Group 1: Macro Economic Insights - New reserve policies will be gradually implemented to support economic growth amid increasing external uncertainties [5][6] - The National Development and Reform Commission emphasizes the need to minimize the negative impacts of external shocks and promote sustained economic development [5] - The central bank's monetary policy committee suggests increasing the intensity of monetary policy adjustments to lower financing costs [6][34] Group 2: Industry Performance - The industrial enterprises' profit growth turned negative, with a cumulative year-on-year decline of 1.1% for the first five months of 2025 [10][11] - The revenue growth for industrial enterprises slowed down, with May's revenue growth at approximately 0.8%, down 1.8 percentage points from the previous value [11] - The profit margin for industrial enterprises significantly weakened, primarily due to rising costs [11][12] Group 3: Sectoral Analysis - The top-performing sectors include non-ferrous metals, communication, textiles, electronics, and defense, with respective gains of 2.168%, 1.786%, 1.229%, 0.916%, and 0.730% [3][2] - The underperforming sectors include banking, public utilities, food and beverage, retail, and oil and petrochemicals, with declines of -2.951%, -1.014%, -0.796%, -0.795%, and -0.645% [3][2] Group 4: Investment Recommendations - The report recommends focusing on sectors such as consumption, technology, stable dividends, and gold & military industries for potential investment opportunities [16][38] - Specific companies highlighted for investment include Agricultural Bank, China Merchants Bank, and CITIC Bank, with expectations of stable performance and valuation recovery [38][28] Group 5: Emerging Trends - The low-altitude economy is gaining traction, with significant policy support and project signings indicating a growing market [39][40] - The entertainment and IP sectors are expected to benefit from the summer peak season, with recommendations for companies involved in gaming, animation films, and live performances [30][32]

Investment Rating - Investment rating for the industry is "Positive" (maintained) [2] Core Insights - The tourism sector is experiencing a significant increase in passenger volume during the summer, with a projected 1.5 billion domestic air travelers, reflecting a year-on-year growth of 5.4% [15][17] - The IP and home appliance market is diversifying, with the total retail sales of authorized products expected to reach 1550.9 billion yuan in 2024, marking a 10.7% increase [19][25] - Instant retail is witnessing robust growth, with major players like Meituan and JD.com significantly increasing their market presence and order volumes during promotional events [41][44] Summary by Sections 1. Travel and Tourism - Domestic air travel is projected to reach 91.4 million flights in 2025, a 2.7% increase year-on-year, with international flights expected to grow by 14.1% [15] - Average ticket prices for domestic flights are expected to rise to 946 yuan, a 16% increase compared to 2024 [15][17] - Family and student travel is a major driver, with over 34.7% of domestic travelers being families with children [17] 2. IP and Home Appliances - The market for authorized products is expanding, with over 90% of surveyed authorized merchants reporting that IP licensing boosts sales [19][20] - The home appliance market is projected to reach 8468 billion yuan in retail sales in 2024, with a 9% year-on-year growth [26][27] - Companies like Pop Mart are entering the home appliance sector, focusing on emotional and aesthetic values in their products [32] 3. Instant Retail - Instant retail platforms are seeing explosive growth, with Meituan's flash purchase service achieving over 6000 million daily orders during promotional periods [41][43] - The overall instant retail market is expected to exceed 1 trillion yuan by 2026, driven by increasing consumer demand [44] - SF Express is expanding its instant delivery services, with a significant increase in order volumes during promotional events [44][45]

银行 《化债对信贷影响或减弱，资金延续 活化—行业点评报告》-2025.6.16 稳增长与防空转，政策空间关注银行"降成本"效果 银行 2025 年 06 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 38% 2024-07 2024-11 2025-03 银行 沪深300 相关研究报告 《非银存款高增背后：同业扩表与存 款搬家—5 月央行信贷收支表要点解 读》-2025.6.19 《谨慎乐观看待零售风险，新规过渡 尚 存 调 整 空 间 — 行 业 深 度 报 告 》 -2025.6.17 ——央行 2025Q2 货币政策例会学习 刘呈祥（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 事件：中国人民银行货币政策委员会 2025 年第二季度例会于 6 月 23 日召开 对经济形势的判断平稳偏乐观，提及物价低位运行问题：总体对经济表述"呈现 向好态势，社会信心持续提振"，肯定了阶段性经济修复的效果，但也提及贸易 风险和"物价持续低位运行"的问题，下阶段需要"把做强国内大循环摆到更加 突出的位置 ...

行 业 研 究 2025 年 06 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 传媒 沪深300 数据来源：聚源 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2024-07 2024-11 2025-03 相关研究报告 《AI 模型、端侧齐发力，关注中报及 内容新品带来的弹性—行业周报》 -2025.6.22 《供需共振下游戏或步入景气上行周 期，继续布局游戏—行业点评报告》 -2025.6.16 《豆包引领大模型/Agent 再升级，积 极 关 注 电 影 暑 期 档 — 行 业 周 报 》 -2025.6.15 积极关注 AI 视频/虚拟社交商业化及暑期文娱 IP 消费 | 方光照（分析师） | 田鹏（分析师） | | --- | --- | | fangguangzhao@kysec.cn | tianpeng@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030004 | 证书编号：S0790523090001 | tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 快手多模态新模型展现突出视频理解能力，继续布局多模态 AI 应用 ——行业周报 6 月 26 日 ...

电力设备 相关研究报告 2025 年 06 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-07 2024-11 2025-03 电力设备 沪深300 电力设备 《低空行业点评（第二十一期）：亿 航智能获 41 架 eVTOL 订单，沃飞长 空与东方希望集团签约—行业点评报 告》-2025.6.24 《固态电池行业周报（第二期）：铁 基集流体是固态电池新技术方向，固 态电池设备密集交付 —行业周报》 -2025.6.22 《低空行业点评（6 月第 2 周）：国务 院对深圳低空发展作出部署，卧龙电 驱与沃飞长空成立合资公司—行业点 评报告》-2025.6.17 低空经济行业周报（第二十二期）：民用航空法修订 案二审，亿航在印尼完成首次无人驾驶载人飞行 ——行业周报 殷晟路（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 民用航空法修订案二审，亿航在印尼完成首次无人驾驶载人飞行 （1）政策端：6 月 24 日，民用航空法修订草案提请全国人大常委会会议二次审 议，增加规定国家采取措施优化低空空域资源 ...

北交所策略专题报告 2025 年 06 月 29 日 北交所并购策略专题：科达自控收购海图科技，铁大科技投资狗熊机器人 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 政策汇总及北交所并购新动态：近两周发生 2 起事件 从新"国九条"到"并购六条"，2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。 产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基 金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的 力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把 握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同 一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）"强链补链"扩张 版图式并购。截至 2025 年 6 月 27 日，北交所共发生 30 家次重要投资并购事件。 最新关注：科达自收购海图科技 51%股份，铁大科技投资狗熊机器人 （1）科达自控收购海图科技，首例北交所公司收购新三板企业 看点：发掘优质新三板公司并购机会 科达自控主营业务是 ...

北交所策略专题报告 北 交 所 研 究 北 交 所 策 略 专 题 报 相关研究报告 《阅兵官宣展示新域新质战力，关注 北交所国防力量—北交所策略专题报 告》-2025.6.29 《持续中标国家电网项目、1 项国标获 准发布，2024 电力电缆营收+22%—北 交所信息更新》-2025.6.28 《新能源与无人驾驶技术赋能高毛利 新品，矿卡龙头打开增长空间—北交 所公司深度报告》-2025.6.27 优质资产价值发现 2025 上半年北交所出圈，北证专精特新指数将于 6 月 30 日发布 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 专题：2025 上半年北交所出圈，优质资产价值发现与成为投资新大陆 北交所和中证指数有限公司将于 2025 年 6 月 30 日正式发布北证专精特新指数 （899601），为市场提供多维度投资标的和业绩基准。从北交所 2025 上半年行情 来看，2025 年 1 月以来北证 50 指数开始快速增长，至 3 月 18 日到达 1411.88 点， 虽然在 4 月短期受市场影响出现快速下滑后，随后北证 50 逐 ...

农林牧渔 2025 年 06 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-07 2024-11 2025-03 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《消费逐步进入淡季，短期鸡价或有 压力—行业点评报告》-2025.6.23 《供给收缩已至支撑猪价上行，618 宠物食品龙头表现亮眼—行业周报》 -2025.6.22 《6 月 USDA 农产品报告上调全球玉 米、水稻、小麦产量，维持全球大豆 产 量 预 期 — 行 业 点 评 报 告 》- 2025.6.17 10 2025Q2 猪企利润或仍同比高增，供给收缩宏观催化 共振积极配置 ——行业周报 | 陈雪丽（分析师） | 王高展（联系人） | 朱本伦（联系人） | | --- | --- | --- | | chenxueli@kysec.cn | wanggaozhan@kysec.cn | zhubenlun@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030001 | 证书编号：S0790123060055 | 证书编号：S0790124060020 | 周观察：20 ...

2025 年 06 月 29 日 小米 YU7 正式发布，汽车产业链迎来新机遇 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 小米 YU7 订单火爆，汽车产业链迎来新机遇 6 月 26 日晚，小米首款 SUV 小米 YU7 正式上市。小米汽车官微信息显示，小 米 YU7 上市 3 分钟大定突破 20 万辆，上市 1 小时大定突破 28.9 万辆。订单表 现大超预期，反映了国内消费者对自主品牌的认可度不断提升，是国产中高端汽 车的重要里程碑。根据汽车工业协会统计，2025 年 1-5 月，我国汽车产销分别完 成 1282.6 万辆和 1274.8 万辆，同比分别增长 12.7%和 10.9%，乘用车产销分别 完成 1108 万辆和 1099.6 万辆，同比分别增长 14.1%和 12.6%，继续保持增长态 势。 北交所化工新材行业有多家汽车产业链公司，相关产品有电池石墨负极材料、三 元系正极材料、磷酸铁锂、汽车内外饰改性塑料、车身强化材料、车用密封胶条、 车辆贯通道棚布等，涉及汽车动力电池制造、整车组装等关键环节。建议关注 ...

REITs 2025 年 06 月 29 日 投资评级：看好（维持） 六部门联合发文支持消费基础设施发行 REITs，中海 正式申报公募 REITs ——行业周报 qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 六部门联合发文支持消费基础设施发行 REITs，中海正式申报公募 REITs 行业走势图 数据来源：聚源 -14% -7% 0% 7% 14% 22% 29% 2024-07 2024-11 2025-03 沪深300 中证REITs全收益 相关研究报告 《全国首批数据中心 REITs 注册通 过，保障房 REITs 表现持续优异— 行业周报》-2025.6.22 《华夏北京保障房REIT扩募发售完 成，保障房 REITs 表现持续优异— 行业周报》-2025.6.15 《推动基础设施 REITs 提质扩容， 高速公路 REITs 表现持续优异—行 业周报》-2025.6.8 ...