各位朋友大家好,在岁末年初的时候,大家总是会对2025年的经济做一些展望,那么大家对中国经济也非常的关注,那么我们观察中国经济的时候有不同的视角。 那我想呢我们还是要回到中国经济的主线就是我们有很多的分散复杂的情况因素影响着我们的中国经济那么以及有很多的指标呢也是互相打架这都是很正常尤其是越走与越走之间那我想这中间最重要的是抽出我们经济运行的主线所以对于2025年的中国经济怎么看我想简单的从我们08年以来怎么走到现在做一个简单的一个梳理 那么站在这个时间节点我们来讨论25年的中国经济我想起码有两个不同与去年比较那么2013和2014年的中国经济的主线是房地产和地方账问题那么这两个问题其实也是一体的 那就是房地产处于调整转型期那么就影响到了我们地方政府的可适配产力因为房地产相关的税收和土地创收入都在下行所以这些年我们可以看到我们下了很大的力气在防范化解地方债务风险那么现在我们说随着我们一两次增量政策尤其是化债政策进行到现在我们有两个不同其一呢是 6加4加10万亿的真金白银来化解我们12万亿的银债务那么地方政府债务的流动性风险呢那么得到了缓释同时我们实现了隐性债务的显现化让债务的到期周期拉长举债的利率成本更低 所 ...

5 January 2025 | 10:03PM HKT China: Three things in China Three quick highlights from China: n Manufacturing PMI down, non-manufacturing PMI up: Official NBS manufacturing PMI softened from 50.3 in November to 50.1 in December. However, NBS non-manufacturing PMI jumped from 50.0 to 52.2, with both construction and services PMIs improving notably. Part of the strength was related to activity acceleration, especially among construction companies, ahead of the Lunar New Year long holiday. One concerning develo ...

6 January 2025 | 10:37PM HKT China Spirits Tracker: Checking in on 2025 Strong-Start progress and 2024 target completion In the recent week, we noted sequential pick-up in retail sell-through, while the LNY seasonal performance may need further monitoring as there is still some time for the peak season stock up by retail merchants. Our conversations with investors showed that market expectations are quite low, expecting yoy decline in spirits retail sales vs. the high-base in 2024 LNY, while the bright spot ...

2024 年全球经济的主要趋势是什么？ 2024 年全球经济的主要趋势是多变性贯穿全年。上半年市场将围绕硬着陆衰退 和软着陆反复交易，下半年则会受到美国大选影响，特朗普再次上台可能重塑美 国经济及世界格局。尽管存在不确定性，但有一些主线相对确定和清晰，其中最 重要的是 2025 年注定为全球降息大年。根据扩散指标，预计今年 80%以上的国 家或地区将继续降息或进入降息周期。 对于发达市场和新兴市场，2024 年的经济表现如何？ 海外策略对话-全球资产与中国资产 20250105 摘要 Q&A 在发达市场中，美国和日本被普遍看好，而欧洲则相对走弱。在新兴市场方面， 印度的经济增速预计在今年放缓。从整体来看，今年全球经济走势将进一步分化， 强者愈强，不强者需依赖各自国内政策。 • 2024 年全球经济将呈现多变性，上半年市场将围绕硬着陆与软着陆反复 震荡，下半年受美国大选影响，特朗普回归可能重塑全球经济格局。 • 2025 年将是全球降息大年，预计 80%以上的国家或地区将进入降息周期， 发达市场中美日表现较好，欧洲相对疲软，新兴市场分化明显。 • 美国经济预计呈现 V 型走势，二季度触底，下半年企业和地产投资将 ...

美国当选总统唐纳德·特朗普可能全面征收关税，以及美联储采取强硬立场的风 险，可能会对亚洲资产造成压力。这些因素可能会使 MSCI 亚太指数在 2024 中国刺激计划、关税、美联储：2025 年亚洲股市将受哪些因素影响 迫在眉睫的中美贸易战将考验今年亚洲股市上涨的任何希望，不过北京方面出 台的更有力的刺激措施仍将是该地区投资者关注的重点。 年的表现落后于标准普尔 500 指数 16 个百分点。 北京刺激内需的计划将对该地区股市产生重大影响。投资者还将密切关注韩国 的政治发展以及日本央行和其他央行的动向。 特朗普政策、美元走强将对亚洲市场造成压力 北京的措施将成为该地区股市的主要推动力 以下是 2025 年亚洲股票投资者的五大主题： 中国刺激计划 在刺激措施引发的涨势受阻后，投资者将关注 3 月份的全国人民代表大会会 议，以了解北京的 2025 年增长目标以及刺激消费的详细计划，从而推动股市 再次上涨。 瑞士宝盛银行驻新加坡亚洲研究主管马克·马修斯表示，可能推出的措施包括为 消费者提供补贴和代金券、失业救济金以及为房地产行业提供救济。 中国股市在 2024 年实现了四年来首次年度增长，今年开局表现低迷。尽管人 们 ...

大摩邢自强：2025 中国如何走出紧缩？20250101 摘要 Q&A 特朗普 2.0 时代的政策对全球和中国经济有哪些影响？ 特朗普 2.0 时代的政策对全球和中国经济有显著影响。共和党在大选期间提出的 三大政纲——对外加关税、对内减税和严控移民，与特朗普 1.0 阶段一脉相承。 然而，当前美国经济形势与 2017 年相比发生了变化，面临高通胀、高财政赤字 以及后周期市场环境。如果这些政纲落地，将导致进口物料成本上升、消费机会 成本增加、通胀上升，同时劳动力供应减少，进一步推高物价。此外，减税政策 将使得财政赤字居高不下，进而引发对美国财政可持续性的担忧。 具体到中国 方面，如果 2025 年美国对华关税增加 15 个百分点，2026 年再增加 10 个百分点， 相比 2018-2019 年的贸易战，这次影响会更温和。原因在于，中国企业通过多元 化发展减少了对美国市场的依赖，并且产业链升级向附加值更高的行业迈进。数 据显示，美国占中国出口总量从 2018 年的 1/5 下降到今天的 1/7，而新兴市场 占比从 1/3 上升到 43%。此外，中国在锂电池汽车等高附加值商品领域的出口份 更多一手调研纪要和海外投 ...

很高兴这个机会可以再见面欢迎收看本期投报带你逐年报栏目今天呢我们将一起去探讨研究一下我们加拿大新年中国送信送信行业的长期发展动向投报研究院呢也持续关注市场上各行业的发展动向我们也去搭接专业的一些报告和数据库显示多年关注产业热点焦点事件 今天我将要带大家研究研究研究的行业报告是上帝资历行业上帝资历行业上帝资历行业本部区延续它的大活性 也在紧张提升或者在这种背景下呢越来越多的厂商也是参与到了算力租赁这些行业中想要去在市场增长的市场增长的渠道中获取一些时代福利那么首先呢我们再看一下我们对于算力租赁这一行业的一个定义和分类那么算力租赁的话也是只基于人工智能应用的需求将所需要的一些计算能力GPU CPU的计算能力通过租赁的服务方式 提供给企业和个人用户那种服务的话允许用户根据租用AI的一些计算资源像GPU存储等等然后无需购买和帷幕一些昂贵的硬件设备那么通过AI算理的租赁用户可以根据实际的需求弹性的调整计算资源的规模然后去提高整体的资源利用率暂期使用算计租赁计算的成本同时也能去实现业务的一个宽性扩展 那么AI算力综艺服务的话也是通常采用一个按需付费的模式就是需要去支付实际使用的计算资源费用就可以从而能也是有效降低了公司的 ...

是非常的明显的所以说市场上对煤炭的红利逻辑也是在这一段时间被挖掘出来的但如果是站在更长的历史时间里边来看我们还是认为煤炭的双逻辑它是都会存在的只是在不同的时间里边它会侧重的逻辑不太一样有时候会侧重于红利有时候会侧重于周期 那我们现在展望2025年的一个状态呢我们是认为煤炭的红利逻辑和周期逻辑也会出现交替性的出现这里边呢我们也对煤炭的逻辑做一个时间上的分界线也就是三月份两会召开这个时间点 从当前开始到三月份两会召开我认为呢煤炭的红利逻辑会占优理由呢大概包括以下几点第一个呢我们认为就是高层的政策的刺激从现在开始到两会之前应该是没有更高层的会议再出来讲话给大家很强的一个政策的刺激了 特朗普上台的时间点 最近一次就是三周之前中央政治局的会议和中央经济工作会议当时都做了很强的表态当时我们说从措辞上来讲提到了问楼市问股市但是资本市场上可能因为对政策的预期影感度在逐渐的顿化所以说股市表现没有那么的突出第二我们认为从 20号他上台之后预计可能会对中国的打压程度或者说对抗的烈度会大幅的提升他这边也一直在说上台第一天就会签署20多个行政命令这里边肯定会包括对中国的一个打压的态度或者说是方法所以我认为在这样的一个状态之下可能A股的 ...

它的发展是对整体就整个中国半导体行业发展是非常重要的一个环节那就是说我们觉得呢特别是最近啊特别是最近的时间中芯国际特别是中芯国际的那个港股上涨的幅度比较大那我们觉得驱动中芯和华峰股价的那个变化主要是两个原因一个呢是业绩的基本面那第二个呢是对半导体行业整合的一个预期 我感慨未来的发展的一些看法第二呢是下周CES能不能开始就是我们今天也刚刚发出来就是跟海外科技的何天玲老师发了一篇前瞻我也顺便提一下这次我们怎么看CES先讲一下对中芯华红以及半导体代工行业的看法吧因为代工行业大家知道是整个半导体行业的一个基石或者是一个核心 那从基本面方面来看呢我们重申从8月份以来我们一致的看法就是2025年呢就是整个中国半导体行业呢特别是代工行业会进入一个收入增速快于设备折旧增速的一个收获期我们觉得利好呢就是整个代工板块的利润的回升那从呃行业的就是那个从整合的角度来看我们做了一简单测算 大概我们觉得理论上最大有十四万片左右的每个月的产能现在在非常少的公司手里这些确实是存在一些被整合的机会但实际操作起来我觉得武东和同一地方政府名下资产整合的机会会比较大一点 我们觉得华红的估值水平特别是港股的估值水平只有0.8倍的PB那未来呢是会有比较 ...

呃大家万众瞩目比较关心的未来的中美的可能的贸易摩擦和冲突那么再下来呢我要再说一下国内经济的一个最近的一些看法和形式最后是海外的中国股票资产的一些表现首先在第一部分全球的经济走势里面我们就啊一个看法我想大家已经听过那么多这个手机经济学家的分享了我们就一个看法就是在2025年上半年 好 谢谢万德3C的邀请很高兴在线上和大家分享我们对2025年海外中国资产的一些看法和展望我是陈李我想以下的时间我大概分享4个方面的内容首先我大致上说一下我们对于全球资本市场的一些看法和想法然后我会简单的说一下 有可能不降息或者是甚至反而会加息有这样和那样担心但是我们觉得没有必要在2025年的上半年我们仍然是处在降息利率下降的周期里我们的看法有以下几点第一大家可以看到这张图这张图很明显的标识了2025年2024年 大部分时间里面我们依然是一个降息周期我知道很多投资者可能会觉得比如说美国的当选总统特朗普上台之后推行一系列的政策有可能在未来推高美国的物价走势从而使得2025年的降息扑朔迷离 第二方面就是物价的扩散指标这里是彭博各国央行提供的一个全球通货膨胀扩散指标以及全球央行的加息扩散指标这里的蓝色图线和橘色图线都是向下的也就是说物价水平的 ...