彭星嘉 1. 【银河机械】行业月报_机械行业_Optimus手 部新进展;华为入局人形机器人 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|------------------------------------------------|----------|-------------|--------------|--------------| | | 11 月核心组合表现 (截至 2024/11/30) \n证券代码 | 证券名称 | 11 月涨跌幅 | 市盈率 (TTM) | 市值（亿元） | | | 688518.SH | 联赢激光 | 21.82% | 52 | 67 | | | 000425.SZ | 徐工机械 | 4.12% | 16 | 956 | | 核心组合 | 000528.SZ | 柳工 | -7.17% | 16 | 221 | | | 603699.SH | 纽威股份 | 6.41% | 19 | 179 | | | 601766.SH | 中国中车 | -4.69% | 18 | 2276 | 行业月报 · 机械 ...

OpenAI 发布 O3，谷歌推出 Gemini 2.0 股指动态:12月至今,美股科技、港股及中概股普遍上涨,美股大盘下跌。 标普 500 指数-0.97%,纳斯达克综合指数+2.84%,费城半导体指数 +3.90%;TAMAMA 科技指数+7.20%;纳斯达克中国金龙指数+2.89%; 恒生科技指数+3.54%;计算机-1.52%。 10年期国债及汇率:12月20日,美国10年期国债利率为4.52%,相较 12 月 6 日累计上升 37bps; 12 月 20 日,美元兑人民币中间价报 7.19; 较 12月 6 日价累计调贬 53个基点。 OpenAI 发布了新一代 AI 推理模型 03 及其高性价比版本 03 Mini,这两 款模型在推理能力上实现了显著飞跃,标志着人工智能技术进入了一个新的 发展阶段。O3 模型是专为解决编程、数学和通用智能领域的高难度问题而 设计的。与前代 01 模型相比,O3 在多个基准测试中展现了卓越的性能。在 编程能力方面,O3在 Bench Verified 编程基准测试中的准确率达到 71.7%, 竞技编程中的 ELO 评分高达 2727,显著超越 O1 的 1891。在 ...

相对沪深 300 表现图 基础化工 30% 20% 10% 0% -30% (三) 政策端积极加码，转型升级势在必行 . （二） 政策引导磷化工转型升级，看好龙头企业示范效应 (三) (一) 低碳化进程持续推进，废塑料化学回收前景广阔. (二) "双碳"目标打开气凝胶成长赛道，看好全产业链企业竞争优势 … 中国银河证券|CGS 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 一、石化化工行业大而不强，转型升级亟待深入推进 图1:石化化工对应"衣食住行"等诸多领域 石 油 频 制 资料来源：中国银河证券研究院 4 图1：我国石化化工行业结构特征 技术与市场刚刚起步,是行业制高点, 生物制造 有望引起革命性变革 技术与市场仍在发展，部分产品依赖进口乃至 在在空白,影响产业链供应链安全 技术与市场较为成熟，部分产品因技术 塑料、纤维、橡胶等合成材料 受限存在结构性短缺 技术与市场成熟，乙烯和对二甲苯 三烯三苯、三酸两碱等基础化工原料 仍有缺口 技术与市场基本成熟，生产发展受 原油、天然气、化学矿开采 资源条件制约 资料来源：《新材料机遇助推化工产业转型升级》(陈晨),中国银河证券研究院 图2：2021年我国 ...

策略分析师。清华大学本硕,2007年进入证券行业,2011年加入银河证券研究院。多年消费行业研究经历。 周颖 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券)向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。 若您并非银河证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理,完成投 资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具 的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的,所载内容及观点客观公正, 但不担保其推确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银河证券可发出其它与本报告 所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户 使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接， ...

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国银河证券|CGS 行业点评 · 房地产行业 ● 2 证券|CGS 行业点评·房地产行业 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告,本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 胡孝宇，房地产行业分析师，4年房地产研究经验，美国东北大学硕士，同济大学金融学学士，曾就职于天风证券，2023年 7 月加入中国银河证券研究院。 免费声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。 若悠并非银河证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理,完成投 资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并 ...

固收研究报告 转债量化类策略更新 ● ● ● ● ● ● 2024年12月24日 刘雅坤 网: liuyakun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523100001 富：19801890018 网: haoyu_yj@chinastock.com.cn www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 资料来源：中国银河证券研究院，以最新一季财报和调仓前一日收盘数据为准，其中银行转做从正股基本面维度仅筛选净利润相关指标，下同 一、量化类策略组合绩效及持仓更新 策略逻辑:低价因子自转债市场交易较活跃以来长期有效,也是转债基金、"固收+"基金较常 用的打底策略。9月下旬以来权益市场随政策发力而反弹,市场风险偏好回升,低价转债随之修复。 临近年末,市场对即将适用的"退市新規"担忧情绪有所发酵,因此本期开始在原策略的基础上控 制相关风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------------|-------------- ...

每日晨报 银河观点集萃 ● 固收:生产端全面下行,地产表现再度回落-经济数据与利率市场表现追踪 (20241216-1222)。本周利率债一级市场发行规模整体回落,其中地方债回 落幅度较大。新增专项债发行进度已超102%,新增地方政府债整体发行进度 101.4%,人大常委会以来 2 万亿置换隐债专项债已全部发完,发行期限集中 在长期、超长期,占比超88%;二级市场利率表现上,长、短端利率均下行, 收益率曲线整体陡峭化、利差回升;公开市场资金本周净回笼 3102亿元,下 周逆回购到期规模 16783 亿元。 ● 金工:专题报告:方差分析(四)含噪声协方差矩阵组合优化。资产协方差矩 阵中的样本误差有两种可能的来源,一种可能是抽样误差导致对冲投资组合的 波动性预测过低。第二种可能性是,阿尔法和对冲投资组合之间的估计负相关 性太大。实证中对冲投资组合波动率预测有一定偏差,最优投资组合的风险被 低估的更多。阿尔法和对冲投资组合之间的事前相关性估计存在系统性偏差, 实现的相关性总是小于预测的相关性。最优投资组合和对冲投资组合事前相关 性为零,但实现的相关性总是正的。且半衰期的大小也会产生影响。 ● 机械:11月开工率明显 ...

行业深度报告 · 钢铁行业 核心观点 ● ● 营运能力:钢铁中枢徘徊,存货周转率环比回升。2024Q3 A 股钢铁行业总 资产周转率(TTM) 0.99 次/-0.06 次,环比-0.04 次,处于 2017 年以来的中 枢水平。2024Q3 A 股钢铁行业应收账款周转率(TTM)26.02 次/-1.95次, 环比-1.04 次,处于 2017年以来的低位,仅高于 2017Q1、2017Q2。2024Q3 A 股钢铁行业存货周转率(TTM) 7.96次/-0.46次,环比+0.15次,处于 2017 年以来的中枢偏高水平。2024Q3 A 股钢铁行业固定资产周转率(TTM) 2.24 次/-0.15 次,环比-0.07 次,处于 2017年以来的中枢水平。 投资建议:我们认为宏观政策持续显效,有利于提升钢铁行业集中度,并改善 长期以来失衡的供需关系,普钢龙头有望受益。同时随着制造业转型升级,中 高端特钢需求有望迎来较快增长。建议关注:政策利好预期带来需求边际改善 的普钢板块龙头+基本面向好的特钢板块白马等。 2024 年 12月 20 日 赵良毕 ☏; hongye_yj @chinastock.com.c ...

行业周报 ·交通运输行业 五、风险提示………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 18 0.98% -0.14%-0.42%-0.70%-1.15%-1.33%-1.45%-1.73% -2.31%-2.73% -4.29% -5.63% -6.72% -8.00% -7.41% -7.00% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------|------------ ...