相关研究 2 / 9 2024 年 06 月 12 日 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn [Table_Summary] 投资要点： 向前看预计 CPI 仍将保持在 0 上方小幅增长，我们提示重点关注以下三个方面： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 PPI：受大宗商品价格上行及国内工业品市场供需关系改善影响，PPI环比由降转 （1）财政、地产和消费等政策逐步落地下，PPI 中枢可能较前期有所抬升。新增 专项债和超长期特别国债的发行，有望加速 Q3-Q4 实物工作量形成，对 PPI 形成 支撑。2024 年 2 月 7 日，发改委下达 2023 年增发国债第三批项目清单，共涉及 项目 2800 多个；2024 年 4 月，发改委联合财政部完成 2024 年地方政府专项债 券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约 3.8 万个、2024 年专项债券需求 5.9 万亿元左右，为今年 3.9 万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础；2024 年 5 月，超长期特别国债首发，均匀发行至 10 月中旬。4 月起地产政策持续加码 扩围，降 ...

我们的RID这个新谈总然后我们本次的交流分两个环节一个是公司领导介绍公司的情况然后后面我们有一个互动交流环节那把时间交给公司领导有请 谢谢马老师也感谢德邦证券和路演中团队的组织安排线上各位投资者分析师朋友大家好非常感谢大家对神州控股的关注因为今天是公开的路演直播可能有一些朋友对我们不是特别熟悉所以我先来简单的梳理一下公司的整体情况 并且也和大家来update一下我们的战略还有业务的进展、财务状况以及未来的展望之后我们线上两位领导将就大家关心的问题逐一进行解答 神州控股是2000年成立2001年在香港上市随着公司不断的发展壮大我们也是先后的分拆出两家A股的上市公司分别是神州信息和神州数码集团那目前神州信息是我们的子公司收入并表神州数码集团是和我们战略协同资源共享的兄弟公司我们面向不同的领域分工协作相互赋能 那么神州控股的战略定位是要打造一家技术领先的大数据的软件产品公司那随着AI技术的飞速发展我们看到越来越多的政府和企业都处在数字化转型的关键阶段 作为一家从20多年前就以数字中国为己任的公司我们相信自己有能力依据我们多年来对于数据的深刻理解和对于行业的持续深耕能够帮助客户去实现数字化的转型在PVT这张技术战略的 ...

基准利率方面，我们认为美联储大概率维持当前的目标利率不变。点阵图是此次会 议的重点，相较于 3 月点阵图暗示的年内三次降息，当前的市场预期显著回落，我 们认为本次点阵图可能会暗示年内一次降息，以此为基准，如果暗示的降息次数高 于一次则可能被市场解读为鸽派，反之则为鹰派。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------|-----------------|---------|-------------------------------------------------------------------------|-------|---------|---------| | MEETING DATE | | 375-400 400-425 | 425-450 | cme fedwatch tool - conditional meeting probabilities \n450-475 475-500 | | 500-525 | 525-550 | | 2024/6/12 | | 0.0% | 0.0% ...

Company and Industry Summary Company Overview - The company is focusing on dynamic adjustments to its content delivery channels, aiming for a more rational and practical monetization approach. This indicates a strategic shift towards optimizing the adaptability of its content across various platforms [1]. Core Business Segments - The company has identified three main business segments that are currently prioritized, although specific details about these segments are not provided in the excerpt [1]. Strategic Focus - The emphasis on rational and practical monetization suggests a potential shift in strategy that may impact revenue generation and market positioning. This could indicate a response to changing market conditions or consumer preferences [1]. Additional Insights - The mention of adapting content to different terminals implies a focus on technology and user experience, which could be crucial for maintaining competitive advantage in the industry [1].

本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任未经德邦证券事先出面 本公司 各位投资者大家上午好我是德邦证券公司研究员白鑫然后我们很荣幸请到了我们福祿特的庄总来参加我们这次策略会然后的话就是我们首先我请教一下就是庄总最近就是那个东南亚那边就是传言有那个工厂降低产能还有关停那我们那边的情况是怎么样子的呀嗯 我们这边还好啊因为呢我们在东南亚的产能除了就是供给就是在中国企业在东南亚的组建企业以外啊就是我们还直接供应成外资的组建客户比方说像美国的组建客户像印度的组建客户包括其他一些国家和地区的一些组建客户啊所以呢我们东南亚这边的产能还会继续投啊除了我们今年越南投出来以后我们泰国这边也是有一个2.51平米的这样的一个扩产的计划啊 我们可以看到就是说现在像美国吧除了就是本土没有组建产能外也还有中国的组建企业到美国去建工厂吧那美国的整个市场对于膜的这个需求的肯定是会大幅上涨的但美国本土是没有组建没有胶膜的这个产能的而且美国针对就是东南亚的胶膜的这个也没有额外的这样一些关税所以我们从东南亚出口到美国去还是非常顺畅的 他那个 ...

[Table_Main] 证券研究报告 |行业周报 传媒 2024年06月11日 传媒互联网行业周报：快手发布 传媒 可灵大模型，微软举行 Xbox 游 优于大市（维持） 证券分析师 戏发布会 马笑 资格编号：S0120522100002 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、  姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 研究助理  投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 王梅卿  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有青木股份、慈文传媒、掌阅 市场表现 科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、 冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东 传媒 沪深 ...

Summary of Conference Call Company or Industry Involved - The conference call pertains to Debon Securities Research Institute Core Points and Arguments - The conference call serves clients of Debon Securities and does not constitute investment advice [1] - Participants are advised to make independent investment decisions and bear their own investment risks [1] - Debon Securities disclaims any responsibility for losses resulting from the use of the content [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The disclaimer emphasizes the importance of personal responsibility in investment decisions [1]

Investment Rating - The semiconductor industry is rated as "Outperform" with a growth outlook, indicating a recovery and potential valuation reshaping of core semiconductor assets [2]. Core Insights - The report highlights that the semiconductor sector is experiencing a recovery, supported by recent government policies aimed at enhancing high-tech productivity and addressing investment characteristics [4]. - The valuation of leading technology companies in the semiconductor sector is considered attractive, with semiconductor foundries and testing companies showing price-to-book (PB) ratios around 2, indicating value [4]. - Semiconductor equipment companies are expected to see significant growth in orders and production, driven by downstream wafer fabrication expansion, leading to high certainty in earnings growth for 2024 and 2025 [5]. Summary by Sections Market Performance - The semiconductor sector has shown a decline of 34% compared to the market performance of the CSI 300 index, which has also seen a decrease [3]. Policy Developments - Recent policies have been introduced to support the semiconductor industry, including the establishment of a new investment fund with a registered capital of 344 billion RMB, aimed at fostering high-tech production capabilities [4]. Company Performance - Major companies like SMIC reported a revenue of 12.594 billion RMB in Q1 2024, marking a year-on-year increase of 23.36% and a quarter-on-quarter increase of 3.63% [5]. - Hua Hong reported a revenue of 3.297 billion RMB in Q1 2024, with a quarter-on-quarter increase of 0.55% and a projected revenue growth for Q2 2024 [5]. Recommendations - The report suggests focusing on semiconductor leaders with strong fundamentals and competitive advantages, including companies in semiconductor equipment, testing, and foundries [5].

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024年06月11日 医药生物 医药行业周报：医改持续深化，支持 创新和中药 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 周新明 资格编号：S0120524060001  医改持续深化，支持创新和中药 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 2024年 6月 6日，国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革 2024年重点工作 吴明华 任务》的通知。通过与前期相关文件对比我们发现：1）三明医改推广进入深水 资格编号：S0120524050002 期，首次提出因地制宜推广三明，集采、医疗服务价格改革、医保支付方式改 邮箱：wumh3＠tebon.com.cn 革、公立医院薪酬制度改革有望进一步落地，覆盖面和改革深度有所提升，持续 陈进 推进医疗体系“降本增效”；2）文件中创新一词出现11次，对创新支持力度明显 资格编号：S0120521110001 提升，从基本医保支付方式改革、商业健康险支付、加快创新药审评审批、创新 邮箱：chenjing3＠tebon.com.cn 药成果转化平台建设等多方面支持创 ...

5 月 27 日，政治局会议审议《防范化解金融风险问责规定（试行）》。会议强 调，坚持严字当头，敢于较真碰硬，敢管敢严、真管真严，释放失责必问、问责必 严的强烈信号，推动金融监管真正做到"长牙带刺"、有棱有角，将严的基调、严 的措施、严的氛围在金融领域树立起来并长期坚持下去。 1. 热点聚焦 民生 粮食安全 夯实粮食安全根基（程永波） 部署全面实施三大粮食作物完全成本保险 和种植收入保险政策（国常会） 民生福祉 增进民生福祉，让全体人民共享发展成果 （张连起） 增强人民群众改革获得感（专家座谈会） 收入分配 切实深化收入分配制度改革，重点促进低收 入群体增收，推动实现全体人民共同富裕 （葛会波） 医疗保障 探索构建城乡统一的老年人医疗保障制度， 应对老龄化社会挑战（毕井泉） 健全基本医保筹资和待遇调整机制，促进医 保、医疗、医药协同发展和治理（张宽寿） 审议通过《关于健全基本医疗保险参保长 效机制的指导意见》（国常会） 讨论《中华人民共和国突发公共卫生事件 应对法（草案）》（国常会） 资料来源：新华社，央广网，人民政府网等，德邦研究所 宏观周报 6 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.2. ...