证券研究报告·公司深度研究·白酒Ⅱ 贵州茅台（600519） 营销改革复盘专题：笃行不怠，臻于至善 2026 年 03 月 03 日 买入（维持） 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 孙瑜 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 股价走势 -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 2025/3/3 2025/7/2 2025/10/31 2026/3/1 贵州茅台 沪深300 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 150,560 | 174,144 | 183,022 | 185,125 | 194,493 | | 同比（%） | 18.04 | 15.66 | 5.10 | 1.15 | 5.06 | | 归母净利润（百万元） | 74,734 | 86,228 | 90,1 ...

证券研究报告·公司深度研究·白酒Ⅱ 贵州茅台（600519） 营销改革复盘专题：笃行不怠，臻于至善 2026 年 03 月 03 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 150,560 | 174,144 | 183,022 | 185,125 | 194,493 | | 同比（%） | 18.04 | 15.66 | 5.10 | 1.15 | 5.06 | | 归母净利润（百万元） | 74,734 | 86,228 | 90,107 | 90,139 | 93,980 | | 同比（%） | 19.16 | 15.38 | 4.50 | 0.04 | 4.26 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 59.68 | 68.86 | 71.96 | 71.98 | 75.05 | | P/E（现价&最新摊薄） | 24.13 | 20.91 | 20.01 | 20.01 | 19.19 | [T ...

晨会 证券研究报告 投资要点： | 市场数据 指数名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 4,122.68 | -1.43% | 2.47% | | 创业板指 | 3,209.48 | -2.57% | -2.58% | | 沪深 300 | 4,655.90 | -1.54% | -1.31% | | 中证 1000 | 8,142.45 | -3.95% | 5.01% | | 科创 50 | 1,388.41 | -5.21% | -1.07% | | 北证 50 | 1,415.14 | -4.11% | -3.50% | 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年03月03日 华源晨会精粹 20260303 机械/建材建筑 开复工逐步改善，关注资源属性重估的央国企——建筑装饰行业周 报：春季开复工数据同比改善，区域与项目结构分化延续。据百年建筑调研，截至 2 月 25 日（农历正月初九），全国 10692 个工地春季开复工呈现同比改善态势：开复 工率 8.9%、劳务上工率 15.5%、资金到位率 29%，三项指标农历同 ...

2026.03. 03 本文字数：2631，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 栾立 茅台的市场化改革的效果正在市场端体现。3月3日，第三方报价平台显示，53度飞天茅台批价已经 连跌3天，今日原箱批价从3月1日的1700元/瓶跌至1600元/瓶。据茅台炒家介绍，茅台价格下跌固 然有节后市场价格回落的因素，但"i茅台"造就的散户大军正在改变茅台的批发价规则，过去囤货炒 价、散户接盘的模式难以为继。 茅台价格节后快速回落 "茅台价格已经跌了3天了。"北京酒商韩亮告诉记者，春节期间，茅台整箱批发价格一直稳定在 1700元/瓶以上，前几天他刚刚又补了批货，好在总量不大，不过酒价快速下跌还是出乎他的意 料。 韩亮是一家酒水商贸公司的负责人，长期从事酒水团购，日常生意中，难免客户会有茅台的需求，韩 亮常常从各种渠道拿货。时间久了，韩亮发现，茅台作为通货市场价格比较透明，倒货利润空间很 小，正常他从经销商处拿货后转手加个十几元就出售给客户，但如果在合适的时间囤货，往往利润会 比卖酒本身还高。比如龙茅上市初期，只要能拿到货，囤上几天就有几百元/瓶的利润。 跌幅更大的是"马年"生肖茅台。2月25日，"马年"茅台基本款原箱的 ...

以下文章来源于笔记财经晨会 ，作者笔记小助手 笔记财经晨会 . 有观点的财经晨会 点击上方 蓝字"笔记财经晨会" 关注我们 今天上证上涨， a 股成交量再超三万亿，主要上涨的战争受益的是油气板块 昨天我们认为这一仗对 A 股影响有限，恒生科技就不多说了，没打仗的时候也是这表现 富时中国 a50 期指，跟踪 A 股 50 只大盘权重股 （茅台、宁德、招行、工行等），在 新加坡交易所 交易， 交易时间超长 ：白天（跟 A 股重叠） + 夜间 （ A 股收盘后继续交易） + 凌晨（美股时段） 因此还是比较能够反映 短期资金情绪 + 外围波动 的，当然它整体盘子比较小，也存在容易被控盘的弊端，但是整体来看还是比较准确的。 昨天我们也说了伊朗不会停止反击的，今天就反击升级了，伊朗进行了第十轮反击 主要是关注富时中国 a50 期指的夜盘表现来观测的市场情绪，简单聊聊这个指数 伊朗军方称击落三架美军战机， 伊朗哈塔姆 · 安比亚中央司令部发布消息称，三架美军战斗机被伊朗防空系统击落。当天稍早时，科威特国防部表示， " 数架 " 美军战机在该国境内坠毁，但所有机组人员均幸免于难。 后来美方辟谣说是被友军防空系统误伤的，不管怎 ...

证券代码：600519 证券简称：贵州茅台 公告编号：临 2026-003 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 7 号——回购股份》等相关规定，现将回购股份实施进展情况公告 如下： 贵州茅台酒股份有限公司 关于回购股份实施进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/11/6 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 公司股东大会审议通过回购方案之日起 6 个月内 | | 预计回购金额 人民币 | 15亿元（含）～人民币 30亿元（含） √减少注册资本 | | 回购用途 | □用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 572,503股 | | 累计已回购股数占总 | 0.0457% | | 股本比例 | | | 累计已回购金额 | 801,023,304.38元 | | 实际回购价格区间 | 1,322.60元/股～1,499.74元/ ...

研究报告 Research Report 3 Mar 2026 中国必需消费 China (A-share) Staples 中国必选消费 26 年 3 月投资观点：春播正当时 It's the Prime Time for Spring Planting [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 今世缘 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 安琪酵母 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 山西汾酒 | Outperform 迎驾 ...

研究报告 Research Report 3 Mar 2026 中国必需消费 China (A-share) Staples 中国必选消费 26 年 3 月投资观点：春播正当时 It's the Prime Time for Spring Planting [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 今世缘 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 安琪酵母 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 山西汾酒 | Outperform 迎驾 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 每年的 2月，往往是"春季躁动"预期最强烈的窗口期。今年也不例外，只不过躁动的主角从单纯的题材炒作，转向了更具确定性的业绩锚点。在 年报密集披露前的静默期，券商分析师们通过调整目标价，悄然释放着对行业景气度的最新判断。 Choice数据显示，截至2月底， 17家国内券商对597家上市公司进行了研究覆盖，其中184只个股被给予目标价，14只个股的目标价空间超 50%。 本文梳理了2月中信、华泰、国泰海通、广发等券商的最新高目标价个股名单，助力投资者捕捉那些隐藏其中的"潜力股"。 0 1 中信证券：涨价仍是核心配置线索之一，华盛锂电目标价空间超50%！ 中信证券在刚发布的研究报告中表示，从短期市场层面来看，A股行业格局以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对美股和港股更小， 资金流入和人心思涨的格局未发生变化， 节后春季行情有望延续，涨价仍是一季度核心配置线索之一。 目标价空间来看，相比2月27日收盘，目标价空间在50%以上的个股有3只，分别是长城汽车、华盛锂电、吉比特。 2月2日中信证券研究团队给予华盛锂电目标价175元，而公司2月27日最新 ...

晨 会 纪 要 [2026]第 1 号 主 题：行业观点更新 时 间：2026 年 3 月 3 日 8:50-9:30 研究所今日晨会要点如下: 家电行业周观点（张弛） 2 月 23 日-2 月 27 日，食品饮料行业下跌 1.54%。根据Wind，本周沪深 300 指数上涨 1.08%， 申万食品饮料行业指数下跌 1.54%，涨跌幅排名 29/31，跑输沪深 300 指数 2.33pct，食饮子板 块中预加工食品、啤酒、保健品等板块涨幅居前。 行业估值整体处于较低位置。根据 Wind，截至 2026 年 2 月 27 日，食品饮料行业 PE 为 21X，位居申万一级行业第 24 位。从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（51X）、零食（36X）、 保健品（34X），估值靠后的为白酒（19X）、啤酒（22X）、乳品（23X）。 通胀温和修复。 2025 年我国 GDP 增速 5.0%。据国家统计局 2 月 28 日发布的《2025 年国民经济和社会发 展统计公报》，2025 年全年 GDP 同比增 5.0%，其中第一/二/三产业增加值同比分别为 3.9%/4.5%/5.4%；消费/资本形成/净出口对 GDP 的 ...