证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 8 月市场延续弱复苏，投资端仍然承压 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月17日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 1-8 月，全国商品房销售面积 60602 万平方米，同比下降 18.0%；销售金额 59723 亿 元，同比下降 23.6%。房地产开发投资 69284 亿元，同比下降 10.2%。新开工面积 49465 万平 方米，同比下降 22.5%，竣工面积 33394 万平方米，同比下降 23.6%。累计到位资金 69932 亿 元，同比下降 20.2%。9 月市场迎来传统营销旺季，预计新房市场销量环比提升，但受购房者 观望情绪浓厚和房价预期下行的影响，绝对量或筑底震荡。建议关注具备改善性产品塑造能 力的央国企。 |分析师及联系人 杜昊旻 姜好幸 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月17日 房地产 8 月市场延续弱复苏，投资端仍然承压 投资建议： 强于大市（维持） ...

证券研究报告 行业研究|行业周报|电子 消费电子新品不断，AI 驱动硬件升级 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月17日 证券研究报告 |报告要点 多家品牌厂商陆续推出新的 AI 硬件产品，包括 AI PC、AI 手机、AI 眼镜等多种产品。苹果推 出了包括 iPhone 16 系列手机、Apple Watch Series 10 智能手表、AirPods 4 等新产品。在 硬件侧做了诸多升级，如屏幕、主芯片、新增按键，苹果公司还宣布了备受期待的 Apple Intelligence 功能将在 10 月上线，初期支持英语，逐步扩展至多国语言。华为发布了 Mate XT，屏幕优势显著。配备了一块三折叠 10.2 英寸 LTPO OLED 屏，在折叠屏手机中出类拔萃， 同时还有单屏 6.4 英寸、双屏 7.9 英寸的设计，满足不同场景需求。 |分析师及联系人 熊军 王晔 SAC：S0590522040001 SAC：S0590521070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 15 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 2024年09月17日 电子 9 月周报 ...

Demand Side - In August, the retail sales of consumer goods increased by 0.4% month-on-month, slightly down from 0.5% in July[12] - Fixed asset investment rebounded with a month-on-month increase of 0.9%, compared to a decrease of 5.5% in July[24] - Real estate sales continued to decline, with a month-on-month drop of 4.9% in August[22] Production Side - The industrial added value maintained a month-on-month growth of 0.5% in August, consistent with the previous month[32] - Electricity generation saw a significant increase of 3.0% month-on-month, up from 0.6% in July[34] - The export delivery value rebounded with a month-on-month growth of 0.5%, compared to a decline of 0.7% in July[35] Employment and Economic Outlook - The urban surveyed unemployment rate rose to 5.3% in August, up by 0.1 percentage points from July[40] - Despite some improvements in demand and production, economic growth momentum remains weak, necessitating stronger policy and reform efforts to achieve a GDP growth rate exceeding 1.2%-1.3%[44] - The need for policy adjustments and structural reforms is critical for the economy to return to a recovery trajectory[46]

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|传媒 OpenAI o1 发布，复杂推理能力大幅提 升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 我们认为，从应用角度，AI 有望从目前以文字、图片类生成、交互的简单场景，拓展至更为 广泛、复杂度更高、容错率更低的应用场景，包括学术科研、工业流程、游戏影视等复杂内容 的生产创作等。随着 OpenAI 引领的 AI 大模型技术持续迭代，AI 应用落地速度也有望加速提 升。建议关注：1）AI 模型&应用：昆仑万维、巨人网络、盛天网络、美图公司；2）IP 及内 容：三七互娱、恺英网络等。 |分析师及联系人 姚蕾 丁子然 SAC：S0590524090001 SAC：S0590523080003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------|- ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|商贸零售 8 月社零同比+2.1%，增速环比回落 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 国家统计局发布社零数据，8 月份，社零总额为 3.87 万亿元，同比增长 2.1%。其中，除汽车 以外的消费品零售额为 3.48 万亿元，同比增长 3.3%；限额以上单位消费品零售额 1.49 万亿 元，同比下降 0.6%。 |分析师及联系人 邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月16日 商贸零售 8 月社零同比+2.1%，增速环比回落 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -23% -7% 10% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 商贸零售 沪深300 相关报告 1、《商贸零售：出海系列之三—挤进美国零 售高地意义非凡》2024.08.25 2、《商贸零售：7 月社零同比+2.7%，增速环 比改善》2024.08.15 扫码查看更多 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 CIOE2024:聚焦 AI，关注 1.6T 和 DCI 新变量 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 11-13 日，第 25 届中国国际光电博览会在深圳盛大启幕。在光信息领域，光通信 技术继续在 AI 算力需求的驱动下，围绕着高速率、低功耗、低时延、高可靠、小型化等方向 持续演进。其中高速率是当前的最关键需求，下一代 1.6T 光模块也成为展会最大亮点。同时 围绕低功耗、高可靠、以及跨 DC 的算力部署等要求，让硅光光模块、CW 光源、薄膜铌酸锂调 制器、DCI 相干光通信成为展会亮点。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月16日 通信 CIOE2024:聚焦 AI，关注 1.6T 和 DCI 新变量 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -17% -3% ...

证券研究报告 宏观经济|宏观点评 核心通胀韧性使得降息预期降温 ——美国 8 月 CPI 数据点评 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月15日 证券研究报告 |报告要点 美国 8 月 CPI 环比 0.2%（预期 0.2%），上月 0.2%；同比从上个月的 2.9%降到 2.5%（预期 2.5%）； 核心 CPI 环比上升 0.3%（预期 0.2%），上月 0.2%；同比增长 3.2%（预期 3.2%），上月 3.2%。 核心 CPI 尤其是服务通胀仍有韧性，这使得市场对美联储降息预期略微降温，9 月降息概率仍 是 100%，但降息 50 个基点的概率下降，到 12 月降息总共 100 个基点概率略低于 90%。市场 仍预期到年底有一次 50 基点的降息。我们认为目前的美国经济基本面状况可能还不满足降息 50 基点的条件，今年降息是大概率，9 月或降息 25 个基点，到年底可能 2 到 3 次降息。 |分析师及联系人 樊磊 王博群 SAC：S0590521120002 SAC：S0590524010002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 19 宏观经济|宏观点评 g ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|商贸零售 8 月社零同比+2.1%，增速环比回落 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 国家统计局发布社零数据，8 月份，社零总额为 3.87 万亿元，同比增长 2.1%。其中，除汽车 以外的消费品零售额为 3.48 万亿元，同比增长 3.3%；限额以上单位消费品零售额 1.49 万亿 元，同比下降 0.6%。 |分析师及联系人 邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月16日 商贸零售 8 月社零同比+2.1%，增速环比回落 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -23% -7% 10% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 商贸零售 沪深300 相关报告 1、《商贸零售：出海系列之三—挤进美国零 售高地意义非凡》2024.08.25 2、《商贸零售：7 月社零同比+2.7%，增速环 比改善》2024.08.15 扫码查看更多 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|计算机 OpenAI 发布 o1 模型，推理能力提升或 改变行业生态 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 当地时间 9 月 12 日，OpenAI 发布 o1 系列模型，该系列产品包含 o1-preview 和 o1-mini 两款 产品。o1-preview 在 ChatGPT 中向所有 Plus 和 Team 用户推出，其中 o1-preview、o1-mini 每周使用限制次数分别为 30、50 条信息。在 API 中向 tier 5 开发者开放。公司下一步计划 将 o1-mini 开放至所有 ChatGPT 免费使用者。 |分析师及联系人 黄楷 陈安宇 SAC：S0590522090001 SAC：S0590523080004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 CIOE2024:聚焦 AI，关注 1.6T 和 DCI 新变量 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 11-13 日，第 25 届中国国际光电博览会在深圳盛大启幕。在光信息领域，光通信 技术继续在 AI 算力需求的驱动下，围绕着高速率、低功耗、低时延、高可靠、小型化等方向 持续演进。其中高速率是当前的最关键需求，下一代 1.6T 光模块也成为展会最大亮点。同时 围绕低功耗、高可靠、以及跨 DC 的算力部署等要求，让硅光光模块、CW 光源、薄膜铌酸锂调 制器、DCI 相干光通信成为展会亮点。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月16日 通信 CIOE2024:聚焦 AI，关注 1.6T 和 DCI 新变量 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -17% -3% ...