农林牧渔 / 行业投资策略周报 /2024.06.22 产能恢复偏慢，猪价短期调整不改上行趋势 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 农业重点数据跟踪周报 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价偏弱震荡，价格周期反转。产能去化传导供应偏紧，节后需求表 农林牧渔 沪深300 现一般，猪价震荡调整；产业看涨情绪略有减弱，仔猪价格调整，二育入场减 8% 少。中长期，企业现金流压力增加明显，价格周期反转，持续推荐配置生猪养 3% 殖。1）数量端：5月能繁母猪存栏有所增加。据国家统计局数据，5月底能繁母 -2% 猪存栏数量3996万头，月环比+0.25%。2）价格端：震荡调整。根据涌益咨 询，6月20日，/商品猪出栏价为18.56元/kg，周环比-1.43%。相关标的：牧 -7% 原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 -13% ❖ 禽类养殖：白鸡小幅反弹。据钢联统计，2024年5月祖代引种及自繁更新量在 -18% 14.25万套，环比-5.63%。下游毛鸡有一定缺口或对价格形成支撑，后续商品代 价格有望和猪价形成共振。相关标的：圣农发展，益生股份。 ❖ 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周 ...

Rating Standards - The report uses a 6-month performance standard relative to market benchmark indices for rating securities: Buy if performance exceeds 10%, Hold if between 5% and 10%, Neutral if between -5% and 5%, Sell if below -5%[4] - The benchmark indices are: CSI 300 for A-shares, Hang Seng Index for Hong Kong, and S&P 500 for the US market[4] Market Analysis - The current macroeconomic environment is characterized by uncertainty, with expectations of a potential Fed rate cut being delayed due to persistent inflation[31] - As of May 2024, the market has shown a typical "barbell" configuration, with electronics and dividend stocks leading performance[30] - In the past month, 7 secondary industries have seen gains over 5%, with Consumer Electronics at 10.1%, Semiconductors at 6.6%, and Components at 5.5%[33] Investment Strategy - Focus on sectors with high long-term dividend yields, such as banks, textiles, home furnishings, and telecommunications, as well as Hong Kong stocks with superior dividend yields compared to their A-share counterparts[17] - The TMT index has a widening gap of -19% compared to the dividend index, indicating a favorable risk-reward ratio for TMT investments[17] Risk Factors - Key risks include potential unexpected rate hikes by the Fed, overseas financial instability, and the possibility of historical trends failing to hold[18]

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寻找平衡 ——"美"周市场复盘（6 月第 4 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 联系人 熊宇翔 xiongyx@ctsec.com 核心观点 ❖ 本周 5 个行业收涨，电子、通信在"车路云"、"低空经济"等催化下领 涨行业。其中，电子（1.9%）、通信（1.3%）以及建筑（0.3%）领涨行业； 地产（-5.8%）、商贸零售（-5.2%）和传媒（-5.1%）等出现较大调整。近几周 来看，市场资金持续在不同板块间快速轮动，寻找新的投资主线。科技成长板 块受到资金的青睐，特别是在供给出清和需求回暖的背景下，消费电子链、半 导体设计、创新药和机器人等子行业成为关注焦点。同时，"泛 AI+华为"新一 轮技术供给创造需求的预期，以及出口链中中国优势制造和海外补库存的逻 辑，也吸引了资金流入。此外，高股息资产和低位顺周期板块，如有色金属、 石油、家电和交运等也再度回归。整体而言，市场在等待更明确的经济复苏信 号和政策支持，投资者保持谨慎，同时积极寻找结构性机会。 策略专题报告 / 2024.06.22 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S016 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The FDA has recently approved four menthol-flavored e-cigarettes from NJOY, marking the first approval of flavored e-cigarettes beyond tobacco in the U.S. This indicates a clearer regulatory direction and potential benefits for compliant products [2] - The approval of menthol-flavored e-cigarettes is expected to create new opportunities for other brands to gain approval, particularly in the disposable and pod-based product segments [2] - The company, Smoore International, is positioned well in the e-vapor market, having achieved a net profit of 310 million yuan in Q1 2024, a year-on-year increase of 5.6%, indicating a return to positive growth [2] - The company is expected to see a net profit of 1.8 billion, 2.08 billion, and 2.47 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding P/E ratios of 29, 25, and 21 [3] Financial Summary - The company's revenue for 2024 is projected to be 12.19 billion yuan, with a growth rate of 9.17% [6] - The net profit for 2024 is estimated at 1.8 billion yuan, reflecting a growth rate of 9.17% [6] - The company's total assets are expected to grow from 25.51 billion yuan in 2023 to 32.17 billion yuan by 2026 [5] - The company's earnings per share (EPS) is projected to increase from 0.27 yuan in 2023 to 0.40 yuan in 2026 [6]

农林牧渔 /行业投资策略月报 / 2024.06.20 猪价震荡向上，继续看好养殖板块 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 5 月畜禽养殖跟踪月报 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价震荡向上，产能去化或延续。供应压力环比减少，企业有惜 农林牧渔 沪深300 售挺价行为，需求端对猪价支撑较为有限；供需博弈下，猪价整体震荡偏强。 6% 据农业农村部，5月生猪均价为15.59元/kg，月环比+1.55%，月同比+7.16%。 1% 看涨情绪下有养殖户进行压栏，根据涌益咨询，5月全国平均商品猪出栏体重 -4% 为125.64kg，月环比-0.35%。5月行业产能去化或延续。母猪主动淘汰意愿较 -9% 低，但由于前期空栏率高的养殖户基本已经完成补栏，养殖户受资金影响补栏 -14% 较为谨慎，且梅雨季节即将到来，猪瘟疫情或有反复，整体产能变化幅度不大。 -19% 根据国家统计局数据，4 月能繁母猪存栏数量 3986 万头，月环比-0.10%。仔 猪价格涨幅明显，据农业农村部，5月仔猪均价38.70元/kg，月环比+5.38%， 月同比+6.04%。5月上市公司生猪出栏量同比下行，生猪养殖行业15家上市 分 ...

电力设备 /行业投资策略周报 / 2024.06.20 关注特高压，锂电池涨价 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 周观点 最近12月市场表现 核心观点 电力设备 沪深300 ❖ 光储：6月以来硅料企业检修停产，叠加下游硅片签单量有所恢复，硅料库存 上证指数 2% 量累计情况有望放缓。下游组件排产环比下降，观望情绪持续，关注各细分龙 -6% 头，建议关注海外大储、海外地面电站及新兴市场户用光储，相关标的阳光电 -14% 源、中信博、德业股份。 -23% -31% ❖ 锂电：5月份国内动力电池同比高增，电池价格开始企稳挺价，尤其消费和储 -39% 能电池，材料端也酝酿开始涨价，行业向上趋势确定。建议重点关注尚太科技、 湖南裕能、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、欣旺达、珠海冠宇、豪鹏科技。 分析师 张一弛 SAC证书编号：S0160522110002 ❖ 风电：江苏国信大丰850MW项目风机中标公布，建议重点关注海风、海缆、 zhangyc02@ctsec.com 管桩、陆风头部主机零部件等机会，关注东方电缆、中天科技、亨通光电、大 金重工、海力风电、泰胜风能、天顺风能、振江股份等。 相关报告 1. 《江苏海风风 ...

汽车 /行业投资策略周报 / 2024.06.19 汽车行业周报 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 以旧换新政策有望推动 6 月购车热度提升 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 板块表现： 汽车 沪深300 上证指数 6月11日-6月14日沪深300指数涨幅-0.04%，申万行业指数中，一级行业汽 8% 车相对收益为0.94%，二级行业中，汽车零部件相对收益为0.21%，汽车服务 2% 相对收益为-2.24%，摩托车及其他相对收益为 0.17%，乘用车相对收益为 -4% 2.66%，商用车相对收益为0.48%。 -10% -16% ❖ 子行业观点： -22% 乘用车：据乘联会数据，6月1-10日，乘用车市场零售36.0万辆，同比下降 8%，环比下降23%，今年以来累计零售843.3万辆，同比增长5%；6月1-10 日，全国乘用车厂商批发35.2万辆，同比下降13%，环比增长4%，今年以来 分析师 邢重阳 SAC证书编号：S0160522110003 累计批发993.6万辆，同比增长8%。6月1-10日，乘用车新能源车市场零售 xingcy01@ctsec.com 18 万辆，同比增长 27%，环比下降 11 ...

汽车 /行业点评报告 /2024.06.19 5 月新能源客车行业洞察 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 市场份额较为集中，新能源座位客车销量同比增幅较高 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 事件：据中国客车统计信息网数据，2024年5月，国内7米以上大中型新能 汽车 沪深300 上证指数 源客车共销售2453辆，环比上月（2809辆）下降12.67%，同比增长3.24%。 8% 2024 年 1-5 月，国内 7 米以上大中型新能源客车累计销售 11424 辆，同比增 2% 长14.93%。 -4% -10% ❖ 市场份额较为集中，CR10占比达到93.44%：在市场份额的表现上，5月， -16% 宇通客车市场份额最高，达到28.70%；排名第二和第三的分别为厦门金旅（份 -22% 额17.77%）和苏州金龙海格（份额14.06%）。CR3合计市场份额为60.54%， CR5市场份额为75.83%，CR10的市场份额为93.44%，行业集中度较高。 分析师 邢重阳 SAC证书编号：S0160522110003 ❖ 新能源公交客车销量同比下滑，新能源座位客车销量同比增幅较高：分 xingcy01@ctsec ...

汽车 /行业点评报告 /2024.06.19 5 月份中国车市运行回顾 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 汽车产销同比增长，汽车出口维持高增速 最近12月市场表现 核心观点 ❖ 汽车销量同比增长，海外需求持续强劲：5月份汽车行业整体产销分别完 汽车 沪深300 上证指数 成237.2万辆和241.7万辆，同比分别增长1.7%和1.5%。1-5月汽车行业整体 8% 产销分别完成 1138.4 万辆和 1149.6 万辆，同比分别增长 6.5%和 8.3%。分市 2% 场来看，5 月份汽车国内销量 193.6 万辆，环比增长 4.3%，汽车出口 48.1 万 -4% 辆，同比增长23.9%；1-5月汽车国内销量918.7万辆，同比增长3.7%，汽车 -10% 出口230.8万辆，同比增长31.3%，海外市场需求继续保持强劲增长。 -16% -22% ❖ 乘用车产销环比同比双增长，燃油车和新能源车销量大头仍集中于 A 级车，中国品牌市占率稳步提高：5 月份乘用车产销分别为 205.1 万辆和 207.5 万辆，环比分别增长 0.1%和 3.7%，同比分别增长 2%和 1.2%。在车型 分析师 邢重阳 SAC证书 ...