面形貌和微观结构，识别表面缺陷和结构的不均匀性。3） 生物医药检测领域，公司已与瑞典医疗器械厂商迈柯唯医疗、国内人工心脏 龙头同心医疗等达成合作。 同行业上市公司对比：根据业务的 ...

2025 年 03 月 06 日 策略类●证券研究报告 政策进一步细化和落实，股市慢牛延续 事件点评 投资要点 风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。 相关报告 明确定调政策发力，科技仍是主线-明确定调 政策发力，科技仍是主线 2025.3.5 今年两会值得关注的方向有哪些？-今年两 会值得关注的方向有哪些？ 2025.3.3 活跃周期后段震荡分化加剧，两会时间局部 热 度 预 计依 然 可 期 - 华 金 证 券新 股 周 报 2025.3.2 春季行情未完，进入后半段-春季行情未完， 进入后半段 2025.3.1 人气产业链不断迎来新催化，新股次新板块 交 投 热 度 不 减 - 华 金 证 券 新 股 周 报 2025.2.23 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ， 宏观政策上，财政、货币、消费、外贸等方面齐发力。（1）财政政策力度上升， 发力方向明确：一是截至今年 3 月 5 日，地方共发行置换债券 2.96 万亿元，去年 发行的 2 万亿元置换债券 5 年利息预计减少 2000 亿元以上；二是今年中央对地方 转 ...

2025 年 03 月 06 日 策略类●证券研究报告 政策进一步细化和落实，股市慢牛延续 事件点评 投资要点 风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。 | 分析师 | 邓利军 | | --- | --- | | SAC | 执业证书编号：S0910523080001 | | | denglijun@huajinsc.cn | | 报告联系人 | 张欣诺 | | | zhangxinnuo@huajinsc.cn | | 报告联系人 | 苏雪儿 | | | suxueer@huajinsc.cn | 相关报告 明确定调政策发力，科技仍是主线-明确定调 政策发力，科技仍是主线 2025.3.5 今年两会值得关注的方向有哪些？-今年两 会值得关注的方向有哪些？ 2025.3.3 活跃周期后段震荡分化加剧，两会时间局部 热 度 预 计依 然 可 期 - 华 金 证 券新 股 周 报 2025.3.2 春季行情未完，进入后半段-春季行情未完， 进入后半段 2025.3.1 人气产业链不断迎来新催化，新股次新板块 交 投 热 度 不 减 - 华 金 证 券 新 股 周 报 2025.2.23 ...

《政府工作报告》解读 投资要点 分析师 秦泰 SAC 执业证书编号：S0910523080002 qintai@huajinsc.cn 报告联系人 周欣然 zhouxinran@huajinsc.cn 相关报告 两会聚焦：五大看点 2025.3.4 2025 年 03 月 05 日 宏观类●证券研究报告 扩财政促内需的含金量正在上升 主题报告 PMI 节后反弹，投资好于消费——PMI 点评 （2025.2） 2025.3.2 LPR 四度持平，十债利率升至 1.7%，释放 何种信号？——华金宏观·双循环周报（第 95 期） 2025.2.21 信贷创纪录"开门红"，年初集中还是全年趋 高？——金融数据速评（2025.1）2025.2.14 内外形势有何变化，货币如何调整优化？— —《货币政策执行报告》（2024Q4）解读·周 报（第 94 期） 2025.2.14 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、目标维持 5%并突出外部风险，促进消费投资内需决心坚定。同样的 5%，不 同的外部环境——单边主义和保护主义加剧、世界经济增长动能不足，指向净出口 ...

两会聚焦：五大看点 主题报告 投资要点 2025 年 03 月 04 日 宏观类●证券研究报告 分析师 秦泰 SAC 执业证书编号：S0910523080002 qintai@huajinsc.cn 报告联系人 周欣然 zhouxinran@huajinsc.cn 相关报告 PMI 节后反弹，投资好于消费——PMI 点评 （2025.2） 2025.3.2 LPR 四度持平，十债利率升至 1.7%，释放 何种信号？——华金宏观·双循环周报（第 95 期） 2025.2.21 信贷创纪录"开门红"，年初集中还是全年趋 高？——金融数据速评（2025.1）2025.2.14 内外形势有何变化，货币如何调整优化？— —《货币政策执行报告》（2024Q4）解读·周 报（第 94 期） 2025.2.14 核心通胀不降反升，美联储还能降息吗？— —美国 CPI 点评（2025.1） 2025.2.13 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 两会开幕之际，经济目标与政策方面五大看点值得关注。每年两会将定调全年增长 目标、明确财政货币政策力度、点明供需循环政策抓手、 ...

2025 年 03 月 03 日 策略类●证券研究报告 | 分析师 | 邓利军 | | --- | --- | | SAC | 执业证书编号：S0910523080001 | | | denglijun@huajinsc.cn | | 报告联系人 | 张欣诺 | | | zhangxinnuo@huajinsc.cn | | 报告联系人 | 苏雪儿 | | | suxueer@huajinsc.cn | 今年两会值得关注的方向有哪些？ 主题报告 投资要点 今年两会建议关注 TMT、新能源、家电、汽车、大消费等相关行业的投资机会。 （1）根据历史经验复盘，两会前产业趋势向上行业占优、两会后政策导向型以及 大消费行业占优。当前看高景气行业指向 TMT、新能源、医药等成长性行业，政 策导向型行业指向科技创新政策催化下的 TMT、扩内需政策催化下的家电、汽车、 消费电子等。（2）地方两会指向的行业方向上，一是关注多省持续重点聚焦发力 新质生产力下的人工智能、工业互联网、数据要素、智能算力等方向；二是关注"未 来产业"下的卫星互联网、低空经济、脑机接口、人形机器人、合成生物等行业； 三是关注"以旧换新、提振消费"下的新 ...