证券研究报告 行业研究|行业点评研究|家用电器 新国标修订意见稿发布，重视两轮车板 块投资机会 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 随着《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》落地，关于新车研发、设计的核心规则已清 晰，厂商的推新节奏有望步入正轨；而结合各地以旧换新政策落地，解决了"具体补贴何种产 品、具体哪些经营实体如何参与政策"等细节问题，两轮车行业终端销售情况也有望迎来改 善。总的来说，尽管电动两轮车行业短期景气平淡，但后续随着厂商积极推新、更新需求释 放、行业逐渐走向集中，建议重视电动两轮板块及龙头的投资价值。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 家用电器 新国标修订意见稿发布，重视两轮车板块投 资机会 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -20% -3% 13% 30 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|计算机 智慧口岸建设或将全面实施，指导意见 明确 2025 年目标 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 口岸是国家对外开放的门户，出入境货物和人流数量增长为其发展带来机遇和挑战。新一代 信息技术支撑的智慧口岸建设可以提升通关效率，促进外贸发展。2024 年 9 月，海关总署等 九部门印发《关于智慧口岸建设的指导意见》，制订 2025 年发展目标，加快口岸数字化转型 和智能化升级，为相关硬件设备、软件系统提供商带来行业发展机遇。 |分析师及联系人 黄楷 SAC：S0590522090001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 13 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 计算机 智慧口岸建设或将全面实施，指导意见明确 2025 年目标 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -23% -7% 10% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 计算机 沪深300 相关报告 1、《计算机：OpenAI 发布 o1 模型， ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 华为领航，AI 和国产算力产业持续蓬 勃发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 19 日-21 日，华为在上海举办全连接大会，并发布了相关的白皮书。华为预测到 2030 年将出现百万亿—千万亿的通用大模型，高能耗的集群将迫使模型训练从单计算中心训 练，走向多 DC 协同训练，跨 DC 协同训练也给网络带来挑战，除需建设长距离超宽 DCI 网络 之外，还涉及无损网络等技术。OXC 光交换和 CPO 技术未来有望得到应用。新型光纤的应用将 对数据中心光互联产生革命性的影响，其中空芯光纤和多芯光纤，将进一步推动数据中心实 现更低时延、更高密度、更低成本的光互联。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 通信 华为领航，AI 和国产算力产业持续蓬勃发展 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强 ...

Investment Rating - Investment recommendation: Outperform the market (maintained) [6] Core Viewpoints - The merger plan between China Shipbuilding and China Heavy Industry was disclosed on September 18, 2024, with stock resumption on September 19, 2024. The merger will be executed through a share swap, with a ratio of 1:0.1335, meaning each share of China Heavy Industry can be exchanged for 0.1335 shares of China Shipbuilding. The share prices for the swap are set at 37.84 CNY/share for China Shipbuilding and 5.05 CNY/share for China Heavy Industry [3][10] - Short-term arbitrage opportunities are limited, while medium to long-term stock prices will be driven by industry trends. The initial arbitrage opportunity of 6.47% has already been realized on the resumption day, and post-arbitrage, the stock price ratio is expected to stabilize around 1:0.1334 [10] - The merger is expected to significantly increase net assets per share, with combined total assets of 375.38 billion CNY and net assets of 131.57 billion CNY post-merger, indicating a 1+1>2 effect [10] - The core pricing of stock prices will still be determined by the cyclical fundamentals of the industry, with expectations of performance release around 2026. The estimated reasonable stock price range for China Shipbuilding post-merger is between 42.9 CNY and 56 CNY based on PB valuation [10] Summary by Sections Merger Details - The merger involves a share swap ratio of 1:0.1335, with specific share prices set for both companies [3][10] - The dissenting shareholders' buyout request price for China Shipbuilding is 30.27 CNY/share, and for China Heavy Industry, it is 4.04 CNY/share [3][10] Financial Impact - Post-merger, the total assets will be 375.38 billion CNY, and net assets will increase significantly, enhancing the financial position of the combined entity [10] - The PB ratio for China Shipbuilding is 3.2, while for China Heavy Industry, it is 1.36, indicating a potential for valuation adjustment post-merger [10] Market Outlook - The report anticipates a stable stock price movement post-arbitrage, with a focus on the cyclical nature of the shipbuilding industry driving future performance [10]

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|传媒 电影行业跟踪： 国庆档延续多元供给，重点关注 2025 春节档 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 我们认为，随着 2024 年国庆档多元化供给释放，以及 2025 年春节档后多部重磅续集的陆续 上映，观众观影意愿有望被进一步激发，推动电影院线行业景气度向上。头部电影院线、票务 平台有望核心受益，此外关注大体量新片待上映的制片方光线传媒。 |分析师及联系人 姚蕾 丁子然 SAC：S0590524090001 SAC：S0590523080003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 投资建议： 强于大市（维持） 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 传媒 电影行业跟踪： 国庆档延续多元供给，重点关注 2025 春节档 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -13% 3% 20% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 传媒 沪深300 相关报告 1、《传媒：OpenAI o1 发布，复杂推理能力 大幅提升》2024.09.16 2 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|物流 快递行业 8 月数据解读：件量增速维持 高位，淡季价格竞争接近尾声 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 8 月全国规模以上快递业务量为 143.83 亿件，同比增长 19.5%，行业件量增速保持高位。8 月 行业平均单票价格为 7.93 元，环比 7 月上升 0.16 元，剔除国家邮政局数据口径调整影响后 同比降幅为 5.52%，降幅环比 7 月缩窄 1.11pct，行业淡季价格竞争接近尾声。旺季临近叠加 "反内卷"积极政策信号推动行业价格稳步修复，广东、浙江等重点产粮区先行出现向上调价 行为，板块旺季业绩弹性可期。 |分析师及联系人 李蔚 曾智星 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 物流 快递行业 8 月数据解读：件量增速维持高位， 淡季价格竞争接近尾声 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -17% -3% 10% 2023/9 20 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|家用电器 新国标修订意见稿发布，重视两轮车板 块投资机会 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 随着《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》落地，关于新车研发、设计的核心规则已清 晰，厂商的推新节奏有望步入正轨；而结合各地以旧换新政策落地，解决了"具体补贴何种产 品、具体哪些经营实体如何参与政策"等细节问题，两轮车行业终端销售情况也有望迎来改 善。总的来说，尽管电动两轮车行业短期景气平淡，但后续随着厂商积极推新、更新需求释 放、行业逐渐走向集中，建议重视电动两轮板块及龙头的投资价值。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 家用电器 新国标修订意见稿发布，重视两轮车板块投 资机会 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -20% -3% 13% 30 ...

证券研究报告 行业研究|行业周报|电子 从 iPhone16 看智能手机光学升级趋势 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月21日 证券研究报告 |报告要点 近年来摄像头一直是智能手机厂商重点竞争领域，价值量呈现逐年增加的趋势。在 iPhone 16 这一代系列产品中，原先只应用于 Pro Max 版本的一些光学配置下沉至 Pro 版本，大大提升 了 Pro 版本拍摄性能。和 iPhone 15 Pro Max、iPhone 15 Pro 相比，iPhone 16 Pro 将超广 角镜头的像素从 1200 万提升至 4800 万。同时由于采用了潜望式长焦，相比于 iPhone 15 Pro 的最高 3 倍光学变焦，iPhone 16 Pro 支持最高 5 倍光学变焦。此外，iPhone 16 Pro 还支持 空间照片的拍摄，并且采用了抗反射涂层。 |分析师及联系人 熊军 王晔 SAC：S0590522040001 SAC：S0590521070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 2024年09月21日 电子 9 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|证券Ⅱ 券商服务实体经济力度进一步加大，优 质券商资本约束有望适度放松 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 本次《规定》较 2023 年 11 月证监会发布的征求意见稿，在 4 个核心风控指标风险覆盖率、 资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率的分子分母细分项目和计算标准方面，根据行业发 展需要进行了局部调整。风控指标体系修订有望在一定程度上适度放松对头部券商资本约束， 进一步提升头部券商用表水平。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 耿张逸 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 华为领航，AI 和国产算力产业持续蓬 勃发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 19 日-21 日，华为在上海举办全连接大会，并发布了相关的白皮书。华为预测到 2030 年将出现百万亿—千万亿的通用大模型，高能耗的集群将迫使模型训练从单计算中心训 练，走向多 DC 协同训练，跨 DC 协同训练也给网络带来挑战，除需建设长距离超宽 DCI 网络 之外，还涉及无损网络等技术。OXC 光交换和 CPO 技术未来有望得到应用。新型光纤的应用将 对数据中心光互联产生革命性的影响，其中空芯光纤和多芯光纤，将进一步推动数据中心实 现更低时延、更高密度、更低成本的光互联。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 通信 华为领航，AI 和国产算力产业持续蓬勃发展 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强 ...