看好低空经济，0BB 助力光伏降本增效 证 券 研 ——电力设备与新能源行业周报（2024.03.11-03.15） 究 报 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl行e_情Su回mm顾a ry] 告 过去一周，电力设备行业上涨 4.45%，表现强于大盘，在所有一级行 [行Ta业bl:e _Indu电st力ry]设 备 业中涨跌幅排名第 11。分子板块看，电池上涨 10.33%，电机上涨 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m2a1r日k 8.16%，风电设备上涨 3.26%，电网设备上涨 1.00%，其他电源设备 上涨0.59%，光伏设备上涨0.47%。 [T分ab析le师_A: utho丁r]亚 ◼ 新能源汽车：看好低空经济，关注电机等核心零部件 Tel: 021-53686149 低空经济首次写入政府工作报告。3月5日政府工作报告中提出，加快 E-mail: dingya@shzq.com 发展新质生产力，积极培育新兴产业和未来产业，积极打造生物制 SAC编号: S0870521110002 造、商业航天、低空经济等新增长引擎。低空经济首次写入政府工作 报告。我们认为，在 ...

清明国内旅游出游人数达 1.19 亿人次，2026 证 券 年中国低空经济规模有望突破万亿元 研 究 ——交通运输行业周报 20240330-20240405 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl行e_情Su回mm顾a ry] 过去一周（2024/3/30-2024/4/5）上证指数报收3069.30点，涨幅为 [行Ta业bl:e _Indu交st通ry]运 输 0.92%；深证成指报收 9544.77 点，涨幅为 1.53%；创业板指报收 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m0a9r日k 1840.41 点，涨幅为 1.22%；沪深 300 指数报收 3567.80 点，涨幅为 0.86%。SW 交运指数报收 2097.07 点，涨幅为 1.99%，板块跑赢大 [T分ab析le师_A: utho王r]亚 琪 盘。 Tel: 021- 53686472 E-mail: wangyaqi@shzq.com 交运子板块中，过去一周（2024/3/30-2024/4/5）涨幅靠前的子版块 SAC编号: S0870523060007 为航运港口及铁路公路，涨幅分别为 3. ...

海外煤价上涨，1-2 月煤炭累计进口再创 证 券 新高 研 究 ——煤炭行业周报 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl核e_心Su观mm点a ry] 动力煤：需求恢复不佳，坑口煤价承压运行 [行Ta业bl:e _Indu煤st炭ry] 周内国内动力煤市场先涨后跌，呈现倒 V 走势，截止到3月7日，动力 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m1a3r日k 煤市场均价为 763 元/吨，较上周同期价格上涨 4 元/吨，涨幅 0.53%。 主产区煤矿基本恢复正常生产，导致产地供应相对宽松，两会期间安全 [T分ab析le师_A: utho于r]庭 泽 检查增多，部分煤炭企业为了确保安全生产，放慢了生产节奏，不过整 SAC编号: S0870523040001 体影响有限，供应较为稳定。下游需求恢复不佳，仅化工企业随着复工 复产，有部分补库需求，市场整体观望情绪浓厚。产地煤矿销售普遍偏 [最Ta近bl一e_年Qu行o业teP指ic数] 与沪深300比较 弱，主力煤企积极保供长协，个别煤矿有优质货源，出货尚可，报价有 部分上涨，多数煤矿降价为主，市场普遍看跌情绪持续加剧，尤其港口 ...

宏 观 态 势 2024年03月21日 [Table_RiskWarning] 风险提示 [Table_Author] 分析师: 胡月晓 Tel: 021-53686171 E-mail: huyuexiao@shzq.com SAC 编号: S0870510120021 分析师: 陈彦利 Tel: 021-53686170 E-mail: chenyanli@shzq.com SAC 编号: S0870517070002 美国 2 月 CPI 略有回升至 3.2%，核心 CPI 则小幅下降至 3.8%。分项 来看，由于 2 月国际油价的上涨，能源、交通运输项回升较多，因此 呈现出 CPI 回升，核心 CPI 下降的格局。 美联储主席鲍威尔在国会的发言表示，"政策利率可能在本轮紧缩周期 中达到峰值。如果经济像预期的那样发展，那么在今年的某个时候开 始减少政策限制可能是合适的"。但也再次重申了 1 月美联储会议的观 点——在对通胀率可持续地向 2%迈进的信心增强之前，降低目标区间 是不合适的。我们认为，今年存在降息的可能性，但对时机的选择上 美联储仍持相当谨慎的态度，也需要更多通胀缓解的证据支持。而 2 月的 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [6]. Core Views - The company is one of the few in mainland China capable of providing both integrated and separated display driver solutions, with a strong technical foundation and over a decade of collaboration with major clients like BOE [6][12]. - The domestic panel industry is entering a deep phase of localization, with a significant demand for domestic substitutes in the display driver chip market, which is currently dominated by foreign players [6][51]. - The company is positioned as a leader in integrated display chips for wearable devices, with plans to leverage its proprietary technology to reduce costs and penetrate high-end markets [6][30]. Summary by Sections Company Overview - The company specializes in display driver chips, with a comprehensive product range and strong R&D capabilities, serving major brands like HP and Dell [12][29]. - The product lines include integrated display chips, separated display driver chips, and display power management chips, covering various terminal applications [12][29]. Market Potential - The global display driver chip market is valued at approximately $14.2 billion, with the domestic market around $6.5 billion, indicating substantial growth potential [6][66]. - The localization of the supply chain is expected to accelerate, driven by the increasing domestic production of display panels [6][67]. Financial Projections - The company is projected to achieve revenues of 4.80 billion yuan in 2023, with a year-on-year growth of 13%, and is expected to reach 10.44 billion yuan by 2025 [30][84]. - The gross margin is anticipated to improve gradually, reaching 28% by 2025 [30][84]. Competitive Landscape - The company ranks third globally in the LCD smart wearable market with a market share of 24.8% [6][74]. - The domestic market for display driver chips is characterized by low penetration of local manufacturers, with significant room for growth as the industry shifts towards localization [6][51].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expectation that the stock will outperform the benchmark index by more than 20% over the next six months [26][28]. Core Insights - The company achieved a revenue of 3.332 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 7.95%, while the net profit attributable to shareholders was 105 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 21.84% [22][23]. - The company is focusing on dual-brand development and optimizing its offline store model, which has led to a significant growth in its new e-commerce channels, particularly on platforms like Douyin, which saw a 290% year-on-year increase [3][22]. - The company plans to expand its revenue in the coming years, with projections of approximately 3.410 billion yuan in 2024, 3.591 billion yuan in 2025, and 3.843 billion yuan in 2026, representing year-on-year growth rates of 2.4%, 5.3%, and 7.0% respectively [5][23]. Financial Summary - In 2023, the company's gross margin was 28.38%, a slight decrease of 0.16 percentage points year-on-year, while the net margin improved by 0.77 percentage points to 3.48% [3][22]. - The company has optimized its expenses, with the selling, general, and administrative expense ratio decreasing to 25.18%, down 0.47 percentage points year-on-year [3][22]. - The projected earnings per share for the next three years are 0.80 yuan in 2024, 0.89 yuan in 2025, and 1.02 yuan in 2026, with corresponding price-to-earnings ratios of 17.26, 15.64, and 13.66 [5][23].

算力竞赛持续加剧，卫星通信应用端不断突破 证 券 研 ——通信行业周报（2024.4.01-2024.4.07） 究 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） ◼[T ab周le行_S情um mary] 报 行情回顾：过去一周（2024.4.1-4.3），上证指数、深证成指涨跌幅分别 告 [行Ta业bl:e _Indu通st信ry] 为0.92% 、1.16%，中信通信指数涨跌幅为-1.76%，在中信30个一级行业 日期: s20h2z4q年 da0t4e月m0a9r日k 排第28位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:ST天喻 18.94%、ST鹏博士15.47%、亿联网络13.78%、广哈通信13.75%、ST通脉 [T分ab析le师_A: utho刘r]京 昭 8.63%。股价跌幅前五名为：鼎信通讯-21.36%、神宇股份-15.55%、司南 导航-12.52%、元道通信-12.35%、兆龙互连-12.13%。 E-mail: liujingzhao@shzq.com 过去一周通信板块呈现下跌走势，细分板块通信设备、通讯工程服务近 SAC编号: S0870523040005 一周涨跌幅 ...

金价持续上涨，建议关注黄金珠宝头部 证 券 品牌商 研 究 ——行业周报（20240401-0405） 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl周e_度Su核mm心a观ry]点 ： [行Ta业bl:e _Indu商st贸ry]零 售 黄金珠宝： 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m0a7r日k 金价持续上涨，黄金品类有望延续高景气表现。1-2月限额以上单位金 银珠宝零售额为 708 亿元，同比增长 5%，增速环比 12 月-24.4pct。 [T分ab析le师_A: utho张r]洪 乐 从金价角度看，上海金交所黄金现货 3 月 7 日收盘价首次突破 500 元 Tel: 021-53686159 /g，创历史新高，金价持续上涨，4月3日收盘价为537.5元/g，2024 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC编号: S0870523040004 年以来金价涨幅达11%，2023年涨幅为16%。展望2024年，我们认 为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有 [最Ta近bl一e_年Qu行o业teP指ic数] 与沪深300比 ...

证 券 研 究 报 告 [Table_Author] 分析师: 廖旦 E-mail: liaodan@shzq.com SAC 编号: S0870521110003 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《短期或聚焦结构性机会》 ——2024 年 03 月 25 日 《全面深化资本市场改革，夯实市场信 心》 ——2024 年 03 月 17 日 《关注新兴产业和未来产业机会》 ——2024 年 03 月 11 日 主 要权 益指 数表 现(周涨跌幅)： 沪深300红 利(0.67%)，中 证红利 (0.62%)，上证50(0.49%)，沪深300(-0.21%)，上证指数(-0.23%)，万 得 全A(-1.45%)，中证500(-1.83%)，北证50(-1.87%)，创业板指(- 2.73%)，科创50(-3.96%) 中信一级行业指数表现（周涨幅前5）：石油石化(4.28%)，有色金属 (3.72%)，家电(2.14%)，电力及公用事业(1.25%)，银行(0.97%) 转债行业表现：公用事业(0.25%) 金融(0.16%) 日常消费品(-0.40%) 可 选消费(-0.61%) 工业(- ...

PMI 回暖叠加开工率提升，关注服装零 证 券 售和出口订单改善 研 究 ——轻工纺服行业周报（20240401-0405） 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] 持） [◼Ta bl主e_要Su观mm点a ry] 行情回顾：本周（2024.04.01-2024.04.05，下同），A股SW纺织服饰 [行Ta业bl:e _Indu纺st织ry]服 饰 行业指数上涨 2.61%，轻工制造行业上涨 2.91%，而沪深 300 上涨 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m0a7r日k 0.86%，上证指数上涨 0.92%。纺织服装和轻工制造在申万 31个一级 行业中涨幅排名分别为第9位和第7位。 [T分ab析le师_A: utho杜r]洋 Tel: 021-53686169 1）纺织服装：3月制造业景气度继续向好，开工率重回高位。 E-mail: duyang@shzq.com 3月份制造业供给和需求加速扩张，市场景气度继续改善。4月1日公 SAC编号: S0870523090002 布的3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.1，微升 0.2pcts，创13个月新高。财新智库高级经 ...