公司研究 证 券 研 究 报 告 同和药业（300636）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 24 年利润承压，新产品驱动公司步入成长周期 评论： 2024 年新产品增长较快，成熟品种价格承压。分业务种类看，2024 年公司非 合同定制类收入同比增长 17.27%，收入达到 6.76 亿元。2024 年公司的非合同 定制业务稳健增长，其中新产品增长显著；同时，尽管成熟品种价格依旧承压， 但需求端有望逐步恢复带动销量增加。2024 年合同定制类业务由于个别老客 户因产品专利即将到期提前中止合同，收入同比下降 43%。 事项： 2024 年公司整体实现收入 7.59 亿元（+5.09%），单四季度收入 1.89 亿元 （+16.3%），展望 2025 年，我们预计随着专利到期新品种放量，叠加下游客户 去库存结束，公司业务有望逐季向好。 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 759 | 850 | 982 | 1,136 | | 同比增速(%) | 5.1% | 12.0 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 归母净利润：36.4 亿元，环比+8.1 亿元，同比+59%。 点评： 证券Ⅲ 2025 年 05 月 04 日 当前价：16.05 元 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 华泰证券（601688）2025 年一季报点评 推荐（维持） ROE 同比环比均有提升 目标价：22.99 元 事项： 华泰证券发布 2025 年一季报。剔除其他业务收入后营业总收入：73 亿元，同 比+28.2%。 证券分析师：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 执业编号：S0360525020001 公司基本数据 | 总股本(万股) | 902,730.23 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 729,433.07 | | 总市值(亿元) | 1,448.88 | | 流通市值(亿元) | 1,170.74 | | 资产负债率(%) | 76.28 | | 每股净资产(元) | 18.50 | | 12 个月内最高/最低价 | 20.48/11.8 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Accumulate" for the company [1] Core Views - The company has shown steady performance improvement, with significant growth in non-equipment business segments. In 2024, the company achieved revenue of 5.469 billion yuan, a year-on-year increase of 42.63%. The high-end electronic process equipment revenue was 3.449 billion yuan, up 39.44% year-on-year, accounting for 63.06% of total revenue [8] - The company’s net profit attributable to shareholders reached 527.75 million yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 31.50% [8] - The report highlights the growth potential of the OPEX business, particularly in the areas of process media supply systems, GasBox, and MRO services [8] Financial Summary - Revenue projections for the company are as follows: 2023A: 3.835 billion yuan, 2024A: 5.469 billion yuan, 2025E: 6.622 billion yuan, 2026E: 7.939 billion yuan, and 2027E: 9.599 billion yuan, with respective year-on-year growth rates of 41.78%, 42.63%, 21.08%, 19.89%, and 20.90% [1] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 401.34 million yuan in 2023A, 527.75 million yuan in 2024A, 727.12 million yuan in 2025E, 958.29 million yuan in 2026E, and 1.27463 billion yuan in 2027E, with year-on-year growth rates of 55.10%, 31.50%, 37.78%, 31.79%, and 33.01% respectively [1] - The report indicates that the company’s gross margin for 2024 is expected to be 26.02%, slightly down by 1.09 percentage points year-on-year [8] Business Growth Potential - The company is positioned as a leader in the domestic process media supply systems market, capable of competing with international suppliers. It serves major clients in the semiconductor industry [8] - The GasBox product line has gained traction, with the company supplying to leading semiconductor equipment manufacturers in China [8] - The MRO business is rapidly expanding, with 14 service points established to enhance customer service [8]

| 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 仙鹤股份：盈利环比改善，产能稳步扩张，林 浆纸布局持续完善 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 04 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年报&2025 一季报。2024 年公司实现收入 102.74 亿元 （同比+20.1%），归母净利润 10.04 亿元（同比+51.2%），扣非归母净利润 9.33 亿元（同比+56.9%）；单 Q4 收入 30.12 亿元（同比+28.7%），归母净利润 1.87 亿元（同比-33.8%），扣非归母净利润 1.91 亿元（同比-31.7%）。25Q1 公司实 现收入 29.91 亿元（同比+35.4%），归母净利润 2.36 亿 ...

酒鬼酒 000799.SZ 公司研究 | 年报点评 动销疲软，静待消费环境回暖 风险提示：消费升级不及预期、内参酒鬼销售不及预期、费用投入居高导致利润不及 预期、食品安全事件风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,830 | 1,423 | 1,248 | 1,318 | 1,572 | | 同比增长 (%) | -30.1% | -49.7% | -12.3% | 5.6% | 19.3% | | 营业利润(百万元) | 726 | 16 | 179 | 219 | 354 | | 同比增长 (%) | -48.9% | -97.7% | 990.2% | 22.9% | 61.2% | | 归属母公司净利润(百万元) | 548 | 12 | 171 | 203 | 312 | | 同比增长 (%) | -47.8% | -97.7% | 1272.7% | 18.1% | 54.0% | | 每股收益（元） | 1.69 | ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 杭可科技（688006） 2024 年报&2025 年一季报点评：25Q1 营收 环比改善，看好公司海外市场布局 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,932 | 2,981 | 3,770 | 4,625 | 5,481 | | 同比（%） | 13.83 | (24.18) | 26.45 | 22.68 | 18.51 | | 归母净利润（百万元） | 809.09 | 326.34 | 425.26 | 584.85 | 725.66 | | 同比（%） | 64.92 | (59.67) | 30.31 | 37.53 | 24.08 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.34 | 0.54 | 0.70 | 0.97 | 1.20 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.72 | 31.54 | 24.20 | 17.60 | 14.18 | ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 英派斯(002899) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 英派斯：自主品牌延续高增，业务转型加速 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 04 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年报&2025 一季报。2024 年公司实现收入 12.14 亿元 （同比+35.6%），归母净利润 1.09 亿元（同比+23.8%），扣非归母净利润 1.06 亿元（同比+24.3%）；单 Q4 收入 3.18 亿元（同比+34.2%），归母净利润 0.22 亿元（同比+40.6%），扣非归母净利润 0.24 亿元（同比+45.9%）。25Q1 公司 实现收入 2.91 亿元（同比+21.9%），归母净利润 0.14 亿元（同比+2.2%），扣 非 ...

证券研究报告 公司研究 | 投资评级 | 无评级 | | --- | --- | | 上次评级 | 无评级 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 玉马科技：前瞻布局海外仓，产能&区域同步 扩张，订单稳步扩张 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 玉马科技(300993) [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 4 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年报&2025 一季报。2024 全年公司实现收入 7.69 亿元 （+16.1%），归母净利润 1.86 亿元（+12.5%），扣非归母净利润 1.81 亿元 （+12.9%）；单 Q4 公司收入 2.19 亿元（+17.8%），归母净利润 0.58 亿元 （+26.8%），扣非归母净利润 0.56 亿元（+27.0%）。25Q1 收入 1.51 亿元 （-4.9%），归母净利润 0.30 亿元（-17.6%），扣非归母净利润 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨新华保险（601336.SH） [Table_Title] 新华保险 2025 年一季报点评：价值高速增长， 投资表现突出 报告要点 [Table_Summary] 保险行业资产端是主要矛盾，新华作为纯寿险公司，同时权益仓位最高，敏感性及弹性领先寿 险板块，推荐作为优质贝塔资产配置；而负债端考虑基数和发展空间，预期后续保费及价值表 现相对较好。截至 4 月 29 日收盘，新华保险 PEV 估值 0.51 倍，性价比较高，维持买入推荐。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary2] 事件描述 新华保险发布 2025 年一季报，公司实现归属净利润 58.8 亿元，同比增长 19%；新业务价值 同比增长 67.9%。 事件评论 丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 1 新华保险（601336.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 新华保险 2 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1] Core Views - The company achieved a revenue of 1.525 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 26.42%, and a net profit attributable to shareholders of 225.09 million yuan, up 25.11% year-on-year [2] - The company is actively expanding into the humanoid robot sector, having launched a dexterous hand product with 17 degrees of freedom, showcasing significant innovation [5] Financial Performance Summary - In 2024, the company reported total revenue of 1.525 billion yuan, with a year-on-year increase of 26.42%. The net profit attributable to shareholders was 225.09 million yuan, reflecting a growth of 25.11% year-on-year. The net profit after deducting non-recurring items was 184 million yuan, up 37.57% year-on-year [2] - The revenue breakdown by product shows that the micro drive system generated 966 million yuan, up 28.20% year-on-year, precision injection parts generated 467 million yuan, up 24.52%, and precision molds and others generated 91 million yuan, up 18.36% [2] - The company's gross margin for 2024 was 31.43%, an increase of 2.38 percentage points year-on-year, driven by improvements in the gross margins of the micro drive system and precision injection parts [3] - The company reported a net cash flow from operating activities of 124 million yuan in 2024, a decrease of 36.89% year-on-year, indicating some pressure on cash flow management [4] Strategic Initiatives Summary - The company has made significant strides in the humanoid robot market, launching a dexterous hand product that integrates advanced technologies such as micro gear reducers, motors, control units, and electronic skin sensors, enhancing its competitive edge in complex grasping tasks [5]