行 业 研 究 供给端再迎约束 光伏行业有望企稳回升 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：供给端再迎约束 光伏行业有望企稳回升 据科创板日报消息：近期，多家光伏企业签订了自律公约，有光伏企业高管透露： "本次自律公约签订企业超 30 家。根据所签订的自律公约，将从下个月开始管 控产能，（签约）各家都有配额"。相关配额依据今年各家企业的出货量，以及产 能所制定。 该自律公约的签订旨在规范光伏行业的产能扩张，避免无序竞争，促进行业的健 康发展，有助于稳定市场价格和供应。 光伏产业链产品价格近期有所企稳： SAC 执业证书编号：S1660524090001 刘宁 分析师 2024 年 12 月 09 日 行 业 研 究 周 报 多晶硅、硅料、电池片：今年上半年价格降幅明显，下半年基本稳定。 组件：今年前三季度价格持续下降，10 月止住跌势，有所企稳。 产业链硅料、硅片、电池、组件板块 2024Q1~3 亏损严重，预计将触底回升： SW 硅料硅片版块：2024Q1~3 归母净利润为-145.3 亿元，同比下降 149.3%。 SW 光伏电池组件版块：2024Q1~3 归母净利润为-10 ...

策 略 研 究 短期市场或高位整理 ——申港证券策略周报 投资摘要： 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 涨跌幅为 1.32%，上证指数涨跌幅 为 1.81%，深证成指涨跌幅为 1.66%，创业板涨跌幅为 2.23%，中证 500 涨跌幅为 1.77%。 上周申万 31 个一级行业中，28 个一级行业指数上涨，3 个一级行业指数下 跌。涨跌幅排名前五的行业分别是纺织服装、商贸零售、轻工制造、社会服 务、传媒。涨跌幅排名后五的行业分别是有色金属、公用事业、煤炭、家用 电器、汽车。 上周成交数量为 6716.35 亿股，成交金额为 76154.24 亿元。上涨家数 4276， 下跌家数 1054。 截止到上周末，创出历史新高的股票家数为 18 家，创出历史新低的股票家 数为 4，创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 388、 251、249 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 56、 26、7 家。 两融数据显示，周度融资余额增加约 118 亿元，周度融券余额增加约 1 亿 元。 投资策略： 上周跟踪的市场五大指数全面回升，但是成交量出现萎缩。我们认为 ...

行 业 研 究 国内光伏装机高增 外部扰动加剧 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：国内光伏装机高增 外部扰动加剧 近期，国家能源局发布了今年 1-10 月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年 10 月，全国风电装机量为 6.62 GW，同比增加 75%，环比 增加 20%。今年 1-10 月风电累计装机 44.83 GW，同比增长 16%。截至 10 月 底，全国风电累计装机量约为 486.17 GW。 光伏发电装机情况：今年 10 月，全国光伏装机量 20.19 GW，同比增长 38%， 环比减少 2%。今年 1-10 月光伏装机约 183.62GW，同比增长 28%。截至 10 月 底，全国光伏累计装机量约为 793.11 GW。 发电装机结构：截至今年 10 月底，火电装机容量占比最高，达 45%，是电力安 全保障的"压舱石"；光伏、风力发电装机容量占比分别为 25%、15%。今年 1~10 月，火电发电量占比达 66.9%，而光伏、风力发电量占比分别为 4.4%，9.7%， 相较于其装机量来说，比例较低，在并网发电方面仍有很大提升空间。 电网投资高增：根据国家能源局数据，1-10 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the securities industry [5]. Core Views - The securities industry is currently viewed as a strong indicator of market strength, with a short-term strong trend observed [3][28]. - The manufacturing Purchasing Managers' Index (PMI) for November is at 50.3%, indicating a slight acceleration in manufacturing expansion, which may positively influence investor confidence [10][12]. Summary by Sections Market Review - During the week of November 25-29, the CSI 300 Index increased by 1.32%, while the securities industry index rose by 3.35%. A total of 47 stocks in the sector saw gains, with only 3 declining [13][21]. - The top five performing stocks were Jinlong Co., Guosheng Jin控, Everbright Securities, Pacific Securities, and Shouhua Securities, while the bottom five were Guotai Junan, Western Securities, Tianfeng Securities, China Merchants Securities, and Haitong Securities [16][17]. Investment Strategy - The report suggests that the securities industry index's outperformance relative to the CSI 300 indicates that some investors remain optimistic about current operations and expect the market to continue in a healthy environment [3][28]. - The securities industry is interpreted as a barometer for market strength, currently positioned in a strong trend [3][28]. Industry Fundamentals - The industry consists of 50 stocks, with an average price-to-earnings (P/E) ratio of 29.24, compared to the market average P/E ratio of 12.50 [5].

行 业 研 究 商品猪出栏均价连续两周上涨 10 月能繁 母猪存栏回升 行 业 研 究 周 报 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价连续两周上涨 10 月能繁母猪存栏回升 商品猪出栏均价周环比连续两周上涨，仔猪均价周环比持平 商品猪出栏均价周环比上涨 1.17%。根据钢联数据，截至 11 月 29 日，商品 猪出栏均价 16.48 元/kg，周环比上涨 1.17%，连续两周周环比回升。预计天 气转冷后，冬季腌腊等短期需求好转或支撑商品猪出栏均价继续回升。 仔猪均价周环比持平，二元母猪均价周环比下跌 0.29%。截至 11 月 29 日， 钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 399.05 元/头，周环比持平。二元母猪均价 1641.43 元/头，周环比下跌 0.29%。 淘汰母猪均价周环比持平。截至 11 月 29 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 12.45 元/kg，周环比持平。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.76，与前一周持 平。 商品猪出栏均重周环比上涨，标肥价差周环比走阔 商品猪出栏均重、宰后均重周环比上涨。根据钢联数据，截至 11 月 29 日， 商品猪出栏均重 123.73kg ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the semiconductor industry [3]. Core Insights - STMicroelectronics (ST) announced a collaboration with Huahong Semiconductor to produce 40nm MCUs in China by the end of 2025, emphasizing the importance of local manufacturing for competitive positioning [2][36]. - The semiconductor market is projected to grow by 10.7% quarter-on-quarter in Q3 2024, reaching $166 billion, marking the highest quarterly growth since Q3 2016 [3][25]. - Domestic wafer foundries are expected to maintain high capacity utilization rates, with SMIC at 90.4% and Huahong at 105.3% in Q3 [2][24]. - New U.S. export controls may affect around 200 Chinese chip companies, potentially accelerating the domestic production of advanced semiconductor equipment and materials [2][24]. Market Review - The Shenwan Electronics Industry Index fell by 3.29% from November 18 to November 22, underperforming the CSI 300 Index by 0.70% [1][11]. - Year-to-date, the Shenwan Electronics Industry Index has risen by 15.21%, ranking 5th among 31 industries, outperforming the CSI 300 Index by 2.54% [10][11]. Sub-industry Performance - Among the sub-industries, passive components, semiconductor equipment, LED, digital chip design, and analog chip design outperformed the CSI 300 Index by 2.70%, 1.97%, 0.63%, 0.58%, and 0.55% respectively during the last week [1][14].

行 业 研 究 震荡整理 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 评级 增持（维持） 2024 年 11 月 25 日 中国证监会发布《上市公司行业统计分类与代码》等 8 项金融行业标准 近日， 证监会发布《上市公司行业统计分类与代码》《区域性股权市场跨链技术规范》 《区域性股权市场跨链数据规范》《区域性股权市场跨链认证安全规范》《区域性 股权市场区块链通用基础设施通讯指南》《证券期货业信息技术架构管理指南》 《证券期货业数据标准属性框架》《证券基金经营机构运维自动化能力成熟度规 范》等 8 项金融行业标准，自公布之日起施行。 市场回顾： 上周（11.18-11.22）沪深 300 指数的涨跌幅为-2.60%，申万二级行业指数证券 行业涨跌幅为-2.89%。板块内板块内仅 2 家个股上涨，48 家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：东方财富、西部证券、第一创业、华创云信、首创证券。 股价涨跌幅后五名为：浙商证券、光大证券、天风证券、中金公司、锦龙股份。 本周投资策略： 我们认为上周证券行业指数下跌近 3%，一方面是因为市场预期或许发生一些变 化，一方面也可能是受各种消息影响。从整体上来看， ...

策 略 研 究 谨慎心态占据上风 ——申港证券策略周报 投资摘要： 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 涨跌幅为-2.6%，上证指数涨跌幅为 -1.9%，深证成指涨跌幅为-2.9%，创业板涨跌幅为-3.0%，中证 500 涨跌幅 为-2.9%。 上周申万 31 个一级行业中，3 个一级行业指数上涨，28 个一级行业指数下 跌。涨跌幅排名前五的行业分别是综合、商贸零售、纺织服装、环保、有色 金属。涨跌幅排名后五的行业分别是社会服务、食品饮料、通信、非银金融、 电子。 上周成交数量为 7397 亿股，成交金额为 85321.92 亿元。上涨家数 1740， 下跌家数 3558。 截止到上周末，创出历史新高的股票家数为 38 家，创出历史新低的股票家 数为 4，创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 389、 290、288 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 572、 33、9 家。 两融数据显示，周度融资余额减少约 42 亿元，周度融券余额增加约 4 亿元。 投资策略： 上周跟踪的市场五大指数全面回落，成交量也出现了萎缩。我们认为短期投资 者谨慎心态占 ...

行 业 研 究 仔猪价格周环比转跌 标肥价差小幅收窄 行 业 研 究 周 报 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：仔猪价格周环比转跌 标肥价差小幅收窄 商品猪出栏均价周环比上涨，仔猪价格转跌 商品猪出栏均价周环比上涨 0.37%。根据钢联数据，截至 11 月 22 日，商品 猪出栏均价 16.29 元/kg，周环比上涨 0.37%，周内最低至 16.02 元/kg。预计 天气转冷后，冬季腌腊等需求好转或支撑商品猪出栏均价继续回升。 仔猪均价结束此前连续五周上涨走势，周环比下跌 0.71%，二元母猪均价周 环比下跌 1.00%。截至 11 月 22 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 399.05 元/头，仔猪均价结束此前连续五周上涨走势，周环比下跌 0.71%。二元母猪 均价 1646.19 元/头，周环比下跌 1.00%。 淘汰母猪均价周环比上涨 3.41%。截至 11 月 22 日，钢联样本企业淘汰母猪 均价 12.45 元/kg，周环比上涨 3.41%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.76，较 前一周回升。 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比收窄 商品猪出栏均重周环比下跌，宰后均重周 ...

行 业 研 究 光伏行业新规范 助力防止"无序扩张" ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：光伏行业新规范 助力防止"无序扩张" 工业和信息化部于 2024 年 11 月 15 日印发了《光伏制造行业规范条件（2024 年 本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024 年本）》（以下简称《规范条件》《管 理办法》）。 新版《规范条件》以"优化布局、调整结构、控制总量、鼓励创新、支持应用" 为基本原则，主要从生产布局与项目设立、工艺技术、资源综合利用及能耗、智 能制造和绿色制造、环境保护、质量管理和知识产权、安全生产和社会责任七个 方面提出要求。 2024 年本《规范条件》主要修订点包括： 一是提高技术指标要求。综合考虑行业先进技术水平和产业发展情况，提高相关 产品技术指标，增加 N 型电池、组件等产品相关要求，将新建单晶硅光伏电池、 组件项目平均效率指标分别由 23%、20%提升至新建 P 型电池、组件效率不低 于 23.7%、21.8%，新建 N 型电池、组件效率不低于 26%、23.1%。当前业内主 流 N 型 TOPCon 平均效率为 25%，此次修订规定新建 N 型电池效率不低于 26%， ...