证券研究报告 2024年12月12日 行业：医药生物 增持 （维持） 蓄势待发，创新为王 ——医药生物行业2025年投资策略 分析师：王真真 SAC编号：S0870524030001 分析师：张林晚 SAC编号：S0870523010001 分析师：尤靖宜 SAC编号：S0870524090004 主要观点 2025年，维持医药生物行业"增持"评级。 u 全球创新药械作为高科技产业，其投融资对利率环境敏感，美国进入降息周期，1、有望改善创新药&器械行业投融资环 境，CXO行业订单有望提升；2、外资有望流入中国资本市场，提升A股和港股的流动性（尤其对港股流动性的提升）； 3、外资有望追逐核心资产，提升相应估值。 u 2024年医药生物行业指数整体表现不佳，截至2024年11月， A股SW医药生物行业指数PE（TTM）约33倍，较年初有所 回升，但仍低于近十年行业估值平均值。随着政策的支持，以及行业内部结构调整，行业有望进一步修复业绩和估值。 u 重点关注方向包括：1）创新药（国家政策支持力度强劲，支付端有望进一步改善，出海占领全球市场）；2）CXO（生 物安全法案事件利空影响消除，叠加降息周期订单需求提升，有望 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 OPEC+延长减产计划，制冷剂、氯化钾 涨幅居前 日期: [行业Table_Industry] : 基础化工 shzqdatemark 2024年12月12日 [Table_Author] 分析师: 于庭泽 SAC 编号: S0870523040001 联系人: 王哲 SAC 编号: S0870123040029 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -23% -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 24% 12/23 02/24 05/24 07/24 09/24 12/24 基础化工 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《磷酸、天然气涨幅居前，关注生物燃料 板块投资机会 ——基础化工行业周报》 ——2024 年 12 月 05 日 《原油价格上行，天然气、石脑油涨幅居 前 ——基础化工行业周报》 ——2024 年 11 月 27 日 《反倾销调查事件频发，液氯、多元醇价 格上行 ——基础化工行业周报 （2024.11.11-2024.11.17）》 ——2024 年 11 月 20 日 —— ...

2024年12月12日 日期: ■ 主要观点 贸易摩擦叠加高基数,出口有所下滑 分析师: 陈彦利 11月进出口双双回落,但出口仍维持正增长,而进口跌幅扩大,顺差 Tel: 021-53686170 创年内次高水平。出口方面,从出口国别来看,对发达国家均有不同 E-mail: chenyanli@shzq.com 程度的回落,尤其是欧盟出口回落幅度较大。从主要出口商品来看, SAC 编号: S0870517070002 主要劳动密集型商品除玩具外均有所下滑,机电商品方面手机跌幅略 有改善,其余均有所下滑,尤其是汽车出口转负。欧盟此前宣布对将 相关报告: 对中国电动汽车加征关税的影响开始显现。另外 11月出口的回落也一 《政策助力,经济向好》 定程度上受到去年同期基数偏高的影响。进口增速本月继续下跌,从 -2024 年 11月 18 日 进口数量来看,主要进口商品增速除汽车、原油之外均有所回落;从 《价格平稳,政策仍有空间》 进口金额来看,除原油、汽车外均有所回落。机电进口增速转负,拖 累了进口的表现。 -2024 年 11月 12 日 外贸偏稳,扩大内需 《出口加速进口仍弱》 11月出口虽有所回落,但仍维持正增 ...

工程机械市场持续改善，多方入局人形机器人赛道 证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业: 日期: Table_Industry] 机械 shzqdatemark 2024年12月11日 [Table_Author] liuyangdong@shzq.com : 021- 53686472 wangyaqi@shzq.com SAC 编号: S0870523060007 分析师: Tel: E-mail: SAC编号 分析师: Tel: E-mail: 刘阳东 021-53686144 S0870523070002 王亚琪 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 12/23 02/24 05/24 07/24 09/24 12/24 机械设备 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《工程机械市场需求改善，半导体自主可 控持续推进》 ——2024 年 11 月 26 日 ——机械行业周报（2024.12.2-2024.12.6） [Table_Rating] 增持（维持） [◼T ...

证 券 研 究 报 告 [Table_Author] 分析师: 陈彦利 Tel: 021-53686170 E-mail: chenyanli@shzq.com SAC 编号: S0870517070002 宏 观 数 据 2024年12月11日 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《政策助力，经济向好》 ——2024 年 11 月 18 日 《价格平稳，政策仍有空间》 ——2024 年 11 月 12 日 《出口加速进口仍弱》 ——2024 年 11 月 08 日 CPI 续降，PPI 修复 ——2024 年 11 月物价数据点评 [日期Table_Industry] : shzqdatemark [Table_Summary] 主要观点 CPI 续降，PPI 修复 本月 CPI 同比继续小幅回落。在 11 月份 0.2%的 CPI 同比变动中，翘 尾影响约为 0.1 个百分点，上月为-0.4 个百分点，今年价格变动的新 影响约为 0.1 个百分点，上月为 0.7 个百分点，也就是说本月 CPI 的 回落是主要是由于今年价格变动的新影响。而环比降幅扩大主要受到 食品弱于季节性表现的拖累。扣除食 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 OpenAI 密集发布新品，AI 应用持续落 地 ————计算机行业周报（2024.12.02—2024.12.06） [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 市场回顾 [行业Table_Industry] : 计算机 日期: shzqdatemark 2024年12月10日 [Table_Author] 分析师: 吴婷婷 Tel: 021-53686158 E-mail: wutingting@shzq.com SAC 编号: S0870523080001 过 去 一 周 （12.02-12.06） 上 证 综 指 上 涨 2.33%， 创 业 板 指 上 涨 1.94%，沪深300指数上涨1.44%，计算机（申万）指数上涨2.46%， 跑赢上证综指 0.13 个百分点，跑赢创业板指 0.52 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.02 个百分点，位列全行业第 16 名。 ◼ 周观点 OpenAI 宣布 12 天连开 12 场直播，将发布系列新品。OpenAI 首席执 行官 Sam Altman 宣布从 12 月 5 日开始为期 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 韧性城市驱动建筑智能转型，关注建材 行业并购重组 [行业Table_Industry] : 建筑材料 日期: shzqdatemark 2024年12月10日 [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -26% -19% -13% -7% 0% 6% 12% 19% 25% 12/23 02/24 04/24 07/24 09/24 12/24 建筑材料 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《玻纤再迎复价，对冲出口退税下调压 力》 ——2024 年 12 月 02 日 《一线城市取消普宅及非普宅标准，有望 助力楼市企稳》 ——2024 年 11 月 25 日 《房地产契税下调，玻璃玻纤等出口退税 政策调整鼓励提高产品附加值》 ——2024 年 11 月 19 日 ——建筑材料行业周报（20241202-20241206） [Table_R ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 11 月初步统计乘用车零售 244.6 万辆，小米官宣 SUV 新车 YU7 ——汽车与零部件行业周报（2024.12.2-2024.12.6） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 [行业Table_Industry] : 汽车 日期: shzqdatemark 2024年12月10日 汽车板块涨跌幅+3.56%，子板块中汽车服务表现最佳。过去一周，沪 深 300 涨跌幅为+1.44%，申万汽车涨跌幅为+3.56%，在 31 个申万一 级行业中排名第 8。子板块中，汽车服务+6.46%、摩托车及其他 +3.87%、汽车零部件+3.64%、乘用车+3.45%、商用车+2.51%。 行业涨跌幅前五位公司为建设工业、云内动力、山子高科、肇民科技、 春兴精工， 涨 跌 幅 分 别 为+61.11%/+54.72%/+45.14%/+27.6%/ +26.78%；行业涨跌幅后五位公司为大东方、上海物贸、大地电气、上 海沿浦、德尔股份，涨跌幅分别为-16.4%/-8.6%/-6.61%/-6.19%/- 5.38%。 ◼ 本周关 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业: Table_Industry] 通信 日期: shzqdatemark 2024年12月10日 [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 联系人: 杨昕东 SAC 编号: S0870123090008 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -23% -16% -10% -3% 3% 10% 16% 23% 29% 12/23 02/24 05/24 07/24 09/24 12/24 通信 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《自主可控持续发酵，AI 应用产业化提 速》 ——2024 年 12 月 05 日 《NVIDIA 三季报发布，可控核聚变引领投 资热潮》 ——2024 年 11 月 26 日 《把握超跌机会，积极布局边际改善板 块》 ——2024 年 11 月 21 日 三协会联合呼吁慎购北美芯，自主可控势在必行 ——通信行业周报（2024.12.2-2024.12.8） [Table ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业Table_Industry] : 电子 日期: shzqdatemark 2024年12月09日 [Table_Author] 分析师: 王红兵 Tel: E-mail: SAC 编号: S0870523060002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -28% -20% -13% -5% 2% 10% 17% 25% 33% 12/23 02/24 04/24 07/24 09/24 12/24 电子 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《周观点：马斯克 xAI 公司将推出 Grok 聊 天机器人应用，英伟达发布新 AI 硬件》 ——2024 年 12 月 03 日 《晶圆代工产能利用率逐季攀升，AMD 获 得玻璃基板技术专利》 ——2024 年 12 月 02 日 《全球半导体市场蓬勃发展，三星加码先 进封装》 ——2024 年 11 月 25 日 2024Q3 全球芯片设备销售额同比增长 19%，Micro LED 产业前景可期 ——电子行业周报（2024.12.02-2024.12.06） [ ...