[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024年05月30日 电子 AI 终端快速渗透，消费电子开启新一轮 成长周期 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001  AI终端加速落地，消费电子行业有望从弱复苏重回成长。IDC将具有AI处理功能 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 芯片的终端设备定义为 AI终端。2023年以来 AI技术快速发展，大模型产品百家 争鸣，各类生成式AI应用层出不穷，AI大模型技术逐渐从云侧落地到端侧。2024 研究助理 年，端侧AI在手机、PC、XR、可穿戴和IoT等终端设备上加速落地，“新物种” 不断出现，AI终端迎来发展元年。根据IDC数据，2024年中国终端设备市场中， 张威震 AI 终端（硬件层面具备针对 AI 计算任务的算力基础）的销售占比预计将提升至 邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn 55%，2027年将进一步攀升至接近80%水平。我们认为，AI在各类消费电子终端 商的快速落地，将加快创新节奏，新功能、新玩法、新应用的将快速涌现，进而刺 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024年05月30日 电子 AI 终端快速渗透，消费电子开启新一轮 成长周期 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001  AI终端加速落地，消费电子行业有望从弱复苏重回成长。IDC将具有AI处理功能 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 芯片的终端设备定义为 AI终端。2023年以来 AI技术快速发展，大模型产品百家 争鸣，各类生成式AI应用层出不穷，AI大模型技术逐渐从云侧落地到端侧。2024 研究助理 年，端侧AI在手机、PC、XR、可穿戴和IoT等终端设备上加速落地，“新物种” 不断出现，AI终端迎来发展元年。根据IDC数据，2024年中国终端设备市场中， 张威震 AI 终端（硬件层面具备针对 AI 计算任务的算力基础）的销售占比预计将提升至 邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn 55%，2027年将进一步攀升至接近80%水平。我们认为，AI在各类消费电子终端 商的快速落地，将加快创新节奏，新功能、新玩法、新应用的将快速涌现，进而刺 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 半导体 2024年05月30日 手机、汽车后第三块屏，大屏电 半导体 子烟有望催化 MCU 等 IC 需求 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 姓名 陈蓉芳  事件：GEEKBAR此前推出的大屏电子烟在市场上得到广泛认可，多家电子烟品牌 资格编号：S0120522060001 推出其可触屏一次性电子烟。 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 陈瑜熙  多家厂商推出大屏一次性电子烟，或成电子烟未来趋势。Rebbeats 于 2023 年在 资格编号：S0120524010003 美国推出首款可触屏一次性电子烟，此后，越来越多的品牌推出了其带屏一次性电 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn 子烟：Elfbar推出了Funky Republic TI7000；iJoy推出Bar IC8000，据艾邦新消 费电子资讯，目前上线的品牌有 RabBeats、HQD、FRESOR、SMOK、IJOY、 FiBiE、ABUFUN、Airisvape、Kangvape、STARX、Vapeman、Nebu ...

证券研究报告 | 行业专题 计算机 2024年5月29日 【德邦计算机】 电力IT系列1：关于电改的7个趋势 证券分析师 研究助理 姓名：陈涵泊 姓名：李杨玲 资格编号：S0120524040004 邮箱：liyl＠tebon.com.cn 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 0 关于电改的7个趋势 ...

证券研究报告 | 行业专题 计算机 2024年5月29日 【德邦计算机】 电力IT系列1：关于电改的7个趋势 证券分析师 研究助理 姓名：陈涵泊 姓名：李杨玲 资格编号：S0120524040004 邮箱：liyl＠tebon.com.cn 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 0 关于电改的7个趋势 ...

证券研究报告 | 行业点评 半导体 2024 年 05 月 28 日 | --- | --- | |-----------------|---------------------------| | | | | 半导体 | ADI 二季度业绩超预期,模拟 | | 优于大市 (维持) | IC 周期拐点或至 | 证券分析师 陈蒙芳 资格编号: S0120522060001 邮箱：chenrf@tebon.com.cn 陈瑜照 资格编号：S0120524010003 邮箱：chenyx5@tebon.com.cn 市场表现 120% 80% 60% 40% 20% 0% 2023/05 2023/10 2024/03 =沪深300指數 相关研究 投资买点: · 事件:亚诺德半导体(ADI.O)于5月22日发布 2024 财年第二季度财报,Q2 营 收 21.6 亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%；毛利率 54.7%，同比-11.0 pct，环比 -4.0 pct; 净利润 3.0 亿元，同比-69.1%，环比-33.9%。 。 业绩超出预期中值,后续粤度指引良好。亚诺德半导体 Q2 营收 21.6 亿美元， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 房地产 2024年05月28日 政策优化“多箭齐发”，市场热 房地产 度或将回归 优于大市（维持） 证券分析师 上海 527 楼市新政解读 金文曦 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120522100001 邮箱：jinwx＠tebon.com.cn  事件：5月27日，上海市四部门联合印发《关于优化本市房地产市场平稳健康发 展政策措施的通知》，提出调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、 研究助理 优化住房信贷政策、支持“以旧换新”以及优化土地和住房供应等九条政策措施。 蔡萌萌  进一步释放有效需求，去库存稳定预期。非沪籍居民购房所需缴纳社保或个税年限 邮箱：caimm＠tebon.com.cn 从“连续缴纳满5年及以上”调整为“连续缴纳满3年及以上”；调整离异购房、 赠与住房相关政策口径；二孩及以上的多子女家庭增购一套，以上举措均有助于进 市场表现 一步释放购房需求，刺激市场成交，从而达到去化存量的效果。截至5月27号， 上海可售商品住房6.88万套，外环以外商品住宅库存5.83万套，占比84.66%， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 半导体 2024年05月28日 ADI 二季度业绩超预期，模拟 半导体 IC 周期拐点或至 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001  事件：亚诺德半导体（ADI.O）于5月22日发布2024财年第二季度财报，Q2营 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 收21.6亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%；毛利率54.7%，同比-11.0 pct，环比 陈瑜熙 -4.0 pct；净利润3.0亿元，同比-69.1%，环比-33.9%。 资格编号：S0120524010003 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn  业绩超出预期中值，后续季度指引良好。亚诺德半导体 Q2营收 21.6亿美元，同 比-33.8%，环比-14.1%，超过前期指引预期中值（21亿美元）；毛利率54.7%，同 比-11.0pct，环比-4.0pct，同比环比均出现下降，主要是因为不利的产品组合，以 市场表现 及去库带来的低收入和低稼动率；净利润3.0亿元，同比-69.1%， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 房地产 2024年05月28日 政策优化“多箭齐发”，市场热 房地产 度或将回归 优于大市（维持） 证券分析师 上海 527 楼市新政解读 金文曦 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120522100001 邮箱：jinwx＠tebon.com.cn  事件：5月27日，上海市四部门联合印发《关于优化本市房地产市场平稳健康发 展政策措施的通知》，提出调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、 研究助理 优化住房信贷政策、支持“以旧换新”以及优化土地和住房供应等九条政策措施。 蔡萌萌  进一步释放有效需求，去库存稳定预期。非沪籍居民购房所需缴纳社保或个税年限 邮箱：caimm＠tebon.com.cn 从“连续缴纳满5年及以上”调整为“连续缴纳满3年及以上”；调整离异购房、 赠与住房相关政策口径；二孩及以上的多子女家庭增购一套，以上举措均有助于进 市场表现 一步释放购房需求，刺激市场成交，从而达到去化存量的效果。截至5月27号， 上海可售商品住房6.88万套，外环以外商品住宅库存5.83万套，占比84.66%， ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [1][75]. Core Insights - The company, Sungrow Power Supply Co., Ltd., is a leading global inverter manufacturer focused on renewable energy solutions, including solar, wind, energy storage, hydrogen energy, and electric vehicles [3][11]. - The company has shown significant growth in revenue and net profit over the years, with a projected revenue increase from 722.51 billion yuan in 2023 to 1,300.21 billion yuan by 2026 [27][75]. - The report highlights the company's strong market position in the inverter sector, with a global shipment of 130GW in 2023, leading the market [3][56]. Summary by Sections 1. Focus on Renewable Energy Equipment - Sungrow Power Supply Co., Ltd. specializes in the research, production, and sales of renewable energy power equipment, with a commitment to providing high-quality solar system solutions since its establishment in 1997 [3][11]. - The company has diversified into key components for electric vehicles, microgrid storage, smart energy, and hydrogen production, achieving substantial growth in these areas [3][11]. 2. Inverters: A Core Component of Solar Power Systems - Inverters are critical for converting direct current from solar panels into alternating current for grid use, directly impacting the efficiency and reliability of solar power systems [34][47]. - The global inverter market is expected to grow significantly, driven by increasing solar installations and replacement demand [42][44]. 3. Energy Storage: Integration and Global Expansion - The company has established itself as a leader in the energy storage market, with a global shipment of 10.5GWh in 2023, marking its eighth consecutive year as the top Chinese enterprise in this sector [4][56]. - The energy storage solutions are widely applied in mature electricity markets such as the US, UK, and Germany, enhancing the integration of wind and solar energy [4][56]. 4. New Energy Investment Development - The company is actively involved in developing renewable energy projects, with a focus on solar and wind power, and has constructed over 40 million kilowatts of power generation capacity globally [58][59]. 5. Other Businesses: Diverse Renewable Energy Layout - The company has expanded into various sectors, including wind power converters, smart energy operation and maintenance services, electric vehicle drive systems, floating solar systems, charging equipment, and hydrogen energy solutions [5][63][66]. - The wind power converter segment achieved a global shipment of 32GW in 2023, maintaining the top market share [63]. 6. Profit Forecast and Investment Recommendations - The report forecasts revenues of 902.92 billion yuan in 2024, 1,100.06 billion yuan in 2025, and 1,300.21 billion yuan in 2026, with corresponding price-to-earnings ratios indicating strong growth potential [75][78]. - The company is positioned favorably against comparable firms, with a clear advantage in scale and channel, justifying the "Buy" rating [75].