拟发行万亿超长期特别国债，有望拉动 证 券 建材需求改善 研 究 ——建筑材料行业周报（20240304-20240308） 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] [◼Ta bl核e_心Su观mm点a ry] 持） 春季新开工起色有限，下游需求抬升偏慢。根据百年建筑调研全国 10094 [行Ta业bl:e _Indu建st筑ry]材 料 个工地数据显示，截止农历正月廿五，2024 年全国工地开复工率为 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m1a2r日k 62.9%，较 2023 年农历同比低 13.6 个百分点；全国工地劳务上工率为 57.5%，较 2023年农历同期低 10.7个百分点。数据跟踪来看，春节后第 [T分ab析le师_A: utho方r]晨 三周，开复工和劳务上工率均明显低于 2023 年农历同期，同时也低于 2021年和2022年，显示今年开复工情况较弱；总量层面，当前资金到位 Tel: 021-53686475 率 44.7%，资金到位不佳情况仍然延续，使得项目工程开工滞后，多项目 E-mail: fangchen@shzq.com 仍未进入正常施工阶段，叠加地方城投化 ...

中国对瑞士等 6 国试行免签政策，珠海 证 券 发布低空经济利好政策 研 究 ——交通运输行业周报 20240302-20240308 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] [◼Ta bl行e_情Su回mm顾a ry] 持） 过去一周（2024/3/2-2024/3/8）上证指数报收 3046.02 点，涨幅为 [行Ta业bl:e _Indu交st通ry]运 输 0.63%；深证成指报收 9369.05 点，跌幅为 0.70%；创业板指报收 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m1a2r日k 1807.29 点，跌幅为 0.92%；沪深 300 指数报收 3544.91 点，涨幅为 0.20%。SW交运指数报收2016.93点，跌幅为0.14%。 [T分ab析le师_A: utho王r]亚 琪 Tel: 021- 53686472 交运子板块中，过去一周（2024/3/2-2024/3/8）涨幅靠前的子版块 E-mail: wangyaqi@shzq.com 为航运港口及铁路公路，涨幅分别为 1.60%及 1.28%。本周前五位领 SAC编号: S0870523060007 涨个股为海汽 ...

周观点：Lightricks 推出 AI 电影制作平台 证 券 LTX Studio，Anthropic 发布 Claude 3 模型 研 究 ——互联网传媒行业周报（20240304-20240310） 报 [Table 增_R 持at （ing 维] [◼Ta bl主e_要Su观mm点a ry] 告 持） 以色列初创公司 Lightricks 推出的生成式 AI 视频讲故事平台 LTX [行Ta业bl:e _Indu传st媒ry] Studio，将在 3 月 27日正式发布该平台，现在已开放预约，用户只需 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m1a1r日k 要输入文本就能生成超25秒的微电影视频。LTX Studio允许用户对视 频的关键元素，如镜头切换、角色、场景一致性、摄像机和灯光等进 [T分ab析le师_A: utho陈r]旻 行可视化精准控制，这意味着用户可以更细致地调整和优化视频的各 Tel: 021-53686134 个方面，以达到商业级别的质量标准。LTX Studio拥有四大功能：1） E-mail: chenmin@shzq.com 帧控制：使用专门的人工智能将每个场景定向到特定的 ...

Core Insights - The report emphasizes the focus on emerging industries and future industry opportunities, particularly in sectors such as AI, hydrogen energy, and quantum technology [6][7] - The report highlights the performance of various indices, with the CSI 300 Index showing a weekly increase of 0.63% and the ChiNext Index declining by 0.92% [6] - The report notes a significant increase in the dividend yield of top stocks, with Da'an Gene at 20.40% and COSCO Shipping at 17.88% [6] Industry Performance - The report indicates that the top-performing sectors for the week included Oil & Petrochemicals (5.15%), Nonferrous Metals (4.73%), and Electric Power & Utilities (3.61%) [6] - The convertible bond market showed mixed results, with the Utilities sector performing positively at 0.44%, while sectors like Healthcare and Energy saw declines of -1.22% and -1.92% respectively [6] Economic Indicators - The report discusses the recent trends in the labor market, noting that the U.S. ADP employment report for February showed an increase of 140,000 jobs, which was below expectations but higher than the revised previous value of 111,000 [6] - It also highlights improvements in trade data, with China's total import and export value reaching 6.61 trillion yuan, a year-on-year increase of 8.7% [7] Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-dividend sectors and technology sectors as key drivers of the current market rebound, recommending attention to specific sub-sectors such as AI models and commercial aerospace [7] - It advises on convertible bond allocations, particularly in "double low" sectors, indicating potential opportunities arising from price adjustments [7]

证 券 研 究 报 告 [Table_Author] 分析师: 胡月晓 Tel: 021-53686171 E-mail: huyuexiao@shzq.com SAC 编号: S0870510120021 分析师: 陈彦利 Tel: 021-53686170 E-mail: chenyanli@shzq.com SAC 编号: S0870517070002 虽然 1 月份 CPI 和 PPI 延续了"双负"状态，且程度加深，但市场主流 预期并没有形成通缩深化的预期：2024 年 3 月份 CPI 同比增速（%）预 测分布区间为（-0.6,0.8），预期的中值和均值分别为 0.3 和 0.2，表 明消费价格回升是市场主流预期；主流预期认为 PPI 同比增速仍保持 平稳。我们一直认为，受基数效应影响，未来 CPI 同比数据或持续处 于低位运行状态，PPI 则延续降幅缓慢收窄态势。2 月份真实物价数据 公布后，市场整体对物价运行基准水平应有下移，但运行趋势（平稳 中缓回升）预期应保持不变。我们认为，中国消费价格有着较为明显 的季节性波动规律，从环比价格变动看，中国物价运行并未陷入通缩 态势，受基数效应影响，1 月 ...

宏 观 数 据 ——2024 年 1-2 月外贸数据点评 1-2 月进出口双双回升，顺差扩张较快。出口方面，发达国家制造业景 气度多数回落，外需偏软，但出口仍然维持了强韧。从出口国别来 看，主要发达国家中除对日本出口下滑外，其余均保持了不同程度的 增长或改善。从出口商品来看，劳动密集型产品均保持了较快增长； 机电商品中除了手机和汽车外均有所回升，汽车高位回落，但仍维持 了 10%以上的增速。进口方面，从进口数量来看，主要进口商品增速 除原油、铜以外以下降为主。虽然大宗商品、原材料进口有所下降， 但机电产品增长加快，带动进口整体的回升。1-2 月由于出口回升幅度 更大，贸易顺差同比增长高达 20.5%，高顺差得以延续。 优势地位延续，高顺差得以保障 俄乌冲突、中东冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国 通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。 图 1 事件：1-2 月外贸数据公布 进口方面，从进口数量来看，主要进口商品增速除原油、铜 以外以下降为主；从进口金额来看，也表现以下降为主。虽然大 宗商品、原材料进口有所下降，但机电产品增长加快，带动进口 整体的回升。1-2 月由于出口回升幅度更大，贸易顺差同比 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for investment opportunities [46]. Core Views - The company has a strong focus on the automotive stamping business, with a successful transition to body-in-white assembly driving significant revenue growth. The company achieved a revenue of 1.701 billion yuan in the first three quarters of 2023, representing a year-on-year increase of 103.07% [44][70]. - The company is expanding its production capacity and diversifying its product offerings, particularly in body-in-white and integrated die-casting, which are expected to open new growth avenues [45][46]. Summary by Sections 1. Deepening Stamping Business - The company has a stable growth in Tier 1 customer sales, with new major clients being automotive manufacturers. The total orders on hand as of December 31, 2022, amount to 7.1 billion yuan for 2023-2025 [2][3]. - The company has successfully transitioned from stamping parts to body-in-white assembly, with significant revenue contributions from this segment [57][70]. 2. Competitive Landscape of Stamping Parts - The stamping parts market is expected to reach a scale of 240.7 billion yuan by 2025, with a stable growth outlook. The average number of stamped parts per vehicle is approximately 1,500 [76][78]. - The company is expanding its client base from Tier 1 suppliers to automotive manufacturers, enhancing its market position [2][3]. 3. Layout of Hot Stamping and Integrated Die-Casting - The company is investing in hot stamping technology, which enhances the crash performance of vehicle bodies and contributes to weight reduction [45][12]. - The Chengdu factory is expected to commence operations in April 2024, focusing on high-pressure aluminum die-casting, which will further enhance production capabilities [17][21]. 4. Profit Forecast and Investment Recommendations - The company is projected to achieve net profits of 3.07 billion yuan, 4.43 billion yuan, and 6.09 billion yuan for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 24.42X, 16.97X, and 12.32X [46][48].

半导体周期上行趋势逐渐明朗，CIS 或 证 券 将迎来新一波规格更新 研 究 ——电子行业周报（2024.03.04-2024.03.08） 报 [Table 增_R 持at （ing 维] [◼Ta bl核e_心Su观mm点a ry] 告 持） 市场行情回顾 [行Ta业bl:e _Indu电st子ry] 过去一周（03.04-03.08），SW电子指数上涨0.55%，板块整体跑赢沪 深 300 指数 0.35 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m1a0r日k II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-0.88%、- 1.22%、3.34%、5.43%、1.89%、-1.06%。 [T分ab析le师_A: utho马r]永 正 核心观点 Tel: 021-53686147 图像传感器：CIS市场规模已达140亿美元。3月4日，据芯智讯援引 E-mail: mayongzheng@shzq.com 半导体研究机构TechInsights公布的最新研究报告显示，虽然2023年 全球智能手机市场出现了同比下滑，但是在全球智能手机图像传感器 SAC ...

证 券 研 究 报 告 海外市场跟踪：需求偏软，通胀缓解 [日期Table_Industry] : shzqdatemark [Table_Summary] 投资摘要 [Table_Author] 分析师: 胡月晓 Tel: 021-53686171 E-mail: huyuexiao@shzq.com SAC 编号: S0870510120021 分析师: 陈彦利 Tel: 021-53686170 E-mail: chenyanli@shzq.com SAC 编号: S0870517070002 发达国家制造业景气度回落 美国日本通胀持续回落 俄乌冲突、中东冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国 通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。 录 | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | ...

开年纺服出口回稳向好，关注纺织制造 证 券 景气回升 研 究 ——轻工纺服行业周报（20240304-0308） 报 告 [Table 增_R 持at （ing 维] [◼Ta bl主e_要Su观mm点a ry] 持） 行情回顾：本周（2024.03.04-2024.03.08，下同），A股SW纺织服装 [行Ta业bl:e _Indu纺st织ry]服 饰 行业指数上涨 2.60%，轻工制造行业下跌 0.27%，而沪深 300 上涨 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m1a0r日k 0.20%，上证指数上涨 0.63%。纺织服装和轻工制造在申万 31个一级 行业中涨幅排名分别为第5位和第16位。 [T分ab析le师_A: utho杜r]洋 Tel: 021-53686169 1）纺织服装：开年纺服出口回稳向好，亚玛芬体育 2023 年收入稳健 E-mail: duyang@shzq.com 增长。 SAC编号: S0870523090002 开年纺服出口回稳向好，行业景气度有望持续回升。据中国纺织品进 出口商会数据显示，按美元计，24 年 1-2 月，中国纺织服装累计出口 [最Ta近bl一e_年Qu行o ...