2009年7月，经国务院同意，原银监会颁布《消费金融公司试点管理办法》（以下简称"《试点 办法》"），此后在北京、天津、上海、成都4地各设立1家机构进行试点，待积累经验后推广。 经过3年试点与总结，2013年11月，《试点办法》迎来修订，对主要出资人条件、业务范围和 经营规则等方面作出修改和调整，并按照"一地一家"原则，启动扩大试点申请，随后消费 金融公司步入快速发展阶段。截至2022年末，全国共有30家消费金融公司成立展业，贷款余 额达8,348.78亿元，同比增长17.48%。与此同时，消费金融公司的业务模式和风险特征均发生 显著变化，且近年来监管部门在公司治理、股权管理、消费者权益保护等方面出台了一系列 监管制度法规，为满足行业发展和监管需求、适用现行委任性或准用性规范，金融监管总局 于2023年12月公开征求意见并于2024年3月正式发布《消费金融公司管理办法》，新办法主要 在提高准入标准、强化业务分类监管、加强公司治理监督、强化风险管理以及加强消费者权 益保护等五个方面进行了修订。 | --- | --- | --- | |------------------|------------------- ...

年同期回落 0.3 个百分点、但较去年全年回升 1.3 个百分点；完成全年预算进度达 15.28%，高于近五年来水平，前置发力特征明显，或与去年增发的万亿国债已下 达完毕并落实至项目有关。其中，中央支出 4828 亿元，同比增长 14.0%、较去年 同期抬升 5.3 个百分点，地方支出 38796 亿元，同比增长 5.8%、较去年同期回落 1 个百分点。 2024 年 1-2 月财政数据点评 居民收入掣肘下个税跌幅创新高，支出前置发力但专项债发行偏慢 2024 年 1-2 月财政数据点评 居民收入掣肘下个税跌幅创新高，支出前置发力但专项债发行偏慢 www.ccxi.com.cn 一般公共预算收入完成进度偏慢，居民收入掣肘下个人所得税创近五年最大跌幅 一般公共预算支出前置发力，基建发力明显、债务付息压力仍较大 2024 年 1-2 月财政数据点评 居民收入掣肘下个税跌幅创新高，支出前置发力但专项债发行偏慢 www.ccxi.com.cn 3 新增专项债发行放缓拖累政府性基金预算支出下滑，央地支出一升一降。1-2月， 全国政府性基金预算支出 11223亿元，同比下降 10.2%，或主要与今年新增专项债 发行节奏大 ...

Group 1: Regulatory Changes - The new management measures increase the minimum shareholding requirement for major investors from 30% to 50%, significantly narrowing the pool of eligible investors and enhancing shareholder responsibility[2] - The minimum registered capital requirement for establishing consumer finance companies has been raised from 300 million RMB to 1 billion RMB, aimed at strengthening the risk resistance capacity of these companies[2] - As of February 2024, there are 15 consumer finance companies with major investors holding less than 50%, 6 companies not meeting the experience requirement, and 10 companies with registered capital below 1 billion RMB[2] Group 2: Risk Management Enhancements - The new regulations introduce a liquidity ratio requirement of no less than 50%, compared to the 25% minimum for commercial banks, reflecting the reliance of consumer finance companies on interbank borrowing[9] - New provisions require that the balance of guaranteed loans must not exceed 50% of the total loan balance, addressing the over-reliance on financing guarantee companies[9] - A dedicated chapter on "Risk Disposal and Market Exit" has been established to clarify procedures for dissolution, takeover, or bankruptcy of consumer finance companies[9] Group 3: Corporate Governance Improvements - The management measures emphasize corporate governance, including shareholder obligations not to pledge or trust their shares, with at least 5 companies still having share pledges as of February 2024[10] - The new regulations require consumer finance companies to establish a consumer rights protection committee and improve information disclosure mechanisms to safeguard consumer interests[20]

om.cn（） 专题研究 中诚信国际 结构融资部 杨 威 wyang@ccxi.com.cn 刘祚亨 zhliu@ccxi.com.cn 王 立 lwang03@ccxi.com.cn 项目到期与清算方面，自 2017 年至 2023 年所发行的 61 单微小 企业贷款 ABS产品中，已有 36单产品完成清算，清算比例为 57.4%。 具体微小企业贷款 ABS 产品的发行及清算情况见下图。 资料来源：wind，中诚信国际整理 ` 3 微小企业贷款 ABS 产品的清算方式包括清仓回购、全部变现（含对外转让）、原状分配 等。其中清仓回购是发起机构的一项选择权，一般在资产池未偿本金余额降至初始资产池未 偿本金余额的 10%或以下，或资产支持证券余额降至初始发行面值的 10%或以下时，发起机 构通过回购资产池剩余基础资产，进而完成资产支持证券兑付与产品清算。全部变现是指资 产池全部清收处置完毕，非现金信托财产全部变现。清仓回购与全部变现的清算方式，通常 发生在次级档证券对外配售的情况下。原状分配是指将非现金信托财产"原状"分配给剩余 资产支持证券持有人，尚未兑付的资产支持证券持有人最终将获得部分贷款资产，这种清算 方 ...

www.ccxi.com.cn 中诚信国际特别评论 中诚信国际 特别评 论 中国电子信息制造行业 2024年3月 人工智能推动算力需求激增，为算力供应链企业 维持较好的信用状况提供支撑 目录 要点 要 点 1  从概念提出到文生视频模型 Sora 的推出，人工智能发展经历 主要关注因素 2 了三次浪潮和两次寒冬，数据资源的体量及可获取性、理论模 结 论 7 型的研究探索、数据计算能力的高低是影响其发展的重要因 素。随着移动通讯、互联网的发展及普及，快速增长的数据量 为人工智能发展提供支撑，算法模型的持续突破创新为人工智 能带来发展方向和庞大的算力需求。 联 络人  在算力需求驱动及政策扶持下，我国已形成布局完善的算力基 作者 础设施产业链，快速增长的算力需求带动供应链各行业需求增 企业评级部 长。具体来看：服务器方面，随着大型云服提供商投资放缓， 杨 锐 027-87339288 服务器整机出货量增长放缓，但在人工智能大模型算力需求拉 动下，AI 服务器出货量呈现快速增长，有望为服务器需求带 ryang@ccxi.com.cn 王 都 027-87339288 来新的增长动力。随着AI服务器需求的增长，构 ...

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政治 国际收支 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 经济 春节期间 菲律宾在南海挑衅不断 | --- | --- | |---------|---------------------| | | | | 杜凌轩 | 010-66428877-279 | | | lxdu@ccxi.com.cn | | 王家璐 | 010-66428877-451 | | | jlwang@ccxi.com.cn | | 于 嘉 | 010-66428877-242 | | | jyu@ccxi.com.cn | | 张晶鑫 | 010-66428877-243 | | | jxzhang@ccxi.com.cn | | 易 成 | 010-66428877-218 | | | chyi@ccxi.com.cn | | 方菏阳 | 010-66428877-567 | | | hyfang@ccxi.com.cn | | 李泽冕 | 010-66428877-570 | | | zmli@ccxi.com.cn | 热点评论 意大利正等待欧盟批准 48 亿欧元关税，用以支付天然气储存 ...

gzhao@ccxi.com.cn 春节错位导致 M1 增速大幅回落，M2-M1 剪刀差大幅走扩，资金活化程度有待观察。2 月 M2 同比增速为 8.70%，与上月持平。 M1 同比增速为 1.2%，较上月大幅下降 4.7 个百分 点，但较去年 12 月仅小幅下降 0.1 个百分点。在春节错位因素影响下，M2 与 M1 同比的剪 刀差扩大至 7.5%，较前值走扩 4.7 个百分点，一定程度上反映出资金活化程度仍然不强， 但活化程度仍高于去年下半年的整体水平，另从 2 月较强的企业部门信贷数据、综合 PMI 指数仍处于扩张区间以及出口数据改善来看，资金活化情况或有一定改善。2 月居民存款 新增社融规模回落主要受新增人民币贷款减少的拖累；融资需求结构有所分化，居 民部门去杠杆意愿较强，企业部门在政策引导下融资需求仍有韧性；实体经济活力改善 的基础仍不牢固，货币政策仍需呵护流动性、引导宽信用。2 月新增人民币贷款同比大幅 下降，但结构有所分化，其中企业部门在政策支持、外需回升带动下融资需求有所改善， 但居民部门消费、购房动力不足，融资需求依然偏弱，去杠杆意愿有所增强。从货币供应 量来看，2 月 M1 增速重新回落至 ...

宏观经济 202 4 年 3 月 11 20 23 年第 8 期 日 价格数据点评 作者: 中诚信国际 研究院 物价水平继续低位徘徊，扩需求政策仍待 进一步发力，2024 年 2 月 22 日 CPI降至年内新低PPI降幅扩大，降准降息 的必要性进一步上升，2023 年 12 月 12 日 核心CPI回升、PPI降幅收窄，需求改善通 缩压力可控，2023 年 8 月 9 日 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围-- 12 月价格数据点评及 2022 年展望,2022 年 1 月 12 日 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围-- 12 月价格数据点评及 2022 年展望,2022 年 1 月 12 日 010-66428877-281 www.ccxi.com.cn ——2024 年 2 月价格数据点评 执行院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 研究员 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 研究员 张林 lzhang01@ccxi.com.cn 研究员 张文宇 wyzhang@ccxi.com.cn 价格水平边际回升但仍处于低位，2024 年 物价中枢有望温和抬升,2 ...

印度、俄罗斯、非洲等国家和地区而出口增速分别为 33.8%、24.1%、12.8%、12.5%、 21%。 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...