证券研究报告 行业研究|行业点评研究|社会服务 国内周边游主导，出入境维持热度 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 文旅部发布中秋出游数据。据文化和旅游部数据中心测算，全国国内出游 1.07 亿人次，按可 比口径较 2019 年同期增长 6.3%；国内游客出游总花费 510.47 亿元，较 2019 年同期增长 8.0%。 |分析师及联系人 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|-------|--------------- ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|水泥 2024Q2 水泥继续筑底，期待积极变化 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月19日 证券研究报告 |报告要点 我们使用 17 家水泥及水泥链条上市公司作为观察样本，2024Q2 样本企业收入为 824 亿元， yoy-22%；归母净利润为 18.7 亿元，yoy-77%。在行业协同明显加强的情况下，2024Q2 主要水 泥企业经营压力边际缓解，收入同比降幅有所收窄，归母净利润延续同比大幅下降。大部分样 本水泥企业 2024H1 水泥吨毛利/净利均同比下降，单吨费用小幅增长。样本水泥企业 2024H1 资本开支持续收缩，部分用于拓展新业务/新市场，中小企业主要用于产能置换以及技改优化。 |分析师及联系人 武慧东 朱思敏 SAC：S0590523080005 SAC：S0590524050002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 19 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月19日 水泥 2024Q2 水泥继续筑底，期待积极变化 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -3 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|水泥 2024Q2 水泥继续筑底，期待积极变化 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月19日 证券研究报告 |报告要点 我们使用 17 家水泥及水泥链条上市公司作为观察样本，2024Q2 样本企业收入为 824 亿元， yoy-22%；归母净利润为 18.7 亿元，yoy-77%。在行业协同明显加强的情况下，2024Q2 主要水 泥企业经营压力边际缓解，收入同比降幅有所收窄，归母净利润延续同比大幅下降。大部分样 本水泥企业 2024H1 水泥吨毛利/净利均同比下降，单吨费用小幅增长。样本水泥企业 2024H1 资本开支持续收缩，部分用于拓展新业务/新市场，中小企业主要用于产能置换以及技改优化。 |分析师及联系人 武慧东 朱思敏 SAC：S0590523080005 SAC：S0590524050002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 19 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月19日 水泥 2024Q2 水泥继续筑底，期待积极变化 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -3 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|家用电器 产业在线 8 月空调数据简评： 内销改善库存去化，外销延续高增 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月19日 证券研究报告 |报告要点 8 月家用空调内/外销分别同比-5.4%/+31.5%，内销降幅收窄，动销好于出货，渠道库存去化； 外销延续 30%+同比增速，规模继续新高。年初至今行业均价小幅下行，7-8 月终端好转带动 下，库存水位走低，9 月以旧换新逐步落地，出货弹性可期。政策强化更新周期，白电龙头 Q2 报表质量优异，经营势能强劲，海外 OBM 持续突破，外销订单反馈积极，建议积极关注。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 蔡奕娴 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

铸新增长引擎，迎万亿级蓝海 国联证券策略研究团队 证券研究报告 2024年9月 请务必阅读报告末页的重要声明 | --- | --- | --- | |-------|----------|----------------------------------| | | | | | | 第一部分 | 低空经济 VS 通用航空：这次不一样 | | | | | | 目 | 第二部分 | 低空经济产业链及投资机会 | | | 第三部分 | 风险提示 | 录 F 低空经济VS通用航空：这次不一样 低空经济：这次不一样 ◥低空经济在2021年首次写入国家规划，并在2023年中央经济工作会议后广受关注，但此前通航已发展多年。 图:关于低空经济相关的历史重要政策 2010.11 2016.5 2023.12 2024.1 2024.3 2024.3 • 2016年5月 • 制定通用机场建设目标，提出要培育 一批具有市场竞争力的通用航空企业。 • ——《关于促进通用航空业发展的指 导意见》 • 2021年2月2 4日 • 低空经济"概念首次写入国家规划，标志着低空经济 成为"十四五"时期需要认真谋划的新兴经济形态。 • ——《 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中国财险（02328） 车险及非车险保费增速均延续向好 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月17日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年 8 月保费收入公告，8 月当月公司实现保费收入 373.75 亿元，同比+7.0%， 其中车险同比+4.4%、非车险同比+12.2%，车险及非车险保费增速均延续向好。鉴于公司稀缺 的商业模式和较高的 ROE，我们维持"买入"评级。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 朱丽芳 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月17日 中国财险(02328) 车险及非车险保费增速均延续向好 | --- | --- | --- | |------------|---------------------|----------------| | | | | | | 行 业： | 非银金融/保险Ⅱ | | | 投资评级： | 买入（维持） | | | 当前价格： | 10.08 港元 | | 基本数据 | | | | 总 ...

Investment Rating - Investment recommendation: Outperform the market (maintained) [4] Core Insights - Since 2019, multiple policies have been introduced in China to support the silver economy and aging-friendly renovations, with the 14th Five-Year Plan setting a target to complete renovations for 2.2 million low-income households [2][6] - Recent local policies in regions like Shanghai, Hubei, and Hainan have added subsidies for aging-friendly products, enhancing demand elasticity for these products [2][6] - The report anticipates that aging-friendly products, such as smart toilets and cameras, will benefit from the alignment with renovation and silver economy policies [2][6] Summary by Sections Government Support for Aging-Friendly Renovations - The 2024 State Council and National Development and Reform Commission have launched initiatives to promote aging-friendly renovations through government support and consumer subsidies [6][11] - Subsidy rates for aging-friendly products are concentrated in the 15%-20% range, with expectations of significant market impact [6][11] Case Study: Shanghai's Aging-Friendly Renovation - Shanghai aims to complete 25,000 aging-friendly renovations by the end of 2025, with subsidies of 15% on various home and aging-friendly products [7][9] - The renovation program includes over 200 products and offers different service packages tailored to the needs of elderly residents [7][9] Learning from Japan's Aging-Friendly Renovation Journey - Japan has established a comprehensive community care system and has continuously improved its aging care policies since entering an aging society in 1969 [8][19] - China's aging population is approaching Japan's levels, indicating a need for enhanced aging-friendly renovation policies and systems [8][19] Investment Focus: Demand for Aging-Friendly Products - The report emphasizes the growing demand for aging-friendly products, driven by government policies and the increasing elderly population [18][19] - The renovation market for aging-friendly products is projected to reach significant figures, with estimates suggesting a market size of 15 trillion yuan for renovations of existing buildings [19][20]

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|轻工制造 居家适老化改造进程复盘与展望 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月17日 证券研究报告 |报告要点 2019 年以来我国出台多项政策以支持银发经济及适老化改造，十四五规划进一步明确提出完 成 220 万户低收入家庭改造的目标。近期上海、湖北、海南等地区以旧换新细则也在国家指 定 8 类家电产品基础上增添了家居及适老化产品补贴。本报告复盘了近几年国家及各省市适 老化改造硬性指标和相关补贴政策，并以上海市为例解析了改造具体内容。我们预计本轮省 市级城市的政策覆盖和外溢有望提高需求弹性，尤其适老化产品契合旧改和银发经济政策导 向，智能马桶、智能摄像头、适老化台盆及五金龙头等相关适老化产品将有望受益。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 戚志圣 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 23 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月17日 轻工制造 居家适老化改造进程复盘与展望 投资建议： 强于大市（ ...

证券研究报告 行业研究|行业周报|电子 消费电子新品不断，AI 驱动硬件升级 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月17日 证券研究报告 |报告要点 多家品牌厂商陆续推出新的 AI 硬件产品，包括 AI PC、AI 手机、AI 眼镜等多种产品。苹果推 出了包括 iPhone 16 系列手机、Apple Watch Series 10 智能手表、AirPods 4 等新产品。在 硬件侧做了诸多升级，如屏幕、主芯片、新增按键，苹果公司还宣布了备受期待的 Apple Intelligence 功能将在 10 月上线，初期支持英语，逐步扩展至多国语言。华为发布了 Mate XT，屏幕优势显著。配备了一块三折叠 10.2 英寸 LTPO OLED 屏，在折叠屏手机中出类拔萃， 同时还有单屏 6.4 英寸、双屏 7.9 英寸的设计，满足不同场景需求。 |分析师及联系人 熊军 王晔 SAC：S0590522040001 SAC：S0590521070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 15 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 2024年09月17日 电子 9 月周报 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 8 月市场延续弱复苏，投资端仍然承压 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月17日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 1-8 月，全国商品房销售面积 60602 万平方米，同比下降 18.0%；销售金额 59723 亿 元，同比下降 23.6%。房地产开发投资 69284 亿元，同比下降 10.2%。新开工面积 49465 万平 方米，同比下降 22.5%，竣工面积 33394 万平方米，同比下降 23.6%。累计到位资金 69932 亿 元，同比下降 20.2%。9 月市场迎来传统营销旺季，预计新房市场销量环比提升，但受购房者 观望情绪浓厚和房价预期下行的影响，绝对量或筑底震荡。建议关注具备改善性产品塑造能 力的央国企。 |分析师及联系人 杜昊旻 姜好幸 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月17日 房地产 8 月市场延续弱复苏，投资端仍然承压 投资建议： 强于大市（维持） ...