证券研究报告 | 行业专题 商业贸易 行业投资评级:优于大市|维持 2024年7月23日 四间四答 :金价波动如何影响 饰品消费及品牌公司业绩 ? -萬金珠宝系列- 1 等分析师 姓名:易丁依 资格编号:S0120523070004 邮箱:yidy@tebon.com.cn 年名:56日 资格编号:S0120524010002 邮箱 : zhangwang@tebon.com.cn 核心观点 ■ 报告导读:本篇作为黄金珠宝系列首篇,将围绕重要要素黄金价格进行深度分析,从定价体系、影响、应对措施及投资四大方向展开,24年以来金价突 破性上涨至历史新高,在此背景下复盘研究更具借鉴意义,重点从消费端切入,我们深度探讨金价波动对于终端消费者、加盟商、品牌方等各个维度的影 响,以及各品牌在强趋势下从交易、渠道及产品维度的应对措施,未来行业竞争要素逐渐从渠道力转向产品力,关注旺季终端需求恢复下龙头弹性。 ■ 黄金定价体系如何拆分?黄金的长期定价体系是供需关系的结果,短期受金融属性影响与多重交易因素共同催化。1 ) 美债美元等资产收益率下滑;2 ) 全球外汇风险;3 ) 地缘政治冲突;4 ) 宽松财政政策等要索均有望强化资 ...

0 证券研究报告 | 行业专题 商业贸易 行业投资评级:优于大市|维持 2024年7月23日 四问四答:金价波动如何影响 饰品消费及品牌公司业绩? ——黄金珠宝系列一 证券分析师 姓名:易丁依 资格编号:S0120523070004 邮箱:yidy@tebon.com.cn 证券分析师 姓名:张望 资格编号:S0120524010002 邮箱:zhangwang@tebon.com.cn 核心观点 报告导读:本篇作为黄金珠宝系列首篇,将围绕重要要素黄金价格进行深度分析,从定价体系、影响、应对措施及投资四大方向展开,24年以来金价突 破性上涨至历史新高,在此背景下复盘研究更具借鉴意义。重点从消费端切入,我们深度探讨金价波动对于终端消费者、加盟商、品牌方等各个维度的影 响,以及各品牌在强趋势下从交易、渠道及产品维度的应对措施,未来行业竞争要素逐渐从渠道力转向产品力,关注旺季终端需求恢复下龙头弹性。 黄金定价体系如何拆分?黄金的长期定价体系是供需关系的结果,短期受金融属性影响与多重交易因素共同催化。1)美债美元等资产收益率下滑;2) 全球外汇风险;3)地缘政治冲突;4)宽松财政政策等要素均有望强化资产配置的保值与避 ...

1） 人民有所呼、改革有所应，做到改革为了人民、改革依靠人民、改革成果由人 民共享。促进社会公平正义、增进人民福祉是对增强人民群众"幸福感"、"获 得感"的更高维度的总结，这也是改革的出发点和落脚点。 2024 年 07 月 24 日 相关研究 3） 深化供给侧结构性改革，健全高质量发展机制。其一，坚定发展新质生产力， 支持新兴产业持续投资，引领传统产业优化升级，发挥政府投资基金作用，发 展耐心资本；其二，推动制造业高端化智能化绿色化发展，确保重大产业基金 投向符合国家战略，降低制造业综合成本负担；其三，完善服务业发展，发展 产业互联网平台，破除跨地区经营行政壁垒。 4） 四位一体全面促进创新新局面。有效组织创新，央国企健全新型举国体制中发 挥骨干作用，形成国央企"突破卡点，大步在前"，其他企业"逐步创新，小步 在后"格局。有效激励创新，推动科技创新发展需要金融体系和资本市场支持， 科技金融及资本市场"合理高估值"的激励机制是重要支撑。通过产能迭代持 续推动创新，科教兴国和人才强国战略是持续推动创新的基础保障。 5） 服务国家重大战略，健全宏观治理体系。国家重大战略与宏观政策协调一致， 做到全国一盘棋。围绕实 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 煤炭 2024 年 07 月 23 日 煤炭 优于大市(维持) 证券分析师 翟堃 资格编号:s0120523050002 邮箱:zhaikun@tebon.com.cn 薛磊 资格编号:S0120524020001 邮箱:xuelei@tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱:xiejy@tebon.com.cn 市场表现 煤炭 沪深300 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 43% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源:聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《煤炭周报:板块逻辑未变,调整 即为布局良机》,2024.7.21 2.《煤炭行业月报:国内生产逐步恢 复,旺季需求值得期待》,2024.7.16 3.《煤炭周报:高温抬升日耗,煤价 止跌反弹》,2024.7.14 4.《煤炭周报:旺季已至,板块企稳 反弹在即》,2024.7.7 5.《煤炭周报:终端日耗延续回升, 建议板块逢低加配》,2024.6.30 煤炭行业基金持仓分析:2024Q2 持股 数量、市值皆提升,低配幅度收窄 [Table_Sum ...

0 证券研究报告 | 行业深度 计算机 行业投资评级 | 优于大市(维持) 2024年7月23日 三个方向,带领计算机走出困境 ——计算机行业2024年中期策略 证券分析师 姓名:陈涵泊 资格编号:S0120524040004 邮箱:chenhb3@tebon.com.cn 研究助理 姓名:王思 邮箱:wangsi@tebon.com.cn 姓名:李杨玲 资格编号:S0120524060005 邮箱:liyl@tebon.com.cn 核心逻辑 2024H1回顾:估值处于底部降本增效或带动行业走出低谷。24年受市场情绪负面影响,计算机板块领跌市场。从估值 看,截至24年7月19日,计算机指数(申万)PE、PS(TTM)分别为32.6、2.4倍,处于近十年的1.48%、2.14%分位数 水平,充分具备向上弹性空间;从业绩看,24Q1行业降本增效已有成效,收入稳健增长,利润端或将逐步走出低谷。 AI主线:大模型+算力双轮驱动,AI趋势持续上行。大模型:海内外大模型,实现从云侧至端侧的全面革新。云侧方 面,海外朝多模态交互方向持续迭代,国内通过聚焦长文本和降价吸引开发者的方式驱动大模型"飞轮迭代";端侧 方面,大模 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 计算机 2024 年 07 月 23 日 计算机 优于大市(维持) 证券分析师 陈涵泊 资格编号:S0120524040004 邮箱:chenhb3@tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱:wangsi@tebon.com.cn 市场表现 计算机 沪深300 -44% -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 2023-07 2023-11 2024-03 数据来源:聚源数据,德邦研究所 相关研究 1.《微软蓝屏,信创自主可控再掀浪 潮》,2024.7.21 2.《萝卜快跑验证自动驾驶未来已 来》,2024.7.14 3.《WAIC2024:从大模型到具身智 能》,2024.7.7 4.《从技术路径,纵观国产大模型逆 袭之路》,2024.7.4 5.《持续关注政策+投资双重催化下 的电力 IT》,2024.7.3 DRG/DIP 改革关注医疗 IT 拐点 机遇 [Table_Summary] 投资要点: 国家医保局持续推进 DRG/DIP 支付方式改革,新版支付方案或在 2024 年全面落 地。2024 年 7 月 23 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company reported a revenue of 12.227 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 33.47%, and a net profit attributable to shareholders of 1.452 billion yuan, up 32.69% year-on-year [6] - The company's platform strategy is progressing, with significant growth in sales from key domestic clients, including sales increases of 23.9% for Wanjie, 35.1% for Ideal, and 57.6% for BYD in Q2 2024 [6] - The company is investing 5 billion yuan to establish a research and production base for robotic electric drive systems, which is expected to drive long-term growth [6] Financial Summary - The company is projected to achieve net profits of 3.0 billion yuan, 3.61 billion yuan, and 4.3 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding PE ratios of 22.3, 18.5, and 15.5 [7] - Revenue forecasts for the company are 19.701 billion yuan for 2023, 27.975 billion yuan for 2024, 34.510 billion yuan for 2025, and 40.721 billion yuan for 2026 [9] - The gross profit margin is expected to be 23.0% in 2023, decreasing slightly to 22.0% by 2026 [9]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 有色金属 2024 年 07 月 21 日 有色金属 优于大市(维持) 证券分析师 翟堃 资格编号:s0120523050002 邮箱:zhaikun@tebon.com.cn 康宇豪 资格编号:S0120524050001 邮箱:kangyh@tebon.com.cn 研究助理 市场表现 有色金属 沪深300 -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《有色金属周报:中报行情启动, 金银铜铝表现俱佳》,2024.7.14 2.《铜行业跟踪:24Q2 铜价创新高, Q3TC 骤 降 , 供 需 持 续 紧 张 》, 2024.7.11 3.《明泰铝业(601677.SH):发布 6 月经营快报,24H1 预告业绩大增》, 2024.7.10 4.《紫金矿业(601899.SH):24H1 业绩预告同比大增,量价齐升》, 2024.7.9 5.《南山铝业(600219.SH)半年报 预告点评:氧化铝价格大幅上涨,公 司业绩同比大幅增长》,2024.7 ...

房地产 优于大市(维持) 证券分析师 金文曦 资格编号:S0120522100001 邮箱:jinwx@tebon.com.cn 蔡萌萌 资格编号:S0120524050003 邮箱:caimm@tebon.com.cn 研究助理 房地产 沪深300 -39% -29% -20% -10% 0% 10% 20% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源:聚源数据,德邦研究所 相关研究 1.《滨江集团(002244.SZ)首次覆 盖报告-区域聚焦强品质,业绩稳健 显韧性》,2024.7.17 2.《24 年 1-6 月国家统计局房地产数 据追踪-销售降幅略有收窄,竣工面 积累计同比降幅扩大》,2024.7.16 3.《房地产行业周报(2024.7.8-7.12) -30 大中城市成交环比回落,保障性 住房再贷款稳步推进》,2024.7.15 4.《房地产行业周报(2024.7.1-7.5) -土地资产盘活专项基金设立,7 月首 周多地成交回落》,2024.7.8 5. 《 房 地 产 行 业 周 报 (2024.6.24-6.28)-北京楼市新政落 地,24H1 百强房企销售降幅收窄》, 202 ...

姓名 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观专题 | --- | --- | --- | --- | |------------|----------|-------------------------------------------------|-------| | 宏观专题 | 如何理解 | 2024 年 7 月 22 日 \n"贸易顺差不顺收" | | | | | | | | | | ABC 系列之二 | | | 证券分析师 | | | | [Table_Summary] 摘要： 事件：2023 年海关总署发布的贸易差额为 8,221.0 亿美元，同期涉外贸易收付款 顺差仅为 4,233.6 亿美元，差额接近 4,000 亿美元；两组数据的背离成为市场关注 焦点，本文旨在探讨数据差额背后的原因。 "贸易顺差不顺收"的负缺口需要重点关注。自 2012 年以来，海关统计上统计的 贸易顺差与实际外汇收入数据，出现明显的偏差。由于市场对海关统计的进出口差 额以及银行代客涉外收付款差额无法相配存在一些争 ...