国货美妆借势中国供应链的成熟与社交媒体的红利，完成了从追随者到挑战者的角色转换。 战果渐显后，国货美妆行业顺势迎来了资本化的密集兑现期。 这是继毛戈平、林清轩等之后，又一家向IPO发起冲刺的国货美妆公司。 尽管护家科技在市场间知名度有限，但其核心品牌HBN已然成为国货护肤品赛道的重要玩家。 凭借HBN在线上渠道的"披荆斩棘"，护家科技2024年收入已经突破20亿元大关，同期净利润为1.29亿 元。 但依靠线上流量极速狂奔的护家科技正站在"网红"向"长红"转型的十字路口：流量见顶后的增长焦虑与 渠道博弈的阵痛，成为了其招股书中最隐秘的注脚。 2024年，护家科技收入的同比增速仅为6.93%，落后于同业中位值超10余个百分点。 为此，护家科技正在加码线下渠道，但这也给其管控渠道价格带来更多挑战。 如果说十年前是外资大牌的独角戏，那么近几年则是国货品牌凭借对本土市场的敏锐洞察，从外资巨头 手中抢下市场份额的"替代战"。 日前，深圳护家科技（集团）股份有限公司（下称"护家科技"）向港交所递交了IPO申请。 "全仓"线上渠道 HBN系护家科技的核心品牌。 截至2025年9月末，护家科技共拥有36个品类，均是以HBN的品 ...

Core Viewpoint - HBN, a popular domestic skincare brand, is set to go public, aiming to become "China's first effective skincare stock" [1]. Company Overview - HBN is recognized as a leading dermatological skincare brand in China and is one of the first domestic brands to propose the "Morning C, Evening A" skincare concept [2]. - According to ZhiShi Consulting, HBN is the youngest among the top ten domestic skincare brands in China by retail sales in 2024 and is the largest domestic brand in the improving skincare market [2]. Founder Background - The founder, Yao Zhenan, is an 80s generation entrepreneur who studied in the UK and has a background in design and animation [4][5]. - Yao Zhenan has been a lecturer and graduate advisor at Shenzhen University from 2009 to 2023 while also founding HBN [5][6]. Business Evolution - HBN was established after Yao Zhenan pivoted from a previous venture in women's care products to focus on effective skincare in 2019 [7][8]. - The brand quickly gained market traction by launching products like retinol serums and α-arbutin essence, leveraging the rise of live-stream e-commerce [9]. Financial Performance - The company's total revenue increased from RMB 1.949 billion in 2023 to RMB 2.083 billion in 2024, marking a 6.9% growth [10]. - Net profit surged by 232.5% from RMB 0.388 billion in 2023 to RMB 1.291 billion in 2024, with net profit margins rising from 1.9% to 6.2% [11]. - Adjusted net profits for 2023, 2024, and the first three quarters of 2025 were RMB 0.923 billion, RMB 1.294 billion, and RMB 1.453 billion, respectively [11]. Product Contribution - The majority of revenue comes from improving skincare products, accounting for 81.8%, 78.3%, and 78.6% of total revenue in the respective years [11]. - Gross profit for 2023, 2024, and the first three quarters of 2025 was RMB 14.93 billion, RMB 15.30 billion, and RMB 11.39 billion, with gross margins of 76.6%, 73.4%, and 75.3% [12]. Strategic Partnerships - Meitu, a significant shareholder, plays a crucial role in HBN's growth by providing advantages in traffic and brand operation [13][15]. - Meitu's investment in HBN aligns with its strategic transformation and has contributed to its profitability, with a reported fair value gain from investments between RMB 4.85 billion and RMB 5.65 billion in 2022 [16]. Shareholding Structure - Prior to the IPO, Yao Zhenan holds 35.08% of the shares, his wife holds 13.6%, and Meitu is the largest institutional shareholder with 23.81% [18].

香港交易所近日迎来又一家中国本土护肤企业的上市申请。1月26日，深圳护家科技（集团）股份有限公司正式向港交所主板递交招股书，由摩根士丹利及 中金公司联席保荐。公司旗下核心品牌HBN，凭借其"早C晚A"护肤理念的先发优势与深厚的科研背景，已在中国竞争激烈的改善型护肤市场占据重要席 位，并展现出清晰的增长轨迹与盈利能力。 根据灼识咨询报告，按2024年零售额计，护家科技已跻身中国护肤品市场前十的国产品牌行列，且为其中最年轻的品牌。更为突出的是，公司已确立其在 中国改善型护肤品市场中皮肤学级国产品牌的龙头地位。在核心成分领域，其A醇产品销量连续三年位居中国市场第一，明星单品α-熊果苷精萃水亦在精华 水品类中实现销量三连冠，显示出强大的产品力与市场认可度。 增长乏力、利润承压：高增长背后的持续性隐忧 根据智通财经APP了解，护家科技在2023至2025年期间的财务表现，虽然部分指标呈现增长，但在持续性与结构性层面存在若干值得警惕的风险与压力。 收入增长方面，公司2024年全年收入同比增长6.9%，2025年前九个月同比增长10.2%，增速虽为正，但整体增长相对平缓，未展现出强劲的成长爆发力，可 能反映其市场空间有限或 ...

从招股书披露的业绩来看，护家科技算得上是国货美妆中少有的收入和利润实现同步增长的公司。2023年-2024年的收入为19.5亿元和20.8亿元，同比增速 约为6.9%；2024年前九个月和2025年同期收入为13.7亿元和15.1亿元，同比增速10.2%。 再看净利润，2023年为3880万元，2024年为1.3亿元，同比增速232.5%；2024年前九个月和2025年同期的净利润分别为4980万元和1.4亿元，同比增长 190.3%。 净利润率也在稳步上升，从2023年的1.9%上升至2025年前九个月的9.6%，该公司的毛利率稳定，一直维持在75%上下，从行业平均水平来看也属于比较高 的毛利率水平。另外，护家科技的利润表现比较好的同时，现金流也在改善。2023年的经营现金流为1644万元，2024年为1.6亿元左右，2025年前九个月 为6465万元。 护家科技旗下的主品牌为功效护肤品牌HBN，招股书介绍，他们在品牌成立之初就推出了基于"早C晚A"护肤理念的改善型护肤品，包括视黄醇塑颜精华 乳、α-熊果苷焕颜精萃水及视黄醇紧塑焕活晚霜。 南都记者了解到，HBN在最开始是以"A醇"成分的护肤品打开市场认知的 ...

HBN招股书公布的业绩数据显示，2023年、2024年及2025年前三季度，该公司营业收入分别为19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元，净利 润分别为0.39亿元、1.29亿元、1.45亿元，毛利率维持在73%—77%之间。 1月26日，国货护肤品牌HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司向港交所递交上市申请。招股书显示，厦门美图网科技有限公 司（下称"美图网"）为HBN持股股东之一，占股23.81%。 HBN在招股书中称，美图（01357.HK）系美图网控股股东，美图执行董事长、首席执行官吴泽源已于2025年11月加入HBN任职董事， 2026年1月调任为非执行董事，主要负责向HBN提供战略意见。 HBN创立于2019年，是护家科技旗下唯一品牌，聚焦抗皱紧致、提亮美白等护肤功效。在招股书中，其称"开创了早C晚A护肤理念并实 现大规模产品化"，主要产品标准规格定价在129—689元。 美图对HBN的投资始于2020年。天眼查数据显示，2020年12月，吴泽源完成对HBN的股权投资，美图成为HBN股东，持股比例为 28.2%。该项投资的背景是，面对行业竞争加剧、业绩承压的局面，美图于2018年8月发 ...

同时，维稳型护肤品收入占比从18.2%提升至21.4%，2023年、2024年、2025年1-9月收入分别为3.54亿元、4.52亿元、3.24亿元；毛利分别为2.76亿元、3.50 亿元、2.53亿元；毛利率分别为77.9%、77.4%、78.2%。 渠道方面，线上渠道始终是HBN的营收主力，2023年至2025年前9个月收入分别为19.20亿元、20.34亿元和14.39亿元，占比超95%。招股书显示，除了主流 电商平台，HBN计划进一步渗透线上各电商平台，并进一步拓展线上零售商和分销商的销售网络。 线下渠道则成为HBN新的增长极。2023年至2025年前9个月，线下营收分别为0.28亿元、0.49亿元、0.75亿元，占比从1.4%提升至4.9%。HBN在招股书中透 露，将扩大线下分销及直销渠道，重点拓展一二线城市核心商圈专柜、概念店和快闪店，同时推进直营门店网络布局。 在销售及分销开支上，2023年、2024年HBN分别为12.67亿元、12.38亿元，占总收入比例达65.1%及59.4%，其中推广开支2023年为11.14亿元，占比87.9%， 2024年为10.49亿元，占比84.7%。截至2024 ...

1月26日，国内功效护肤品牌HBN的母公司——深圳护家科技（集团）股份有限公司（下称"HBN"）提 交港股IPO申请，由摩根士丹利、中金公司联席保荐，计划冲刺"中国真功效护肤理念第一股"。 采写：南都N视频记者 杨丽云 据公开资料，HBN品牌创立于2019年，以"让真功效名副其实"为理念，定位功效型护肤品。据灼识咨询 报告，按2024年护肤品零售额计，HBN已位列中国护肤品市场国产品牌前十，并在中国改善型护肤品 细分市场中，成为规模最大的皮肤学级国产品牌。 招股文件显示，HBN在核心功效成分领域建立了市场认知。作为国内较早推广"早C晚A"护肤理念及A 醇抗老产品的品牌之一，其A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水在各自品类中，已连续三年（2022- 2024年）实现国内销量领先。品牌宣称已积累超过460万复购用户，其2025年在天猫及抖音平台的平均 复购率分别约为35.4%和44.0%。 近年来，HBN获得了快速发展，财务方面呈增长态势。招股书显示，公司2024年总收入为20.8亿元人民 币，2025年前三季度收入为15.1亿元，同比增长10.2%。盈利能力方面，其经调整净利润从2023年的0.9 亿元增长至2 ...

公司持续投入研发，截至2025年12月31日，其在SCI索引期刊上以第一作者身份发表的论文数量位列国 产护肤品牌第一。护家科技自主研发了中国首个通过化妆品新原料备案的类A醇合成成分补骨脂酚阿魏 酸酯，并在多肽领域研究领先，成为国内第二个自主完成多肽新原料备案的中国品牌。截至2025年9月 30日，护家科技是唯一一个为全线产品进行由SGS等国际认可检测与认证机构开展真人功效检测的中国 市场主流护肤品牌。 护家科技向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利和中金公司（601995）。 该公司是中国领先的皮肤学级护肤品牌，也是最早提出"早C晚A"护肤理念的国产护肤品牌之一。按 2024年护肤品零售额计，护家科技是中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌，同时也是中国改 善型护肤品市场中最大的皮肤学级国产护肤品牌。 护家科技的HBN品牌专注于"看得见的真功效"。其A醇成分护肤品在2022年至2024年连续三年位居中国 销量第一；α-熊果苷焕颜精萃水在精华水品类中也连续三年排名第一(按销量计)。 中国化妆品市场规模稳步增长，预计到2029年将达到人民币9734亿元。中高端护肤品牌市场规模增长迅 速，预计到202 ...

据港交所1月26日披露，深圳护家科技(集团)股份有限公司 (简称：护家科技)向港交所主板递交上市申请书，摩根士丹利、中金公司（601995）为 其联席保荐人。招股书显示，护家科技在中国改善型护肤领域的多个关键维度实现行业突破。该公司是最早提出"早 C晚A"护肤理念的国产护肤品 牌之一。 | [编纂]項下的[編纂]數目 | : [編纂]股H股(視乎[編纂]行使與否而定) | | --- | --- | | | [編纂]數目 : [編纂]股H股(可予重新分配) | | | [編纂]數目 : [編纂]股H股(可予車新分配及視乎[編 | | | 纂 行使與否而定) | | | 最高[編纂]:每般H股[編纂]港元,另加1%經 | | | 紀佣金、0.0027％證監會交易徵 | | | 費、0.00015% 曾財局交易徵費及 | | | 0.00565% 聯交所交易費(須於[編纂] | | | 時繳足,多繳款項可予[編纂]) | | | 面值 每股H股人民幣0.20元 : | | | [編纂] : [編纂] | 公司简介 据招股书，护家科技是中国领先的皮肤学级护肤品牌，亦在改善型护肤品市场中位居前列。2019年，HBN品 ...

Core Insights - L'Oréal Group announced the acquisition of a majority stake in the UK skincare brand Medik8 for approximately €1 billion, expected to be completed in the coming months [1] - Medik8 will enhance L'Oréal's luxury cosmetics division, indicating a trend towards high-end efficacy skincare [1] - Medik8, founded in 2004 by Elliot Isaacs, is known for its CSA skincare system and has a strong emphasis on ingredient-driven formulations [7] Company Overview - Medik8 has developed a diverse omnichannel sales model, covering major online and offline retail channels in Europe and expanding its influence in the US market [8] - The brand has participated in major beauty expos in China, indicating interest in entering the Chinese market, although it has faced challenges in establishing a presence [11] - In the 12 months ending September 2023, Medik8 reported revenues of £45.3 million and a pre-tax profit of £15.6 million, with projected global sales reaching $115 million for the year [11] Product and Brand Strategy - Medik8 emphasizes a "science-led" approach, supported by a team of experts in biochemistry and dermatology, and holds several proprietary technologies [7] - The brand's flagship product, Crystal Retinal, is priced between €56 and €135, aligning it with luxury skincare pricing [1] - Following the acquisition, Isaacs will remain on the board to ensure operational stability, while private equity firm Inflexion retains a minority stake [11]