伐谋-中小盘信息更新 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 11.20 | | 一年最高最低(元) | 14.61/9.33 | | 总市值(亿元) | 98.04 | | 流通市值(亿元) | 83.74 | | 总股本(亿股) | 8.75 | | 流通股本(亿股) | 7.48 | | 近 3 个月换手率(%) | 129.66 | 中小盘研究团队 ——中小盘信息更新 | 周佳（分析师） | 张越（分析师） | 赵晨旭（联系人） | | --- | --- | --- | | zhoujia@kysec.cn | zhangyue1@kysec.cn | zhaochenxu@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070004 | 证书编号：S0790524090003 | 证书编号：S0790124120019 | 2025Q3 业绩短期承压，多元业务布局彰显经营韧性 公司发布 2025 年三季报，Q1-Q3 实现营收 33.59 亿元，同比-4.6%，凭借多元业 务布局，收入下滑相对于上半年收窄；归母净利润 ...

食品饮料/白酒Ⅱ 舍得酒业（600702.SH） Q3 营收降幅环比扩大，关注后续改善弹性 2025 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 62.09 | | 一年最高最低(元) | 86.25/48.25 | | 总市值(亿元) | 206.61 | | 流通市值(亿元) | 206.52 | | 总股本(亿股) | 3.33 | | 流通股本(亿股) | 3.33 | | 近 3 个月换手率(%) | 229.87 | 股价走势图 2025 前三季度公司营收 37.0 亿、同比-17.0%，归母净利润 4.7 亿、同比-29.4%； 其中 Q3 营收 10.0 亿，同比-15.9%; 归母净利润 0.3 亿，同比-63.2%。收入业绩 下滑幅度超预期。考虑公司主动释放渠道库存压力，我们下调 2025-2027 年盈利 预测，预计 2025 年-2027 年归母净利润分别为 5.0（-1.9）亿元、6.2（-2.2）亿元、 8.3（-2.6）亿元，同比分别+43.3%、+24.1%、+35.6%，EPS 分 ...

食品饮料/休闲食品 广州酒家（603043.SH） 费用管控效果显著，分红提振股东回报 2025 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 17.01 | | 一年最高最低(元) | 18.34/14.42 | | 总市值(亿元) | 96.75 | | 流通市值(亿元) | 96.75 | | 总股本(亿股) | 5.69 | | 流通股本(亿股) | 5.69 | | 近 3 个月换手率(%) | 53.49 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-11 2025-03 2025-07 广州酒家 沪深300 相关研究报告 《省外市场增速亮眼，持续推进新品 开发—公司信息更新报告》-2025.8.31 《2025Q1 公司业绩承压，期待消费环 境好转 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.30 《2024Q4 公司业绩承压，激励计划彰 显未来信心—公司信息更新报告》 -2025.3.29 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyugu ...

食品饮料/白酒Ⅱ 贵州茅台（600519.SH） 三季度收入放缓，蓄力健康长远 2025 年 11 月 03 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 1,430.01 | | 一年最高最低(元) | 1,667.11/1,400.0 | | | 0 | | 总市值(亿元) | 17,907.59 | | 流通市值(亿元) | 17,907.59 | | 总股本(亿股) | 12.52 | | 流通股本(亿股) | 12.52 | | 近 3 个月换手率(%) | 19.0 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-11 2025-03 2025-07 贵州茅台 沪深300 相关研究报告 《收入业绩略超预期，彰显龙头韧性 —公司信息更新报告》-2025.5.5 《2024 年营收利润高增，2025 年定调 合 理 积 极 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.7 | 张宇光（分析师） | 逄晓娟（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- ...

食品饮料/休闲食品 有友食品（603697.SH） Q3 成长动能持续，收入利润好于预期 | 日期 | 证书编号：S0790520030003 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 12.98 | | 一年最高最低(元) | 16.07/8.55 | | 总市值(亿元) | 55.51 | | 流通市值(亿元) | 55.51 | | 总股本(亿股) | 4.28 | | 流通股本(亿股) | 4.28 | | 近 3 个月换手率(%) | 131.97 | zhangyuguang@kysec.cn 2025 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 张恒玮（分析师） 股价走势图 数据来源：聚源 -24% 0% 24% 48% 72% 96% 2024-11 2025-03 2025-07 有友食品 沪深300 相关研究报告 《收入利润持续高增，新兴渠道驱动 成长—公司信息更新报告》-2025.8.28 《营收保持高增趋势，产品和渠道增 长势能强劲—公司信息更新报告》 -2025.4.28 《业绩表现好于预期，新业务打造成 长 驱 动 力 — ...

chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 wangshuaizhong@kysec.cn 证书编号：S0790125070016 事件：国家统计局公布2025 年 10 月采购经理指数运行情况，制造业PMI为 49.0% （前值为 49.8%，下同），环比下降 0.8pct；非制造业 PMI 为 50.1%（50.0%）， 环比提升 0.1pct；综合 PMI 为 50.0%（50.6%），环比下降 0.6pct。 制造业 PMI 数据走低的可能原因 2025 年 11 月 03 日 固定收益研究团队 制造业景气水平回落，企业生产经营活动总体稳定 ——2025 年 10 月 PMI 数据点评 陈曦（分析师） 王帅中（联系人） 10 月制造业 PMI 为 49.0%（49.8%），环比下降 0.8pct，同比下降 1.1pct，制造业 景气水平有所回落，生产活动较 9 月放缓。 中秋、国庆假期前部分需求提前释放，供需两端同步放缓，制造业 PMI 季节性 回落。从历史数据看，2012-2024 年 9 月工作日较 10 月平均多 3.2 天，10 月制造 业 PMI 较 9 月平均 ...

食品饮料/饮料乳品 伊利股份（600887.SH） 2025Q3 经营表现稳健，中期分红提升股东回报 2025 年 11 月 03 日 投资评级：买入（维持） 日期 2025/10/31 当前股价(元) 27.41 一年最高最低(元) 31.12/26.65 总市值(亿元) 1,733.78 流通市值(亿元) 1,725.17 总股本(亿股) 63.25 流通股本(亿股) 62.94 近 3 个月换手率(%) 53.63 股价走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-11 2025-03 2025-07 伊利股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2025Q2 业绩表现稳健，盈利能力有 望持续提升—公司信息更新报告》 -2025.9.1 《减值落地轻装上阵，盈利能力稳步 提升—公司信息更新报告》-2025.5.5 《2024Q3 利润超预期，盈利能力有望 稳 步 提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 展望未来，上游供给继续出 ...

| 投资评级：买入（维持） | | 陈蓉芳（分析师） | 张威震（分析师） | | --- | --- | --- | --- | | | | chenrongfang@kysec.cn | zhangweizhen@kysec.cn | | | | 证书编号：S0790524120002 | 证书编号：S0790525020002 | | 日期 | 2025/10/31 | | | zhangweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790525020002 电子/元件 法拉电子（600563.SH） 利润率短期承压，聚焦主业积极开拓新兴应用市场 2025 年 11 月 03 日 投资评级：买入（维持） 三季度增速放缓，毛利率短期承压，积极开拓新业务，维持"买入"评级 公司发布 2025 年三季度报告。（1）前三季度，公司实现营收 39.44 亿元，同比 +14.69%；归母净利润 8.88 亿元，同比+14.58%；扣非归母净利润 8.67 亿元，同 比+15.35%；销售毛利率 32.88%，同比-1.24pcts；销售净利率 22.53%，同比 -0.01pcts。（2）第三季度，公司实现营收 ...

食品饮料/饮料乳品 新乳业（002946.SZ） 2025 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 17.42 | | 一年最高最低(元) | 21.49/11.80 | | 总市值(亿元) | 149.93 | | 流通市值(亿元) | 148.19 | | 总股本(亿股) | 8.61 | | 流通股本(亿股) | 8.51 | | 近 3 个月换手率(%) | 54.54 | 低温品类快速增长，盈利能力稳步提升 ——公司信息更新报告 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 2025Q3 利润超预期，维持"增持"评级 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-11 2025-03 2025-07 新乳业 沪深300 相关研究报告 《2025Q2 利润超预期，产品结构持续 优化—公司信息更新报告》-2025.8.31 《2025Q1 利润超预期，结 ...

股价走势图 2025 年 11 月 03 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 16.99 | | 一年最高最低(元) | 21.25/13.16 | | 总市值(亿元) | 66.08 | | 流通市值(亿元) | 44.68 | | 总股本(亿股) | 3.89 | | 流通股本(亿股) | 2.63 | | 近 3 个月换手率(%) | 411.26 | 机械设备/轨交设备Ⅱ 永贵电器（300351.SZ） 三季度业绩短期承压，新领域业务未来可期 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-10 2025-02 2025-06 2025-10 永贵电器 沪深300 相关研究报告 《2025Q1 利润短期承压，新能源业务 空 间 广 阔 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.29 陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 zhangweizhen@kysec.cn 证书编号：S07905250200 ...