蔚来汽车(09866.HK)：携手供应链体系，持续贯彻60天以内的支付账期。 订阅新能源汽车动态 +订阅 ...

6月11日，鹏华基金经理谢添元的工位因重仓泡泡玛特而引起关注。谢添元，1995年出生于北京，本硕 均毕业于商科专业。他从小就对动漫、电玩充满兴趣，对IP和潮流文化有着天然的浓厚热情，同时也是 手办、卡牌、游戏乃至饰品的深度消费者。他的工位正是他作为一名"Z世代"的真实生活缩影。他管理 的基金"头等舱"重仓了泡泡玛特。 然而，这一投资决策引发了网友的热议，观点存在分歧：有人质疑泡泡玛特并非刚需产品，为何要重 仓？也有人认为这体现了基金经理对潮玩行业的深刻理解，甚至有人猜测资本是否要套现离场。 数据显示，谢添元管理的鹏华优选回报基金任期回报率为42.53%，资产规模为0.51亿元，泡泡玛特是其 第一大重仓股。谢添元依然遵循"长期成长空间+短期景气度"的选股思路，围绕三大方向进行投资布 局，重仓那些即便在持续弱消费环境下，依然具有较大成长性的个股。 重仓泡泡玛特的鹏华基金经理工位：手办、卡牌、游戏乃至饰品的深度消费者 小红书中投中网展示了重仓泡泡玛特的基金经理工位，鹏华基金谢添元，这位出生北京的95后从小就看 动漫、打电玩，对IP和潮流文化有着天然的浓厚兴趣，也是很多手办、卡牌、游戏乃至饰品的深度消费 者——他的工 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持腾讯音乐-SW(01698,TME.US)25/26年Non-IFRS净利润预测 不变。当前港股对应23.9/21.0倍、美股对应23.3/20.5倍25/26年Non-IFRS P/E。维持跑赢行业评级。该行 维持港、美股目标价80港元/20.7美元，港、美股均对应26/23倍25/26年Non-IFRS P/E，分别有 8.6%/11.8%上行空间。 2025年6月10日，腾讯音乐公告拟收购喜马拉雅，交易交割后，喜马拉雅将成为腾讯音乐全资附属公 司。根据该行估算此交易总对价约28.54亿美元，实际价格仍需参考最终交割时的定价。 中金主要观点如下： 现金和增发组合收购定价，喜马拉雅或继续维持产品独立运营 此次交易对价主要包括(1)总额12.6亿美元的现金;(2)腾讯音乐将发行的A类普通股形式的股票，其总数 不超过截至交易交割前五个工作日的工作日当天已发行及发行在外的普通股总数的5.1986%;(3)在交割 时及之后将分批向创始股东发行的不超过总股数0.37%的该等A类普通股。综合上述，根据1Q25业绩公 告，公司A类和B类摊薄总股数为30.93亿股，结合北京时间6月1 ...

文｜王方玉 编辑｜苏建勋 一句话介绍 贝陪科技是一家专注于研发融合AI大模型技术的智能玩具公司，致力于打造真正懂孩子、懂家长的智能陪伴产品。 贝陪科技近日宣布完成Pre-A轮投资，由顺为资本独家投资。此前公司曾获得由五源资本投资的天使轮融资和由青山资本独投的天使+轮融资，累计融资金 额达到近千万美元。 产品及业务 贝陪科技打造了AI玩具品牌"可豆陪陪"（KidoPally），并于今年4月底推出了首批AI玩具产品——友爱兔和好奇熊。 这两款产品是毛绒玩具形态，配备一副"眼镜"，主要功能有自然对话的儿童AI大模型、NFC游戏启智卡和家长小程序，主要面向全球2-8岁的儿童。 相比于简单的对话式毛绒玩具，可豆陪陪配备的眼镜状屏幕可以显示丰富的表情和英语单词等学习内容，带来更丰富的交互体验。 市场上大多数AI毛绒玩具产品需要按压唤醒，可豆陪陪则实现了语音唤醒，同时做到了低功耗，可以每天对话30分钟，一周不充电。该产品上市两周即 跻身天猫AI玩具类目前三，验证了市场接受度。 团队介绍 创始人兼CEO黄缨宁拥有北京大学人工智能专业和儿童心理学双学位，曾是阿里巴巴P10级别高管，前第四范式AIOS总经理。 联合创始人姚良超是 ...

记者 刘钊 6月11日，汽车零部件板块开盘多股飙涨。截至记者发稿，同心传动（证券代码：833454.BJ）涨22.83%，美晨科技（300237）（证券代码：300237.SZ）、 欣锐科技（300745）（证券代码：300745.SZ）20cm涨停，金道科技（301279）（证券代码：3001279.SZ）、华阳变速（证券代码：839946.BJ）、迪生力 （603335）（证券代码：603335.SH）等多只个股涨逾10%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | 涨跌 | 授手率 | 5分钟涨跌幅 | 5日涨跌幅 | 主力净流入额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 833454 | 同心传动 | 20.34 | 22.83% | 3.78 | 15.51% | -2.59% | 21.36% | 0.53亿 | | 300237 | 美晨科技 | 2.08 | 20.23% | 0.35 | 10.95% | 0.00% | 22.35% | 2.97亿 | | 300745 | 欣锐科技 | 20.46 | ...

Overall Performance - Meituan's Q1 2025 revenue reached 86.6 billion yuan, exceeding Bloomberg consensus by 1.3% [1] - EBIT for Q1 2025 was 10.6 billion yuan, surpassing Bloomberg consensus by 24.83% [1] - Adjusted net profit was approximately 10.9 billion yuan, exceeding Bloomberg consensus by 12.6% [1] - Core local business revenue was 64.3 billion yuan, exceeding Bloomberg consensus by 1.5% [1] - New business revenue was 22.2 billion yuan, exceeding Bloomberg consensus by 1.4% [1] Core Local Business - Q1 2025 revenue for core local business was 64.3 billion yuan, exceeding expectations by 1.5% [1] - Delivery service revenue was 25.7 billion yuan, commission revenue was 24.1 billion yuan, and online marketing revenue was 11.9 billion yuan [1] - Operating profit for Q1 2025 was 13.5 billion yuan, exceeding Bloomberg consensus by 9.5% [1] Food Delivery - The company is expanding its product line and optimizing its 30-minute delivery network [2] - "Pin Hao Fan" and "Shen Qiang Shou" are continuously updated to meet diverse consumer needs [2] - Over 480 brands have opened more than 3,000 high-quality satellite stores on Meituan [2] - The company plans to invest 100 billion yuan over the next three years to support the food service industry [2] In-store Business - Meituan's in-store business has seen a year-on-year increase of over 25% in active merchants [2] - The upgraded "Meituan Membership" system integrates various lifestyle services [2] Travel and Hospitality - The company is enhancing operational capabilities and service quality in the travel and hospitality sector [3] - The "Meituan Membership" plan encourages cross-selling and brand recognition in the travel industry [3] New Business - New business revenue grew by 19.2% year-on-year to 22.2 billion yuan, exceeding Bloomberg consensus by 1.4% [3] - Operating losses narrowed by 17.5% year-on-year to 2.3 billion yuan, with an improved loss rate of 10.2% [3] - The company's overseas business has made significant strides, particularly in Saudi Arabia [3] Investment Outlook - Short-term competition may impact profitability, but long-term core competitiveness remains strong [4] - Projected revenues for Meituan from 2025 to 2027 are 391.3 billion, 463.2 billion, and 542.6 billion yuan respectively [4] - Projected net profits (Non-IFRS) for the same period are 33.8 billion, 47 billion, and 64.4 billion yuan respectively [4]

Core Viewpoint - CGN Mining has signed a new sales framework agreement with CGN Uranium Resources Co., Ltd. for the period from January 2026 to December 2028, which is expected to enhance pricing flexibility and boost sales prices due to a higher forecasted natural uranium price [1][2]. Pricing Mechanism - The new pricing formula for natural uranium is set at 30% of the forecasted price of US$94.22 per pound, with an annual escalation factor of 1.041, and 70% based on the latest spot price at the time of delivery [1]. - The previous pricing mechanism for 2023-2025 was 40% of the forecasted price of US$61.78 per pound and 60% based on the latest spot price [1]. Market Expectations - The forecasted natural uranium price of US$94.22 per pound is significantly higher than the average spot price of US$71 per pound and the long-term contract price of US$80 per pound, indicating a bullish outlook for uranium prices [1][2]. - The increase in the proportion of the latest spot price indicator from 60% to 70% in the new agreement allows CGN Mining to benefit from rising spot market trends [3]. Production Guidance - CGN Mining has provided production guidance for its subsidiaries, estimating contracted sales volumes of 1,438 tU in 2026, 1,617 tU in 2027, and 1,598 tU in 2028 [4]. Financial Projections - Following the new sales framework agreement and anticipated uranium price increases, CGN Mining has raised its net profit forecasts for 2025 and 2026 by 14% and 31%, respectively, to HK$611 million and HK$1.00 billion [5]. - The stock is currently trading at 26.5x 2025 estimated P/E and 16.3x 2026 estimated P/E, with a target price of HK$2.51, suggesting an 18% upside [5].

机构：申万宏源研究 研究员：王璐/莫龙庭 风险提示：国补等应收款回款不及预期风险；国补退坡风险；危废等业务持续减值风险；公司现金分红 提升不及预期风险。 公司为垃圾焚烧龙头，同时水务及生物质等业务协同发展。截止2024 年底，公司旗下环保能源及绿色 环保板块合共垃圾发电产能达15.04 万吨/天，位列行业第一。大股东光大集团持股公司43.07%，同时公 司控股光大水务（72.87%）及光大绿色环保（69.70%）。2024 年公司归母净利润为33.77 亿港元，其中 环保能源板块/绿色环保板块/水务板块分别贡献29.24/-2.90/7.43 亿港元，分别占当年净利润比重为 87%、-9%、22%。 公司股息率达6%，未来具备提升空间。公司历史分红率约31%，2024 年公司分红率提升至42%，实现 DPS 稳中有升。按照2024 年公司0.23 港元/股分红及最新收盘价，公司股息率达6.04%。伴随利润及现 金流改善，未来分红具备提升空间。 投资分析意见：我们预计公司2025-2027 年归母净利润为35.89/38.10/40.55 亿港元，参照2025 年可比公 司平均PE，同时考虑公司现金流转正，分红 ...

展望未来，通勤场景（占比约50%）与娱乐场景（30%）构成电动两轮客户的核心基本盘，其中：1） 通勤场景以刚需为主导，对产品性价比、续航能力及渠道便利性高度敏感，我们预计雅迪、爱玛凭借规 模化制造降本、下沉渠道网络及长续航技术构筑护城河，形成绝对主导地位；2）娱乐场景更注重品牌 调性、外观设计及智能化体验，用户愿为个性化支付溢价，新势力品牌例如九号等公司具备先发优势， 而雅迪、爱玛等传统车企亦通过车型、营销手段快速迭代，缩小差距。 公司经历前期激进扩张与2024 年深度调整，销量、盈利能力均有望快速修复。1）渠道侧面，公司2024 年受新国标影响，老车型清仓去库，致使渠道压力较大。2025 年以来，随着新国标落地、以旧换新的 推进，我们预计公司终端渠道已恢复至健康状态，叠加摩登等新产品序列上市，后续销量增长潜力有望 恢复。2）与销量趋势一致，随着行业价格战缓解与公司规模效应的重新体现，单车盈利能力有望快速 修复。3）子公司华宇电池凭借"24 个月真换新"的技术品牌，外供需求旺盛，销量有望快速增长，并进 一步增厚公司业绩。 盈利预测与估值： 预计公司2025-2027 年归母净利润分别为29.3/35.5/41 ...

机构：中金公司 研究员：张琎/刘雅馨/朱言音 APG-115 单药和联合特瑞普利单抗展现出良好的抗肿瘤活性。截至2025年2 月13 日，单药治疗组17 例 疗效可评估患者中，12 例晚期腺样囊性癌（ACC）患者的ORR为16.7%，联合治疗组6 例胆管癌 （BTC）患者的ORR为16.7%，DCR为100%；6 例晚期脂肪肉瘤（LPS）患者的ORR为16.7%，DCR为 66.7%；2 例恶性周围神经鞘瘤（MPNST）患者达到经确认的PR且PFS显著延长。 盈利预测与估值 公司近况 近日，公司在2025 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上口头报告了Bcl-2抑制剂APG-2575 （lisaftoclax）联合阿扎胞苷针对髓系恶性肿瘤的Ib/II期研究数据i，并更新了MDM2-p53 抑制剂 APG- 115（alrizomadlin）治疗晚期腺样囊性癌（ACC）或其它实体瘤患者的II期临床研究数据ii。 评论 APG-2575 R/R AML数据亮眼，展现出克服维奈克拉耐药的潜力。在APG-2575 的全球多中心Ib/II期研 究中，截至2025 年4 月，在44 例疗效可评估复发难治急性髓系白血病 / ...