关起门来，黄仁勋也有绷不住的时刻。 财报炸裂，市场反馈却是股价反而跌了，这种情况近两年在英伟达身上频频上演。但这一次，我们听到了黄仁勋的一些心里话。 在被泄露的一次内部全员大会上，黄仁勋诉苦"市场并未充分认识到（英伟达）令人难以置信的季度表现。" 这并不是说英伟达被低估了，而是预期过高。他觉得，现在英伟达无论做什么，都难以取悦市场，陷入"无赢"的境地。 黄仁勋正在品尝当"时代的司机"的痛苦。PC时代的双司机英特尔与微软，移动时代的苹果，都曾有相似的痛苦。 一旦成为手握方向盘的企业，外界对其的判断也会与"乘客"不同——业绩表现之外，外界总是会操心可持续性，也会联想过去人类经验的总和，正如当下 人们回想起当年互联网泡沫破裂的往事。 "时代的司机"不仅活在当下，也同时活在未来和过去。 AI时代刚刚开启，方向盘还在抢夺中。微软、Meta、谷歌、OpenAI……既是这辆车上的VIP乘客，也都虎视眈眈地盯着驾驶室，谷歌的TPU进展就是最新 鲜的例子。 方向盘固然有些烫手，黄仁勋只能紧紧握住。 A 在内部会议上，黄仁勋提到一个网络梗图，几根绝望的杆子苦苦支撑一栋倾斜严重的大楼，大楼是"全球股市"，杆子全是"英伟达"。 "如 ...

整理 | 美股研究社 在这个快速 变 化的 时代， 人工 智能技术正以前所未有的速度发展，带来了广泛的机会 。 《AI日 报 》致力于挖掘和分析最新的AI概念股公司和市场趋势，为您提供深度的行 业 洞察和 价 值 分析。 A I 快 报 【 OpenAI 将收购 AI 模型训练工具初创公司 Neptune 】 OpenAI 已达成收购 Neptune 的最终协议。 Neptune 是一家专注于为人工智能公司提供模 型训练过程监控与调试工具的初创企业。 OpenAI 已使用 Neptune 的工具超过一年，用于进 行多项实验并比较其模型的不同版本。 Neptune 首席执行官皮表示，此次收购将使双方更加 紧密地协作。他还透露， Neptune 将在未来几个月内逐步减少其对外服务。本次交易的具体 条款未予披露。 【卢伟冰：小米在 AI 大模型和应用方面的进展远超预期】 小米集团合伙人 / 总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰昨日在社交媒体发布了答网友问 第 12 集。他回应了罗福莉加入小米及未来 AI 新战略相关问题。他表示，其实我们在前几个 季度都已经开始了在 AI 上的压强式投入。虽然现在我们不能透露太多， ...

在跌至155 美元左右后，Alphabet（ GOOGL，GOOG ）如今已创下历史新高，年内涨 幅 高达 65%。 六月份时，分析师便指出 Alphabet 是典型的巴菲特式股票，估值低得离谱。果然， 仅仅半 年后，Alphabet 就崛起成为 ChatGPT杀手。但这一切都在情理之中，因为 Alphabet 在当 前 AI 竞赛中占据着非常独特的位置。 根据 分析师 的经验和对 AI 及其他 SaaS 公司当前向智能体化功能发展的观察， 分析师 认 为 真正的进步不再是模型变得更智能 （ 例如 ChatGPT 5.1） ，而是 AI 超越独立工具，成 为我们日常工作的基础设施的一部分。 而在这方面，Alphabet 成为这一可预见转变的明确赢家，因为 Alphabet 几乎在内部控制了 人工智能的整个价值链。 这包括三个组成部分： 【如需和我们交流可扫码添加进社群】 正如 分析师 之前的分析所强调的，Alphabet 的独特地位始于其 TPU，该公司自 2016 年起 就开始开发 TPU，现在它们构成了 Gemini 的基础。 Alphabet 的 TPU 极其强大，尤其在进行推理时，训练也是如此，Gem ...

近日，OpenAI首席研究官马克•陈在接受访谈时表示，硅谷科技公司的人才争夺战已悄然变 质。 在硅谷巨头Meta与OpenAI为争夺AI霸主地位展开的激烈角力中，吸引顶尖人才的"武器"已 多次迭代：起初是海量的计算资源，然后是高达上亿美元的签约奖金。如今，这场战争已进 入一个荒诞的新阶段——"汤战"。 Meta与OpenAI高管 ▲Meta首席执行官扎克伯格 陈表示："一开始我确实非常震惊，但在硅谷，如果你的'敌人'端来一碗汤，你必须以同样的方式回 应。"陈承认，自己如今也加入了这场"汤战"，他会亲自为新员工送汤，也曾在挖人时送给对方汤食。 不过，他并没有亲自下厨烹饪，而是将其外包给了硅谷一家高端汤店。 在被问及"为什么是汤"时，陈解释道："这很常见，以前也流行过送花、送别的礼物，而现在轮到汤 了。" ▲OpenAI首席研究官马克•陈 这碗汤也让人联想到早年间硅谷的人才争夺战，当时谷歌和Facebook（Meta前身）试图用免费寿司、咖 啡师和健身房吸引应聘者。 不过，这碗热汤背后的现实远没那么温馨：事实上，能够设计和训练尖端大语言模型的人才凤毛麟角。 据业内人士估计，全球范围内，能够推动前沿研究发展的人才只 ...

由于担心谷歌在人工智能（AI）领域取得进展，近期AI头号"卖铲人"英伟达的市值蒸发超千亿美元。 本周，摩根士丹利发布的最新报告预测，到2027年、2028年，谷歌的自有AI专用芯片TPU（张量处理单 元）产量将分别达到约500万片和700万片，较此前预测的300万片和320万片显著上调，这可能为谷歌带 来约130亿美元营收增量及0.40美元的每股收益（EPS）提升。 更早前，谷歌发布了最新的大型语言模型Gemini3，该模型完全由谷歌的TPU训练，而非OpenAI所使用 的英伟达GPU，TPU在训练成本和效率上更占优势。资本市场的兴奋情绪显而易见——谷歌母公司 Alphabet股价冲破320美元，年初至今的涨幅接近70%，市值逼近4万亿美元，市盈率（PE）从年内的14 倍翻倍，逼近28倍。 投资人将其称为"美国版DeepSeek冲击"，究竟这一冲击将在未来如何影响AI投资格局？第一财经记者采 访了凯思博投资管理公司（Keywise）创始人、首席投资官郑方。在他看来，谷歌是最接近AGI（通用 人工智能）的企业。就硬件来看，TPU作为专用计算（ASIC），在特定推理场景有优势，但无法取代 GPU的通用计算地位。如 ...

互联网行业 2025 年 12 月投资策略 优于大市 证券研究报告 | 2025年12月04日 AI 驱动巨头业绩释放，四季度预计外卖大战投入力度边际缓和，迎来布局良机 11 月行情回顾：11 月恒生科技指数单月下跌 5.2%。同期，纳斯达克互 联网指数 11 月录得下跌，单月跌幅为 3.5%。个股方面，互联网多数股 票股价表现不一致，港股方面，京东健康、美团、网易为本月表现前三 的股票。美股方面，Google、唯品会、贝壳为本月表现前三的股票，单 月涨幅为 13.9%、12.3%、1.1%。从市盈率看，恒生科技指数估值略有回 升：截至 2025 年 12 月 3 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 23.64x，处于恒 生科技指数成立以来 34.41%分位点。 人工智能动态：1）谷歌：发布 Gemini 3 Pro，推出新一代图像生成与编辑 模型 NANO BANANA PRO；2）OpenAI：推出 GPT-5.1 系列模型，发布 ChatGPT 群聊功能；3）Meta：HSTN 人工智能眼镜将在印度上市；4）微软：Copilot "全家桶"全面升级，推出计算机操作代理模型 Fara-7B；5）Anthr ...

世界模型，已经像这个世界一样混乱了。 OpenAI指着Sora生成的视频说，这就是"世界模拟器"；杨立昆（Yann LeCun）指着Sora，说它是像素幻 觉，真正的世界模型应该是"预测未来的抽象大脑"；谷歌DeepMind称，Genie3就是一个"可交互的通用世 界模型"；而李飞飞说，"空间智能"才是正解。 现实世界是唯一的、客观的，但AI圈里似乎人人都在制造属于自己的"世界模型"。 尽管定义南辕北辙，但这群吵得不可开交的大佬们，在一个基本判断上达成了共识：大语言模型早晚到 头，世界模型才是通往AGI的必经之路。 大语言模型在GPT-3.5之后经历了参数的膨胀，而世界模型在技术路线收敛之前，就先经历了概念的通货 膨胀。 世界模型是个筐，啥都往里装 "世界模型"的混乱，根源在于它是一种目的，指的是让AI具备理解外部世界规律，预测世界变化的能力， 而非具体的技术路径。 最先混乱的就是概念。 关于世界模型的思想，最早可追溯至1943年认知科学家Kenneth Craik提出的"心智模型（Mental Model）"，即大脑通过构建外部世界的微缩模型来进行预测，换句话说，我们脑中有一个心智模型，不仅 能处理当前看到 ...

访谈最后，阿莫代伊特别澄清了对 "AI取代就业" 的预警初衷——不是制造恐慌，而是呼吁社会未雨绸缪。他还从企业、政府以及社会三 个层面，提出了系统性的应对框架，号召各界共同思考并建设"后AGI时代"的人类未来。 在12月4日凌晨举行的2025年《纽约时报》DealBook峰会上，Anthropic联合创始人兼CEO达里奥·阿莫代伊接受了DealBook创始人兼主编 安德鲁·罗斯·索尔金（Andrew Ross Sorkin）的专访。 在访谈中，阿莫代伊展现出既乐观又清醒的"双面视角"： 一方面，他自称为"AI行业头号乐观派"，坚信规模定律（Scaling Laws） 将继续推动技术飞跃，并首次披露了一个惊人的数字： Anthropic已连续三年实现每年10倍的营收增长。 另一方面，阿莫代伊也毫不避讳地指出AI行业正深陷 "真正的困境中"：天量资本涌入数据中心建设行业，但回报周期却充满不确定性。 他暗讽，像OpenAI这种采取 "YOLO"（孤注一掷式） 激进策略的AI公司，可能面临严重后果，破产也并非不可能。 在谈到行业竞争时，他清晰划定了Anthropic的差异化优势——深耕企业市场，因此远离了OpenAI ...

投行业者正敦促私募股权公司在2026年继续推动首次公开募股(IPO)市场的复苏，因为在2025年IPO市场 势头强劲之后，大量私募股权支持的公司正在排队等待上市。2025年，私募股权支持的IPO在第三季度 达到自2021年以来的最高水平。投行家们希望这一趋势能够持续，以帮助私募股权公司处理积压已久的 资产。 IPO交易挤压，融资规模待爆发 在过去的几年里，杠杆收购公司纷纷采取各种手段延长资产持有期限，而IPO投资者则大多在等待疫情 时期疯狂交易所带来的影响消退。如今，从工业领域到科技领域的一系列大型企业将于2026年上市。投 行期望私募股权公司能将旗下的一大批企业上市，以期打破自疫情以来IPO活动低迷的现状，使其重新 活跃起来。 这些潜在的交易遍布全球。印度首富Mukesh Ambani旗下的无线通讯公司Jio Platforms Ltd.在五年前曾获 得包括KKR&Co.在内的多家公司的投资支持，若上市，其估值可能高达1700亿美元。而在欧洲和美 国，由收购公司支持的公司将在2026年的首次公开募股中占据重要地位，其中包括Advent和Cinven支持 的TK Elevator、HgCapital旗下软件公 ...

行 行业年报 业 研 究 AI 全产业链高景气，应用与自主可控成核心抓手 ——计算机行业 2026 年度投资策略报告 分析师： 连天龙 SAC NO： S1150525070002 2025 年 12 月 04 日 计算机 投资要点： 证券分析师 连天龙 计算机行业行情与业绩回顾 证 liantl@bhzq.com 022-23861563 研近究一助年理行业指数走势图 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 11 月 28 日，申万计算机行业指数上涨 18.54%， 跑赢沪深 300 指数 3.50 个百分点。分子板块看，申万计算机三级子行业全部 上涨（其他计算机设备 23.42%＞横向通用软件 22.13%＞IT 服务Ⅲ19.83% ＞垂直应用软件 15.30%＞安防设备 7.82%）。2025 年前三季度，计算机行业 营收为 9358.35 亿元，同比增长 9.14%；行业归母净利润为 231.40 亿元，同 比增长 31.95%。今年第三季度，行业营收为 3244.92 亿元，同比增长 4.75%， 增速较第二季度有所放缓；归母净利润同比增长 23.30%，利润规模为 102.62 亿元。 券 ...