[Table_Title] 研究报告 Research Report 1 Mar 2026 国泰海通香江策论 Global Macro Strategy 避险逻辑、韩流寒流，港股卖空占比高达 20%——国泰海通香江策论之数据周报 Safe-Haven Trades, Korea Siphoning Liquidity, HK SSR at 20% — GTHT Global Macro Strategy Weekly Data Update 张忆东 Yidong Zhang 周林泓 Amber Zhou 黄雨昕 Yuxin Huang yd.zhang@htisec.com amber.lh.zhou@htisec.com yx.huang@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 国泰海通香江策论之数据周报包含"流动性数据""重点研究报告荟萃""每日一图系列"三部分，旨在通过关键流动性指 标、精选研究观点与市场图表解析，集中呈现本周数据 ...

中经记者 李立 上海报道 马年春节最大的不同之一，无疑是AI从"新玩具"真实变身生活"小助理"。 春节期间，大厂撒下80亿元AI红包。 互联网大厂狂撒红包大战春节档，AI的可用性正在变得具体：AI帮你点外卖、买电影票、规划行程， 搜优惠券；上亿人用AI写拜年祝福、制作图片、视频。 字节跳动率先抢下春晚合作席位，豆包深度参与央视春晚互动，发出数亿元红包和礼品；腾讯元宝准备 了10亿元现金红包激励与全新的AI社交功能 "元宝派" 迎战；阿里巴巴则抢在春晚开场前，耗资30亿元 推出AI助手"千问"请客计划。 阿里、腾讯、字节、百度、京东等投入超80亿元发动春节AI"红包大战"。各方日前公布战报：阿里宣 布，春节期间用户在千问上"一句话下单"近2亿次，全国平均每10人就有1人在千问下单；字节跳动称， 除夕当天，豆包AI互动总次数达到19亿次；腾讯宣布，元宝日活跃用户（DAU）超5000万，月活跃用 户（MAU）已达1.14亿。 热闹的抢红包过后，用户热情退潮也很快。上海的周女士发现大年初一过后，群里分享红包链接突然变 少了。"这种红包社交主要集中在关系比较近的朋友和家人，热闹了一轮也就结束了，没有跨界到工作 社交。" ...

相比之下，美股表现分化，道琼斯工业平均小幅上涨1.24%，而标普500、纳斯达克指数和纳斯达克100 则出现回调，分别下跌0.43%、2.49%和2.03%。 A股站稳4160点，4股翻倍 A股三大指数涨跌不一，沪指2月累涨1.09%站稳4160点；港股则表现疲软，三大指数均下挫，其中恒生 科技指数大跌超10%，成为全球主要股指中表现最差的指数之一。 海外市场方面，委内瑞拉股市2月累涨82.77%位居全球主要股指涨幅榜第一；韩国综合指数 （+19.52%）、泰国SET指数（+15.69%）、台湾加权指数（+10.45%）和日经 225（+10.37%）表现亮 眼，亚洲市场整体强于欧美。 2月A股三大指数涨跌不一，沪指月内累涨1.09%报4162点，深证成指涨2.04%报14495点，创业板指跌 1.08%报3310点。 2月收官！全球主要股指表现分化明显。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | 5日涨跌幅 月初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800000 | 恒生指数 | ○ 26630.54 | +249.5 ...

2月收官！全球主要股指表现分化明显。 A股三大指数涨跌不一，沪指2月累涨1.09%站稳4160点；港股则表现疲软，三大指数均下挫，其中恒生科技指数大跌超10%，成为全球主要股指中表现最差 的指数之一。 海外市场方面，委内瑞拉股市2月累涨82.77%位居全球主要股指涨幅榜第一；韩国综合指数（+19.52%）、泰国SET指数（+15.69%）、台湾加权指数 （+10.45%）和日经 225（+10.37%）表现亮眼，亚洲市场整体强于欧美。 相比之下，美股表现分化，道琼斯工业平均小幅上涨1.24%，而标普500、纳斯达克指数和纳斯达克100则出现回调，分别下跌0.43%、2.49%和2.03%。 2月A股三大指数涨跌不一，沪指月内累涨1.09%报4162点，深证成指涨2.04%报14495点，创业板指跌1.08%报3310点。 板块方面，近20个交易日（2月1日至2月27日）涨幅前三的板块为：综合涨18.4%、钢铁涨10.02%、建筑材料涨8.15%；跌幅前三的板块为：传媒跌4.95%、 商贸零售跌3.54%、非银金融跌3.33%。 A股站稳4160点，4股翻倍 港股重挫，科技股"血崩" 2月港股三大指数均呈现下跌 ...

Core Insights - Kimi, a startup under the company 月之暗面, is set to complete a new financing round exceeding $700 million shortly after raising $500 million, indicating strong investor confidence and rapid growth in the AI sector [1][2] - The latest funding round has valued Kimi at $10 billion to $12 billion, marking the fastest growth to unicorn status (over $10 billion valuation) for a domestic company [2] - Kimi's K2.5 model has generated significant revenue, surpassing its total income for 2025 within just 20 days of launch, driven by a surge in global paid users and API calls, particularly from overseas [2] Financing and Valuation - Kimi's recent financing round was led by existing investors including Alibaba and Tencent, with a total of over $1.2 billion raised in the last two months [2] - The valuation of Kimi has doubled in this new round, breaking the $10 billion mark [2] Product Development and Features - The K2.5 model, launched on January 27, features an innovative Agent swarm capability that allows for parallel processing of up to 1,500 tasks, marking a significant advancement in AI capabilities [3] - Kimi's K2.5 model is described as the most intelligent model to date, supporting multimodal architecture and excelling in various tasks including visual and text inputs [3] Market Position and Competition - Kimi's K2.5 model ranks first among open-source models and fifth overall in independent evaluations, showcasing its competitive edge in the AI landscape [2] - Industry expert 丁道师 expresses a preference for established tech giants like BAT and ByteDance over startups like Kimi, citing their superior resources and capabilities [3][6] Future Strategy - Kimi's strategic focus for 2026 includes enhancing the K3 model's performance and integrating agent products to create unique user experiences, aiming for significant revenue growth [6] - The company plans to leverage token efficiency and long context strategies to optimize its models, positioning itself for future opportunities in various industries [6]

沃尔玛首席人力官唐娜・莫里斯（Donna Morris）在接受《财富》采访时表示，美国必须强化对下一代 劳动者的AI培训，这不仅关系到企业自身发展，更将直接影响美国整体经济的竞争力。 "看看中国。五岁的孩子就在学习深度求索（DeepSeek），这充分说明他们对能力建设的高度重视。"她 说，"如果我们也全力抓住这一机遇，会给美国经济带来怎样的影响？" 报道提到，在中国多地，学生从入学起就开始接触AI相关知识。北京市教委去年3月发布的文件，就已 明确为全市中小学生每学年安排不少于8课时的AI通识课程，覆盖小学至高中全学段，内容涵盖生成式 AI工具规范使用、AI伦理等。与此同时，中国学生的平均课堂学习时长也高于美国同龄人。 甘肃省定西市漳县盐川学校的孩子们学习AI知识。新华社 美媒评论称，种种迹象显示，中国在AI教育上的持续投入，正转化为坚实的人才储备。保尔森研究所 （Paulson Institute）2020年的一项研究显示，全球近三分之一的顶尖AI人才出生于中国，美国多家科技 巨头为此开出天价薪酬争相招揽。 【文/观察者网 阮佳琪】 据美国《财富》杂志网站27日报道，美国企业界正争分夺秒加紧提升员工技能水平， ...

恒生科技指数今日也小幅反弹，最终收盘报5137.84点，上涨28.51点，涨幅0.56%。二月以来，恒生科 技指数累计下跌10.15%。 热点方面，老铺黄金（HK06181）今日涨超3%。消息面，公司近日发布调价通知称，将于2026年2月28 日进行产品价格调整。 交银国际发布医药行业周报称，本周2026年ASCO GU大会常规摘要公布，此次大会将于近日召开，共 有超过70项我国专家主导的研究入选，荣昌、翰森、科伦博泰、映恩生物等中国创新药企将携重磅数据 亮相，临床数据密集释放有望阶段性催化板块行情。该机构认为，2026年板块稳中向好态势或将延续， 但仍有短期波动的可能，在选股时应重回基本面和估值、关注在震荡中被错杀的低估标的。 今日（2月27日），港股市场二月行情正式收官，最终各类指数总算止跌反弹。 截至收盘，恒生指数报26630.54点，上涨249.52点，涨幅0.95%。整个二月行情，恒生指数累计下跌 2.76% 除了老铺黄金外，今日其他黄金股普涨。其中，潼关黄金涨超3%，招金矿业、紫金矿业等涨超1%。此 外，梦金园（HK02585）涨超11%。梦金园官网显示，公司主打高纯度和轻奢款式的黄金钻石珠宝，是 ...

（来源：新行情） 抖音正以一己之力，搅动全球资本市场。 出品 | 新行情 作者 | 宋辉 张一鸣曾经说过：我做事从不设边界。 从字节跳动的不断扩张的商业帝国和连连刷新的估值来看，确实如此。 日前，市场上又传来重磅消息，字节跳动估值高达5500亿美元（现汇率约合3.8万亿元人民币）。 什么概念？已经远远超过了阿里巴巴，正在逼近腾讯的江湖地位，而字节跳动仍像一台开足马力的引 擎，加速狂飙，未来会到何处，难以想象。 字节跳动估值再创新高，冲上5500亿美元 近日，知情人士透露，投资机构General Atlantic正计划出售其持有的字节跳动部分股权，相关售股流程 预计将于3月完成。此次交易中字节跳动估值高达5500亿美元（现汇率约合3.8万亿元人民币）。 X 这一估值，较2025年11月的历史高点上涨约15%，较去年员工股票回购时的定价更是增长了66%。 据了解，General Atlantic于2017年首次投资字节跳动，当时估值仅200亿美元，其首席执行官比尔·福特 目前仍担任字节跳动董事会成员。 对于这一消息，字节跳动方面暂未给出回应。 九年过去，字节估值翻了27.5倍，已经成长为中国第一独角兽，在全球未上 ...

港股三大指数今日反弹，恒指及恒科指数均一度涨超1%。截至收盘，恒生指数涨0.95%或249.52点，报 26630.54点，全日成交额2884.2亿港元；恒生国企指数涨0.51%，报8859.49点；恒生科技指数涨0.56%， 报5137.84点。全月来看，恒指累跌2.76%，国指累跌4.91%，恒科指数累跌10.15%。 摩根士丹利报告指出，A股投资情绪指标在农历新年后随成交量回升及对两会预期升温而有所改善。但 受人工智能颠覆影响的担忧及竞争压力，离岸中资股仍面临挑战。大型平台公司的AI能力提升、盈利 改善及外部市场的稳定将是未来的观察关键。 蓝筹股表现 新鸿基地产(00016)创新高。截至收盘，涨7.12%，报146港元，成交额22.96亿港元，贡献恒指22.72点。 摩根大通研报指出，新鸿基地产2026上半财年盈利按年增长17%，远高于该行预期的4%增幅，主要受 惠于中国内地发展物业利润远超预期。这是三年来新地首次提高中期股息3%，此举显示管理层的信 心。 其他蓝筹股方面，药明生物(02269)涨5.07%，报40.22港元，贡献恒指11.5点；中国神华（601088） (01088)涨4.03%，报4 ...

热门板块方面 盘面上，大型科技股有所回暖，腾讯涨1.17%，美团涨0.87%。钨、稀土等金属涨价趋势明显，佳鑫国 际资源大涨超15%创新高；金力永磁涨近7%；多家药企公布亮眼业绩，医药股多数反弹；云计算股盘 中拉升，金山云涨超7%；煤炭、钢铁、电力股等表现亮眼。另一边，存储概念跌幅居前；航空股、纸 业股等普遍承压。 1. 金属概念再度走高。截至收盘，佳鑫国际资源(03858)涨15.122%，报97.85港元；金力永磁(06680)涨 6.78%，报25.5港元。 今年以来，在供需持续紧张、新兴需求爆发以及战略定价重构等多因素催化下，小金属各类品种涨价趋 势明显，尤其钨、稀土等品种，涨价趋势较强。值得关注的是，有报道称，美国航空航天和半导体公司 的供应商当前正面临日益严重的稀土短缺，已有至少两家供应商开始拒接部分客户订单。另外，美国拟 利用国防部开发的AI模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格。将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价 格。 2. 医药股多数反弹。截至收盘，药明合联(02268)涨8.23%，报63.15港元；基石药业-B(02616)涨7.05%， 报6.68港元；康方生物(09926)涨4.91%， ...