[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2024年06月02日 煤炭周报：能耗政策不改煤炭股 煤炭 长期价值逻辑 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃  港口情绪转弱，动力煤价小幅下跌。 A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤 资格编号：s0120523050002 Q5500价格上涨至 874 元/吨（环比-1.13%）。供应端，主产地部分煤矿受到搬家 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 倒面及环保检查影响，整体供应小幅收紧。坑口方面，受港口转弱和外购价下调 薛磊 影响，产地情绪降温，价格小幅下调。港口方面，市场交易热度一般，成交价格 资格编号：S0120524020001 小幅下跌，贸易商采买节奏偏缓，本周铁路运量大幅下降，港口库存下滑。下游 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 方面，南方降雨较多，短期水电替代效应仍然较强，终端以维持长协及进口煤为 主，短期需求难有较大释放。B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反 研究助理 弹。 i）建材煤修复预期向好：两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多 ...

1、电力改革政策高度和顺畅度 根据讲话人2的分析，当前电力改革的政策高度和顺畅度较以往有所提升，政策维 度已达到历史上较高的水平。预期未来会有辅助电价等政策出台，电网人事调 整后景气度有显著变化。 2、电力市场化改革趋势 讲话人3指出，电力市场化改革是一个长期确定的大方向，政策基础底座已经建立， 预计年内会有更多辅助服务、计量和准入等准则类政策出台，以完善顶层电力 市场设计的政策体系。 3、现货市场建设加速 现货市场的建设是电力市场改革的重要方向，预计从2024年末开始到2027年， 现货市场将出现明显的从0到1的密集落地。 4、新能源参与现货市场 新能源目前主要通过保障性收购方式保障收益，但这种方式与供需匹配存在问题。 根据国家发改委的政策，新能源部分收购电价将由政府定价转变为市场化交易 形成电价。各省对新能源入市比例将进一步明确，保障性电量减少，市场化电 量放开。 5、多元主体参与电力现货市场 多元主体如独立储能、虚拟电厂和核电等参与现货市场，有助于储能蓄电厂获得更 好的定价差和日内调节能力。目前山东、山西、甘肃、青海等省份已明确独立 储能可参与现货市场。 6、市场化改革受益标的 国能日新作为 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年06月02日 ESG 周报：财政部发布《企业可持续 公用事业 披露准则—基本准则（征求意见 优于大市（维持） 稿）》，中国企业 ESG 披露进入新阶段 证券分析师 郭雪 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  热点聚焦： 卢璇 资格编号：S0120524050004 国内：财政部发布《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》，中国企业  邮箱：luxuan＠tebon.com.cn ESG 披露进入新阶段。近日，财政部发布了《企业可持续披露准则—基本准则 （征求意见稿）》，共六章 33 条。根据“《基本准则》征求意见稿”起草说明，可 研究助理 持续发展是人类社会繁荣进步的必然选择。随着全球对环境、社会和治理 刘正 （ESG）问题的关注，加强企业可持续信息披露逐渐成为大势所趋。目前我国企 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 业关于可持续信息的披露多数为自愿行为，且所依据的标准很不统一，不利于鉴 证、评级和监管等工作 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 商贸零售 2024年06月02日 政策加码海外仓发展，跨境电商必争 商贸零售 之地，持续关注出海链公司 优于大市（维持） ——美妆&零售板块周报 0602 证券分析师 易丁依 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 周专题：政策加码海外仓发展，跨境电商必争之地  市场表现 政策加码，海外仓作用日益凸显：5月24日，国务院常务会议审议通过了《关  商贸零售 沪深300 于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。海外仓作为跨境电商重要的境外 12% 贸易节点，是国内企业出海的关键基础设施。海外仓作用：①减少出口商运输 6% 0% 时间和尾程成本、简化清关流程；②加快贸易商周转，提供有针对性选品建议， -6% 提前备货、降低滞销风险；③增强消费者服务体验，提高退换货效率；④应对 -12% -18% 地缘政治事件风险，在全球范围内保护供应链稳定性。 -24%2023-06 2023-10 2024-02 -31% -37% 发展迅速，适配中大件/高价值/高周转品类： ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024年6月2日 电气设备 硅料企业陆续减产，国内前四月 光伏装机维持增长 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 彭广春 资格编号：S0120522070001 本周硅料环节成交量极少，企业陆续减产，共同维护市场价格稳定。据中国有色金  邮箱：penggc＠tebon.com.cn 属工业协会硅业分会，本周多晶硅价格小幅下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为 研究助理 4.00-4.30万元/吨，成交均价为 4.18万元/吨，环比下跌 2.79%。p型致密料成交 价格区间为3.40-3.90万元/吨，成交均价为3.73万元/吨，环比持平。n型颗粒硅 成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。本周多 晶硅成交量极少，多为散单成交。其中，n型棒状硅有3家企业有新增成交，p型 市场表现 棒状硅未统计到成交，部分企业反馈仅珊瑚料有一定外售，但整体上仍以执行前期 订单为主。据中国有色金属工业协会硅业分会，在目前的极端低价情况下，多晶硅 30% 实际价值与价格愈发背离，越来越 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the electronic cigarette industry [1] Core Viewpoints - The electronic cigarette market is experiencing a new trend with the introduction of disposable electronic cigarettes featuring oil and battery display screens, led by Elfbar's Funky Republic Ti7000 [3] - There are significant innovation trends in the areas of "display screens" and "microphones" within the electronic cigarette sector [3] Summary by Sections Electronic Cigarette Display Screens - The development of electronic cigarettes can be categorized into three stages: 1. **No Screen Stage** - Basic disposable e-cigarettes without screens, focusing on flavor variety and stylish design [3] 2. **Screen Stage** - Introduction of e-cigarettes with display screens showing battery and oil levels, becoming a standard feature [3] 3. **Color Screen Stage** - Manufacturers are now focusing on aesthetically pleasing designs with TFT-LCD color screens, leading to popular models overseas [3] - Investment opportunities are identified in the display screen supply chain, with recommended companies including Jun Cheng Technology for display screens, and various firms for MCU, NOR Flash, and DDIC components [3] Electronic Cigarette Microphones - The microphone segment includes traditional electret microphones and new MEMS microphones: 1. **Traditional Electret Microphones** - Established technology with stable production and low costs, but issues like oil leakage and poor heat dissipation [4] 2. **New MEMS Microphones** - Gaining popularity due to improved consumer experience, offering advantages in high-temperature resistance, waterproofing, and consistent performance [4] - The report suggests that MEMS microphones may gradually replace traditional electret microphones as the mainstream solution in the market, with a focus on companies like Sensing Microelectronics [4]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024年05月31日 看好电子烟产业链“带屏化”和 电子 “mems 咪头”的新趋势 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 事件：自Elfbar 推出了Funky Republic Ti7000之后，带油电显示屏的一次性电  邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 子烟引领了电子烟的发展新趋势。 陈瑜熙 资格编号：S0120524010003 我们认为电子烟在“显示屏”和“咪头”这两领域有较大的创新发展趋势。 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn  一、电子烟显示屏：从产品上我们可以划分为无屏、有屏和彩屏的电子烟。我们因 市场表现 此将电子烟分为三个发展阶段。 电子 沪深300 12% 6% 1） 无屏阶段——“能用”：最开始的一次性电子烟基本上是不带屏的，采用最简化的 0% -6% 设计，省略了显示屏和相关调节按钮，凭借丰富的口味和时尚的设计，在海外开 -12% 始流行起来。 -18% -24%2023-05 2023-09 2024 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 商贸零售 2024年06月02日 政策加码海外仓发展，跨境电商必争 商贸零售 之地，持续关注出海链公司 优于大市（维持） ——美妆&零售板块周报 0602 证券分析师 易丁依 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 周专题：政策加码海外仓发展，跨境电商必争之地  市场表现 政策加码，海外仓作用日益凸显：5月24日，国务院常务会议审议通过了《关  商贸零售 沪深300 于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。海外仓作为跨境电商重要的境外 12% 贸易节点，是国内企业出海的关键基础设施。海外仓作用：①减少出口商运输 6% 0% 时间和尾程成本、简化清关流程；②加快贸易商周转，提供有针对性选品建议， -6% 提前备货、降低滞销风险；③增强消费者服务体验，提高退换货效率；④应对 -12% -18% 地缘政治事件风险，在全球范围内保护供应链稳定性。 -24%2023-06 2023-10 2024-02 -31% -37% 发展迅速，适配中大件/高价值/高周转品类： ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年06月02日 ESG 周报：财政部发布《企业可持续 公用事业 披露准则—基本准则（征求意见 优于大市（维持） 稿）》，中国企业 ESG 披露进入新阶段 证券分析师 郭雪 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  热点聚焦： 卢璇 资格编号：S0120524050004 国内：财政部发布《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》，中国企业  邮箱：luxuan＠tebon.com.cn ESG 披露进入新阶段。近日，财政部发布了《企业可持续披露准则—基本准则 （征求意见稿）》，共六章 33 条。根据“《基本准则》征求意见稿”起草说明，可 研究助理 持续发展是人类社会繁荣进步的必然选择。随着全球对环境、社会和治理 刘正 （ESG）问题的关注，加强企业可持续信息披露逐渐成为大势所趋。目前我国企 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 业关于可持续信息的披露多数为自愿行为，且所依据的标准很不统一，不利于鉴 证、评级和监管等工作 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024年6月2日 电气设备 硅料企业陆续减产，国内前四月 光伏装机维持增长 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 彭广春 资格编号：S0120522070001 本周硅料环节成交量极少，企业陆续减产，共同维护市场价格稳定。据中国有色金  邮箱：penggc＠tebon.com.cn 属工业协会硅业分会，本周多晶硅价格小幅下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为 研究助理 4.00-4.30万元/吨，成交均价为 4.18万元/吨，环比下跌 2.79%。p型致密料成交 价格区间为3.40-3.90万元/吨，成交均价为3.73万元/吨，环比持平。n型颗粒硅 成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。本周多 晶硅成交量极少，多为散单成交。其中，n型棒状硅有3家企业有新增成交，p型 市场表现 棒状硅未统计到成交，部分企业反馈仅珊瑚料有一定外售，但整体上仍以执行前期 订单为主。据中国有色金属工业协会硅业分会，在目前的极端低价情况下，多晶硅 30% 实际价值与价格愈发背离，越来越 ...