Core Insights - The China-Australia Free Trade Agreement (ChAFTA) has significantly reduced tariff barriers between China and Australia, enhancing trade, innovation, and growth capabilities, particularly for South Australia [1][12] - South Australia has seen a remarkable increase in exports, with a 50% growth compared to 2019, and a record-breaking 33% increase in exports to China in 2024 [2][4] Trade and Economic Cooperation - South Australia's total exports in 2024 exceeded 17 billion AUD (approximately 79.3 billion RMB), with exports to China reaching 4.39 billion AUD, marking a historical high [2][4] - The South Australian government emphasizes the importance of deepening economic cooperation with China, particularly through key trade regions like Shanghai, Guangzhou, and Shandong [1][4] Product Export Growth - South Australia's seafood exports to China surged nearly 500% in one year, with Southern Rock Lobster exports reaching 47.1 million AUD, accounting for 74% of seafood exports [8][9] - Wine exports from South Australia to China reached a record high of 790 million AUD, contributing significantly to the overall Australian wine export figures [8][9] Economic Diversification and Challenges - Despite being vulnerable to commodity price fluctuations, South Australia is focusing on economic diversification, particularly in decarbonization, innovation, and advanced manufacturing [5][12] - The South Australian government is committed to supporting local businesses, especially in sectors like renewable energy, with a goal of achieving 100% renewable energy generation by 2030 [5][12] Bilateral Trade Relations - The bilateral trade relationship between China and Australia has reached historical highs, with total trade exceeding 320 billion AUD in 2023, more than doubling since 2015 [11][12] - The restoration of exports for various Australian products, including barley, coal, and wine, indicates a full recovery of trade relations following previous restrictions [6][11] Future Prospects - South Australia aims to tailor its products for the Chinese market, enhancing the diversity of its exports and responding to market expectations [9][12] - The ongoing discussions for direct flights between Adelaide and Shanghai are expected to further boost trade and economic ties [10][12]

航空货运三巨头去年业绩表现继续亮眼。 近日，国货航（001391.SZ）、东航物流（601156.SH）陆续发布2024年年报。南方航空（600029.SH）年报中也披露了南航物流的业绩数据。据记 者计算，去年国货航、东航物流、南航物流营收总计超642亿元，归母净利润共计超过88亿元。 受益于国家政策支持，近年来我国航空物流行业处于快速发展的黄金窗口期。我国航空物流市场中，国货航、东航物流、南航物流是三大航空货 运央企巨头，也是主要的市场参与者，业务模式也最为接近。 据悉，国航、东航、南航三大航空央企的货运改革于2017年起相继落地后，便开启上市规划。东航物流（601156.SH）于2021年6月完成A股上 市。国货航于2024年12月30日成功登陆深交所，成为当时A股年内最大规模IPO，预计募资金额近35亿元，上市首日股价大涨超三倍。南航物流的 上市之路起始于2022年，但2025年2月下旬，南方航空发布公告称，基于目前市场环境变化，为统筹安排资本运作规划，经充分沟通及审慎论证 后，南航物流拟撤回上交所主板上市申请文件。 在股东回报方面，年报显示，国货航2024年拟向全体股东每10股派发现金股利0.65元（ ...

上 证 目 前 已 实 现 8 日 连 阳 ， 期 间 累 计 上 涨 近 2 . 3 6% 。 其 中 ， 上 证 指 数 今 日 盘 中 一 度 重 返 3 3 00点关口，创近三周以来点位新高。沪深300指数目前也已获6连阳，北证5 0、红利指 数、上证50等也一度录得5连阳行情。 今天沪深两市全天成交额1 . 09万亿，较上个交易日放量486亿。 稳 定 股 市 是 资 本 市 场 当 前 的 关 键 词 。 4 月 18 日 召 开 的 国 务 院 常 务 会 议 提 出 " 持 续 稳 定 股 市"，延续了此前中央政治局会议、中央经济工作会议、202 5年政府工作报告等重要会议 和政策中的表述，体现了国家层面对股市的呵护之意。 机构认为，在当前时点提出"持续稳定股市"意义重大，美国所谓的"对等关税"冲击全球金 融市场，我国各项措施"组合拳"快速出击、强而有效，有力稳住了股票市场。 未来我国资本市场改革将着力于吸引中长期资金入市，持续完善稳市举措，保持股市稳 定， 中国市场有望成为全球资金"避风港"，为全球市场带来更多确定性。 0 1 央行、国资委多部门部署 今年4月以来，美国所谓的"对等关税"冲击 ...

上 证 目 前 已 实 现 8 日 连 阳 ， 期 间 累 计 上 涨 近 2 . 3 6% 。 其 中 ， 上 证 指 数 今 日 盘 中 一 度 重 返 3 3 00点关口，创近三周以来点位新高。沪深300指数目前也已获6连阳，北证5 0、红利指 数、上证50等也一度录得5连阳行情。 今天沪深两市全天成交额1 . 09万亿，较上个交易日放量486亿。 稳 定 股 市 是 资 本 市 场 当 前 的 关 键 词 。 4 月 18 日 召 开 的 国 务 院 常 务 会 议 提 出 " 持 续 稳 定 股 市"，延续了此前中央政治局会议、中央经济工作会议、202 5年政府工作报告等重要会议 和政策中的表述，体现了国家层面对股市的呵护之意。 机构认为，在当前时点提出"持续稳定股市"意义重大，美国所谓的"对等关税"冲击全球金 融市场，我国各项措施"组合拳"快速出击、强而有效，有力稳住了股票市场。 未来我国资本市场改革将着力于吸引中长期资金入市，持续完善稳市举措，保持股市稳 定， 中国市场有望成为全球资金"避风港"，为全球市场带来更多确定性。 机构认为，尽管目前关税形势多变且可能对企业盈利产生影响，但中国股市仍具韧 ...

东航物流（601156.SH）2024 年年报点评 运价提升带动盈利同比增长，关注关税落地影响 2025 年 04 月 22 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 16 日公司发布 2024 年年报。2024 年公司营业收入 240 亿元，同比增长 17%；归母净利 26.9 亿元，同比增长 8%；扣非归母净利 25.4 亿元，同比增长 9%。4Q24 公司营业收入 63.8 亿元，同比持平；归母净利 6.2 亿元，同比下降 24.6%；扣非归母净利 6.0 亿元，同比下降 25.6%。 ➢ 全年盈利受益运价中枢和货量提升同比增长。2024 年亚太至欧洲、北美空 运市场延续高景气，跨境空运运价同比提升，tac 数据显示 2024 年上海浦东出 口空运指数 4692 点，同比提升 12%，亚太至北美、欧洲路向运价同比提升 4.3%、 9.3%，公司航空速运、综合物流解决方案业务板块毛利率分别为 19.5%、15.9%， 在成本费用端承压下仍然维持较高水平，我们认为公司受益全年高运价，盈利中 枢同比抬升。全年公司货邮运输周转量同比提升 15.9%，全货机利用率同比提升 3.6%、客机腹舱载运率同比提升 5.2pct ...

➢ 关注美国对华关税政策修改后北美空运市场变化，关税上提后公司或推迟全 货机接收。美国"对等关税"条款取消中国商品 T86 清关模式，中国对美出口跨 境电商成本大幅上涨叠加物流履约效率下滑，我们预计跨境电商需求回落或将传 导至美线空运量价，但考虑到中货航在欧洲和东南亚航线布局公司受影响程度或 低于行业大盘，关注市场调整及公司运力调整应对。此外，2025 年 4 月 12 日 起中国对原产于美国商品关税上调至 125%，国内航司未完成交付的飞机面临更 高价税成本，我们预计关税上提或对公司全货机接收产生一定影响。 ➢ 投资建议：考虑到北美空运市场需求潜在调整影响，我们预计 2025-2027 年公司营收分别为 241、264、290 亿元，归母净利润分别为 22.9、26.3、29.9 亿元，对应 PE 分别为 8x、7x、6x。局部贸易政策调整不改全球空运运力供给紧 张环境，关注税收政策落地后美线空运量价变化以及公司运力调整，以及成本控 制情况，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：贸易摩擦持续、国内政策实施效果不及预期、地缘冲突升级。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 202 ...

Core Viewpoint - The establishment of the first cross-provincial and cross-customs area air freight station between Shanghai Airport and Suzhou marks a significant innovation in enhancing the logistics and business environment for companies in Suzhou, allowing them to leverage Shanghai's international air route resources [1][2]. Group 1: Air Freight Station Overview - The Shanghai Airport-Suzhou air freight station is located within the Suzhou Industrial Park Free Trade Zone, covering an area of approximately 2,700 square meters, with dedicated areas for inbound and outbound operations [3]. - The station connects directly with Shanghai Airport's cargo facilities, ensuring comprehensive coverage by international airlines and streamlining logistics processes [3]. Group 2: Operational Efficiency - Since its trial operation began in November last year, the freight station has handled 44 shipments totaling 18 tons, significantly reducing logistics time by 12-24 hours and lowering ground logistics costs by 10%-30% compared to conventional methods [4]. - The station allows for pre-inspection and customs checks to be conducted in Suzhou, eliminating the need for these processes to be repeated at Shanghai Airport, thus enhancing overall efficiency [3][4]. Group 3: Business Impact - Companies such as Philips Medical and Samsung Electronics have reported substantial benefits from the freight station, including reduced transportation complexity, lower costs, and improved time efficiency for their export operations [5]. - The freight station is expected to empower local businesses to expand their global reach and contribute to regional economic development through enhanced logistics capabilities [5].

证券研究报告 东航物流 (601156 CH) 24 盈利小幅提升，高关税业绩或承压 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 17 日│中国内地 | 仓储物流 | 东航物流 2024 年营业收入 240.56 亿，同增 16.7%，归母净利润 26.88 亿， 同增 8.0%，符合此前公司预告的归母净利润 25-29 亿；其中 4Q24 归母净 利润 6.21 亿，同降 24.6%，或因人工和腹舱等成本集中在四季度入账，毛 利率同比有所下滑。当前受"对等关税"扰动，美线航空货运需求或承压， 同时跨境电商平台为应对成本压力，或向"海运+海外仓"的半托管模式转 型。不过中长期来看，公司拥有丰富的核心干线运输资源，或可通过新开航 线分散风险，同时伴随我国产业升级和自主可控诉求提升，公司或可通过强 化综合物流能力，打造第二成长曲线，维持"买入"。 航空速运板块或受腹舱业务和机队退出等影响，毛利润有所下降 跨境电商高增推动 24 年航空货运景气度提升，TAC 浦东出港航空运价指数 同增 10.5%，不过或由于公司机队规模同降 3%，且 ...

Core Insights - Eastern Airlines Logistics Co., Ltd. reported a revenue of 24.056 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 16.66% [2] - The net profit attributable to shareholders reached 2.688 billion yuan, an increase of 8.01% compared to the previous year [2] - The comprehensive logistics solutions business, centered on cross-border e-commerce, saw a significant revenue increase of 36.72%, becoming a key driver of the company's high-quality development [2] Business Performance - The company focused on stabilizing its core business amidst complex international trade conditions and new trends in the logistics industry [2] - The operational efficiency of all-cargo aircraft improved, with daily utilization rising to 13.01 hours and a high load factor of 82.17%, leading the industry [2] - Cross-border e-commerce solutions generated over 5.9 billion yuan in revenue, marking a year-on-year growth of 26.01% [3] Emerging Business Segments - The air cold chain business imported approximately 32,000 tons of fresh products, with the "Flying Fresh" brand effect gradually becoming evident [3] - The company executed 1,865 charter flights for fresh products, a nearly 74% increase year-on-year [3] - Management and sales expenses as a percentage of revenue decreased by 0.2 percentage points, indicating effective cost control [3] Future Outlook - The company plans to continue focusing on its core air logistics business while strengthening its three pillars: cross-border e-commerce logistics, air cold chain, and comprehensive logistics solutions [3] - There is an emphasis on enhancing global service capabilities to advance towards becoming a world-class comprehensive logistics service provider [3]

德赛西威：拟3亿—6亿元回购公司股份 4月17日，德赛西威（002920）发布公告称，公司拟使用自有资金及回购专项贷款3亿—6亿元回购股份 用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购价格不超过120元/股。 资料显示，德赛西威成立于1986年7月，主营业务是汽车电子产品的研发、生产和销售。 所属行业：计算机–软件开发–垂直应用软件 神力股份：实控人拟转让22%公司股份 公司控制权拟发生变更 4月17日，神力股份（603819）发布公告称，公司控股股东、实控人陈忠渭与辽宁为戍及其一致行动人 康祺资产致远1号签署了《股份转让协议》，陈忠渭拟将其持有的4790万股（占公司总股份的22%）以 14.553元/股的价格协议转让给辽宁为戍及其一致行动人康祺资产致远1号，转让总对价为6.97亿元。上 述协议转让完成后，公司控股股东将变更为辽宁为戍，公司实控人将变更为王雪。 资料显示，神力股份成立于1991年12月，主营业务为电机（包括发电机和电动机）定子、转子冲片和铁 芯的研发、生产和销售以及安检仪器设备研发制造、智能安防系统集成以及军工装备制造及配套业务。 所属行业：电力设备–电机Ⅱ–电机Ⅲ 奥来德：一季度净利润2543. ...