关注年底或明年年初,规模和资金用途或将大于今年。三是盘活地方存量债 务限额,缓解地方政府偿债压力,目前约有万亿左右可用限额,特殊再融资债 有望童启。四是广义财政加码,配套政府债项目建设,关注政策性金融工具和 稳字当头 9 月 24 日国新办新闻发布会联合解读 宏观动态报告 2024年9月 24日 | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

央行重磅组合拳的背后与眼前 9 月降准降息点评 核心观点 本次政策组合拳力度大,幅度节奏均超市场预期。其目的不仅促经济增长和物 价回升,还兼顾银行业稳定,以及提供权益市场长期资金支持。 事件:9月24日,国新办邀请中国人民银行行长、国家金融监督管理总局局长、 中国证券监督管理委员会主席,介绍金融支持经济高质量发展有关情况。会上,监 管机构主动发布了一系列重磅政策,政策主要涉及:1)近期下调存款准备金率 0.5 个百分点,年内视情况可能择机进一步下调存款准备金率 0.25-0.5个百分点; 2)降低 7 天逆回购操作利率(主要政策利率) 0.2 个百分点; 3)引导商业银行 将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近,预计平均降幅在 0.5个百分点左右; 4)将全国层面的二套房贷款最低首付比例由 25%下调至 15%;5)创设新的货币 政策工具支持股票市场稳定发展。创设股票回购增持再贷款,引导银行向上市公 司和主要股东贷款支持回购和增持股票。 如何理解央行的重磅操作?我们理解此次央行一系列政策背后目的有四,一是支 持中国经济的发展;二是推动价格水平温和回升;三是兼顾经济增长和银行业自 身健康,在中间取得平衡;四是保持 ...

中介龙头:贝壳-W、我爱我家。 毎日晨报 银河观点集萃 2024年9月24日 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

行业月报 ·钢铁行业 钢材净出口量增,价格及需求有望上行 2024年09月20日 二级市场行情:本月(2024.9.1-2024.9.15)上证指数跌幅为 4.86%;深证成 指跌幅为 4.37%;创业板指数跌幅为 2.87%;一级行业指数中,钢铁板块跌幅 为 5.17%。根据钢铁板块三级子行业,总市值加权平均数据来看,长材子板块 涨幅表现靠前,上涨2.72%。钢铁板块个股中,上涨、维持和下跌的个股占比 分别为 18.18%, 2.27%和 79.55%。 ● 钢铁量价数据综述:根据国家统计局等最新数据,截至2024年8月,钢铁行 业经济运行总体平稳,量价小幅下降。钢材市场价格有所回调,中国钢材综合 指数 93.71,较上月均价下跌 7.62,跌幅为 7.52%。生产产量同比下降,8月 国内粗钢、生铁、钢材产量分别为 7,792、6,814、11,090万吨,同比分别减 少 10.40%、减少8.80%、减少6.50%。8月国内钢材市场去库,国内钢材社 会库存 936 万吨,环比减少 10.00%,同比减少 2.70%。钢铁净出口量环比上 升,8月国内钢材净出口量899万吨,环比上一月增加166万吨。 ● 钢 ...

行业点评报告 · 公用事业行业 火电发电量增速转正，用电量增速加快 —— 8月电力数据点评 ● ● 事件:国家能源局和国家统计局发布了电力工业统计数据以及能源生产情况: 1-8 月全国风电新增装机 33.61GW,同比增长 16%;全国太阳能新增装机 139.99GW,同比增长 24%;全国火电新增装机 28.59GW,同比下降 17%。 1-8 月全社会用电量 65619 亿千瓦时,同比增长 7.9%。 8月风电装机实现高增长、太阳能装机稳中有升。8月风电、太阳能新增装 机分别为 3.7GW、16.46GW,同比分别增长 41.8%、2.9%;截至 8 月末,风 电、太阳能累计装机 1226GW,同比增长 36.1%,占同期全国累计装机的 39.2%。国网能源研究院在《中国电力供需分析报告 2024》中预计全年风电 新增装机 90GW,同比增长 16.5%;太阳能新增装机在 2023年高基数的基础 上进一步增长,达240GW,同比增长8.8%,连续两年突破200GW。我国可 再生能源装机在 2023年历史性超过化石能源后,占比将继续提升,装机结构 将持续优化。 ● 8 月水电发电量大幅回落,火电发电量增速转 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the power equipment and new energy industry, highlighting strong export performance and growth potential in the sector [2]. Core Insights - The report indicates that transformer exports in August reached 4.22 billion yuan, marking a year-on-year increase of 38% and a month-on-month increase of 6%. Cumulatively, from January to August, exports totaled 28.68 billion yuan, up 28% year-on-year [2]. - The report emphasizes robust demand from Asia and Africa for transformers, with Asian exports increasing by 51% year-on-year in August, driven by significant growth in countries like Saudi Arabia and Uzbekistan [2]. - For electric meters, August exports amounted to 1.19 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 24% and a month-on-month increase of 24%. From January to August, total exports reached 7.40 billion yuan, up 10% year-on-year [3]. - The report forecasts that global grid investment is expected to double to over 600 billion USD by 2030, suggesting that smart meters and transformers will benefit from overseas expansion opportunities [3]. Summary by Sections Transformer Exports - August transformer exports were 4.22 billion yuan, with a year-on-year growth of 38% and a cumulative total of 28.68 billion yuan from January to August, reflecting a 28% increase [2]. - Regional performance showed Asia (+22%), Europe (+54%), Africa (+28%), Latin America (+10%), North America (+44%), and Oceania (+25%) year-on-year growth from January to August [2]. Electric Meter Exports - August electric meter exports reached 1.19 billion yuan, with a year-on-year increase of 24% and a cumulative total of 7.40 billion yuan from January to August, up 10% year-on-year [3]. - Regional performance for electric meters indicated strong growth in Asia (+37%) and Africa (+35%), while Europe and Latin America experienced declines [3]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies such as Haixing Electric (603556.SH), Samsung Medical (601567.SH), Lin Yang Energy (601222.SH), and others, as they are well-positioned to capitalize on the anticipated growth in the industry [3].

行业月报· 农林牧渔行业 9 月猪价震荡下行, 猪企估值回落至低位区间 — 9月行业动态报告 核心观点 ● ● 8 月 CPI 同比+0.6%,猪肉价格持续上涨。8月我国 CPI同比+0.6%,连续 7 个月同比转正,其中食品项同比+2.8%,食品中猪肉同比+16.1%;CPI 环比 +0.4%,其中食品项环比+3.4%,食品中猪肉环比+7.3%。8月农产品进口金 额 193.54 亿美元(+3.38%), 出口金额 84.30 亿美元(+3.48%), 贸易逆 差 109.24亿美元(同比+3.30%)。 9 月猪价下行近 5%,头均利润回落中。根据博亚和讯,9月猪价呈下行态 势,9月20日为18.58元/kg,较8月末下降4.7%;9月20日自繁自养、外 购仔猪养殖分别盈利 463.56元/头、284.21元/头。8月末我国能繁母猪存栏 量 4036 万头,环比-0.12%,同比-4.83%。我们认为 24年生猪年度均价同比 上行,且 H2 价格优于 H1 确定性高。此外我们考虑行业养殖成本相对低位且 具备下行潜力,行业盈利弹性有望超预期。建议关注成本控制行业领先/持续 向好、资金面相对健康、估值合理的猪 ...

海外宏观周度报告 "预防性"的美联储与"短鸽长鹰"的日央行 -- 海外宏观周报(9 月 16 日-22 日) 全球宏观和市场: 截至 9月 22 日当周,美国公布了 8 月零售销售、地产等相关数据,同 时美联储以首次降息 50BP 阿护美国劳动市场和经济增长。此外，英国央行和日本央行也 在当周做出利率决议,两者均维持政策利率不变。美联储略超预期的降息幅度带动权益资 产回升,但美债和美元指数表现相对谨慎,部分交易者仍预期美联储年内将降息超过 100BP。(1) 美元指数当周回落,收 100.7335,虽然美联储降息,但英镑和欧元的相对升 值阻碍了美元指数进一步走低;(2)美国国债收益率曲线略回升,10年期美国国债收益率 上行 9.7BP 至 3.749%;(3)美国三大股指均在 9 月初大幅下挫后反弹,道琼斯和标普 500 指数均创下历史新高;(4)强于预期的美联储降息幅度提振了贵金属价格,黄金再创 新高;白银和铜亦上涨。从全球主要殿指来看,当周主要股指大多上行,仅英国富时 100 指数小幅下跌, 涨幅居前的有恒生科技指数的 6.4%、俄罗斯 MOEX 指数的 3.9%、日经 225 指数的 3.1%、印度 S ...

Group 1: ESG Integration in Investment Strategies - The report emphasizes the increasing importance of integrating Environmental, Social, and Governance (ESG) factors into asset allocation strategies to promote sustainability and hedge against climate risks[1] - Empirical evidence suggests that incorporating ESG factors into traditional investment decisions can yield excess returns and effectively reduce downside risks[1] - The study explores whether ESG can be effectively used in constructing enhanced index strategies, given the inconsistencies in ESG ratings among different agencies[1] Group 2: Model Development and Findings - A robust enhanced indexation model that quantifies the uncertainty behind ESG data is proposed, showing superior performance in excess returns, risk, Sharpe ratio, and Sortino ratio compared to traditional models without ESG factors[1] - The empirical study utilizes ESG ratings from three major Chinese rating agencies from 2015 to 2020, highlighting significant discrepancies in ESG scores across agencies[1] - The findings indicate that a model considering ESG uncertainty can mitigate potential losses associated with using deterministic models, particularly in volatile market conditions[1] Group 3: Performance Analysis - The study reveals that portfolios constructed using the robust enhanced indexation model outperform traditional models in various market scenarios, including continuous rises and falls[1] - The results demonstrate that high ESG-rated portfolios tend to achieve better returns while exhibiting lower risk, particularly in extreme loss situations[1] - The analysis shows that the robust model can effectively avoid significant losses that may arise from relying solely on deterministic ESG ratings, as evidenced by the case of ZTE Corporation[1]

行业跟踪报告·计算机行业 言部印发工业设备更新和技术改造指南 核心观点 ● 市场回顾: 本周(9.15-9.22) 沪深 300 指数上涨 1.32%,创业板指数上涨 0.09%,计 算机(ZX)板块上涨 3.62%,工业软件板块上涨0.41%。工业软件板块个 股涨幅前五名分别为:海得控制、鼎捷软件、华大九天、赛意信息、远光 软件;跌幅前五名分别为:柏楚电子、品茗科技、宝信软件、国能日新、 普联软件。 ● 行业最新动态与投资建议:工信部印发工业重点行业领域设备更新和技术 改造指南,利好核心工业软件企业。工业和信息化部办公厅印发的《工业 重点行业领域设备更新和技术改造指南》提出了到 2027年完成约200万 套工业软件和 80 万台套工业操作系统更新换代的任务。这一指南旨在提 升产业链供应链的韧性和安全水平,特别是在石油、化工、航空、船舶、 钢铁、汽车、医药、轨道交通等关键行业领域。在基础软件方面,更新的 重点包括操作系统、数据库、中间件等产品。而在工业软件方面,更新的 重点则包括计算机辅助设计(CAD)、计算机辅助工程(CAE)、计算机 辅助制造(CAM)、制造执行系统(MES)、企业资源计划(ERP)等关 ...