北交所信息更新 天马新材（920971.BJ） 募投项目投产有望带来增长弹性，2025Q1-3 营收同比+14.29% 2025 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/11/3 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 37.37 | | 一年最高最低(元) | 49.79/22.00 | | 总市值(亿元) | 39.27 | | 流通市值(亿元) | 32.03 | | 总股本(亿股) | 1.05 | | 流通股本(亿股) | 0.86 | | 近 3 个月换手率(%) | 412.58 | 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 2025Q1-3 公司营收 2.07 亿元（+14.29%），归母净利润 1070.27 万元（-57.54%） 2025 年前三季度公司实现营收 2.07 亿元，同比增长 14.29%，归母净利润 1070.27 万元，同比减少 57.54%，扣非归母净利润 992.33 万元，同比减少 53.44%。受募 投项目结项带来折旧影响，我们下调 2025 年盈利预测，维持 2026-2027 年盈利 预测，预计 2025-2027 年归 ...

2025 年 11 月 03 日 10 月出口或仍有韧性 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：建筑开工偏弱，工业开工偏强，需求分化 1.建筑开工：开工率仍处历史同期中低位。最近两周（10 月 18 日至 10 月 31 日）， 石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率仍位于同期历史中低位。基建项 目水泥直供量、房建水泥用量均有所回升，但仍处于同期历史低位。资金方面， 建筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。 出口：10 月出口同比或仍为正 最近 35 日(9 月 30 日至 11 月 2 日)港口吞吐量较 2024 年同期同比+8.9%，较 9 月(+7.3%)回升。多指标模型下，10 月出口同比+1.9%左右；不考虑模型的上海 装载集装箱船数量同比指向出口同比在+4%左右。 2.工业生产端，整体景气度仍处于历史中高位。最近两周（10 月 18 日至 10 月 31 日），工业开工整体景气度仍处于历史中高位。化工链中 PX 开工率维持历史 高位，PTA 开 ...

| 日期 | 2025/11/3 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 30.45 | | 一年最高最低(元) | 61.32/23.03 | | 总市值(亿元) | 24.76 | | 流通市值(亿元) | 13.26 | | 总股本(亿股) | 0.81 | | 流通股本(亿股) | 0.44 | | 近 3 个月换手率(%) | 202.69 | 北交所研究团队 北交所信息更新 煤价低位运行致公司业绩承压，高端领域应用有望提升未来盈利水平 ——北交所信息更新 2025 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025Q1-3 营收 3.53 亿元，同比+0.87%，归母净利润 5129 万元，同比-25.15% 公司发布 2025 三季度报告，2025Q1-3 实现营收 3.53 亿元，同比+0.87%，实现 归母净利润 5129 万元，同比-25.15%；其中 Q3 单季度营收为 1.36 亿元，同比 -4.47%，环比+3.03%，归母净利润 2279 万元，同比-40.99%， ...

机械设备/专用设备 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-11 2025-03 2025-07 大丰实业 沪深300 大丰实业（603081.SH） 2025Q3 文体旅主业持续回暖，积极推进机器人文娱 2025 年 11 月 03 日 场景应用落地 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.12 | | 一年最高最低(元) | 16.54/8.94 | | 总市值(亿元) | 55.43 | | 流通市值(亿元) | 55.43 | | 总股本(亿股) | 4.22 | | 流通股本(亿股) | 4.22 | | 近 3 个月换手率(%) | 216.61 | 司 信 息 更 新 报 告 相关研究报告 《2025Q2 业绩表现亮眼，文旅运营盈 利能力提升—公司信息更新报告》 -2025.8.30 《文体旅运营迈过爬坡期，在手订单 有望支撑重回增长 —公司信息更新 报告》-2025.5.2 初敏（分析师） 叶彬慧（联系人） chumin@kysec.cn 证书编 ...

REITs资产债性凸显，关注多元化趋势下板块分化机会 2026年度REITs投资策略 姓名 齐东（分析师） 证书编号：S0790522010002 邮箱：qidong@kysec.cn 证券研究报告 姓名 胡耀文（分析师） 证书编号：S0790524070001 邮箱：huyaowen@kysec.cn 姓名 杜致远（联系人） 证书编号：S0790124070064 邮箱：duzhiyuan@kysec.cn 2025 年 11 月 2 日 核心观点 1.上半年表现优于股债，下半年债性凸显 2025上半年，中证REITs全收益上涨13.41%；沪深300指数上涨3.03%；标普中国债券指数上涨0.66%。2025上半年REITs板块表现明显大幅优于股债，政策红 利、利率环境及资金配置共同驱动REITs市场实现上半年REITs较高的超额收益，消费与保租房板块凭借政策支持和需求韧性成为市场主线，而产业园、生态 环保等板块分化加剧。2025年三季度至今（2025年10月29日），中证REITs全收益下跌4.84%；沪深300指数上涨20.6%；标普中国债券指数下跌0.46%。 REITs板块债性在三季度至今明显凸显 ...

Group 1 - The computer index has outperformed the CSI 300 index, with a year-to-date increase of 25.12% as of October 31, 2025, ranking ninth among all primary industries [3][10] - Fund holdings in the computer sector remain low, with a percentage of 2.92% as of September 30, 2025, indicating a stable but historically low level of investment [3][19] - The computer sector has shown signs of performance recovery, with a median revenue growth of 3.10% and a net profit growth of 3.93% year-on-year for the first three quarters of 2025 [3][15] Group 2 - Two core trends are emphasized: rapid advancements in AI and the acceleration of domestic security initiatives [4] - AI innovation is ongoing, with significant developments in model capabilities, cost reductions, and the emergence of Chinese open-source models like Deepseek and Qwen gaining global recognition [4][27] - The domestic software and hardware sectors are entering a "usable" phase, with policies promoting technological self-reliance leading to a golden development period for domestic computing power and AI chips [4][99] Group 3 - Investment recommendations include companies benefiting from AI applications such as Kingsoft Office, Hohhot Information, and Dingjie Zhizhi, among others [5] - For AI computing power, recommended companies include Haiguang Information, Sugon, and Inspur Information, with beneficiaries like Cambricon and Jingjia Micro [5] - In the context of domestic innovation, companies like Dameng Data and Taiji Co., Ltd. are highlighted as key players in the software and hardware sectors [5]

证券研究报告 乘风而起，行业业绩与信心共振 风电行业2026年度投资策略 姓名 殷晟路（分析师） 证书编号：S0790522080001 邮箱：yinshenglu@kysec.cn 姓名 陈诺（分析师） 证书编号：S0790525070008 邮箱：chennuo@kysec.cn 2025年 11 月 3 日 核心观点 1. "十五五"国内风电装机有望再上台阶 在"双碳"目标及2035年风光装机达36亿千瓦的规划指引下，国内风电需求基本盘稳固，在新能源全面入市的背景下，由于风电 出力与负荷曲线更匹配，风电的上网电价较高，业主的新能源项目开发偏好正在向风电倾斜。2024年国内风电新增装机86.99GW， 2021-2024年累计国内风电新增装机272.1GW，较"十三五"期间的145.5GW大幅提升。2025年10月《风能北京宣言2.0》提出"十 五五"期间国内风电年新增装机容量不低于120GW，其中海风年新增不低于15GW，"十五五"期间国内风电装机规模有望再上台 阶。 2. 陆风反内卷初见成效，海风仍有较大增长潜力 2023-2024年受价格战影响，风机企业盈利能力集体承压，随着行业自律公约的签订及开发 ...

北交所信息更新 所 研 骑士乳业（920786.BJ） 库布齐牧业投产盈利能力提升，拓展社区团购与商超渠道 2025 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/10/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 10.22 | | 一年最高最低(元) | 14.96/6.16 | | 总市值(亿元) | 21.37 | | 流通市值(亿元) | 14.53 | | 总股本(亿股) | 2.09 | | 流通股本(亿股) | 1.42 | | 近 3 个月换手率(%) | 498.83 | 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025Q1-Q3：营收 9.14 亿元，同比+24%，归母净利润 3910 万元，同比+281% 公司发布 2025 年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收 9.14 亿元，同比增长 24.01%； 归母净利润 3909.71 万元，同比增长 281.30%；扣非归母净利润 5416.00 万元， 同比下滑 9.26%。单季度情况来看，2025Q3，公司营收 2. ...

投资策略专题 2025 年 11 月 03 日 策略研究团队 广发中证港股通非银 ETF（513750.OF）的核心投资 价值——政策托底、行业景气向好、估值洼地 ——投资策略专题 weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 核心逻辑：政策托底、景气向好、估值洼地，港股非银具备较强的配置价值 政策端：资本市场制度改革下，政策托底金融市场，指引金融业走向高质量发展。 新"国九条"后，"924" 金融支持经济高质量发展政策、中长期资金入市方案、 公募基金改革等一系列政策相继出台，其中流动性支持工具互换便利与险资资金 入市，激活金融市场的大循环，并指引金融机构走向高质量发展。 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） 保险基本面：负债端压力倒逼，叠加中长期资金入市，保险机构配置结构有望发 生转变，行业景气有望提升。保费收入同比增长，权益资产配置比例提升，带动 投资收益率改善；截至 2025 年 6 月，保险公司资金运用余额为 36.23 万亿元， 同比增长 17.39%；2019 年至今，保险机构的持股市值大幅 ...

北交所策略专题报告 北 交 所 研 究 2025 年 11 月 03 日 "强链补链"式并购：迪尔化工收购润禾钾盐，硝酸钾业务协同效应凸显 ——北交所并购专题报告第十期 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 政策驱动北交所并购重组生态质变，前期并购事件推进中 从新"国九条"到"并购六条"，2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。 产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基 金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的 力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把 握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同 一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）"强链补链"扩张 版图式并购。截至 2025 年 11 月 2 日，北交所共发生 37 家次重要投资并购事件。 迪尔化工收购润禾钾盐扩大硝酸钾业务规模 2025 年 9 月 23 日，迪尔化工公告：山东华阳迪尔化工股份有限公司于 2025 年 9 月 20 日与 ...