行 业 研 究 证券行业中报研究 ——证券行业深度研究 投资摘要： A 股上市券商 2024 年中报已披露完毕。我们统计了 45 家（下同）上市券商 披露的中报数据，从归母净利润来看，利润总值是 6395759.39 万元，与去年 同期相比下降了 22.08%，其中 11 家公司盈利增长，同比增速排名前三的分 别是首创证券、东兴证券和红塔证券，增速分别是 73.39%，64.67%，52.27%； 总营收为 23686645.14 万元，与去年同期相比下降了 12.55%，其中只有 9 家 上市公司营收增长为正，营收增速排名前三的券商分别是东兴证券、锦龙股份、 首创证券，具体增速分别是 168.28%，134.80%，47.62%。 从券商四大块收入来看： 经纪业务手续费净收入为 4630299.36 万元，同比下降了 13.01%； 投行业务手续费净收入为 1414269.31 万元，同比下降了 40.77%； 资管业务手续费净收入为 2276972.93 万元，同比下降了 1.33%； 自营业务净收入为 7604873.88 万元，同比下降了 8.44%。 中报呈现的几个特点： 自营业务再度排名第一，其净 ...

行 业 研 究 8 月社零总额同比增长 2.1% ——轻工行业周报 轻工行业研究周报 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行 业 研 究 行 业 研 究 周 报 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 8 月棉纺织企业原料库存小幅增加 ——纺服美妆行业周报 投资摘要： 每周一谈：8 月棉纺织企业原料库存小幅增加 成品库存有所下降，原料库存小幅增加。根据中国棉花协会，8 月，棉纺织 行业临近传统旺季，下游需求有所好转，部分企业在低位补库，带动棉价下 半月出现小幅反弹，但由于今年棉花丰产预期较强，在供给充裕、需求疲弱 的格局下，反弹幅度仍然受限，企业对后市信心依然不足。据中国棉花预警 系统对全国 90 余家定点纺织企业调查显示,8 月纺织企业开工率环比上升， 纱、布产量增加，成品库存有所下降，原料库存小幅增加。 纱、布产量环比增长。根据中国棉花协会，8 月，季节性订单使得棉纺织市 场出现阶段性回暖，粗厚品种订单陆续落定，下游织布厂主动补库意愿较 强，纱厂成品库存小幅下降，总用棉量小幅提升。当月纯棉纱产量和上月相 比增长了 7.5%，同比下降 6.1%。调查样本中纯棉纱占比为 47%，混纺纱和 化纤纱占比为 53%，均与上月持平。纯棉布产量环比增长了 6.8%，同比下降 了 9.7%。纱线销售率为 73%，较上 ...

行 业 研 究 仔猪价格跌幅较大 行业产能扩充积极性 行 业 研 究 周 报 一般 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：仔猪价格跌幅较大 行业产能扩充积极性一般 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪价格快速下跌 商品猪出栏均价周环比下跌 3.43%。根据钢联数据，截至 9 月 20 日，商品猪 出栏均价 18.58 元/kg，周环比下跌 3.43%。预计在需求平稳情况下，二次育 肥猪密集出栏等影响商品猪出栏节奏和整体市场供需，对短期商品猪出栏均 价形成扰动，后续国庆消费及二育补栏或支撑商品猪出栏均价企稳回升。 仔猪均价周环比快速下跌 14.89%，二元母猪均价周环比下跌。截至 9 月 20 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 342.86 元/头，周环比下跌 14.89%，跌 幅较前一周加大。仔猪价格连续下跌，显示市场对仔猪需求较疲弱，行业产 能扩充积极性一般。二元母猪均价 1688.10 元/头，周环比下跌 2.31%。 淘汰母猪均价周环比下跌 3.47%。截至 9 月 20 日，钢联样本企业淘汰母猪均 价 13.36 元/kg，周环比下跌 3.47%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.72，周环 比 ...

行 业 研 究 适度配置 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 行 业 研 究 周 报 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 评级 增持（维持） 2024 年 09 月 23 日 2024 年 2 季度末金融业机构总资产 480.64 万亿元 初步统计，2024 年 2 季 度末，我国金融业机构总资产为 480.64 万亿元，同比增长 7.0%，其中，银行业 机构总资产为 433.10 万亿元，同比增长 6.6%；证券业机构总资产为 13.75 万亿 元，同比下降 0.1%；保险业机构总资产为 33.80 万亿元，同比增长 15.7%。 金融业机构负债为 438.68 万亿元，同比增长 6.9%，其中，银行业机构负债为 397.66 万亿元，同比增长 6.4%；证券业机构负债为 10.26 万亿元，同比下降 1.8%；保险业机构负债为 30.75 万亿元，同比增长 16.5%。 市场回顾： 上周（9.18-9.20）沪深 300 指数的涨跌幅为 1.32%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 1.42%，领先沪深 300 指数涨跌幅。板块内个股 41 家上涨，2 家停 牌，3 家涨 ...

策 略 研 究 静待变局 ——申港证券策略周报 投资摘要： 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 下跌 2.23%，上证指数下跌 2.23%， 深证成指下跌 1.81%，创业板下跌 0.19%，中证 500 下跌 1.91%。 上周申万 31 个一级行业中，1 个一级行业指数上涨，30 个行业指数下跌。 涨跌幅排名前五的行业分别是通信、房地产、计算机、家用电器、综合。涨 跌幅排名后五的行业分别是食品饮料、石油石化、社会服务、交通运输、公 用事业。 上周成交数量为 2940.97 亿股，成交金额为 25968.15 亿元。上涨家数 1296， 下跌家数 3926。 截止到 9 月 13 日，创出历史新高的股票家数为 0 家，创出历史新低的股票 家数为 186，创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 184、 105、31 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 1203、 997、862 家。 两融数据显示，9 月 13 日和 9 月 6 日相比：融资余额减少了约 110.91 亿 元，融券余额减少了约 7.35 亿元。 投资策略： 上周跟踪的市场五大指数全 ...

行 业 研 究 8 月新能源汽车表现亮眼 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：8 月新能源汽车表现亮眼 2024 年 8 月全国汽车销量、库存情况等数据公布，在国家促消费政策及车企优惠 促销等因素驱动下，购车需求持续释放，新车型持续发布，汽车市场热度延续， 市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策 效果不断显现，汽车销量有望继续攀升，全年销量有望创历史新高。 总体销量：8 月汽车销量为 245.3 万辆，同比减少 5%。今年 1-8 月，汽车累计销 量为 1876.6 万辆，同比增长 3%。 库存情况：8 月汽车经销商综合库存系数为 1.2，同比减少 24.7%，环比减少 22.7%。同期经销商库存预警指数为 56.2，同比减少 0.7，环比减少 3.2，汽车库 存情况基本稳定。 新能源车： 8 月，我国新能源汽车销量为 110 万辆，同比增长 30%，渗透率达 44.8%。2024 年 1-8 月，新能源汽车销量为 703.7 万辆，同比增长 30.9%，渗透 率为 37.5% 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新 ...

行 业 研 究 商品猪价格回落 后续二育补栏或支撑猪 价企稳回升 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪价格回落 后续二育补栏或支撑猪价企稳回升 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪价格跌幅加大 商品猪出栏均价周环比下跌 2.93%。根据钢联数据，截至 9 月 13 日，商品猪 出栏均价 19.24 元/kg，周环比下跌 2.93%。预计在需求平稳情况下，二次育 肥猪密集出栏等影响市场供需，对短期商品猪出栏均价形成扰动，后续二育 补栏或支撑商品猪出栏均价企稳回升。 仔猪均价周环比快速下跌，二元母猪均价周环比下跌。截至 9 月 13 日，钢联 样本数据显示 7kg 仔猪均价 402.86 元/头，周环比下跌 11.41%，跌幅较前一 周加大。二元母猪均价 1728.10 元/头，周环比下跌 0.68%。 淘汰母猪均价周环比下跌 0.22%。截至 9 月 13 日，钢联样本企业淘汰母猪均 价 13.84 元/kg，周环比下跌 0.22%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.72，周环 比小幅上升。 商品猪出栏均重、宰后均重周环比回升幅度放缓，标肥价差周环比收窄 商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升幅度较上周放缓 ...

行 业 研 究 8 月动力电池装车量稳步增长 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：8 月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车销量稳定增长。2024 年 8 月，我国新能源汽车销量为 110 万辆，同 比增长 30.0%，渗透率为 44.8%。2024 年 1-8 月，新能源汽车销量为 703.7 万 辆，同比增长 30.95%，渗透率为 37.5%。随着各大厂家加速向新能源转型，我 们对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。 装车增速依然可观。8 月，我国动力电池装车量 47.2 GWh，同比增长 35%。2024 年 1-8 月，我国动力电池累计装车量 292 GWh，同比增长 33%，增速依然可观， 维持较高水平。 磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。8 月，我国磷酸铁锂动力电池装车量 35 GWh，占总装车量 74%，同比增长 46%；三元动力电池装车量 12.1 GWh，占 总装车量 26%，同比增长 12%。2024 年 1-8 月，国内磷酸铁锂动力电池装车量 206 GWh，占总装车量 71%，同比增长 38%；三元电池装车量 85.7 GWh，占 总装车量 29%，同比增长 24%。 宁 ...

行 业 研 究 去库存基调不变 份额有望继续集中 ——食品饮料行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（9.2-9.6）食品饮料指数涨跌幅-3.53%，在申万 31 个行业中排名第 24， 跑输沪深 300 指数 0.82%。各子行业中肉制品、零食、软饮料表现领先于其 他子行业。 每周一谈：去库存基调不变 份额有望继续集中 白酒中秋国庆旺季去库存基调不变，份额有望继续向名酒集中。目前处于中秋 国庆渠道备货后期和动销期，终端动销和库存消化情况影响市场对全年业绩的 研判。我们认为中秋国庆旺季酒企仍将以量为先，在部分地区和价位有优势的 企业仍有望实现平稳增长，核心产品的价格压力或将增大，价位降级预计仍将 延续，短期上量后渠道仍将处于持续去库存周期中。根据酒业家媒体中秋季在 山东、河南、四川、河北、陕西等白酒消费大省调研，今年渠道中秋备货时间 缩短，同时向各价位名酒集中，部分酒商备货意愿较低，有酒商透露备货量下 滑 20%以上，且主流价格带下探至 200 元，部分酒商表示核心价位段的 200-500 元销量较去年同期有所下降。中秋备货不振、终端观望情绪浓厚预计 主要受礼赠、商务场景恢复不及预期，以及经销商去库存压力仍 ...