电力设备/风电设备 大金重工（002487.SZ） 欧洲海风基础装备龙头，接连突破海外船舶订单 2025 年 11 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 50.30 | | 一年最高最低(元) | 54.86/18.69 | | 总市值(亿元) | 320.79 | | 流通市值(亿元) | 317.35 | | 总股本(亿股) | 6.38 | | 流通股本(亿股) | 6.31 | | 近 3 个月换手率(%) | 229.09 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2024-11 2025-03 2025-07 大金重工 沪深300 相关研究报告 《全球海风装备龙头，业绩进入高速 增长期 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.8.30 《一季报净利润创下公司上市以来最 高水平 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.23 《全球海工装备一流供应商，两海战 略进入全面提质期—公司深度报告》 -2025.4.21 殷晟路（分析师） 陈诺（分析 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" (maintained) [1] Core Views - The report highlights a positive outlook for the electronic industry, driven by macroeconomic factors and ongoing developments in AI, storage, and consumer electronics sectors [6][4] - The report notes that the electronic industry index experienced a decline of 1.94% during the week, with mixed performances across sub-sectors such as consumer electronics and semiconductors [3][4] - The report emphasizes the importance of monitoring key players in the storage, computing power, and consumer electronics sectors, particularly in light of recent price increases and technological advancements [6][5] Market Review - Domestic risk assets have generally declined, while overseas core assets remain strong, with significant gains in companies like Nvidia and Google [3] - The report mentions that the recent US-China trade negotiations have yielded positive results, contributing to a more favorable environment for the electronic sector [3] Industry Updates - The storage sector continues to see price increases, with NAND and DRAM supplies tightening, impacting consumer electronics pricing [6] - New AI products, such as the Quark AI glasses from Alibaba, are being introduced, indicating a growing trend in consumer electronics [4] - Nvidia's optimistic GPU shipment guidance and Google's increased capital expenditure forecast reflect strong demand in the computing power segment [5] Investment Recommendations - The report suggests focusing on leading companies in the storage, computing power, and consumer electronics sectors, including Luxshare Precision, Zhuhai CosMX, and Semiconductor Manufacturing International Corporation [6]

电力设备 电力设备 2025 年 11 月 02 日 低空经济行业周报（第四十期）：510 亿央企战略基 金启动赋能低空经济发展，联合飞机铂影 T1400 无 人直升机首航 ——行业周报 殷晟路（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 510 亿央企战略基金启动赋能低空经济发展，联合飞机铂影 T1400 无人直升机 首航 （1）政策支持：10 月 29 日，中央企业战略性新兴产业发展专项基金发布仪式 在北京举行。作为国务院国资委推动中央企业战略性新兴产业加快发展的专项基 金，基金将支持国资央企补齐产业短板弱项、布局前沿创新，进一步增强核心功 能、提升核心竞争力。将重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等 战略性新兴产业以及未来能源、未来信息、未来制造等未来产业重点领域。该基 金由国务院国资委发起，委托中国国新设立和管理。基金首期规模达 510 亿元， 其中中国国新拟出资约 150 亿元。出资合作单位包括中国移动、中国石化、中国 海油、中国石油、中国电信、中国联通、中国电科、国家电投、中国宝武、招商 局集团、华润集团、中煤集团、中国物流和北京市西城区等。 ...

农林牧渔 2025 年 11 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-11 2025-03 2025-07 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《生猪开启去化周期，肉牛延续景气 上行—农林牧渔行业 2026 年投资策 略 》-2025.10.28 《二育进场不改生猪去化大势，肉牛 补栏谨慎景气延续性或更强—行业周 报》-2025.10.26 《猪价磨底去化延续，双十一预售宠 物 龙 头 表 现 亮 眼 — 行 业 周 报 》- 2025.10.19 10 2025Q3 生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善 ——行业周报 | 陈雪丽（分析师） | 王高展（分析师） | | --- | --- | | chenxueli@kysec.cn | wanggaozhan@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030001 | 证书编号：S0790525070003 | 周观察：2025Q3 生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善 猪价超预期下行导致 2025Q3 农业板块利润同比-58.8%。2025Q1-Q3 年农业行 ...

2025 年 11 月 02 日 2025 年三季报速览：量价改善，行业轮动力量积蓄 策略研究团队 ——投资策略专题 | 韦冀星（分析师） | 曹晋（联系人） | | --- | --- | | weijixing@kysec.cn | caojin1@kysec.cn | | 证书编号：S0790524030002 | 证书编号：S0790124080011 | caojin1@kysec.cn 证书编号：S0790124080011 2025 年三季报速览：全 A 营收与利润增速双改善，利润修复弹性更大 相较 Q2 财报，A 股 2025 年 Q3 的营收和利润增速双双改善，其中，全 A（非金 融）的归母净利增速大幅扭转 Q2 的负增状况。 （3）行业视角：科技高景气和周期"反内卷"的双主线强化 大类板块来看，科技和周期表现亮眼，非银金融是盈利的最强拉动项。2025 年 Q3，科技制造业的盈利增速环比大幅增长，显著强于营收增速。盈利同比增速 超 30%、且环比 Q2 大幅提升的是：传媒、电子、电力设备和国防军工，其中， 营收同比增速环比大幅改善的是：国防军工； 周期行业的量价两端环比均显著改善，"反内卷" ...

行 业 研 究 通信 2025 年 11 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% 0% 24% 48% 72% 96% 2024-11 2025-03 2025-07 通信 沪深300 相关研究报告 《海外 AI 财报点评：谷歌、Meta 再 次上调资本开支，谷歌云增速亮眼， 微软资本开支超预期—行业点评报 告》-2025.10.31 《AI 全面加速：Celestica 上调指引， 微软与 OpenAI 深入合作，GTC 大会 亮眼—行业点评报告》-2025.10.29 《"光、液冷、国产算力"全面提速 —行业周报》-2025.10.26 海外 AI 财报总结：巨头加大资本开支，云业务表 现亮眼，海外 AI 发展提速 ——行业周报 | 蒋颖（分析师） | 陈光毅（联系人） | 雷星宇（联系人） | | --- | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | chenguangyi@kysec.cn | leixingyu@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790124020006 | 证书编号：S ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Insights - The company is experiencing short-term pressure on performance but is expected to benefit significantly from domestic supernode demand. The revenue for the first three quarters of 2025 reached 773.22 billion yuan, a year-on-year increase of 31.41%. The net profit attributable to shareholders was 14.04 billion yuan, with a non-recurring net profit of 14.60 billion yuan, up 5.15% year-on-year. The subsidiary, H3C, achieved a revenue of 596.23 billion yuan, growing by 48.07% year-on-year, with domestic and international business revenues increasing by 62.55% and 83.99%, respectively [4][6]. Financial Summary - For 2025, the company expects net profits attributable to shareholders to be 17.77 billion yuan, 25.60 billion yuan, and 31.86 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively. The current stock price corresponds to a PE ratio of 46.8, 32.5, and 26.1 for the years 2025, 2026, and 2027 [4][7]. - The company reported a revenue of 298.97 billion yuan in Q3 2025, a year-on-year increase of 43.12%, with a net profit of 3.63 billion yuan [4]. Product Development - The company has launched the UniPoD supernode, with the S80000 supernode supporting 64 cards in a single cabinet, improving training efficiency by 25% and inference efficiency by 63%. The S80000 has been deployed in multiple large-scale projects, and the company is advancing the development of next-generation supernode products [5]. Market Expansion - The company is enhancing its overseas market presence, having established 22 subsidiaries across Asia, Europe, Africa, and Latin America, covering over 180 countries and regions. It has submitted an application for H-share listing, aiming to raise funds for R&D, acquisitions, and sales network expansion [6].

基础化工/化学纤维 新凤鸣（603225.SH） 2025 年 11 月 01 日 投资评级：买入（维持） 相关研究报告 《Q2 业绩同环比增长，看好金九银十 长丝旺季弹性—公司信息更新报告》 -2025.8.29 《Q1 业绩同比小幅增长，减值损失对 业绩有所拖累—公司信息更新报告》 -2025.4.29 《Q4 业绩同环比大幅增长，看好公司 长 期 价 值 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.25 长丝供需格局向好，PTA 或将否极泰来 | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 15.89 | | 一年最高最低(元) | 17.12/9.67 | | 总市值(亿元) | 242.25 | | 流通市值(亿元) | 240.83 | | 总股本(亿股) | 15.25 | | 流通股本(亿股) | 15.16 | | 近 3 个月换手率(%) | 63.91 | 股价走势图 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-10 2025-02 2025-06 2025-10 新凤鸣 沪深300 ——公司信息更新报 ...

非银金融/证券Ⅱ 国信证券（002736.SZ） 投资收益驱动业绩超预期，ROE 领跑行业 2025 年 10 月 31 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 14.04 | | 一年最高最低(元) | 16.22/9.23 | | 总市值(亿元) | 1,437.94 | | 流通市值(亿元) | 1,349.59 | | 总股本(亿股) | 102.42 | | 流通股本(亿股) | 96.12 | | 近 3 个月换手率(%) | 38.57 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-10 2025-02 2025-06 2025-10 国信证券 沪深300 相关研究报告 《零售经纪增速行业领先，年化加权 ROE 10.5%—国信证券 2025 中报点 评》-2025.8.31 《零售新龙头，外延谱新篇—公司首 次覆盖报告》-2025.8.2 ——国信证券 2025 三季报点评 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | | --- | --- | | gaochao1@k ...

非银金融/保险Ⅱ 费率优化带动COR下降，承保和投资收益双高增 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 18.360 | | 一年最高最低(港元) | 19.810/11.400 | | 总市值(亿港元) | 4,083.77 | | 流通市值(亿港元) | 1,266.71 | | 总股本(亿股) | 222.43 | | 流通港股(亿股) | 68.99 | | 近 3 个月换手率(%) | 22.21 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-10 2025-02 2025-06 2025-10 中国财险 恒生指数 ——中国财险 2025 年 3 季报点评 相关研究报告 《大灾拖累 COR 提升，投资端支撑 业绩高增 —中国财险 2024 年报点 评》-2025.3.28 高超（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 承保利润、投资收益均同比高增，共同拉动业绩提升 公司 2025 前 3 季净利润 403 亿元、同比+50.5%，承保 ...