强于大市 板块近期回调明显,免签利好仍在持续 相关研究报告 《社服与消费视角点评 5 月国内宏观数据》 20240620 《社会服务行业双周报》20240617 《2024 年端午假期旅游数据点评》20240612 前两交易周(2024.06.17-2024.06.28)社会服务板块下跌 7.23%,在申万一级 31 个行业排名中位列第 29。社会服务板块跑输沪深 300 指数 4.97pct。近期 板块指数回调明显,6 月社会服务板块共回调 12.61%。此外,免签等入出境 政策持续加码,入境旅游市场有望再迎增长,我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 前两交易周社会服务板块下跌 7.23%,社会服务子板块及旅游零售 5 个板 块均表现为下跌,涨跌幅由高到低分别为:旅游及景区(-5.40%)、教育 (-6.81%)、专业服务(-7.98%)、酒店餐饮(-9.69%)、旅游零售(-9.80%)。 北上资金方面,前两交易周北上资金减持首旅酒店 0.10pct 至 1.07%,增 持中青旅 0.01pct 至 0.47%,增持中国中免 0.01pct 至 4.58%,减持宋城演 艺 0.17pct 至 ...

强于大市 交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 1 日 交通运输行业周报 集运现货运价持续上涨,国航加大暑运国际线 运力投放 航运方面,航次取消增加叠加港口罢工威胁,集运现货运价持续上升。航空 方面,出入境客流增加,国航暑运大幅增班国际航线。快递物流方面,极兔 快递响应国家政策加速进村,喀什地区进村的快递件量已实现超十倍增长。 核心观点: ①航次取消增加叠加港口罢工威胁,集运运价持续上涨。根据德路里报 道,未来五周里,主要的东西向主航线 已经宣布了 61 个航次取消,约 有 93%船舶将如期航行。为规避因船只延误和运输成本的急剧上升导致 的费率上涨和延误,货主和贸易商正提前运输季节性商品。美国东部和 墨西哥湾港口潜在的 10 月劳工罢工风险,进一步加剧了这一紧迫性。 此外,亚洲至欧洲的贸易路线也因德国和法国的港口罢工以及红海地区 的胡塞武装持续攻击而面临重重挑战。集装箱船租船成本上升,现货运 价持续增长。本周集运现货运价继续温和上涨。随着班轮公司再次提升 欧线旺季附加费,现货运价在 7 月份有望恢复两位数增长。②出入境客 流增加,国航国际航线暑运大幅增班。作为国内每年三个最重要的民航 ...

宏观和大类资产配置周报 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 ◼ 经济数据：1-5 月，全国一般公共预算收入同比下降 2.8%，扣除特殊因素 影响后可比增长 2%左右；5 月规模以上工业企业利润同比增长 0.7%；5 月制造业 PMI 指数 49.5，非制造业 PMI 指数 50.5。 ◼ 要闻：中共中央政治局召开会议，决定中国共产党第二十届中央委员会第 三次全体会议于 7 月 15 日至 18 日在北京召开；住建部、金融监管总局联 合召开保交房政策培训视频会议；央行货币政策委员会召开 2024 年第二 季度例会。 ◼ A 股大宗价格下跌，债券上涨。本周沪深 300 指数下跌 0.97%，沪深 300 股指期货下跌 0.79%；焦煤期货本周下跌 1.3%，铁矿石主力合约本周下跌 0.18%；股份制银行理财预期收益率收于 2.2%，余额宝 7 天年化收益率下 跌 4BP 至 1.49%；十年国债收益率下行 5BP 至 2.21%，活跃十年国债期货 本周上涨 0.44%。 资产配置建议 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------------- ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 6 月 30 日 强于大市 电力设备与新能源行业 6月 第 5 周周报 5 月风光装机规模高增 光伏方面,6 月硅料月产量 15 万吨,环比降幅约 15%,7 月排产预计 15.5 万 吨,可满足约 75GW 硅片需求,6 月初至今硅料库存开始提升,硅料价格预 计短期磨底,产能出清价格信号已明确,具体出清时间点仍未明确。主产业 链产能出清仍在进行时,建议优先配置行业格局较优、成本优势较为明显的 行业细分环节。风电方面,海风项目建设有序推进,国外海风有望逐步放量, 带动出海需求,建议优先配置受益于海风、海外逻辑的塔筒桩基与海缆环节, 以及存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环节。新能源车方面,新能源汽 车消费进入旺季,产品力进一步加强,全年销量有望保持高景气。电池环节 盈利确定性较高,中游材料多数环节价格企稳,随着落后产能逐步出清,各 环节盈利有望回归合理。新技术方面固态电池产业化加速,有望在 25 年迎 来放量,在相关领域有布局的材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局 较优的电芯环节,海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。 电力设备领域,国内 ...

服务业景气度维持在扩张区间。6 月服务业 PMI 指数 50.2%，较 5 月下滑 0.3 个百分点，服务业景气 度维持在扩张区间。新订单指数实现 47.1%，较 5 月回落 0.3 个百分点；销售价格指数回落 0.1 个百 分点至 47.4%；从业人员指数较上月下降 0.4 个百分点，实现 46.3%。 2024 年 6 月 30 日 6 月 PMI 数据点评 4 图表 7. 6 月制造业主要行业 PMI 环比变动（%） 图表 8. 6 月非制造业主要行业 PMI 环比变动（%） 资料来源：中采，中银证券 资料来源：中采，中银证券 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 全国 电气机械及器材制造业 纺织服装服饰业 黑色金属冶炼及压延加工业 化学纤维及橡胶塑料制品业 化学原料及化学制品制造业 非金属矿物制品业 汽车制造业 金属制品业 农副食品加工业 石油加工及炼焦业 通用设备制造业 医药制造业 计算机通信电子设备及仪器仪表制造业 专用设备制造业 有色金属冶炼及压延加工业 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 全国 餐饮业 道路运输业 房屋建筑业 航 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|------------------------------------------------------|-----------------------|----------------|--------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 \n6 月金股组合 股票代码 | —— | 晨会聚焦 \n 股票名称 | | 2024 年 7 月 1 日 \n中银晨会聚焦 -20240701 | | 600428.SH | | 中远海特 | | | | 600309.SH | | 万华化学 | | | | 002409.SZ | | 雅克科技 | | ■ 重点关注 | | | | | | | | 688700.SH | | 东威科技 宁德时代 | | 【宏观经济】 6 月 PMI 数据点评 * 陈琦 朱启兵。制造业部分指标项仍在回落。 | | 300750. ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 6 月 30 日 强于大市 化工行业周报 20240630 国际油价上涨,涤纶长丝价格上涨、MDI价格下跌 相关研究报告 《化工行业周报 20240623》20240624 《化工行业周报 20240616》20240616 《化工行业周报 20240609》20240610 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师:余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300517050002 联系人:范琦岩 qiyan.fan@bocichina.com 一般证券业务证书编号:S1300123030023 7 月份建议关注:1、关注 MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品价格变化及中报业绩兑现;2、 大基金三期、下游扩产等多因素催化,关注部分半导体、OLED 等电子材料公司;3、油价中高 位,关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升;4、地产及 节能降碳政策影响下,相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。 行业动态 ◼ 本周( ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 6 月 30 日 强于大市 电力设备与新能源行业 6月 第 5 周周报 5 月风光装机规模高增 光伏方面,6 月硅料月产量 15 万吨,环比降幅约 15%,7 月排产预计 15.5 万 吨,可满足约 75GW 硅片需求,6 月初至今硅料库存开始提升,硅料价格预 计短期磨底,产能出清价格信号已明确,具体出清时间点仍未明确。主产业 链产能出清仍在进行时,建议优先配置行业格局较优、成本优势较为明显的 行业细分环节。风电方面,海风项目建设有序推进,国外海风有望逐步放量, 带动出海需求,建议优先配置受益于海风、海外逻辑的塔筒桩基与海缆环节, 以及存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环节。新能源车方面,新能源汽 车消费进入旺季,产品力进一步加强,全年销量有望保持高景气。电池环节 盈利确定性较高,中游材料多数环节价格企稳,随着落后产能逐步出清,各 环节盈利有望回归合理。新技术方面固态电池产业化加速,有望在 25 年迎 来放量,在相关领域有布局的材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局 较优的电芯环节,海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。 电力设备领域,国内 ...

图表 4. 上半年收官 A 股主要指数 PE 估值情况 图表 8.5月投资收益下行幅度较大 图表 12. 杠铃策略区间及周度表现 图表 16. 本周全 A 相对回报相对上周有所回落 前 图表目录 3 ——20240121 《红利策略仍有效》：经济数据显示政策有所显现，红利策略仍有效，市场接近阶 段性底部的胜率在相应提升。 2024 年 6 月 30 日 策略周报 4 政策预期影响 A股节奏，红利资产优势显著。上半年市场收官，全球大类资产表现上，日股美股为 代表的发达国家风险资产表现最优，商品资产也多数录得较为显著的正收益，权益资产方面，发达 市场优于新兴市场，A 股表现落后恒指。转型期国内需求与政策预期的波动是影响上半年 A 股表现 及节奏的主要因素。1 月内需修复不及预期以及政策刺激预期的落空引发市场较大幅度调整，此后 随着政策基调的积极转向以及各地地产政策的加速落地，市场情绪加速回暖，二季度以来市场进入 政策落地后的预期兑现阶段，市场区间震荡，波动性增加。A 股内部结构上，红利资产优势显著， 宽基指数内部，大盘蓝筹股为主的上证 50 及沪深 300 表现靠前。 占优风格持续强化。2024 年上半年，市场风 ...

近券 二、行业估值风险预警 . 四、策略业绩与仓位配置回顾. 目 录 中银量化多策略行业轮动周报 图表 1. 近期中信一级行业收益率跟踪 图表 3. 近期中信一级行业景气度跟踪 图表 5. 近期宏观基本面风格行业占优排序 图表 7. 2013 年以来策略表现与行业等权基准… 图表 9. 2020 年以来策略表现与行业等权基准………………………………………………………………………10 图表目录 中银量化多策略行业轮动周报 本周（20240620-20240627，下文同）收益率表现最好的三个行业是银行（1.7%）、建材（-0.1%）、 传媒（-0.4%）。收益率表现最差的三个行业是煤炭（-4.0%）、电子（-3.8%）、有色金属（- 3.7%）。30 个中信一级行业平均周收益率-2.3%，近 1 月平均收益率-6.7%。具体各行业周度及月度 收益表现如下表所示。 资料来源：万得，中银证券 二、行业估值风险预警 具体实施步骤如下： （二）当前预警信号 行业稳健 PB分位数 (95%为高估值预警线） 三、单指标排名靠前行业及近期业绩表现 | --- | --- | |------------------------ ...