Core Viewpoint - Cathay Securities has raised the EPS forecast for Meitu Inc. for 2025-2027 to 0.21, 0.30, and 0.39 CNY respectively, with a target price of 11.59 HKD, maintaining a "Buy" rating [1] Financial Performance - In the first half of 2025, Meitu's total revenue increased by 12.3% year-on-year to 1.8 billion CNY, with a gross margin of 73.6%, up by 8.7 percentage points [2] - The net profit attributable to shareholders grew by 30.8% to 397 million CNY, while the adjusted net profit increased by 71.3% to 467 million CNY [2] - The overall Monthly Active Users (MAU) reached 280 million, a year-on-year increase of 8.5%, with MAU outside mainland China growing by 15.3% to 98 million [2] Product Development and Market Position - Meitu's image and design product revenue rose by 45.2% to 1.351 billion CNY, accounting for 74.2% of total revenue [2] - The flagship products, Meitu Xiuxiu and Meiyan Camera, maintained the top positions in MAU rankings for mobile image beautification and licensed photography in China [2] - The introduction of AI features has significantly contributed to the company's success, with Meitu Xiuxiu achieving top rankings in multiple countries' App Stores [3] Innovation and AI Integration - The company launched various AI-driven features, such as "AI Flashlight" and "AI Dressing," which have gained significant traction in international markets [3] - The productivity tool, Meitu Design Studio, focuses on AI workflows for e-commerce design, while the video production tool, Kaipai Video, emphasizes AI-driven video creation [3] - In the first half of 2025, MAU for productivity tools outside mainland China saw over 90% year-on-year growth [3]

如果把之前几年比作AI的大航海时代，人们为通用智能这片新大陆惊叹； 2025年则是这片大陆上的"淘金时代"——真正的宝藏，深埋于各个行业运转的肌理之中，有待挖掘。 更多企业家、创业者的关注点，已经从模型的参数与跑分，决定性地转向更现实的问题：如何将AI在自己所在的产业落地，创造更大价值？ 下一步，继续推动AI智能进化的"燃料"一定存在于那些成功提炼并将"燃料"注入AI技术的企业里。 这些"燃料"就是企业内部独有的、高质量的数据，以及数十年积累的行业理解与运营经验，它们正从"业务副产品"变为最核心的"生长力"。 "生长即未来"，正是在此理念下，青腾决定做这样一档节目——《一问》。它是由腾讯集团高级管理顾问、青腾教务长杨国安作为发起人和发问者，由腾 讯青腾和腾讯新闻小满工作室联合出品的一档企业家记录式访谈节目。从2020年第一季开播以来，《一问》围绕在不同时代下的前沿商业命题：数字化赋 能、数实融合、数智革新，已持续更新了三季。 每个时代都有那个时代的新议题，我们一同被时代机遇所感召，也在面对共同的时代挑战时，创造出不同的解法。 我们拜访AI原生企业，看它们如何重塑产业、打造适应AI时代的新型组织—— Rokid ...

日前，Nano Banana爆火出圈，持续引发关于通用模型"吞噬"垂类应用的讨论。 近日，在美图公司举办的年度投资者日活动上，公司管理层对此回应称，相较于通用模型公司，美图在 挖掘垂直场景、满足用户体验和效率等方面具备足够优势，面对竞争保持积极态度。 据谷歌统计，今年8月底，Nano Banana开放预览后迅速走红，仅在Gemini AI中，Nano Banana就被用于 创作超过50亿件作品。 美图公司创始人吴欣鸿表示，美图产品会随着大模型发展不断迭代，在诸如电商设计等垂直场景中，通 用模型难以满足端到端的需求，而美图的产品如美图设计室可以深耕全链路的整合。 美图公司首席财务官颜劲良表示，即便通用模型推出同类型功能，美图产品的MAU（月活跃用户）和 付费订阅用户仍能保持增长，用户愿意订阅是因为美图提供了一整套从头到尾的解决方案，包含更多用 户需要及潜在需要的功能，而非仅仅因为某些特定功能。 美图公司首席产品官陈剑毅补充说，效率也是非常关键的原因，在某些场景中，通用模型产品的完成效 率低于垂类应用，这给了后者更多的机会。这就像在Photoshop非常全面且被广泛使用的前提下，设计 领域依然诞生了Canva、F ...

美图公司首席财务官颜劲良表示，即便通用模型推出同类型功能，美图产品的MAU（月活跃用户）和 付费订阅用户仍能保持增长，用户愿意订阅是因为美图提供了一整套从头到尾的解决方案，包含更多用 户需要及潜在需要的功能，而非仅仅因为某些特定功能。 美图公司首席产品官陈剑毅补充说，效率也是非常关键的原因，在某些场景中，通用模型产品的完成效 率低于垂类应用，这给了后者更多的机会。这就像在Photoshop非常全面且被广泛使用的前提下，设计 领域依然诞生了Canva、Figma等优秀产品一样。 （文章来源：证券时报） 据谷歌统计，今年8月底，Nano Banana开放预览后迅速走红，仅在Gemini AI中，Nano Banana就被用于 创作超过50亿件作品。 美图公司创始人吴欣鸿表示，美图产品会随着大模型发展不断迭代，在诸如电商设计等垂直场景中，通 用模型难以满足端到端的需求，而美图的产品如美图设计室可以深耕全链路的整合。 日前，Nano Banana爆火出圈，持续引发关于通用模型"吞噬"垂类应用的讨论。 近日，在美图公司举办的年度投资者日活动上，公司管理层对此回应称，相较于通用模型公司，美图在 挖掘垂直场景、满足用户体验 ...

美图公司创始人吴欣鸿表示，美图产品会随着大模型发展不断迭代，近日美图秀秀就凭借AI合照功能 荣获欧洲14个国家AppStore总榜第一，证明了美图能够使技术为应用服务并变现。此外，在诸如电商设 计等垂直场景中，通用模型难以满足端到端的需求，而美图的产品如美图设计室可以深耕全链路的能力 整合。 美图公司首席财务官颜劲良表示，即便通用模型推出同类型功能，美图产品的MAU和付费订阅用户仍 能保持增长，用户愿意订阅是因为美图提供了一整套从头到尾的解决方案，包含更多用户需要及潜在需 要的功能，而非仅仅因为某些特定功能。 日前，NanoBanana爆火出圈，持续引发关于通用模型"吞噬"垂类应用的讨论。 近日，在美图公司举办的年度投资者日活动上，公司管理层对此回应称，相较于通用模型公司，美图在 挖掘垂直场景、满足用户体验和效率等方面具备足够优势，面对竞争保持积极态度。 据谷歌统计，今年8月底，NanoBanana开放预览后迅速走红，仅在Gemini AI中，NanoBanana就被用于 创作超过50亿个作品。 美图公司首席产品官陈剑毅补充说，效率也是非常关键的原因，一方面，在某些场景中，通用模型产品 的完成效率低于垂类应用 ...

Core Viewpoint - Meitu Company held its 2025 Investor Day on October 10, 2025, focusing on the relationship between large models and applications, emphasizing that both are iteratively evolving together [1] Group 1: Market Insights - The company believes that model companies struggle to provide full-chain services in vertical scenarios, highlighting the need for deep integration and an open ecosystem in areas like e-commerce design [1] - Meitu's recent overseas market progress includes the successful launch of the "AI合照" feature, which led Meitu Xiuxiu to rank first in the App Store overall in 14 European countries and first in 28 countries in category rankings [2] Group 2: Product Development - In the productivity scene, Meitu Design Studio is focusing on online e-commerce product image design while exploring offline material needs to meet rapid design demands [2] - The current phase of the main app's Agent planning involves integrating basic agents to enhance functionality and material retrieval efficiency, with a completion target by the end of 2025 [2] Group 3: Future Business Model - The company intends to maintain a subscription model as the primary commercialization strategy, emphasizing long-term value for users, with a gradual increase in single purchase functionality over the next five years [2] - The company forecasts adjusted net profits of 960 million, 1.24 billion, and 1.52 billion RMB for 2025, 2026, and 2027 respectively, maintaining a "buy" rating [3]

风雨之后彩虹更美，游戏和中概互联继续坚定看好 20251013 摘要 多家游戏公司上半年收入表现亮眼，如凯英业绩增速快，ST 华通海外市 场表现优异，预计 2026 年利润将持续增长，游戏行业展现稳定性和长 期增长潜力。 中概互联板块及 AR 应用领域前景广阔，腾讯通过游戏业务支撑新业务， AI 应用成为新增长点。阅文集团利用 Sora two 生成视频或动漫，提升 IP 资产价值。美图在欧洲市场 AR 技术应用广泛。 中国游戏公司在全球范围内具备显著优势，吉比特、巨人网络等公司业 绩增速远超 Take-Two 和 Roblox 等国际同行，中国游戏公司应获得更 高溢价。 腾讯在 AI 应用方面潜力巨大，包括 Agent、腾讯会议 AR 功能，以及阅 文集团通过 Sora two 生成内容。这些创新提升用户体验，增加商业价 值，可能带来 IP 资产重估收益。 对汇量、美图、阅文等公司未来四季度持乐观态度，这些公司在 AR 应 用方面有显著进展，心动网络表现稳定，预计传媒板块数据良好，且不 受贸易战影响。 Q&A 如何看待当前游戏板块的表现及未来发展前景？ 当前游戏板块整体表现强劲，尽管经历了一些调整，但仍处于 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Meitu Inc. (1357.HK) [7] Core Insights - Meitu Inc. demonstrates a robust fundamental performance, with continuous product enhancement driven by AI, leading to accelerated growth in subscription users and advancements in productivity and globalization [4] - The company believes that the relationship between models and applications is one of synchronous iteration, where vertical applications can outperform general models in specific scenarios [2][3] - The company has shown the ability to develop popular features, as evidenced by the recent success of the "AI Group Photo" function, which topped the App Store charts in 14 European countries [3] Financial Projections - Revenue is projected to grow from 2,696 million RMB in 2023 to 5,938 million RMB in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 29.3% [6] - Adjusted net profit is expected to increase from 368 million RMB in 2023 to 1,525 million RMB in 2027, reflecting a significant growth trajectory [6] - The adjusted earnings per share (EPS) is forecasted to rise from 0.08 RMB in 2023 to 0.33 RMB in 2027 [6] Product Development and Market Strategy - The first phase of the Agent planning for the main app focuses on integrating basic functionalities to enhance efficiency in feature and material retrieval, with completion expected by the end of 2025 [4] - The second phase will initiate in 2026, aiming for collaborative editing and co-creation of gameplay, allowing users to share their creations through social media [4] - The company plans to maintain a subscription model as the primary revenue stream, with single purchase options gradually increasing in proportion [4]

美图公司创始人吴欣鸿在交流中表示，美图产品会随着大模型发展不断迭代，近日美图秀秀就凭借AI 合照功能荣获欧洲14个国家App Store总榜第一，充分证明了美图能够使技术为应用服务并变现。此 外，在诸如电商设计等垂直场景中，通用模型难以满足端到端的需求，而美图的产品如美图设计室可以 深耕全链路的能力整合。 责任编辑：刘万里 SF014 美图公司首席财务官颜劲良表示，即便通用模型推出同类型功能，美图产品的MAU和付费订阅用户仍 能保持增长，用户愿意订阅是因为美图提供了一整套从头到尾的解决方案，包含更多用户需要及潜在需 要的功能，而非仅仅因为某些特定功能。 美图公司首席产品官陈剑毅补充说，效率也是非常关键的原因，一方面，在某些场景中，通用模型产品 的完成效率低于垂类应用，这给了后者更多的机会，正如在Photoshop非常全面且被广泛使用的前提 下，设计领域依然诞生了Canva、Figma等优秀产品。 新浪科技讯 10月13日下午消息，Nano Banana爆火出圈，持续引发关于通用模型"吞噬"垂类应用的讨 论。近日，在美图公司举办的年度投资者日活动上，公司管理层对此回应称，相较于通用模型公司，美 图在挖掘垂直场景 ...

Nano Banana爆火出圈，持续引发关于通用模型"吞噬"垂类应用的讨论。近日，在美图公司举办的年度 投资者日活动上，公司管理层对此回应称，相较于通用模型公司，美图在挖掘垂直场景、满足用户体验 和效率等方面具备足够优势，面对竞争保持积极态度。 美图公司创始人吴欣鸿在交流中表示，美图产品会随着大模型发展不断迭代，近日美图秀秀就凭借AI 合照功能荣获欧洲14个国家App Store总榜第一，充分证明了美图能够使技术为应用服务并变现。此 外，在诸如电商设计等垂直场景中，通用模型难以满足端到端的需求，而美图的产品如美图设计室可以 深耕全链路的能力整合。 国际投行摩根士丹利、瑞银、杰富瑞最新报告表示，对美图的战略方向和增长潜力保持信心，并重 申"买入"评级。 美图公司首席财务官颜劲良表示，即便通用模型推出同类型功能，美图产品的MAU和付费订阅用户仍 能保持增长，用户愿意订阅是因为美图提供了一整套从头到尾的解决方案，包含更多用户需要及潜在需 要的功能，而非仅仅因为某些特定功能。 美图公司首席产品官陈剑毅补充说，效率也是非常关键的原因，一方面，在某些场景中，通用模型产品 的完成效率低于垂类应用，这给了后者更多的机会，正如 ...