行 业 研 究 多晶硅期货上市 硅料企业公告减产 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：多晶硅期货上市 硅料企业公告减产 根据 12 月 24 日大全能源和通威股份官方消息，两家企业逐步启动高纯多晶硅减 产。 大全能源表示：当前，多晶硅供求失衡的市场格局依然未得到根本性改善，行业 整体持续面临全面亏损的严峻挑战。为严格落实中央经济工作会议精神，规范企 业自身行为，防止"内卷式"恶性竞争，促进光伏行业的健康可持续发展，公司 将逐步启动对新疆及内蒙古生产基地高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分 产线进行有序减产控产。后续公司将视市场变化情况择机复产，并根据后续情况 及时披露相关信息。本次减产检修工作将导致公司高纯多晶硅有效产能有所降 低，公司主线产品产销量相应减少，但从全局来看，本次减产检修工作在提高生 产装置未来稳定性及产品质量的同时，有助于降低运营成本，减少公司经营亏损。 通威股份表示：当前，受西南地区冬季进入枯水期，电力价格环比提升影响，考 虑光伏产业总体行情持续处于底部调整阶段，公司旗下永祥股份积极响应中央经 济工作会议精神，致力破除"内卷式"竞争，促进光伏产业长期健康发展，逐步 安排永祥股份 ...

2024 年 12 月 30 日 大盘平均市盈率 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-01 2024-04 2024-06 2024-09 2024-12 上证指数 沪深300 1、《谨防高位波动 注意仓位控制：申港证 券策略周报》2024-12-24 2、《短期或高位整理：申港证券策略周报》 2024-12-19 3、《短期或高位整理 提防波幅加大：申港 证券策略周报》2024-12-12 4、《短期市场或高位整理：申港证券策略 周报》2024-12-04 5、《谨慎心态占据上风：申港证券策略周 报》2024-11-26 上周申万 31 个一级行业中，10 个一级行业指数上涨，21 个一级行业指数 下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是银行、石油石化、公用事业、交通运输、 家用电器。涨跌幅排名后五的行业分别是传媒、社会服务、计算机、纺织服 饰、房地产。 风险提示：市场波动风险、政策风险。 内容目录 2 / 7 上周各主要指数表现分别为：沪深300涨跌幅为1.36%，上证指数涨跌幅为0.95%， 深证成指涨跌幅为 0.13%，创业板涨跌幅为-0.22%，中证 500 涨跌幅为-0.30%。 ...

行业平均市盈率 29.13 或有分化 投资摘要： 每周一谈 市场回顾： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，行业内个股多数上涨，但也有三 分之一左右个股出现下跌，显示行业内部的分化特征。我们认为证券行业依然存 在着调整的压力和分化的可能性。 2024 年 12 月 30 日 行业基本资料 资料来源：wind，申港证券研究所 2、《短期或维持高位震荡：证券行业周 报》2024-12-18 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 1. 每周一谈 1—11 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 66674.8 亿元，同比下降 4.7% （按可比口径计算，详见附注二）。 1—11 月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增 长 20.2%，电力、热力生产和供应业增长 13.5%，纺织业增长 4.6%，计算机、通信 和其他电子设备制造业增长 2.9%，农副食品加工业增长 0.5%，通用设备制造业下 降 0.1%，专用设备制造业下降 0.9%，电气机械和器材制造业下降 3.1%，石油和天 然气开采业下降 4.4%，汽车制造业下降 7.3%，化学原料和化学制品制造业下降 9.3%， 煤炭开 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Increase" for the industry [5] Core Insights - The semiconductor industry is experiencing a significant increase in demand driven by advancements in AI applications and hardware integration, particularly in edge devices [33][59] - The report highlights the strong performance of the semiconductor sector, with the Shenwan Electronics Industry Index rising 3.55% in the last week, outperforming the CSI 300 Index by 3.69% [20][26] - The report emphasizes the importance of domestic substitution and AI-driven demand in shaping investment opportunities within semiconductor equipment and materials companies [33] Market Review - The Shenwan Electronics Industry Index increased by 5.45% from December 1 to December 20, ranking second among 31 industries [20] - Year-to-date, the index has risen by 24.38%, outperforming the CSI 300 Index by 9.91% [20] - Key sub-sectors such as digital chip design, printed circuit boards, and integrated circuit packaging have shown strong performance, with respective outperformance against the CSI 300 Index of 9.26%, 6.27%, and 4.41% [26] AI Model Developments - ByteDance's release of the Doubao visual understanding model has significantly increased the usage of AI in smart terminals, with a daily token usage exceeding 4 trillion, a 33-fold increase since May [30] - OpenAI's o3 model has demonstrated enhanced reasoning capabilities, achieving scores of 87.5% and 75.7% in high and low computational settings, respectively [32] - The report notes that the integration of AI models with various smart devices is expected to drive the popularity of AI applications in consumer electronics [33] Investment Strategy - The report suggests focusing on semiconductor equipment and materials companies that benefit from domestic substitution and AI demand, including North China Huachuang, Zhongwei Company, and Huahai Qingke [33] - It also highlights investment opportunities in consumer electronics and AI-related supply chains, such as Luxshare Precision and Lens Technology [33]

资料来源：Wind，申港证券研究所 电池订阅服务：宁德时代在发布会上公布了"磷酸铁锂版"换电电池租赁价格， 并与 30 家企业签订了 10.75 万块电池订阅服务。 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、 伯特利等； 汽车行业周涨幅前五个股分别为：上海凤凰、科博达、华懋科技、祥鑫科技、浙江 黎明。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|-------|--------|----------|-------|----------|----------|-------|-------|-------|-------|--------|----------|--------|----------|----------|----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

策略研究周报 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------| | | 申港证券公司评级说明：买入、增持、中性、减持 | | 买入 | 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15 ％以上 | | 增持 | 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5 ％～ 15 ％之间 | | 中性 | 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于 -5 ％～ +5 ％之间 | | 减持 | 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5 ％以上 | | | | ——申港证券策略周报 上周申万 31 个一级行业中，3 个一级行业指数上涨，28 个一级行业指数下 跌。涨跌幅排名前五的行业分别是通信、电子、银行计算机、公用事业。涨 跌幅排名后五的行业分别是轻工制造、房地产、建筑材料、商贸零售、社会 服务。 两融数据显示，周度融资余额约增加 11 亿元，周度融券余额约减少 3 亿元。 2024 年 12 月 23 日 策 略 研 究 上周各主要指数 ...

——农林牧渔行业研究周报 商品猪出栏均价和仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏数占比近三周连续小幅提高。根据钢 联数据，截至 12 月 20 日，商品猪出栏均重 123.57kg、周环比持平，宰后均 重 92.23kg、周环比上涨 0.32%。钢联样本养殖企业数据显示，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 1.99%，近三周连续小幅提高，冬季大猪需求较好，大 猪出栏积极性提高。 行 业 研 究 投资摘要： 商品猪出栏均价周环比下跌 2.17%。根据钢联数据，截至 12 月 20 日，商品 猪出栏均价 15.34 元/kg，周环比下跌 2.17%，商品猪出栏均价 12 月震荡回 调、呈现旺季不旺态势。 仔猪均价周环比下跌 0.51%，二元母猪均价周环比持平。截至 12 月 20 日， 钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 371.67 元/头，周环比下跌 0.51%，秋冬疫 病风险高、当前仔猪补栏积极性一般。二元母猪均价 1641.43 元/头，周环比 持平。 商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏数占比提高，屠宰量周环比提高 评级 增持 2024 年 12 月 22 日 行业基本资料 注：行业平均 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the food and beverage industry [1] Core Insights - The report highlights that the central economic work conference has prioritized boosting consumption as a key focus for economic development in the coming year, which is expected to improve the demand fundamentals across various sub-sectors of the food and beverage industry [17][25] - The food and beverage index rose by 2.01% in the week of December 9-13, outperforming the CSI 300 index by 3.02%, ranking 7th among 31 industries [9][14] - The report suggests that the upcoming festive season will likely drive sales in specific segments, particularly in leisure foods and the restaurant supply chain [25][26] Market Review - The food and beverage index increased by 2.01% last week, with sub-sectors such as pre-processed foods, soft drinks, baked goods, snacks, and beer outperforming the CSI 300 index by 13.04%, 12.69%, 11.94%, 11.84%, and 7.69% respectively [14][9] - Year-to-date, the food and beverage index has decreased by 4.84%, ranking 29th among 31 industries, underperforming the CSI 300 index by 19.48% [8][9] Investment Strategy - The report recommends identifying investment opportunities in high-end liquor brands such as Kweichow Moutai and Wuliangye, as well as in beer companies like Yanjing Beer that are expected to benefit from operational improvements and cost reductions [26] - It also suggests focusing on resilient condiment companies like Haitian Flavoring and Angel Yeast, and on food supply chain companies such as Anjuke Food and Qianwei Central Kitchen for potential recovery opportunities [26][25]

行 业 研 究 短期或维持高位震荡 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 评级 增持（维持） 2024 年 12 月 16 日 2024 年 11 月份居民消费价格同比上涨 0.2% 其中，城市上涨 0.1%，农村上涨 0.2%；食品价格上涨 1.0%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨 0.4%。1—11 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.3%。 11 月份，全国 居民消费价格环比下降 0.6%。其中，城市下降 0.6%，农村下降 0.6%；食品价 格下降 2.7%，非食品价格下降 0.1%；消费品价格下降 0.7%，服务价格下降 0.3%。 市场回顾： 上周（12.9-12.13）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.01%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为-2.14%。板块内 11 家个股上涨，39 家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国盛金控、国联证券、第一创业、哈投股份、南京证券。 股价涨跌幅后五名为：东方财富、光大证券、华林证券、中原证券、中国银河。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅落后于沪深 300 指数，板块弹性表现的较为明显，板块的 高位震荡符合 ...

行 业 研 究 商品猪出栏均价周环比回升 标肥价差周 环比走阔 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价回升 标肥价差周环比走阔 商品猪出栏均价周环比回升，仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均价周环比回升 0.38%。根据钢联数据，截至 12 月 13 日，商品 猪出栏均价 15.68 元/kg，周环比上涨 0.38%，在上一周出栏均价阶段性跌幅 较大情况下有所修复。 仔猪均价周环比下跌 2.55%，二元母猪均价周环比持平。截至 12 月 13 日， 钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 373.57 元/头，周环比下跌 2.55%。二元母 猪均价 1641.43 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至 12 月 13 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 11.45 元/kg，周环比下跌 8.03%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.73，较前一 周回落。 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比走阔 商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比周环比小幅提高。根据钢联数 据，截至 12 月 13 日，商品猪出栏均重 123.57kg、周环比下跌 0.11%，宰后 均重 91.94kg、周环比上 ...