2025 年 09 月 19 日 他 研 究 开源晨会 0919 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 【策略】机构关注度环比回升：计算机、传媒、有色金属——机构调研周跟踪 -20250918 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 电子 | 0.931 | | 通信 | 0.192 | | 社会服务 | 0.033 | | 家用电器 | -0.331 | | 汽车 | -0.391 | | 数据来源：聚源 | | 行业公司 【医药：康龙化成(300759.SZ)】康龙绍兴通过 FDA 现场检查，质量体系接轨国 际——公司信息更新报告-20250918 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【宏观经济】美联储在分歧中寻找合适的降息路径——9 月 FOMC 会议点评 -20250918 【宏观经济】广义财政力度或将温和下降——宏观经济点评-20250917 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 有色金属 | -3 ...

银行 数据来源：聚源 0% 12% 24% 36% 48% 60% 2024-09 2025-01 2025-05 2025-09 银行 沪深300 相关研究报告 《资产反内卷与存款财富化中的银行 竞争版图—行业投资策略》-2025.9.17 《存款非银化延续，贷款投放或"价 在 量 先 " — 8 月 金 融 数 据 点 评 》 -2025.9.14 《理财规模有望受益，投资基金偏好 或生变—基金销售费新规征求意见稿 点评》-2025.9.10 存款"财富化"加速，债券利率或进入合意配置区间 ——8 月央行信贷收支表要点解读 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 2025 年 09 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 负债端：存款"财富化"加速，但居民定存或暂未大规模转移至股市 随着存款付息率的走低以及资本市场回暖，8 月存款的"财富化"进程加速。居 民储蓄存款的减少对应非银存款的增长，其中大行 8 月储蓄活期存款负增 1695 亿元， ...

北交所信息更新 北 交 所 研 究 创远信科（831961.BJ） 2025 年 09 月 18 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/9/17 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 26.23 | | 一年最高最低(元) | 31.66/8.05 | | 总市值(亿元) | 37.47 | | 流通市值(亿元) | 27.25 | | 总股本(亿股) | 1.43 | | 流通股本(亿股) | 1.04 | | 近 3 个月换手率(%) | 603.92 | 北交所研究团队 拟以"股权+现金"方式收购微宇天导，布局卫星通信技术领域 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025H1 实现营业收入 1.11 亿元，归母净利润 631.53 万元 2025H1 创远信科实现营业收入 1.11 亿元，同比增长 18.44%；实现归母净利润 631.53 万元，同比增长 354.24%。我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 19/33/49 百万元，对应 E ...

2025 年 09 月 18 日 机构关注度环比回升：计算机、传媒、有色金属 策略研究团队 ——机构调研周跟踪 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 "机构调研信息"是投资者决策过程当中，重要的信息补充 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深 度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多 维且深入等优势。往往在调研结束后 1-2 天内，公司以公告方式对外披露，主要 内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及 行业最新动态及公司运营细节。 机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理 出调研中有效、增量信息，我们推出机构调研周跟踪系列，汇总最近一周、一 个月公开的机构调研信息，涵盖行业、个股两维度，包含调研热度（环比、同 比数据）、调研获得的行业及个股信息增量。 行业视角看机构调研情况: 计算机、传媒、有色金属等关注度环比增加 周度：上周，全 A 的被调研总次数小幅下跌，低于 2024 年同 ...

宏观经济点评 2025 年 09 月 18 日 宏观研究团队 ——9 月 FOMC 会议点评 何宁（分析师） 潘纬桢（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790122110044 事件：美联储于北京时间 9 月 18 日凌晨 2 点发布 9 月 FOMC 会议声明，宣布降 息 25bp。 声明及发布会要点 1. 美联储在此次会议上宣布降息 25bp，降息后利率水平在 4.0%-4.25%区间。缩 表方面，将继续按照 6 月 FOMC 会议上的原定计划执行。 2. 2025 年首次降息，强调就业市场走弱风险上升。在声明中，美联储的措辞同 7 月份相比变化不多，即认为美国经济在上半年增长放缓。就业方面，美联储认为 就业增长放缓，失业率略有上升但仍处于低位，这一点与 7 月份的判断有异，彼 时仍判断劳动力市场状况稳健；通胀方面，仍维持通胀率略高的判断。此外，美 联储在 9 月声明中还判断就业形势的下行风险已经上升，这一点与 7 月份的态度 有一定的变化，也是本次 FOMC 会议降息的关键原因。 3. 上调经济与通胀预 ...

2025 年 09 月 18 日 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 电力设备 2.550 汽车 2.046 家用电器 1.640 煤炭 1.616 开源晨会 0918 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 行业公司 【食品饮料】8 月社零增速环比放缓，消费动能仍待提振——行业点评报告 -20250917 【银行】资产反内卷与存款财富化中的银行竞争版图——行业投资策略-20250917 【食品饮料：IFBH(06603.HK)】椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒——公司首次 覆盖报告-20250917 【化工：合盛硅业(603260.SH)】硅产业链龙头，或将充分受益于反内卷——公司 信息更新报告-20250917 【化工：龙佰集团(002601.SZ)】钛白粉价格有望企稳反弹，两矿整合持续推进— —公司信息更新报告-20250917 【海外：小马智行(PONY.O)】全球无人驾驶领先企业，Robotaxi 进入量产阶段， -40% 0% 40% 80% 120% 2024- ...

食品饮料/饮料乳品 IFBH（06603.HK） 2025 年 09 月 17 日 投资评级：增持（首次） | 日期 | 2025/9/17 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 34.000 | | 一年最高最低(港元) | 48.800/30.000 | | 总市值(亿港元) | 90.67 | | 流通市值(亿港元) | 90.67 | | 总股本(亿股) | 2.67 | | 流通港股(亿股) | 2.67 | | 近 3 个月换手率(%) | 59.29 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-09 2025-01 2025-05 2025-09 IFBH 恒生指数 椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒 ——公司首次覆盖报告 | 张宇光（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | zhanghengwei@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790524010001 | zhanghengwei@kysec.cn 证 ...

基础化工/化学制品 合盛硅业（603260.SH） 硅产业链龙头，或将充分受益于反内卷 告 股价走势图 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 2024-09 2025-01 2025-05 合盛硅业 沪深300 相关研究报告 《2024 年主营产品量增价减，业绩整 体承压 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.25 《Q3 业绩环比小幅增长，看好硅产业 链盈利逐步修复—公司信息更新报 告》-2024.10.31 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001 公司为硅产业链龙头，或将充分受益于反内卷，维持"买入"评级 2025 年 09 月 17 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/9/17 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 51.19 | | 一年最高最低(元) | 66.03/44.73 | | 总市值(亿元) | 605.17 | | 流通市值(亿元) | 605.17 | | 总股本 ...

投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/9/17 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 44.07 | | 一年最高最低(元) | 72.37/13.50 | | 总市值(亿元) | 83.81 | | 流通市值(亿元) | 71.22 | | 总股本(亿股) | 1.90 | | 流通股本(亿股) | 1.62 | | 近 3 个月换手率(%) | 275.0 | 北交所研究团队 证书编号：S0790522080007 公司与赛仑特签订了《股权转让协议》，拟用 1.01 亿现金收购 51%的股权 公司于 2025 年 9 月 12 日与赛仑特的股东廖术会、王华、钟文签订了《股权转让 协议》，拟现金 10,082.19 万元收购赛仑特 51%的股权。本次交易完成后，公司将 持有赛仑特 51%的股权，成为赛仑特的控股股东并将其纳入合并财务报表范围。 此外，业绩承诺为标的公司 2025 年经审计的扣除非经常性损益前后归母净利润 孰低值不低于 1,350 万元，2026-2028 年经审计的扣除非经常性损益前后归母净 利润孰低值分别不低于 1,500 万元、2,000 万元及 2,450 ...

食品饮料 2025 年 09 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 0% 10% 19% 29% 38% 48% 2024-09 2025-01 2025-05 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《白酒底部等待回暖，西麦食养赛道 可期—行业周报》-2025.9.14 《白酒筑底，新消费领航—行业周报》 -2025.9.7 《中报综述：传统消费微光渐明，新 消 费 繁 花 正 盛 — 行 业 投 资 策 略 》 -2025.9.4 8 月社零增速环比放缓，消费动能仍待提振 ——行业点评报告 | 张宇光（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | zhanghengwei@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790122020008 | zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790122020008 投资建议：社零数据增速环比持续回落，消费需求动能不足 2025 年 8 月社零数据增速环比回落，主要系"以旧换新"政策效果边际减弱和 消费需求复苏偏 ...