• 白酒行业整体营收稳步增长，龙头企业市占率持续提升，2015-2023 年行 业营收规模从 5,559 亿元增长至 7,560 亿元，年复合增速为 4%，上市公 司市占率从 20%提升至 54%。 • 次高端白酒市场（300-600 元价格带）增长迅速，成为行业主要增长动力。 龙头企业在该价格带的竞争优势显著，但整体市占率仍低于其他消费行业， 未来增长空间较大。 • 白酒行业股价与业绩同步性较强，但 2021 年以来出现背离。尽管股价下 跌，但预收款持续增长，反映了企业强大的议价能力和未来营收潜力。 • 贵州茅台等龙头企业通过提价、搭售等方式维持增长，拥有较大的价格空 间和安全垫。即使实际需求未增长，也能维持一定的表观增长。 • 经济调整期往往带来行业洗牌机会，龙头企业市占率进一步提升。山西汾 酒增速最快，而部分企业如洋河股份则出现排名下降。 • 品牌力和渠道力在信息碎片化时代至关重要，拥有强大品牌力的企业如贵 州茅台和山西汾酒表现突出。泸州老窖等企业在品牌建设方面仍有提升空 间。 • 当前白酒板块面临阶段性调整压力，但长期来看，龙头企业集聚效应、结 构提升和政策落地将改善需求预期，推动板块回升。基金持仓比 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 对话·摩根士丹利基金经，2025 年市场展望理 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 摘要 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 • 2024 年摩根士丹利基金投资策略聚焦人工智能产业链，重点关注算力、 云端计算和端侧应用等关键领域，并根据市场变化和新兴机会灵活调整持 仓。 • 基金经理雷志勇的成功经验在于精准把握 AI，特别是算力板块的投资机 会，通过年初调仓、加仓端侧 AI 和调整国产算力仓位等操作，显著提升 了基金相对收益。 • 在波动市场中选择优质股票的关键在于分析基本面和估值匹配度，选择具 有时代红利背景、核心竞争力的公司，并通过提升组合业绩来应对市场缺 乏热度的情况。 • 科技成长股基金经理需紧密跟踪行业动态，根据股价和估值进行阶段性调 整，并对科技发展趋势和基本面拐点保持高度重视，以把握投资机会。 • 选股时需考虑公司财务健康状况、高管激励机制、公司未来战略、市场信 心和估值等因素，并注意行业景气度、分批建仓策略以及极端情绪对投资 决策的影响。 • 20 ...

工作日的房地产市场形势及企业研究成果分享会我是本次会议的主持人黄雪过去的2024年是不平凡的一年我国房地产市场整体人限调整态势前三季度市场缩量但926政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳后市场迎来了明显的好转12月政治局会议提出稳住楼市 中央经济工作会议再次强调持续用力推动房地产市场止跌回稳为2025年楼市定调释放了更加坚定的稳楼市基调那么2024年中国房地产市场表现如何2025年又面临怎样的机遇和挑战呢首先有请中指研究院指数研究部孟兴增先生为我们带来2024房地产市场总结与2025前瞻有请孟总 好的 谢谢黄总因为那个刚才黄总他也提到嘛就是十二会的时候我们建了部门 重要层面的也是开了几次重要的会议那么我今天的主要内容就是将我们2024年吧整个房地产市场的一个政策呀包括它一个市场变化呀进行一个规划总结以及我们对于2025年的一个房地产市场走势吧然后做一下展望因为其实我们在这个月吧就是去2024年12月份的时候中旬的时候我们开了一次大数据年会所以说呢这里面可能它有一些内容和我们 会场内容讲的可能会有些重合但是我也是这一次吧为和之前的一些个内容做了一次更新包括我们一些数据层面也是和大家去做一个分享也都是做一个更新 ...

政治、经济和市场创造了 2025 年的三体问题 系好安全带。今年对于股票、债券、大宗商品和货币来说将是一场过山车般的波 动。 在物理学中，三体问题描述了三个独立物体在牛顿运动定律和引力定律下相互作 用时，由于其固有的混沌性质，计算它们的运动轨迹是不可能的。对于交易员和 投资者来说，政治、经济和市场的相互作用将使今年分析股票、债券、商品和货 币的走势比往年更加困难。 唐纳德·特朗普的当选给美国政策制定带来了令人不快的反复无常，从贸易到监 管再到加密货币，一切都变得难以预测。尽管美国消费者继续出乎意料地保持着 世界最大经济体的平稳发展，但世界其他地区的表现却远没有那么强劲。我们对 2025 年的关键信息是：系好安全带，这将是一场过山车之旅。 去年这个时候，期货交易员预计美联储将推出一波抵御衰退的降息潮。货币宽松 政策并未像预期的那样大规模实施。2023 年也是如此，美联储专注于抑制通胀， 令人们对降低借贷成本寄予厚望。明年会实现这一目标吗？ 资料来源：彭博社的 WIRP 功能 美联储去年没有发出任何声音——当然，远没有预期的那么大声——因为它没有 必要这样做；经济表现出意想不到的韧性，市场预言家对经济衰退的担忧也 ...

大家好欢迎大家参加美国资本市场与资管行业的线商会议本次会议旨在解读宏观经济政策网页发展动态及其他投资者感兴趣的话题所有信息及观点不构成投资建议请所有参会人员务必阅读相关页面展示的完整免责声明未经华盛顿及参会嘉宾事先书面许可任何机构和个人不得以任何行事 那关于美国市场这篇呢因为美国拥有全球最大的股票债券等资本市场也拥有比较丰富成熟的ETF市场所以在这篇研究当中呢我们会重点汇报三个方面第一是关于美国资本市场的情况第二个呢是关于美国的资管行业特别是公募基金行业第三个是关于这个美国的ETF市场的一个发展现状以及发展趋势 比如说它会存在厂内的这种牛交所或者纳斯达克这种厂内交易场所也会存在像OTC这种厂外交易场所以及像波士顿 芝加哥 太平洋等这样一些区域性的股权交易场所这是一个交易所之间的多层次结构那另一方面在同一个交易所内部它也会存在多层次的结构比如说在纳斯达克市场内部 贝莱德摩根达通这种新种企业或者像宝铁这种消费企业以及通用波音等相对来说比较偏向于上一个时代的这种工业企业那纳斯达克交易所呢它就是以高科技为代表的它的信息技术行业在整个交易所是一枝足大规模占比呢会超过60%典型的上市公司就包括科技批子 那在后期美国的经济 ...

它里边会提到的比如说具体的板块的投资机会我们可以在中央经济公司会议的文本里边找到科技创新是专门做成了一个主要的内容然后来提倡的然后里边是要强调开展人工智能家行动人工智能家然后要去做这件事情然后培育未来产业然后里面还会提到就是数字 还是要抓住科技的方向里面主要是人工智能然后当然也可以再放一点红利做一个亚铃投资两个方向做一点防守然后我们觉得这可能是权益资产上面可能比较合理的一个配置这些都可以在政策的解读里边找到一些答案 他下面软件硬件信息服务这些是他的二级子行业是这么个关系所以很有可能这条产业链他都还是有机会就是整个产业链的机会可能都会整体有所表现这个是我们在25年然后我们看的这种结构性的机会里边我们觉得可以去关注的当然我们觉得刚才我有提到虽然我们觉得25年的这个行情可能是 然后去应对整个市场它的一个波动我觉得这样的话可能会起到比较好的一个效果就是咱们既在权益市场里边就是去积极的去布局了但同时咱们也没有完全就是说就是单压或者说单调某一个看好的方向和行业因为这样的波动会非常大那我们也做一些防守的安排 10年期国债收益率确实下的非常快对吧所以明年大家对于债券市场何去何从也是有一些不一样的想法那这个我们先不管我们就说作 ...

投资者大家早上好我是华安基金指数与量化投资部王超今天由我来给大家做今天的早盘播报2024年即将收官ETF市场在这一年也经历了一个爆发式的增长来到了3.8万亿的这么一个市场体量前年来看资金流入的超过1.1万亿元 这个跨境ETF的规模也来到了4300亿元的这个市场规模投资者通过ETF配置各类资产的理念也在逐步的建立我们华安在跨境类的产品上也有着丰富的布局我们今天就针对我们所跟踪的一些跨境类的指数在这一年的一个市场表现做一个回顾再对接下来的这个 投资机会做一些简单的分析2024年站在大类的角度来看资产大部分表现都还不错黄金全年上涨的接近27%股票市场而言纳斯达克100指数表现的相对更好一些全年上涨接近了30%德国日本均取得了15个点以上的正收益而A股市场而言 创业板50指数呢啊0涨主流宽期截至目前的上涨了接近25% 港股市场来看港股通央企红利指数为代表的红利资产表现抢眼全年上涨了27%以上恒生科技 恒生互联网分别上涨了19% 16%以上的这么一个涨幅通过前期的市场表现我们看到美股的估值来到了历史相对较高的一个位置A股 德国日本估值均处于50分位数左右的这么一个水平港股尤其是以恒生科技恒生互联网为代表的科技类指数处于 ...

这三大思维定式呢，因为在座的不少也看过华尔街见闻的一些访谈节目，我就 不一一赘述了。从去年底到现在，我们在不同的场合研究谈论的也比较多了。 第二则是在发力方向上，尽管明年整体的财政方案里面，还是有相当一部分是 关于设备更新、产能改造、基础建设的投资，但是也会有一部分增加于消费刺 激，包括对于消费体以旧换新的扩容，包括对于一些中低收入群体和生育群体 的补贴。我相信会在 25 年出炉，也就显示了我们在逐步的试水，把过去的刺 激力度过于聚焦建设端，转型到消费端。 于美国，没有任何追赶效应，也就是说潜在增速比较低了。第三，房地产的泡 沫程度在日本是极大的，所以地产的下行对它经济的伤害程度是全球比较罕见 的。 首先是人工智能 AI 的落地阶段，其次是工业机器人和人形机器人的崛起和广泛 使用，第三是绿色能源转型。 算得过来账了，可以铺得开了，也许在未来 5~8 年，有高达 800 万个人形机 器人的潜在需求，4000 亿美元左右的市场，这也会为中国的企业继续提供一 个广阔的空间。 大摩邢自强："924"新政只是序曲，而不是终章！市场在担心什么？ 1、这一轮特朗普 2.0 版本的关税，对中国经济、中国企业和产业链的 影响都 ...

任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为深外洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 根据日本媒体的一些报道,其实我们也能看到签证后面还是会从几个方面去进行一个变化第一个就是持有公务护照的中国公务人员后面可能可以免签去进入日本 上海地区的旅客其实觉得整个日本签证现在的一个难度其实已经比较低了但是我们从这些变化能看到其实后续日本签证不管是在整个时间的一个长度上还是说对于这个旅客的一个条件上都还有进一步放宽的一个空间所以我们也认为整个日本签证放宽其实对整个国内的旅客去赴日的一个需求还是会有一定的一个刺激 整体来看就是需求也是有比较大的一个可以被刺激出来的一个空间的所以后面我们如果能够看到签证政策放宽的时机落地预计对明年整个国际航线的复苏还是会有比较大的一个提振的那我们看到这个仿冬的这样一个事件之后其实基本上也预期很快就会出台这样一个签证放宽的这些政策所以是后续也是比较值得期待的所以也是比较推荐大家去关注在日本航线上占比比较高或者说运行实力比较强的航空公司 19年的时候是中日航线旅客的峰值所以从疫情前的趋势上我们能够去判断如 ...

现阶段国内新投产的链厂从燃料形向链化一体化转变从传统油品向化工方向延伸实现链油与化工原料互共链厂受益最大化未来链油市场或逐渐萎缩而化工产业链进一步扩张方兴产业链延伸 第一个是古雷二期正式开工建设计划2023年主产2014年11月18日福建古雷炼化一体化工程二期项目在福建省漳州古雷石化基地举行标志着古雷炼化二期项目正式推动二期项目2024年7月取得福建省发展和改革委员会批复合作人 绿下调成品油资源出口必要性依然较大11月15日财政部税务总局颁发关于调整出口退税政策的公告自2024年12月1日起将部分成品油光伏电池部分非金属矿物制品的出口退税由13%下调至9%部分成品油包括汽油柴油航煤 充电次数共计310万次充电量达到7215.27万千瓦时比今年五一期间日均增长43%比去年十一日均增长80%创历史新高据金莲创了解货期 首先看国内市场方面2024年四季度山东地链石脑油价格向上修复石脑油均价在7187元每吨环比是下跌了9.82%十一期间国际原油大幅走高消息面对国内油品市场极致明显下游存油补货操作市场内看涨气氛浓郁地链上调石脑油供价 提前原油收盘是虽有反弹,但对石脑油市场提振有限,采买无意过多操作,仍然以刚需备货为主。 ...